金銀近幾年寬幅震蕩概率大5、6月或有脈沖式行情

魏國

在這樣一個錯綜復雜的經濟環境下，金銀較難走出明顯的大方向性行情。寬幅震蕩是今年金銀的大概率走勢表現

自2008年次貸危機之后，美聯儲先后推出4輪QE計劃，使全球步入貨幣戰爭時代，各國先后推出量化寬松政策，使金銀達到歷史高位，隨后美聯儲開始調整經濟政策，決定縮減QE計劃，金銀出現深度下跌，回到2010年的價格區間。

2013年12月美聯儲會議決定縮減QE計劃100億，之后2014年1月繼續縮減QE計劃100億，經過兩次縮減之后目前還剩下650億的購債規模。在QE計劃開始縮減之后黃金在1180美元受到支撐，白銀在18.22受到支撐，隨后金銀走出一波1季度的反彈行情。黃金ETF的增倉和中國消費旺季的支撐給市場帶來一定溫度。縱觀08年危機之后至今，金銀的走勢大部分受到貨幣政策的指引，各國都在做貨幣政策的微調，來使經濟步入復蘇階段。美聯儲為了自身利益掀起了一場貨幣戰爭。

當紙幣逐漸變的脆弱，存儲黃金是明智的選擇。最近市場傳聞中國暗中收購3000-4000噸黃金，并且還會繼續買進黃金，無疑對黃金起到支撐作用。2014年1季度黃金從1180點開始反彈至1392點中國扮演了重要角色。《貨幣戰爭》作者Jim Rickards稱：我與全球最大黃金精煉廠的貴金屬業務負責人會過面。他近來擴充了工廠產能，并在廠區開辟了一處全新的區域，展開高度自動化的黃金生產作業。此外，他還安排工人三班上工，工廠每天24小時加班工作。他們每周制造20噸的黃金，其中一半產量運送至中國。換言之，一星期10噸，一年共約有500噸。然而，這只是一間黃金精煉廠的產能，尚未涵蓋其他的工廠，全部加總起來的黃金，總數量極為可觀。工廠負責人說：“我盡全力生產黃金，工廠每天24小時運作，并運送所有的黃金至中國，一年共500噸，但這仍難以填補中國客戶的胃口。”

Rickards認為為何會有這么多黃金的來源主要是由金礦開采、舊金回收和400盎司重的金條。中國當局基本上并不理會倫敦黃金市場的標準，而是重新設立了新的精煉規格。現在倫敦金的標準是400盎司重，純度為99%，而中國新的規格為1公斤重，純度為99.99%的金條。因此，黃金精煉工廠把400盎司重且純度為99%的金條，精煉成1公斤重且純度是99.99%，這是中國客戶的唯一要求。

此外，Rickards認為上海黃金交易所正逐漸取代倫敦，將成為世界黃金交易的中心，因為目前，國際貨幣體系立基于脆弱的紙貨幣，易于崩潰，一旦這個系統需要進一步改革，手中黃金最多的人自然可取得決定權。然而中國不是唯一的買家，日本當前也在蠢蠢欲動。

日本于4月1日上調消費稅，由當前的5%上調至8%。日本國內掀起搶購小金條狂潮，因為上調前只需支付5%的消費稅，而之后就要支付8%的消費稅了。

據英國《金融時報》報道，擁有120年歷史的日本田中貴金屬珠寶公司（Tanaka Kikinzoku Jewelry）稱，3月公司旗下的七間商店金條銷量大漲5倍還多。周四，該公司位于銀座的旗艦店里，人們需要排隊3小時，購買重量500克金條，價格約為2.25萬美元。3月是該公司歷史以來最忙的一個月。

日本現搶金潮，可能不僅僅是由于消費稅上調，或還包括：

1.投資者擔心日元大幅貶值致通脹上行，因此買黃金來抵抗可能的通脹。

2.不到兩周的時間內，黃金期貨自克里米亞公投后1392美元/盎司的高點累計下滑100多美元，美東時間3月27日盤中跌至1290美元/盎司下方。目前黃金較低的價位吸引了黃金實物需求。

