芒格：格雷厄姆的替身

芒格父親辭世，帶給大家心痛的空虛感，但其生命的終結卻開啟巴菲特的新契機，芒格返家處理父親的后事時，經人介紹認識年輕的巴菲特，這個會面將改變許多人的一生。

巴菲特在談及他遇見芒格時曾告訴他：“律師當業余愛好還不錯，但你可以更有成就?！睆纳痰南敕ㄎ?。

甘做綠葉

芒格一直是和幾位伙伴共事，但巴菲特大多獨立作業，巴菲特表示，“我們知道彼此各有獨特的性格，但恰巧可以配合，我們在很多方面一直是好搭檔，我們不是正式的事業伙伴，但一直是智慧上的伙伴?！卑头铺胤Q芒格為他的“好年頭的資淺伙伴，壞年頭的資深伙伴?！?/p>

他們認識不久后即同意合作，但合伙關系是基于互信及尊重彼此的智慧而逐漸發展成形。

芒格回憶道：“我們在收購藍籌印花時，的確是事業伙伴，我們成立多元零售公司用來收購百貨公司時也是事業伙伴，我們采用格雷厄姆的做法，收購低于公司清算價值的資產?！?/p>

從20世紀60年代開始，到21世紀初，二人常通過電話評估商機，一周數通，當敲定交易的時機到來時，他們就約在老地方見面，當一方不克前來時，另一方有權采取行動，巴菲特說：“我們都非常了解彼此的想法，即使一方不在，另一方也可以單獨推動許多事務?！?/p>

巴菲特認識芒格時只有29歲，但已有豐富的投資經驗，他從小就常在父親擔任股票經紀商的豪爾·巴菲特大樓內的經紀商辦公室，聽父親談論股票投資，巴菲特對錢著迷，自孩提時代即熱衷投資，他就讀內布拉斯加大學時，即閱讀格雷厄姆的作品《聰明的投資者》，自此確立人生未來的方向，1949年，巴菲特是當時全美最有成就且最具名望的基金經理人之一，巴菲特進入格雷厄姆任教的哥倫比亞商研所就讀，后來曾于格雷厄姆在紐約的投資公司工作，他的第一批客戶是早已知道他聰明過人的親戚，以及格雷厄姆以前的一些投資客戶，這些人正在尋覓下一個格雷厄姆，并相信巴菲特就是他們要找的人。

芒格為這個堅強組合注入了商業法律的觀點，不過他之前也曾短暫涉足商業界，所以了解商業的運作模式，“芒格能夠比任何人更快速、更精確地分析與評估各種形態的交易，他在60秒內即可洞悉確實的弱點，是位完美的伙伴?！?/p>

巴菲特和芒格共同研究及收購零售商及公司時，如藍籌印花及喜詩糖果等，二人也自我鞭策往更高的投資領域邁進，同時學習成為更高效率的搭檔。

芒格解釋道，“理想的合伙人是要能獨立作業，你可以是主導合伙人、從屬合伙人，或是合作關系的對等合伙人，以上三種我都做過，大家都無法相信，我突然間讓自己成為巴菲特的從屬合伙人，有些人可以接受做從屬合伙人，我不會因為自尊心作祟而拒絕，總有人在某方面比你優秀，在你成為領導者之前，必須學習做一位追隨者，每個人應學習扮演各種角色，以不同的方式，與不同的人相處?！?/p>

即使處理類似的事情，在工作上，芒格和杰林的關系，與他和巴菲特的關系就是不相同，事實上，杰林有時是芒格與巴菲特共同事業的合伙人，他說：“芒格比我年長，而且有法律經驗，你可以說他是個資深合伙人，他總是樂于傾聽，并敞開胸懷，如果你說：‘芒格，先聽我說，聽我的想法?！麜犇阏f?！?/p>

有位朋友曾指出，“芒格和巴菲特非常相像，巴菲特的長處之一是擅長說不，而芒格則更勝一籌，巴菲特把芒格當成是最后的試金石，針對一件事，如果芒格想不出任何不做的理由，他們就放手不做。”

巴菲特稱芒格是“說不的爛人”，但GEICO董事長之一的辛普森表示那只是句玩笑話，對芒格而言，說不代表的不僅是否定而已：“芒格能跳脫線性思考，他的思考模式和別人不同，這使他推演出一些有趣的結論，他能集中精神于真正關鍵的事物，以做出正確的決定，芒格否定許多事，但他和巴菲特最后還是會得到相似的結論?！?/p>

他們二人的想法趨于一致并不全然是優點，芒格說：“如果我們之中有一人沒有發現錯誤，那么就有可能二人都不會注意到該項錯誤?！?/p>

然而，芒格和巴菲特的關系超越事業伙伴，雖然芒格有時頑固，心不在焉，且舉止唐突，但巴菲特說：“他就是我的最佳搭檔。”

格雷厄姆替身？

這二人在智力上的結合有一個較不明顯的因素，被緊密地融入二人合伙的背景，那就是資深投資大師格雷厄姆，格雷厄姆現在與芒格住在同一個鎮上，二人因而結識，巴菲特兩個最密切的事業伙伴，在某些方面的相似度很不尋常，二人都欽佩且刻意效法富蘭克林，而富蘭克林、格雷厄姆及芒格都失去摯愛的長子，他們都死于后來很可能治愈或預防的疾病。

