電力企業財務戰略目標探析

摘要：在智能電網建設背景下，為配合企業的發展戰略，應制定合適的財務戰略。通過比較傳統的財務戰略目標，提出以經濟增加值為具體的財務戰略目標，有益于提高智能電網的價值管理和績效評估水平。

關鍵詞：財務戰略；智能電力；價值鏈會計；經濟增加值

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1007-0079（2014）12-0203-02

“十二五”是電力企業發展的關鍵時期，實施智能電網重大科技產業化工程，有利于應對氣候變化、節能減排、調整我國能源結構，確保安全、可靠、優質的電力供應。[1]

“智能電網承載并推動第三次工業革命。”[2]國家電網公司總經理劉振亞在2013年12月份的《科技日報》上，闡述了發展智能電網推進能源轉型升級，推進新能源技術、智能技術、信息技術、網絡技術和智能電網全面融合，搶占科技創新制高點，對于促進我國把握和引領第三次工業革命潮流，實現中華民族偉大復興中國夢具有重大意義。

“戰略引領、科學規劃。”為貫徹落實電力企業的發展戰略，需要制定準確的財務戰略目標，側重于長遠目標和可持續發展，明確企業財務管理與決策的發展方向、指導企業各項財務活動，從財務的視角，對企業進行總體的、長期的統籌規劃。

一、傳統的財務目標

長期以來，我國企業大都以“利潤最大化”作為企業財務的終極目標。由于“利潤最大化”目標沒有考慮到資金的時間價值、風險價值、投入和產出的關系，往往導致企業財務決策的短期行為，所以逐漸被實踐所否定。“企業財富最大化”或“股東財富最大化”目標，容易造成企業主體、股東主體與其他利益主體之間的矛盾，從量化的角度，作為非上市企業，很難具體確定，需要進行單獨的評估，對于上市企業，股票價格并不完全反映企業業績，受制于很多因素。

“持續盈利能力”目標，要求企業把持續獲利作為其財務戰略的目標。企業賺取的利潤越多，表明企業財富增加得越多，就越接近企業的發展目標。但是沒有考慮貨幣時間價值和資本成本，容易導致盈利指標虛高，業績反映不實；沒有考慮所獲得利潤和投入資本之間的關系，企業通過不斷追加投資以獲取持續盈利，和企業在資本一定的情況下通過提高現有資本利用效率以達到持續盈利目的是不同的，但是持續盈利能力財務戰略目標在這一點上并不準確。

現金流量現值目標也有很多不足，容易導致企業為了追逐現金最大化而影響資金使用效率和財務管理效率；新會計準則是以權責發生制為基礎，采用現金流量進行單獨的測算，有時難以與企業的生產目標、銷售目標、成本目標等相協調，從而容易出現與實務的脫節。

二、經濟增加值

1.大勢所趨的價值管理

現代企業財務戰略管理要求企業建立以價值管理為核心的戰略財務管理體系。著名會計學教授閻達五先生提出“價值鏈會計可以表述為以價值增值為目的，對以戰略聯盟為表現形式的價值鏈加以追蹤、核算、預測、控制、評價的一種管理活動”；[3]價值鏈會計作為價值鏈管理的重要工具，應是一個信息系統，它向其所服務的對象——企業管理當局提供優化業務流程、實現價值增值決策所需要的價值信息。這些價值信息是圍繞價值鏈條進行收集、加工和報告的，直接服務于企業管理當局對可控價值鏈條的價值增值活動的決策和控制。價值鏈會計管理是以價值創造最大化為宗旨，按照“鏈”的結構觀來看待企業的業務流程。因此，應協調各環節的價值創造活動，實現價值創造系統的高效運轉。

價值管理是一個綜合性的管理工具，它既可以深入到公司各個管理層和一線職工中，又與企業資本提供者（包括企業股東和債權人）要求比資本投資成本更高收益的目標相一致。

2.經濟增加值的沿革

為克服傳統指標的缺陷，美國Stern Steward公司于20世紀90年代提出并實施以經濟增加值（EVA ：Economic Value Added）理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度、新的財務業績評價指標。針對經濟增加值，皮得·德魯克認為：“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方面”；高盛公司認為：“與每股收益、股本回報率或自由現金流等其他傳統的評估方法相比，EVA能更準確地反映經濟現實和會計結果”；所羅門美邦指出：“EVA不僅將管理重點放在為股東創造價值上，還幫助投資人和管理者更好地評價、觀察和理解公司的驅動因素和破壞因素”。

經過逐步推廣、發展，EVA指標越來越受到企業界的關注與青睞，已廣泛應用于全球企業財務管理實踐。世界著名的大公司如可口可樂、IBM、通用汽車、西門子公司、沃爾瑪等近300多家公司開始使用EVA管理體系。我國國務院國有資產監督管理委員會也于2010年1月1日施行了第22號令，即《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》。該辦法將經濟增加值指標列為對中央企業負責人年度經營業績考核的基本指標之一，并規定了經濟增加值考核細則以及經濟增加值指標計分。

三、財務戰略目標績效評估

1.電力企業的財務戰略考核標準

我國電網跨區域輸電主要依靠500千伏交流和正負500千伏直流，在提高電力輸送能力方面受到技術、環保、土地資源等多方面的制約。而特高壓電網能夠適應東西2000至3000公里，南北800至2000公里遠距離大容量電力輸送需求，有利于大煤電基地、大水電基地和大型核電站群的開發和電力外送。在智能電網建設中，電力企業將迎來難得的發展機遇。

