IPO改革的法制警鐘

奧賽康給管理層敲響一個改革的警鐘。

管理層為這次IPO新政確立的原則之一是“堅持市場化、法制化取向”。然而，奧賽康的被暫緩發行，無疑使證監會所承諾的“市場化”改革大打折扣，也使證監會備受責難。

其實，導致改革失敗的原因并不是證監會伸出的“有形”之手，而是“老股轉讓”等新政違背了 “法制化”的基本要求。因為“法制化”是“市場化”的前提和基礎，沒有“法制化”，就必然沒有“市場化”。

“法制化”包含的內容很多，僅就此次IPO新政而言，至少應當包含如下內容：規則的制定者在法律授權的范圍內行使職權，規則不與現行法律相抵觸，不違背現行法律的立法原則和精神，規則制定的科學、合理，彼此之間不相互沖突、不相互矛盾，是一個統一有機整體。“老股轉讓”恰恰違背了這些基本要求。

證監會越權了

IPO開閘之前，證監會推出了新的IPO改革方案，其中老股轉讓政策一出，立即引發了奧賽康老股東32億元套現事件。最終導致證監會在新股發行時方寸大亂。

所謂老股轉讓是指發行人首次公開發行新股時，公司股東將其持有的股份以公開發行方式一并向投資者發售的行為。也就是公司的“老股東”公開轉讓股份的行為。“老股東”此時以此種方式轉讓股份違反了法律規定。

法律對于股份公司股東轉讓股份有專門規定。《公司法》第139條規定：“股東轉讓其股份，應當在依法設立的證券交易場所進行，或者按照國務院規定的其他方式進行。”也就是說，股份公司股東轉讓股份，要么在滬深證券交易所、三板市場進行，要么按照國務院規定的其他方式進行。……