3.投資者擔心安倍經濟學崩潰，投資者的擔心在股市中也有所表現。2013年，日經225指數達到峰值時，高于美國道指的點位，而截至3月19日，道指較日經指數超出近2000點，兩大指數差距創13個月最大。由于日元美元匯率失去了持續下跌的動能，通過日元的套利交易開始崩潰。而自安倍晉三上臺后實施大規模貨幣刺激后，日本貿易賬赤字急劇擴大。若日本經濟重現衰退，黃金就成了很好的避險資產。現貨市場的搶購狂潮是目前支撐金價的有效依據。

2014年3月注定是不平凡的一個月，從馬航MH370失聯到克里米亞公投，都吸引著全球的目光。烏克蘭國內問題變成了俄美問題，使局部問題放大到各個層面，全球目光的聚焦使他們自然要爭得一些顏面或一口氣。從歷史來看，每當與美國有口角或者肢體沖突的國家都會受到美國軍事的打擊，而黃金自然也會走出一波戰爭行情，而這一次美老大選擇經濟制裁，使俄羅斯痛苦難堪，致使強勢黃金跌破1300重要關口。地緣政治事件短期對金銀的影響逐漸邊緣化，使金銀對其敏感度降低，金銀回歸至溫水煮青蛙式行情。后期可能帶來的戰略性事件還包括，土耳其大選、敘利亞內戰和伊朗核問題，自然也少不了朝鮮半島這顆不可預知定時炸彈。潛在的地緣政治事件太多了，美國可能會以參戰或者以某種重大的形式對其中的某些事件進行干預，那樣金銀的表現又將成為市場焦點。

回到經濟層面，美聯儲先后縮減了兩期QE計劃，目前還剩650億的購債規模，無疑令市場在節奏上的把握需要有所考量。按1季度美聯儲公布的相關數據來看，溫和復蘇符合當前的美國經濟定位，失業率的下降，就業人口的穩步增長（當然其中受到暴雪天氣的影響）都提振美聯儲繼續縮減QE計劃的底氣。QE縮減已成定局，但縮減力度是目前市場的問題，是每月平均縮減100億還是后期有望加強縮減力度幫助美元步入上升通道。縮減兩期QE計劃之后，美聯儲新掌門耶倫表示預計2015年初期將步入升息周期，這將加速資產回流美國，重塑強勢美元地位，牢牢將世界經濟的主動權抓在自己手中。而判斷美聯儲是否會給出加息預期，首先可以觀察美國的戰略同盟國英國和加拿大是否會提前加息，如果英國和加拿大提前步入加息周期，離美聯儲加息就不遠了，那時候全球各新興體系將受到承重的打擊。這里面隱含的金銀的中期走勢，可能是金銀難以產生爆發性的上漲行情，更多的可能是寬幅震蕩，因為加息后的避險資金選擇，除了金銀、還有美國債等，上有壓力、下有支撐。但新興市場如果出現某些國家崩潰，可能又會有脈沖式的避險資金選擇金銀推動金銀短線走強，對此，也許2014年的5、6月份，金銀可能有脈沖式的上沖，但金銀大的走強機會，可能要等到本次金融危機、QE等完全退出、美歐國家和新興市場的重新洗牌完全落定，這個大概需要等到2018年之后。

近期傳出歐元區可能推出“QE”計劃，歐洲央行行長德拉吉在巴黎政治大學發布講話指出，若歐元區的通脹率水平在此后進一步低于其所設定的目標，那么歐洲央行將會采取更多的貨幣寬松措施來對經濟加以扶助和支持，以防其陷入通縮深淵。如果歐元區推出“QE”計劃，無疑從短端提振金銀價格的走勢。

在這樣一個錯綜復雜的經濟環境下，金銀較難走出明顯的大方向性行情。寬幅震蕩是今年金銀的大概率走勢表現。

歐元區若推出尾部“QE”計劃，金銀中線將繼續尋找寬幅震蕩上沿。

然而短期，如若俄美經濟戰場的角力斗爭繼續擴大，將打壓金銀的投資熱度，使國際游資追尋角力熱點。endprint