科技股仍然值得投資

10月8日，受益于美聯儲不加息的表態，標普500指數錄得2014年以來的單日最大漲幅，金融股和科技股領漲。但在此之前，美國股市則持續受到科技股的拖累，其中最引人關注的則是蘋果公司供應鏈相關行業股票的下跌。那么，科技股是否會遭遇到重大挫折？

由于美國股票市場的高波動性已經重新來臨，市場參與者都開始琢磨每次小幅度做空的邏輯。很多人在投資科技股時遭受了一些損失，特別是與蘋果公司供應鏈相關的行業，而這種做空和拋售似乎驗證了科技股投資者的擔心。然而，現在就擔心科技股還為時過早。事實上，信息技術仍然是最受機構投資者追捧的行業之一。

即使在近期面臨短期做空，科技股仍脫穎而出，成為2014年以來表現最好的行業。截至9月下旬，以標準普爾500信息技術指數為代表的美國大市值科技股上漲了約12%，輕松跑贏美國股票市場大盤指標——標普500指數。即使在9月底，因蘋果公司藍寶石供應商申請破產的新聞遭到了短期拋售，但科技股的表現仍然不比大盤差。

即使價格高高在上，但科技股的估值仍是相對合理的。比如，市凈率或者價格與賬面價值比率（P/B）和市盈率或者股價與市盈率比率（P/E）的估值均低于其長期平均水平。在相對的基礎上，科技股的市盈率相對美國股市大盤的溢價率只有13%。然而，在2000年科技股泡沫高峰時期，科技股的市盈率相比標準普爾500指數有140%的溢價率。

當然，最重要的是，美國高科技行業的盈利水平有進一步上漲的基礎——資本支出在增加。……