威龍葡萄酒，突出重圍？

威龍葡萄酒股份有限公司曾經被業內人士譽為是國產葡萄酒行業中的“洋河”！ 威龍葡萄酒自公布上市計劃，到如今埋在闖關IPO的隱憂中，如何突出重圍，利用“洋河”之勢化險為夷？

逆勢上市有挑戰

日前，威龍葡萄酒預披露招股說明書，擬募集資金7.047億元，投向與主營業務相關的有機釀酒葡萄種植、營銷網絡建設、有機葡萄酒生產以及償還銀行貸款項目。按照威龍葡萄酒的計劃，募集資金將會用于1.8萬畝有機釀酒葡萄種植、營銷網絡建設（擬三年內在全國增設174個營銷網點）、4萬噸有機葡萄酒生產項目以及募集資金中的兩億元償還銀行貸款。不過，在酒類消費品市場景氣度下滑的背景下，公司居高不下的存貨以及遠高于同行業的資產負債率讓其上市之路凸顯頗多隱憂。

威龍葡萄酒的財務數據顯示，其2011-2013年實現的營業收入分別為8.36億元、7.98億元、7.11億元，呈現逐年下降之勢，凈利潤則從2011年的1.17億元的高點下滑至2012年的8497.54萬元，2013年則下滑至僅有3541.07萬元，凈利潤下滑幅度分別為27.08%和58.33%。另外，威龍葡萄酒2013年獲得的政府補助為617.87萬元。截至去年年底，威龍葡萄酒的負債率為71.47%，高于張裕的20.38%和莫高股份的13.45%。

在國內酒類消費市場變化以及進口葡萄酒持續沖擊的影響下，威龍葡萄酒持續贏利問題恐成為其沖擊IPO的最大阻力。威龍葡萄酒的經營狀況不容樂觀，公司營業收入和凈利潤從2011年開始連續兩年出現下滑。分析人士指出，這幾年國產葡萄酒所遭遇的市場不景氣的難題，受制于財務數據的下滑，威龍葡萄酒過會（通過證監會審批）將會存在一定的難度。如果此次IPO沖擊成功，威龍葡萄酒將成為A股市場繼張裕、莫高之后的第三家葡萄酒公司。在整個大環境不景氣的情況下，威龍葡萄酒如何解釋這些數字和這種境地呢？

表象的背后

威龍上市幾乎被業內認為不可能的事，但是有膽量提出這樣的計劃就說明定有“過人之處”。有保薦人指出，從財務分析上來說，說明其經營風險大于行業，“如果是成長性好、現金流好的企業，負債率高也還能接受，”威龍在浙江的銷量受到了一定的影響，不過，其市場和經銷商隊伍算是總體穩定。

隨著威龍葡萄酒招股說明書在證監會網站上進行預披露，業界一再質疑其居高不下的資產負債率、凈利潤數據下滑以及銷售市場的局限性，然而一系列問題背后卻是威龍頂著巨大的資金壓力自建有機葡萄園。

隨著消費者對食品安全的重視，有機葡萄酒會越來越受青睞，威龍能夠規模化地種植有機葡萄，企業的發展前景較好。而把募集資金用在繼續擴大有機葡萄園的建立上，對整個行業的發展也有一定的推動作用。有機葡萄的種植需要一個過程，一般投入都需要三年的時間。從基地選擇到種植，再到結果，每個環節的投入都比較大。威龍2013年有機葡萄酒的銷量是4664.13千升，銷售額為2.65億元。威龍方面表示，目前公司在釀酒葡萄產區甘肅武威、新疆伊犁河谷、山東膠東半島建立了三大釀酒葡萄種植基地。威龍有機葡萄酒的原料來自于甘肅武威地區的有機釀酒葡萄種植基地，其他兩大種植基地則為威龍傳統葡萄酒及其他酒的生產提供原料保證。若未來生產經營需要，公司還將視情況進一步擴大各釀酒葡萄種植基地的面積。

