三季度有望筑底反彈 關注成長及主題價值股

2014年已近過半，Wind數據顯示，截止6月20日，上證綜指在一波三折中跌去了4.22%。受其影響，股基、混基年內平均收益均為負值，債基卻以4.45%的正回報笑傲全場。下半年A股走勢如何，哪些板塊值得關注，債市行情能否持續？對此，上投摩根基金在其發布的下半年投資策略報告中指出，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，建議遵循低估值高紅利個股和主題改革兩條主線，關注優質成長股及主題價值股的投資機會；債市方面，慢牛行情或仍將持續。

回望上半年經濟，國家穩增長措施逐漸顯效，經濟短期觸底企穩；隨著定向寬松加碼，降準、降息空間打開，貨幣增速見底，實體經濟融資成本有待下降，資金底逐步確立；同時外圍弱復蘇有望持續，就業收入依然良好，消費、出口有望穩步改善。全年來看，經濟增速維持平穩。因此，上投摩根基金認為，大盤有望在三季度前半段筑底反彈，之后維持震蕩走勢，后續建議觀察IPO、滬港通、QFII動向、信用風險釋放的節奏和方式、房地產自然銷售能否在寬松政策退出后基本企穩等動態。

具體到重點關注的行業及板塊，上投摩根基金建議遵循低估值高紅利個股和主題改革兩條主線，關注優質成長股及主題價值股的投資機會，下半年各板塊輪動概率較大，上投摩根認為，以精選個股為主，重點關注電子、醫藥、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主題的個股投資機會。其中，電子板塊建議積極關注景氣度提升的蘋果產業鏈、LED照明及半導體三條主線；醫藥板塊中，關注重點為制藥板塊的估值修復以及醫療服務、商業等子行業的優質個股機會；旅游板塊則是龍頭公司以及滿足大眾旅游消費需求的旅游企業。

對于下半年的債市行情，上投摩根基金較為樂觀。隨著貨幣政策和流動性的漸趨寬松，政府微調和監管加強雙管齊下，利率持續下行。因此，利率債尚存空間，慢牛仍將延續；信用債則面臨分化，有政府隱性擔保的城投債受到追捧，下半年風險偏好有可能上升，但仍需精選個券；可轉債底部區域震蕩，后期關注高彈性、股性較強的轉債。

海外市場方面，在歐美日等主要國家的利率與國際資金前景沒有改變的情況下，新興市場與全球資源基金仍是第三季主要看好的海外投資標的。具體來看，新興市場部分，建議關注印度、印尼和臺灣市場；全球天然資源部分，看好礦業和油氣。