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中國經濟增長動能再度放緩

劉利剛：澳新銀行大中華區首席經濟師

周浩：澳新銀行中國經濟師

中國8月官方制造業PMI下降至51.1，低于7月的51.7，也略低于市場預期的51.2。官方制造業PMI與匯豐中國制造業PMI的同步下降意味著中國三季度經濟增長動能減速快于市場預期。

中國經濟增長減速也體現在7月信貸數據的大幅下降和房地產市場的持續疲軟之上。同時，包括發電量和粗鋼產量的高頻數據也顯示經濟增長動能放緩。這意味著早前的政府“微刺激”的效果也開始慢慢消失。

8月官方PMI出現全面放緩。在分類指數中，產出指數下降了1個百分點至53.2，這意味著8月工業增加值可能下跌至9%以下。而新增訂單和新增出口訂單指數也分別下跌1.1個和0.8個百分點，意味著需求出現放緩。

為實現今年7.5%的增長目標，中國政府可能需要再度推出穩增長的措施。事實上，日前央行公布了將對農村地區的金融機構提供200億元的再貸款。盡管這一資金數目不大也不是一項新的政策，但央行表示，欠發達農村地區的金融機構可以從央行獲得低于優惠貸款利率100個基點的借貸利率，這也被市場認為是政府降低實際融資成本的又一舉措。此外，國務院也表示，在今年下半年將加速沿海地區的核電項目，以及內陸地區的風電和水電項目的建設。

此外，四大國有銀行也加快了放貸的步伐，8月前三個星期新增貸款1300億元，而前兩個星期新增貸款為560億元，第一個星期為360億元。……