美原油出口松綁無關大局

○ 文／李 彥

美國放松原油出口，不會顯著改變全球能源供應格局。

美國能源部長5月12日表示，美國正在考慮放松原油出口禁令，將積極審視頁巖油氣革命對美國能源政策的影響。

此消息一出，立即引發各國能源市場關注。因為美國的能源政策出現任何變動，都將對全球交易商、煉油行業及消費者產生連帶影響。

緣何松口

按照目前的法律，除了加拿大之外，白宮禁止美國向任何國家出口原油。其實，美國存在出口禁令根本原因是2008年之前國內產量偏低、而進口依存度過高（60%以上）。出于國內大量的消耗需求及國家戰略安全的考慮，美政府頒布了原油出口禁令。2008年之后，由于頁巖油氣開采技術的日漸成熟，美國國內原油產量一路飆升，低產量高消耗的格局悄然發生變化。本次事件正是在這樣的背景下逐步醞釀浮現出來的。

筆者認為，美國之所以會有放松原油出口政策的想法，一方面是因為近年來國內原油產量持續飆升，另一方面是因為美國出產的輕質低硫原油并不適合國內所有煉廠的加工裝置。

首先，隨著美國頁巖油氣革命的不斷推進，美國原油的日產量到今年已突破了800萬桶，較前幾年提升了300多萬桶/日，達到28年來的歷史新高。同時，2013年上半年，美國的原油產量正式超過了進口量，對外依存度已經下降至50%以內甚至更低，且仍有持續下降的趨勢。在這樣的背景下，美國原油出口不再受到自身產量過低的制約，且具備了少量對外供應的條件和資本。

其次，美國墨西哥灣沿岸煉廠的加工設施主要是針對中東進口的中重質原油而設計的。美國本土出產的油含硫低、屬于輕質原油，并不適合上述的加工裝置，所以這方面對放松出口禁令構成有利條件。

當前，墨西哥灣的原油庫存已超過了2億桶，不僅已經達到歷史最高點而且正在接近庫容極限。美國原油總庫存從2011年的3億多桶上升至2014年的接近4億桶，已經達到歷史同期高位。美出口部分原油，也有助于緩解高企的庫存壓力。

2011-2014年美國原油日產量及對外依存度統計

2014年1-5月國際原油與國內原油變化率走勢對比圖

何時松口

美國會不會、何時會放松原油出口政策呢？

其實美國的政治體制復雜，民主、共和兩黨的競爭和相互打壓從未停止，因此從討論到修改既成法律通常需要幾年的時間，放松石油出口法令這一消息難以很快落地。美國政府迄今為止沒有對石油出口禁令做過任何公開評論，負責發放原油出口牌照的美國商務部也沒有聲明出現任何政策變化。

對于是否放松原油出口這一討論，美國原油開采商極力推動更自由的貿易規則，因為放松出口后油價將趨高，有利于擴大開采商的利潤空間；而煉油企業對放松禁令存在疑義，因為油價趨高后，原料成本隨著抬升，加工利潤將有所收窄。而諸如此類出口原油后可能對市場帶來的擾動，也是美國政府必須評估和權衡的問題。

影響油市

假設后期美國真的放松了原油出口政策，那么預計會對原油及國外市場產生如下幾點影響。

首先，對國際油價尤其是WTI而言，更多的將是利好支持。

2011年起，WTI與布倫特的價差開始逐漸擴大，最多時達到20美元/桶以上，而之前的2010年，兩者的價差卻基本維持在較小的區間（2美元~3美元/桶）。WTI與布倫特價差擴大的原因，主要是國內管道運力不足，導致交割地庫欣地區的庫存高企，進而抑制了WTI的價格。一旦美國出口禁令解除，將為WTI價格帶來利好。

●放松原油出口禁令，有助于提高美國原油開采商的收益，他們自然極力贊同。 供圖/東方IC

因為當前美國本土出產的原油主要是供給國內煉廠消耗，同時由于政策限制基本不能出口，因此缺乏了龐大的海外買家群體參與市場競爭。在這種相對封閉的環境下，國內煉廠的采購價格自然較為低廉。一旦部分原油轉為出口，其自身低硫輕質的特點將得到充分體現，勢必能夠獲得海外客戶認可，較高的品質也會吸引更多買家參與競購，價格及影響力將逐步提升。WTI作為全球定價基準，是美國原油的象征和代表，受此影響價格水準將出現趨高態勢。

其次，放松出口不會對布倫特價格形成明顯沖擊。

雖然近年來隨著技術提升、美國能源使用效率提高，但油耗量依舊和上世紀70年代末的水平不相上下。這樣來看，鑒于美國是全球原油消耗第一大國，且能源尚難做到完全的自給自足，因此預計即便放松政策，出口量也不會很大。所以，美國原油難現大規模出口，對同為全球定價基準的布倫特價格也難形成明顯的利空沖擊。

再次，即便美國放開出口，也難以對中東的原油供應構成顯著威脅。這樣推斷，不僅是因為美國出口量難以擴大（而中東國家為主的OPEC組織占全球原油供應量的40%以上），而且因為中東的開采成本遠低于美國。數據顯示，中東陸地石油的開采成本僅為27美元/桶，但北美頁巖油的開采成本則高達65美元/桶。成本上的天然優勢保證了中東原油巨大的利潤空間，且在和美國出口原油的價格戰中也不會落于下風。

最后，美國放開原油出口政策，對國內油品市場影響有限。做出這種判斷一是由于眾所周知的原因，中國應該很難成為美國原油的進口國，故其不會改變我國的原油進口格局。二是因為我國國情的特殊性，國際原油價格的變動是通過成品油定價機制，進而傳導至國內成品油市場的。當前的成品油定價機制是測算原油變化率、參考布倫特為主，故WTI價格變化造成的影響有限。