經濟增加值最大化目標滿足價值管理的要求，可以進行量化，具有實際可操作性，因此，經濟增加值可以作為電力企業的財務戰略目標。在實踐中，可以經濟增加值作為衡量財務戰略目標的標準，如果EVA≥0，表示企業獲得的收益能夠補償其成本，能夠達到預期的目標；如果EVA<0，則表示所獲收益，入不敷出，沒有完成財務目標。

EVA的作用體現在管理和激勵兩方面，側重于對“結果”進行評價。稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）

2.電力企業具有不斷發展的源動力

以經濟增加值作為財務戰略目標，電力企業具有不斷發展的源動力。

（1）做大、做強智能電網主業。電力企業應以積極建設智能電網為契機，做大、做強主業，加快建設特高壓網架、配電力建設改造、提升電力互動能力、構建全國性電力市場體系，創造更多的現金流，在經營業績上更上層樓。

（2）拓展資本觀念，提高管理水平。經過一系列重組和主輔分離改革后，電力企業的權益資本不再包括個人資本、社會資本，權益資本基本由國有資本組成，權益資本與債務資本一起，共同構成了資本成本。使用國有權益資本，不再是無償的，而是與債務資本一樣，需要付出代價，并作為考核指標，促使企業提高資產管理水平，提高資金使用效率。

（3）推動科技創新。與傳統的互聯電網相比，智能電網技術密集型特征更加突出，是實施新的能源戰略和優化能源資源配置的重要平臺。其涵蓋發電、輸電、變電、配電、用電和調度各環節，需要廣泛利用先進的信息和材料等技術，實現清潔能源的大規模接入與利用，提高能源利用效率，同時對新能源、新材料、智能裝備、電動汽車、新一代信息產業，也具有很強的帶動作用。因此，智能電網的建設，不僅僅是外延式的擴大規模，更應該是內涵式的科技創新。科研創新所產生的費用，首先可以獲得稅收上的優惠：一是企業為開發新技術、新產品、新工藝發生的研究開發費用，可以在計算企業所得稅應納稅所得額時加計扣除。具體為：計入當期損益未形成無形資產的，允許再按其當年研發費用實際發生額的50%，直接抵扣當年的應納稅所得額；形成無形資產的，按照該無形資產成本的150%在稅前攤銷。二是符合條件的開發費用占銷售收入的比例達到規定要求的高新技術企業，減按15%的稅率征收企業所得稅。其次研發費用也可作為凈營業利潤的增加項，有利于電力企業的業績評價。促進電力企業進行科研開發，廣泛發展、利用先進的信息和材料等技術，加大科技創新技術應用。

（4）綜合業績評價。平衡計分卡（BSC）在于找出超越傳統以財務量度為主的績效評價模式，以使組織的“策略”能夠轉變為“行動”而發展出來的一種全新的組織績效管理方法。[4]

在建設智能電網的總體戰略愿景下，企業財務戰略的經濟增加值的目標，可以和平衡計分卡結合起來，進一步分解為財務、客戶、內部運營流程、員工的學習成長能力四個方面，涵蓋了財務指標和非財務指標。EVA的作用體現在管理和激勵兩方面，側重于對“結果”進行評價，而BSC主要評價企業戰略目標是否實現以及實現的效果，側重于對“過程”進行評價，這樣就共同構建了綜合戰略業績評價體系。企業愿景通過戰略轉化為行動，行動又通過四個維度得以體現（見圖1），并形成了邏輯嚴密的鏈條：員工通過學習與成長維度來提升自身職業素質，提高企業的管理創新、研發創新能力，并積極參與到企業戰略考核指標的制定與執行中，通過增加企業研發投入來提高整體科技水平，優化企業內部業務流程的有效運轉，保障產品質量并縮短產品周期，這又提升了客戶滿意度以及產品的市場份額，獲得了較高的市場占有率，增強了企業的長期競爭優勢。[5]

四、結論

建設、發展智能電網是一個長期性的戰役，企業分工協作所處的階段和節點不同、企業規模的差異等，使得電力系統的各個企業所面臨的經營風險和財務風險不同，容易與預定的目標產生偏差，同時目標本身也需要根據動態的環境進行調整，因此，重視經濟增加值的財務戰略，也需要關注戰略風險管理。總體上，以經濟增加值作為電力企業的財務戰略目標，有助于引導電力企業轉變經濟增長方式，提高運營效率，更加關注價值創造，全面開展價值管理，建立科學的價值驅動型激勵機制和資產管理機制，形成完整的價值管理體系，提高電力企業可持續發展的能力。

參考文獻：

[1]科技部.智能電網重大科技產業化工程“十二五”專項規劃[EB/OL].http：//baike.baidu.com/view/8512344.htm.

[2]劉振亞.智能電網與第三次工業革命[EB/OL].http：//www.sgcc.com.cn/shouye/tbxw/299105.shtml.

[3]閻達五.價值鏈會計研究：回顧與展望[J].會計研究，2004，（2）.

[4]MBA智庫.平衡計分卡[EB/OL].http：//wiki.mbalib.com/wiki/%E5%B9%B3%E8%A1%A1%E8%AE%A1%E5%88%86%E5%8D%A1.

[5]張妍.EVA與BSC相融合的企業戰略業績評價研究[J].會計之友，2013，（8）.

（責任編輯：孫晴）