鵬翎股份：快速成長(zhǎng)的汽車膠管龍頭

鵬翎股份（300375.SZ）為國(guó)內(nèi)較早獨(dú)立研發(fā)、制造和銷售汽車用膠管及總成產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，是天津市2008年首批重新認(rèn)定的10家高新技術(shù)企業(yè)之一，公司的技術(shù)中心被認(rèn)定為天津市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心。

鵬翎股份的主要業(yè)務(wù)為汽車用膠管的科研、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成、汽車燃油系統(tǒng)軟管及總成、汽車空調(diào)系統(tǒng)軟管及總成等六個(gè)系列2000多種規(guī)格的汽車用膠管。

汽車膠管是重要的汽車零部件，其質(zhì)量和性能對(duì)提高汽車整車的性能和質(zhì)量水平起著關(guān)鍵作用。目前，公司產(chǎn)品已經(jīng)為一汽大眾、上海大眾、神龍汽車、一汽集團(tuán)、廣汽豐田、德國(guó)大眾等國(guó)內(nèi)外五十多家著名主機(jī)廠進(jìn)行配套。近三年來(lái)，公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)轎車新車市場(chǎng)占有率在30%以上，盈利能力也得到穩(wěn)步提升，行業(yè)優(yōu)勢(shì)較為明顯，目前已成為中國(guó)汽車膠管行業(yè)的大型企業(yè)。

首先，自主創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。鵬翎股份積累了十余年的配方設(shè)計(jì)及工藝制造經(jīng)驗(yàn)，工藝技術(shù)成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。多年來(lái)，在膠管的匹配連接、脈沖疲勞性能、低介質(zhì)滲透性能方面形成了發(fā)行人的專有技術(shù)，產(chǎn)品綜合性能達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。在產(chǎn)品技術(shù)開(kāi)發(fā)能力及科研技術(shù)水平上建立了與國(guó)際先進(jìn)同行競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)。

其次，客戶資源優(yōu)勢(shì)。鵬翎股份憑借產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新能力和配套服務(wù)能力，為國(guó)內(nèi)50多家主機(jī)廠供應(yīng)汽車膠管，其客戶范疇?zhēng)缀跄依藝?guó)內(nèi)所有知名的轎車整車制造企業(yè)，已形成了較為明顯的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位。公司多年來(lái)與國(guó)內(nèi)眾多主機(jī)廠形成的緊密合作關(guān)系將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)為其市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位提供有力的保障。

再次，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。鵬翎股份主打產(chǎn)品為冷卻水膠管及總成和燃油膠管及總成，兩類產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)轎車新車市場(chǎng)具有較高的占有率，冷卻水膠管達(dá)30%以上，燃油膠管將近20%。除冷卻水膠管和燃油膠管及其總成外，公司還研制了一批具有高技術(shù)含量、高附加值的新產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富，有利于增強(qiáng)公司對(duì)現(xiàn)有客戶的配套能力，也有利于開(kāi)拓新的主機(jī)廠客戶，新產(chǎn)品與現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品形成的產(chǎn)品梯隊(duì)是公司未來(lái)收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，為公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額提供了保障。

憑借著上述優(yōu)勢(shì)，鵬翎股份成立以來(lái)業(yè)務(wù)及利潤(rùn)逐年快速增長(zhǎng)，2010-2012年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57618.65萬(wàn)元、65146.65萬(wàn)元、76055.49萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6395.26萬(wàn)元、7023.60萬(wàn)元、7655.06萬(wàn)元，體現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。

2013年1-9月，鵬翎股份營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為73131.48萬(wàn)元、7987.74萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)30.17%、41.85%。公司預(yù)計(jì)，2013年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10億元左右，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約 9400萬(wàn)-9600萬(wàn)元；2014年一季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)也將不會(huì)低于2013年同期。數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量已達(dá)到1927.18萬(wàn)輛，汽車產(chǎn)量按照5%的保守增速預(yù)計(jì)，2013、2014、2015年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量也將分別達(dá)到2023.54萬(wàn)輛、2124.72萬(wàn)輛、2230.95萬(wàn)輛。按照每臺(tái)車平均使用空調(diào)膠管3.5米，每米平均售價(jià)40元計(jì)算，未來(lái)三年中國(guó)汽車整車新車市場(chǎng)分別新增空調(diào)膠管市場(chǎng)規(guī)模28.33億元、29.75億元、31.23億元，再加上汽車維修市場(chǎng)對(duì)空調(diào)膠管的需求，汽車空調(diào)膠管市場(chǎng)規(guī)模更加可觀，為鵬翎股份的發(fā)展提供了廣闊的成長(zhǎng)空間。 此次，鵬翎股份擬發(fā)行2570萬(wàn)股，募集資金用于“新型低滲透汽車空調(diào)膠管及總成項(xiàng)目”、“助力轉(zhuǎn)向器及冷卻水膠管項(xiàng)目”和“汽車流體管路系統(tǒng)研發(fā)中心項(xiàng)目”。

上述募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司空調(diào)膠管、助力轉(zhuǎn)向器膠管、冷卻水膠管年產(chǎn)能將分別增加1000萬(wàn)米（200萬(wàn)套）、500萬(wàn)米（200萬(wàn)套）、1000萬(wàn)米。目前，公司的國(guó)內(nèi)客戶覆蓋面較廣，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高，具有充足的客戶資源，產(chǎn)能消化應(yīng)不是問(wèn)題，將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。分析師預(yù)計(jì)，2014-2015年，鵬翎股份銷售收入、凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率仍將達(dá)到20%以上。