格雷厄姆（于1976年過世）和芒格都很有幽默感，他們的幽默帶有諷刺性，有時又有點滑稽，二人對文學、科學及大思想家的學說深感興趣，都喜歡引經據典，芒格最喜愛的信念之一來自亞里士多德：“避免忌妒的最佳方式，就是讓你的成就實至名歸?！?/p>

格雷厄姆和芒格都一樣，都以正直、客觀和實際聞名，格雷厄姆常告訴學生，在華爾街成功的要件有二：第一是正確思考，第二是獨立思考。

芒格也鼓勵獨立思考：“如果你完全依賴他人的想法，經常通過金錢取得專業咨詢，只要稍微超出自己的領域，你就會遭逢大災難?！泵⒏癯姓J，自己需要醫療咨詢時，會花錢找醫生，必要時也會尋求會計師或其它專業協助，但他不會完全采信專家的話，他會思考他們所說的話，然后繼續研究，尋求其它意見，最后自己下結論。

如同辛普森指出，芒格可能不了解自己和格雷厄姆思考模式的相似度，他說芒格和格雷厄姆最大的差別是，格雷厄姆直到生命終了，還是非常喜歡與女人交往，但芒格就不會，芒格生命中的重要女人是他的妻子和三個女兒，隨著芒格事業日益發達，二人投資哲學的差異越加明顯。

巴菲特于1968年在加州籌備一個研討會，芒格是與會人士之一，該研討會如今已名聞遐邇，巴菲特的一群投資好友與格雷厄姆齊聚一堂，討論因應股市下跌的最佳策略，巴菲特于會中，將芒格與其律師事務所同事托爾斯，介紹給他在紐約讀書及工作時認識的朋友，格雷厄姆的追隨者包括紅杉基金的創始人比爾·魯賓等，這些都是令芒格印象深刻的高水平投資家。

然而，芒格不若巴菲特般對格雷厄姆有特別的情感與崇敬，格雷厄姆有些看法根本無法打動他，芒格表示，“我認為其中很多想法簡直是瘋狂，忽略了相關事實，特別是他看事情有盲點，對于有些實際上值得以溢價買進的企業的評價過低?！?/p>

但是芒格認同格雷厄姆最基本的教條，這些教條自始至終都是芒格-巴菲特成功準則的一部份，他說：“對私人股東和股票投資人而言，依據內在價值而非價格動能來買賣股票的價值基本概念，永不過時。”

盡管芒格對格雷厄姆提出的“雪茄煙蒂”式的股票不感興趣，但他還是過于保守，不愿超付金錢買進一項資產，他說：“我從未想要以高于內在價值的價格買進股票，少有的例外是由像巴菲特這類人經手的，鮮少有值得人們超付金錢，以取得長期優勢的資產，投資游戲永遠涉及質量與價格的考慮，訣竅在于取得的質量要高過付出的代價，就這么簡單?！?/p>

巴菲特和那年夏天在加州認識的多數人一直保持聯絡，對于大家往后的成就，他認為格雷厄姆有諸多功勞，“當時他們只能算是小康，現在則都很富有，他們并未創立像聯邦快遞或類似的公司，他們只是循序漸進，而格雷厄姆把規則寫得很清楚，就這么簡單。”

在加州時，芒格接替日漸衰老的格雷厄姆，成為巴菲特的知己兼顧問的態勢尚未明朗，但已經開始移轉，《財星》雜志的編輯兼主筆陸米思解釋稱，巴菲特仍然非常尊崇格雷厄姆的投資理念，在此同時，芒格協助他拓展投資方法，使他又向前跨出一大步：芒格遇見巴菲特時，對優劣企業的差異，已有強烈定見，他曾任國際收割者經銷商的董事，了解要改善一家本質平庸的企業非常困難，他住在洛杉磯，并注意到《洛杉磯時報》的事業非常興旺，在他的觀念中并沒有不學自會的廉價品信條，過去幾年來，他與巴菲特討論事業時，總是灌輸巴菲特有關績優企業的好處，原為伯克希爾子公司之一、后來并入母公司的藍籌印花于1972年以賬面價值的三倍買下喜詩糖果，績優企業的時代從此開始。

巴菲特表示，自己許多見解是慢慢向芒格的觀點靠攏。巴菲特對此簡單補充道：“如果我只聽格雷厄姆的，就不會像今天這么富有?！?/p>

話雖如此，巴菲特很快就將他得自格雷厄姆和芒格的觀點融合，他說：“我現在對以合理的價格買進出色的公司很感興趣?！?/p>

巴菲特于1986年在加州籌辦的聚會演變為每兩年舉辦一次的研討會，最初由13位投資人組成，現在則有60多位團員，包括頂尖企業高級主管及巴菲特的朋友，巴菲特、芒格和馬歇爾等老朋友，以及格雷厄姆太太和比爾·蓋茨等新朋友，利用此聚會交換意見。