菲利華IPO問題纏身 投資前景不明

蔣海倫

湖北菲利華石英玻璃股份有限公司（以下簡稱“菲利華”）于6月27日成功通過發審會審核，但是本刊記者通過大量走訪調查，發現菲利華或存在諸多問題。對此，廣大投資者也許應保持謹慎態度。

問題一：變化幅度不一致

菲利華招股書第96頁詳細公布了采購石英砂相關情況，其中石英砣用進口料石英砂的采購量呈現大幅度變化趨勢：2012年采購量為2011年的1.43倍，而2013年的采購量卻縮減至2012年的48.50%。對此現象，該公司招股書中沒有任何解釋。與此同時，企業招股書中透露，報告期內主營業務的成本增加額2011年至2013年分別為：5121.69萬元、-417.13萬元、-495.53萬元。但是報告期內主營業務收入2011年至2013年分別為：26853.23萬元、28096.42萬元、28206.62萬元。橫向對比來看，主營業務逐年增長，且增長率分別為：2012年4.62%，2013年0.39%，主營業務收入情況相對穩定。但是為何菲利華的成本卻發生了大幅變化，變化幅度最大的超過10倍之多。

對于菲利華的上述情形，知名財務分析師王曉燕對《投資與理財》記者表示，正常情況的營業收入變化幅度應該是與營業成本的變化幅度保持一致的，像菲利華這種出現大幅波動的情況實屬罕見，不排除企業為了滿足上市的條件，虛構數據的可能。而采購額的變動應該從側面反映出產品生產的多與少，進一步映射出營業收入的變化情況。結合這個理論，菲利華的營業收入數據值得推敲。

問題二：供應商表述云里霧里

菲利華招股書表示，菲利華進口的高純度石英砂全部從美國Unimin公司進口。招股書原文為：“本公司向美國Unimin采購半導體用ITOA高純度石英砂這是經雙方協商，美國Unimin專供本公司的原材料，本公司是美國Unimin中國區域半導體用ITOA高純度石英砂的最大客戶。本公司與美國Unimin及其在中國的獨家代理商北京雅博建立了長期良好的合作關系，與美國Unimin及北京雅博公司簽訂了戰略合作協議。本公司高純度石英砂的采購渠道較為穩定。”

雖然，招股書稱菲利華所用上述原材料是由美國Unimin公司專供，但是并沒有明確是由美國Unimin公司供貨，還是由其代理北京雅博直接供貨。據眾多投資者反映，企業招股書中表面意思應該是由美國公司供貨，但是前十大供應商中卻沒有美國Unimin公司。對于如此重要的原材料供應商，表述如此云里霧里，不知是企業故意為之，還是疏忽所致。

問題三：采購數據不一致

菲利華招股書第96頁還公布了2011年至2013年，企業石英砣用進口料石英砂的采購額分別為：1947.22萬元、4928.47萬元、2119.17萬元；但是企業十大供應商中唯一進口石英砂供應商北京博雅的采購額卻分別為：3382.40萬元、3812.13萬元、2453.68萬元。而菲利華招股書中稱，目前全球能夠批量供應半導體用高純石英砂的工廠較少，美國Unimin在行業中處于壟斷地位，而美國Unimin在中國的獨家代理商為北京雅博。很明顯，進口高純石英砂全部來自于北京博雅，但是為何上述兩組數據產生如此巨大的反差？按照常理來推算，生產廠家與代理商兩者之間的價格肯定是存在差異的，菲利華如果沒有擇優選擇，更加說明其中可能存在問題。

問題四：募投項目資本投入避而不談

該公司招股書246頁稱：“本次募集資金投資項目投資總額為41094.00萬元，自2011年7月開始開工建設，截至本招股說明書簽署之日，部分生產車間、倉庫、監制室、氣站等已經開工建成，水電設施、氫氣管道已經鋪設，部分生產設備已經購置、安裝、試用、驗收，募投項目正在有序推進中。”但是令人疑惑的是，既然募投項目已經開工建設，那么目前的資金投入情況為何沒有做相關披露？王教授稱，菲利華對于募投項目表述如此簡單，應該是不符合相關規定的，這有對廣大投資者不負責任的嫌疑。雖然菲利華如此做法的目的我們不得而知，但是企業的種種作為可能是為了修飾財報，以滿足上市規定。上述疑問，本刊記者多次致電菲利華董秘辦，截至發稿前沒有收到企業的任何回復。