PX供需變化與價格展望

孫 潔

（中國石化化工銷售有限公司華東分公司，上海 200050）

專題論述

PX供需變化與價格展望

孫 潔

（中國石化化工銷售有限公司華東分公司，上海 200050）

針對目前PX產業鏈的發展變化、供需結構以及貿易流向，從整個產業鏈的發展現狀及下游產品格局出發，分析并展望PX價格的走勢方向。

PTA PX 聚酯 供需 價格

隨著國家宏觀調控的增強，整個化纖紡織行業面臨著嚴峻的考驗。資金面偏緊導致一些資金實力不夠的企業出現破產狀況，行業面臨洗牌。亞洲是全球PX產能集中的地區，而中國目前的產能占到26.2%。對于PX而言，影響其需求的因素不僅是PTA工廠更是下游聚酯的狀況。雖然從中國的角度看PX是一個絕對緊俏物資，但是從全世界的一個供需情況看，PX仍是一個過剩品種。因此從整個產業鏈的角度來理性分析PX的發展方向以及價格走勢是必要的。

1 概 述

1.1 主要用途介紹

對二甲苯（PX）是一種重要的有機化工原料，主要用于生產精對苯二甲酸（PTA）或對苯二甲酸二甲酯（DMT），PTA或DMT再和乙二醇反應生成聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET），即聚酯，進一步加工紡絲生產滌綸纖維和輪胎工業用聚酯簾布［1］。PET樹脂還可制成聚酯瓶、聚酯膜、塑料合金及其它工業元件等。同時PX可直接用作顏料、油漆稀釋劑和工業溶劑。目前國內很多城市都飽受霧霾之苦，加快汽油質量的升級，降低汽油中的硫含量，提高汽油中的辛烷值成為解決霧霾的重要途徑之一。從目前技術而言，提高汽油辛烷值最好、最環保的辦法就是加入芳烴。有專家預測，未來汽油中PX的含量將占比更多，這也將為2015年后PX逐步轉入過剩階段找到新的出路。

1.2 安全性

目前國內很多PX項目遲遲不能上馬主要原因在于群眾對于其毒性的懼怕。根據化學品安全說明書（MSDS），PX屬于低毒類化學物質，其毒性甚至低于汽柴油。2007年，世界衛生組織國際癌癥研究機構（IARC）將PX定義為“第三組致癌物”，即現有的證據不能證明其對人類致癌。國際評估化學品致癌的權威機構（IARC）對包括PX在內的整個二甲苯類的評估結果表明，PX致癌性證據不足。美國政府工業衛生學家會議（ACGIH）將其歸類為A4級，即缺乏對人體、動物致癌性證據的物質。相比生產過程，PX的儲存與運輸環節可能蘊含更大風險。這是因為，PX既是易燃液體，同時也容易凝固，凝固點只有13.26°。因此，貯運時既要遠離火種、熱源，避免陽光直曬，又要有保溫設施，并防止泄漏。

2 PX市場供需分析及預測

2.1 PX供應分析及后期產能擴張情況

亞洲仍是全球PX產能集中的地區，并且后期投產也集中在亞洲地區。除中國外的東北亞地區（日本、韓國）占比28.8%，居首位。中國產能緊隨其后在26.2%。加上東南亞和印度的部分，除掉中東地區，亞洲占比71.2%；如果加上中東，占比80.2%。可見，其他地區為調配性貿易流入為主，亞洲是最主要貿易地區。

2013年下半年及2014年、2015年是PX產能的集中釋放期。我國的PX自給率將大幅提升，預計在2015年，如果中金石化2 M t的PX裝置能夠順利投產，國內PX就能夠達到供需平衡。此后，中石油（臺州）0.65 M t、中石油（泰州）1 M t萬噸、中化泉州石化1.2 Mt、中石化鎮海、洛陽、湛江等意向性項目也在建和規劃中，上述項目涉及PX產能在5 M t附近，具體投產時間未定，詳見表1。由于國內產能的擴張，PX環節的瓶頸利潤也將縮窄。這可以從圖1石腦油-PX價差看出。隨著騰龍石化1.6 Mt／a在2013年9月份正式投產，PX石腦油價差在2013年四季度壓縮較為明顯，加工區間逐步向450美元／t以下邁進。圖2顯示了2013年9月份由于騰龍石化的投產，PX庫存由年內低點開始迅速累積。值得注意的是，騰龍的第二套0.8 M t裝置一直不穩定，而且麗東1 M t PX在去年10月底就一直屬于停車狀態，這兩套裝置在第四季度至今基本屬于閑置狀態，加上2月份投產的彭州0.65 Mt PX，目前PX閑置產能較多，產能利用率只有80%。上述裝置已經陸續重啟在3月，一二季度亞洲或中國國內PX的供應壓力逐步明顯，按照目前PX庫存積累的節奏，以及后期產能的恢復，PX已經成為年初引領整個產業鏈下跌的源頭。同時受原料供應影響，PX裝置開工率可能出現下滑。但新增PX裝置能否形成有效開工取決于原料結構的調整（如凝析油）、汽油消費及煉廠開工、調油組分與芳烴比價等因素，具有較大的不確定性［2］。

