別讓創新忽悠了你

投資理財中，如何將資金投給合適的對象是我們考慮的核心問題。何為合理？分解來看，就是在風險性和流動性基本一致的前提下，收益率最高；或者，在收益率和流動性一致的前提下，風險最低；流動性一般受個人資金使用期限的限制，大多情況下是約束指標，一般要求投資期限越短越好。由于風險的隱蔽性和期限的剛性，大家總是會關心收益率，就像我們在市場買東西對價格非常關心一樣。我們在購買實體產品或者服務時，常常遵循“一分價錢一分貨”的理念，即低價格（可類比金融投資品有高的收益率）一般對應于低的產品質量（可類比金融投資品風險高、流動性不好）。這樣的市場規律，適用于成熟健康的市場環境。對于投機盛行、信用缺失的環境，就得另當別論了。縱觀金融投資史，雖然耳邊一直響徹“高收益伴隨高風險”的訓誡，但人類的感性總驅使我們在投資活動中重復上演著博傻游戲，幾乎每個投資者都曾充當過承接最后一棒的傻子角色，連所謂的投資大師們也不例外。

人類基因中有探奇、求新的欲望，新的東西總被人們津津樂道。在現今平淡的金融理財市場中，為了激發投資者的欲望，金融理財機構不遺余力地大打創新牌，不乏出現一些只是提供噱頭的虛假創新現象。真正的金融創新是通過設計一種新的資金融通機制（如資產證券化），或者嫁接某種新的技術（如互聯網），使社會資金更加有效地運行起來。由于沉淀資金都迅速投入到了有效率的生產活動中，因而產出增加，投資者的收益也增加。理財產品的高收益從可持續性講，一是來自于通過減少資金融通環節所帶來的成本，如眾籌、P2P等使借貸信息透明化；二是來自于借款人運用資金所從事項目帶來的效益增加，如新科技項目的產業化。

前一時期，互聯網金融創新煞是熱鬧，一些高收益產品引人關注。客觀分析，互聯網金融產品相比傳統線下產品收益有所提升本無可非議，這是互聯網等技術進步所帶來的結果；但一些機構不惜通過補貼收益而爭取“流量”來宣稱創新就有問題了，因為補貼總是一時的，若補貼持續不下去就將有違約風險。所以對那些借互聯網金融名義而承諾畸高收益的產品，投資者一定要多加小心，目前跑路的P2P不在少數。美國對這類企業監管甚嚴，眾籌明星企業 Lending Club 就曾因在早期紅火階段為部分客戶提供融資和擔保而被美國證券監管機構SEC 斷然勒令停業整頓。我國眾籌金融誕生近 5 年來，尚處于“野蠻生長”階段，監管有所缺失，不少人損失慘重。對于創新型金融業務，投資者必須擦亮眼睛，仔細分析其服務增值的來源，判斷其是否具有可持續性。

本期封面報道《活期存款終結者》，介紹當前正紅的貨基寶二代產品的創新性。