威龍葡萄酒的招股計劃披露后，質疑不外乎資產負債率過高、存貨高企、利潤下滑等問題，但專業人士認為，葡萄酒行業的特性決定了其高存貨的特性，加之威龍投入巨資自建有機葡萄園的規劃，注定了很長一段時間都是投入。威龍所募集資金的投放也說明了企業的潛力和前景。

威龍強大的營銷體系

陳道明為威龍有機葡萄酒代言，威龍葡萄酒為有機代言。威龍的營銷策略和網絡比其他葡萄酒企業要健全的多，這是很大的優勢。

目前威龍已建立起“經銷商模式+大型商超直銷渠道模式”相結合、基本覆蓋全國的營銷網絡，同時將優勢銷售區域的營銷渠道下沉到縣市一級，并對渠道實施分類管理，實現了營銷網絡的扁平化。此外還與沃爾瑪、麥德龍、家樂福、大潤發等幾十家大型連鎖超市建立了合作關系，通過持續的渠道建設和維護，增強對零售終端的掌控能力。威龍葡萄酒現已形成釀酒葡萄苗木選育、有機肥生產、釀酒葡萄種植、葡萄酒生產、產品質量檢測、包裝印刷、物流配送、銷售完整產業鏈，這種縱向一體化經營模式有利于增強威龍葡萄酒的市場應對與風險抵御能力，實現產品安全可追溯，穩定產品質量和成本控制，進一步提升公司的整體盈利水平。

威龍葡萄酒在甘肅、新疆、山東合作建立三大釀酒葡萄種植基地，聘請經驗豐富的技術、管理人員及國內外專家指導釀酒葡萄種植全過程。在生產方面，威龍葡萄酒在種植基地周邊建有葡萄原酒生產基地，有效保障了釀酒葡萄采摘、壓榨及發酵的時間控制，從而保證釀酒原料的品質。同時，威龍葡萄酒引進先進的生產、檢測設備和經驗豐富的技術、研發人員，不斷加大技術研發及產品開發力度，為提升威龍葡萄酒的品質和產品創新能力奠定堅實基礎。在營銷方面，威龍葡萄酒現已建成基本覆蓋全國的營銷網絡布局，根據不同地區的市場特點，派駐專職高素質的營銷人員進行渠道挖掘和客戶資源維護等工作，實現對市場扁平化的高效管理，以提高整個市場開拓的營運效率，為產品和生產計劃的制定提供有力的支持。

市場風險需謹慎

由于威龍葡萄酒上市風波，不難看出威龍葡萄酒市場同樣面臨著風險。首先，國內酒類消費品市場化程度較高，市場競爭激烈。白酒、啤酒、黃酒等酒類與葡萄酒之間存在一定的替代效應，雖然國家出臺相關產業政策支持葡萄酒行業發展，但如果未來除葡萄酒外其他酒類消費品發展迅速，將對葡萄酒產生一定的替代效應，冒著被其他酒類替代的風險；其次，由于國內葡萄酒市場發展迅速，進口葡萄酒大量增加，并形成一定的市場規模，對國產葡萄酒沖擊較大仍然面臨進口葡萄酒沖擊國產葡萄酒品牌風險；最后，由于華東地區人均收入水平高、消費能力強，加之多年來公司在此地區采取了有效的營銷策略，因此，華東地區是目前公司葡萄酒產品最重要的銷售市場。報告期內公司在此市場實現的營業收入占公司當年營業收入的70%左右，主要市場相對集中的風險問題凸顯。種種問題提示威龍在風險中生存下去并非易事，但是沒有過不去的“火焰山”，只有尋求屬于自己的“芭蕉扇”。

2014年，不少酒企逆勢上市計劃紛紛公布，在風口浪尖上必然難行，但如果功力深厚，在面對上市時會更加從容淡定，也會在危機中尋找生機，利用強有力的營銷體系和勇敢面對風險的精神迎面解決自身必須克服的問題以及困難。

相信威龍葡萄酒，能夠在刀尖上跳舞，并化險為夷！