按照目前PX與下游聚酯行業的一個投產節奏與供需變化，石腦油與PX的價差有望持續維持縮窄趨勢，PX現貨主要供應商于明年石腦油與PX價差的預期均價在400美元。在2013年10月初舉辦的歐洲EPCA會議上，PX市場人士多表示看空后市，預計2014年同價折扣力度將有所增大。PX行業部分利潤將向下游PTA行業讓渡，有助于改善PTA行業效益。從明年的一個投產節奏看，PX投產期集中在第三季度，這會對2014年三季度PX以及PTA價格造成巨大壓力。

表1 2014－2016年PX新增產能投放計劃

2.2 國內PX需求分析及預測

目前中國PX產能10.98 M t，2013年國內PX表觀消費量在17.13 Mt左右，國內產量8.5 M t，對外依存度51%。雖然從中國的角度看PX是一個絕對緊俏物資，但是從全世界的一個供需情況看，PX仍是一個過剩品種。從2010年以來，中國PTA產能大幅增長帶動PX消費保持2位數增長。2013年，中國PX進口主要來源地是東北亞地區，分別包括韓國、日本和中國臺灣地區，總共占比73%。其他地區，東南亞、美國和中東有適量供應。

對于PX而言，真正影響其需求因素主要是下游聚酯而不是PTA工廠。由于PTA產能過剩嚴重，2013年長時間處于虧損狀態，PTA下游聚酯的需求是直接制約PTA工廠利潤的，而PTA工廠只有在利潤提高的情況下，才會有更多的現金流加大PX的采購力度，也只有在PTA工廠利潤情況有所改觀的時候，PX的議價能力才能提高。根據2014年PX與聚酯的一個投產情況，PX產能增速會遠遠大于聚酯需求的產能增速，2014年聚酯絕對需求增量預計可能只有2.3 M t附近［3］，那么PX需求增量只有1.32 M t附近，中韓二國在2014年新增PX產能達到3.95 Mt，這將導致2.72 Mt產能的過剩，圖3、4清晰地顯示了二者的一個相對變化情況。從目前國內PX的一個庫存狀況看，2014年大概會面臨庫存上移。下游聚酯在2013年面臨著三座大山的考驗：首先最突出的問題就是現金流的流失，這在第四季度體現得尤為明顯，整個產業鏈在第四季度走弱也是由下游聚酯發起的；第二點是隨著國家宏觀調控的增強，整個紡織化纖行業資金面偏緊，這樣導致一些資金實力不夠的企業出現破產狀況，行業面臨洗牌；最后就是由于人力、租金、人民幣升值等影響，國內競爭力降低，聚酯行業向東南亞轉移。這三座大山的考驗在2014年有望持續對聚酯行業施壓，以終端需求發起的行情很難出現。

圖1 PX與日本石腦油價差走勢

圖2 國內PX供需平衡對比

圖3 PX與PTA價格走勢對比

圖4 PX產能與聚酯消費增長對比圖

2013年PX共有5次ACP沒有達成，為歷史之最。究其原因主要是上下游分歧太大，特別是PTA工廠虧損難以接受較高的PX合同報價所致。從2013年PX行情表現可以得知，PX主導聚酯產業鏈價格的時代正在接受前所未有的挑戰。目前PTA工廠采購PX的作價方式也在發生改變，目前比較普遍的方式為50%ACP＋50%現貨價＋α。PTA工廠的議價能力逐步提高，這種趨勢會在未來一段時間繼續延續。

3 PX后期價格預測

從供應角度看，我國國內產能在陸續增多，進口依存度將逐步下降。第一季度隨著彭州石化的投運，騰龍芳烴和麗東去瓶頸后的重啟，國內供應將快速上升，短期內總供應有望增加30%，這對于已經很脆弱的聚酯產業鏈無疑是雪上加霜，會進一步增加PX社會庫存的增長。第三季度韓國3.3 Mt產能將陸續入市，PX利潤空間將大幅收窄。

從需求度看，目前下游PTA和聚酯產品庫存處于高位，特別是PTA社會庫存超過2 M t，加上PTA、聚酯均仍處于較嚴重的虧損狀態，短期內對PX的采購能力仍將較低，另外2014年1、2月PMI數據走弱，經濟增速減緩的格局仍將持續，宏觀經濟的疲弱也將影響下游對行業信心的恢復，進而影響下游對PX的采購興趣。綜合供應和需求，持續2～3年的PX強勢行情逐步積弱難返，后市價格仍面臨著下行的壓力。

［1］ PX主要用途與化學屬性.化化網［DB］，2013.

［2］ 中國化纖信息網.2013年聚酯產業鏈年報，2013.

［3］ 中投欣德產業研究中心.2011-2015年中國聚酯行業市場分析及發展前景預測報告［R］.2012.

Supp ly and dem and changes and the outlook for p rice of PX

Sun Jie

（East-China Company，Sinopec Chemical Holding Company Limited，Shanghai200050，China）

Analysis and outlook for the price direction of PX，starting from development situation and downstream products，in connection with the change of development、the structure of supply and demand、trade flows by current PX industry chain.

PTA；PX；polyester；supply and demand；price

TQ241.13

A

1006-334X（2014）01-0038-04

2014-02-14

孫潔（1973—），重慶人，工程師，主要負責合纖原料銷售工作。