IPO重啟投資者如何打新？

IPO正式啟動后，隨著新股發行推出新規則，打新方式必然會出現相應轉變。投資者如何在全新的IPO規則下打新賺錢？

1月8日，A股IPO正式重啟。“打新”成為A股市場近期的一個主旋律，無論是普通散戶還是基金、券商等機構，各路資金都早已躍躍欲試。那么，IPO新規下，投資者該怎樣打新股？打新股還能賺錢嗎？

炒新熱情依然高

2013年11月30日，《證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見》提出將調整新股配售機制，約束發行人定高價，抑制投資者報高價，遏制股票上市后“炒新”行為。但從目前看，市場對“炒新”的熱情恐怕不能馬上熄火。

“今年元旦剛過，我就在籌集資金準備‘打新’了”。資深股民王先生近期一直在研究新股資料，心想著如果運氣好的話可以在“打新股”上賺點小錢。1月份，由于時隔一年多的IPO重啟，A股市場迎來一大波新股，這讓不少好久沒“打新股”的股民蠢蠢欲動。

記者從幾家券商營業部了解到，近期陸續有不少股民來咨詢新股情況，而券商也通過微信和短信推送向股民介紹“打新股”的規則。“我還是比較期待這次‘打新股’的，因為這是第一批，如果表現不好接下來的新股就不好推了。”王先生說。他了解到今年A股市場預計發行上市的公司數量在200-300家，對于IPO重啟后第一批上市企業來說，它們的市場表現監管部門會很重視，因此他認為可以試一試。

民生證券營業部總經理邢華秀告訴記者，“打新”股一直都有不錯的收益。統計顯示，2009年共有近100只新股在滬深交易所上市，平均“打新”年化收益率34%；2010年，兩市共有300多只新股上市，“打新”平均年化收益率超過13%；2011年“打新”平均年化收益率有所下降，但也在9%以上。邢華秀預計，本輪新股發行重啟初期，“打新”股的年化收益率不會低于往年，肯定在10%以上。但隨著新股大批量上市，新股收益率肯定會有所降低，預計今年一季度是“打新”股的黃金時期。

如何獲得申購資格？

與以往不同，此次實行的是按市值申購，投資者必須持有一定老股市值才能參與打新股。那么，投資者的持股市值按什么時間計算呢？

根據規定，投資者的持股市值，按新股發行前兩個交易日的收盤價計算。如果新股發行當天為T日，持股市值以T-2日收盤價計算。

因此，如果投資者在T-1日時，將T-2日持有的老股全部賣出或者部分賣出，資金用來T日申購，是完全可行的。但在T日再賣出，資金就無法用來申購新股。

如果持有的股票此前已經停牌，那么以停牌前最后一個交易日收盤價計算該股票的市值。如果是首次公開發行的新股，但還沒有上市，則不算入市值內。如果非限售A股股份發生司法凍結、質押，以及存在上市公司董事、監事、高級管理人員交易限制的，則不影響市值的計算。

但華泰證券分析師蔣獻明提醒投資者，新股申購不一定能夠中簽，賣掉老股申購新股有可能會竹籃打水一場空。因此，是否賣出老股，最好還是根據股票的基本面以及新股申購的預期收益做綜合評定。

新股配售1萬元起

去年12月13日，滬深交易所發布了《首次公開發行股票網上按市值申購實施辦法》，以及《首次公開發行股票網下發行實施細則》。其中，網上申購辦法確定市值配售門檻為1萬元，投資者申購數量不得超過持有市值對應的可申購額度。

按照兩交易所的規則，持有市值1萬元以上（含1萬元）的投資者才能參與新股申購。上交所為每1萬元市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度；每一個申購單位為1000股，申購數量應當為1000股或其整數倍。深交所為每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度；每一個申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍。

此外，投資者在進行申購委托前需足額繳款，投資者申購量超過其持有市值對應的，網上可申購額度部分為無效申購。

炒新首日有限制

“炒新”向來是IPO的重頭戲，此前上證所和深交所曾多次出臺規定遏制新股炒作，不過此次新規出臺后，分析人士認為這是“史上最嚴限炒令”。

滬深交易所均要求，新股上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價上下20%，否則視為無效申報。

另據上交所規定，連續競價階段有效申報價格不得高于發行價的144%且不得低于發行價的64%。其中，14點55分至15點最后五分鐘，有效申報價格不得高于當日開盤價的120%，不得低于當日開盤價的80%。

按照這一規定，滬市新股上市首日144%的漲幅已經是股價的“天花板”。同時，上交所還規定盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌10%以上（含），將停牌30分鐘；上漲或下跌20%以上（含），將停牌至當日的14：55。

與滬市略微不同的是，深市將上市首日的收盤價，由之前的“集合競價”改為“集合定價”，即以14：57前最近成交價為定價，按照“時間優先”原則對買賣申報進行一次性集中撮合。

此前兩市的“炒新”臨時停牌措施雖也以開盤價為基準，但由于開盤價未有限定，導致新股上市首日“炒新”資金在開盤集合競價階段就炒高股價，往往新股上市首日的開盤價即為全天最高價。

以2012年新股為例，156只新股上市首日，開盤價較發行價上漲的超過70%，最高的浙江世寶，開盤漲幅高達505.43%，最終收盤大漲626%。

因此，在與之前對比相差如此大的情況下，估計不少專業炒新的投資者將選擇放棄“打新”。

提高中簽率有竅門

接下來的一段時間里，將是新股發行的密集期。投資者如何合理利用手頭資金，提高自己的中簽率？

第一，選擇合理下單時間，根據歷史經驗，剛開盤或快收盤時下單申購，中簽的概率相對較低，最好選擇中間時間段來申購，如選擇10：30-11：10和13：45-14：40之間下單。

第二，如果一周同時發行幾只新股，那么就應該選擇一只全倉申購，以提高中簽率。如果當天有多只新股發行申購，在考慮資金最優申購方案時，建議重點關注具有高毛利率、核心競爭力、處于國家政策扶持的新股。

第三，當呈現多只新股同時發行時，可避開先發的個股。因為大資金一般情況把錢用在申購第一和第二天發行的新股，等到第三天，大多資金已經用完，此時申購第三天發行的新股，中簽率就會高一些。

切忌盲目炒新股

有些投資者認為，由于IPO新政更嚴，這些新股有一定的投資價值，準備在新股上市當天在二級市場買入。對此，中信證券分析師李澤建議投資者需謹慎，首輪上市的企業上市后或許會表現不錯，但它們的業績和想象空間一般，建議投資者不妨再等等后面更優質的公司。

李澤表示，如果投資者只想打新股的話，就不要考慮所屬行業或業績等等，而是想方設法提高中簽率，上市之后有一定的收益就獲利了結；如果想進行中長期投資，由于中簽的數量通常只有500股或1000股，后期肯定要在二級市場擇機參與，這就要判斷該股是否具有投資價值，以及其未來的前景了。

“新股發行是一個漫長的過程，雖然首批上市企業被寄予很大的期望值，但新股畢竟不止這些，投資者還是甄選未來成長性優良、市場需求確定的品種進行布局。”

同時，李澤建議投資者謹慎，畢竟新股不一定就好，老股一定就不好，關鍵看公司本身。他說，新股的發行的確會對相同行業里市盈率較高的公司帶來沖擊，特別是創業板和中小板的股票，可如果老股的市盈率低于新股，公司業績空間和發展前景特別好，它們的投資價值還是會好于新股，因此不要盲目炒作新股。