鉀肥資源壟斷格局未改 巨頭長期掌握貿易規則

□羽家

鉀鹽資源分布的高度集中，造就了行業巨無霸的出現。Canpotex（加鉀）和BPC（俄鉀）兩大鉀肥銷售聯盟控制了全球70%的產能，而前10大企業控制了全球95%以上的產能。長久以來，國際鉀肥貿易的定價權，一直牢牢掌握在以Canpotex和BPC為代表的卡特爾組織手中。鉀鹽資源分布的高度集中，注定了國際鉀肥市場無法從壟斷走向競爭。Canpotex和BPC作為行業的寡頭壟斷者，早已制定了國際鉀肥貿易的游戲規則。開發新興鉀礦的各路資本作為后進入者，只有在現階段看透Canpotex和BPC的戰略，跟住其發展步伐，未來才可能“搭上便車”，在壟斷者的游戲里分享到屬于自己的一杯羹。

資源壟斷格局未破寡頭制定游戲規則

Canpotex和BPC多年來雄踞全球，已經確立了四大利潤保護機制，一是資源優勢，二是品牌優勢，三是行業領導者地位，四是資本的歷史積累。Canpotex和BPC當前開采的鉀礦，具有品位高、易開采的特點，而新興鉀鹽資源，普遍都受到資源埋藏深、開采難、成本高等問題的困擾。鉀肥的工藝看似簡單，實則有很高的技術壁壘，實驗室中可行的技術，投入到工業化、規模化量產中并不一定能實現。此外，Canpotex和BPC多年的資金沉淀也不容忽視，它們有能力在現貨市場上挑起價格戰。當然，Canpotex和BPC最為核心的競爭力還在于壟斷——最大的利潤保護機制、最強的進入壁壘。某種意義上說，壟斷企業唯一需要做的，就是研究如何繼續保持壟斷地位。

Canpotex和BPC依靠壟斷進行定價，即實行價格歧視，通過差別價格來獲取超額利潤。表面上看，Canpotex和BPC的定價是區域價格歧視，即對不同區域市場采取不同價格，比如完全同質的氯化鉀，東南亞的價格要高于印度的價格。分析歷史數據，我們還可以感到一絲“欣慰”，由中化和中農領導的鉀肥合同談判效果明顯，中國的鉀肥進口價格在國際市場中處于相對洼地。但筆者不得不在此指明，人們對價格歧視還缺乏深刻理解，由表及里的分析，可以發現Canpotex和BPC在區域價格歧視外，還有高低峰價格歧視，在經濟上行期，比如金融危機之前，鉀肥價格處于牛市，Canpotex和BPC每年會在全球范圍內實行價格普漲；金融危機爆發后，經濟轉入下行，Canpotex和BPC就順應大形勢，在全球范圍內降價。可以說，在國際鉀肥市場上，只要需方有購買行為，就難以脫離被價格歧視。

2013年7月，俄羅斯烏拉爾鉀肥公司退出與白俄羅斯國家鉀肥廠的BPC聯盟，這被很多人視為國際鉀肥貿易進入競爭時代的標志。對此，筆者卻難以認同。雖然烏拉爾鉀肥公司退出了BPC，但國際鉀鹽資源的寡頭壟斷格局并不會因此改變，或者說鉀鹽資源的天然分布情況，使得這種壟斷格局根本無法被改變。烏拉爾鉀肥公司退出BPC，會在一定時期內對國際鉀肥價格造成影響，但不會也無法改變鉀肥銷售的價格歧視。

海外找鉀尚未開花國際巨頭項目延期

作為世界農業大國，我國長期受鉀肥短缺困擾，直接影響國家糧食安全，跨國資本壟斷全球鉀礦更加重了這一格局。為應對這一局面，我國已于2007年啟動了鉀鹽地質找礦的國家戰略，但我國已探明的鉀鹽儲量僅占世界的1%左右，國內鉀鹽資源開發的潛力十分有限，一方面這些資源多分布于青海、新疆，受地理條件制約較大；另一方面是資源儲量先天不足，加速開發即意味著殺雞取卵，是犧牲未來滿足現在。基于這一情況，開發海外鉀鹽資源成為了市場熱點，一時間10余家中資企業陸續出海搶占資源，美洲的投資地包括加拿大、阿根廷及智利等；非洲主要是剛果和埃塞俄比亞；亞洲則是老撾和泰國。但近7年的時間過去了，截至筆者發稿時，據悉除中農集團的老撾項目已成功工業化，產品主銷泰國和越南外，其余新興鉀礦均還處于探索期，有些甚至仍停留在勘探階段。

中資企業進展受挫，那么國際礦業巨鱷的表現又如何呢？淡水河谷于2012年宣布暫停其加拿大薩省Kronau項目，該項目計劃投資金額30億美元，年產280萬噸鉀肥；2013年，淡水河谷再次宣布暫停其阿根廷Rio Colorado項目，該項目計劃投資金額59.2億美元，年產430萬噸鉀肥。必和必拓曾經在2010年對Canpotex旗下的PotashCorp發起要約收購，但未獲成功，PotashCorp的回答是“必和必拓的出價缺乏誠意”。不過這并未影響必和必拓進入鉀鹽領域的雄心，隨后其開啟了加拿大薩省Jansen項目，該項目計劃投資金額120億美元，年產800萬噸鉀肥，但2012年必和必拓已宣布暫停該項目。在此值得一提的是，據傳聞中投公司也曾對Potash-Corp發起過要約收購，且出價遠超必和必拓，但由于中投方面堅持要求取得控股權，最終被加拿大政府以“該收購威脅國家安全”為由予以拒絕。

鉀肥價格十年新低新礦面臨成本倒掛

鉀鹽資源的分布特點決定了后入資本獲取資源易，挑戰壟斷難。受政治因素的制約，中資企業往往選擇第三世界國家，而國際礦業巨鱷則多選擇加拿大這樣的成熟地區，但掌握了資源不意味著能夠有所產出，更不等于獲取利潤。據某業內專家測算，新興鉀礦的成本可能接近600美元/噸，這主要是三點因素所致，一是大多數新興鉀礦的資源稟賦不夠好，比如上述加拿大薩省礦段，目前勘探的鉀鹽資源普遍在1500米以下，傳統的硐采法無法進行，必須采用水采法，造成成本不易控制；二是新興鉀礦從無到有，資金使用、工程建設和折舊等成本都比較高；三是新興鉀礦從成品出產到實現規模經濟需要一個較長的過程，其初始成本很高，最終成本則取決于資源的豐腴程度。

烏拉爾鉀肥公司退出BPC，幾乎各區域市場都創出了近十年的價格新低（300美元/噸），市場似乎已由賣方轉變為買方。然而買方歡呼雀躍，賣方卻“并未受損”。Canpotex和BPC正在借助當前市場價格的低迷，對鉀肥全行業進行新一輪的洗牌，即對內積極開啟新礦替代老礦的更新進程，對外通過低價格提高行業進入壁壘，全力阻擊新興資本涉足鉀鹽領域。2013年12月，PotashCorp宣布裁員1045人，據報道稱此舉可以使得其鉀肥成本下降10美元/噸以上，而2008-2009年金融危機期間，PotashCorp通過減產裁員，令鉀肥價格維持在了400美元/噸相對高點上。由此對比可以得到兩點結論：一是Canpotex和BPC正面臨壓力，300美元/噸很可能是臨界點，價格再向下的可能性已微乎其微；二是Canpotex和BPC正在“動真格”，當前的價格比金融危機之時還要低100美元/噸，與其說是兩大寡頭被迫接受市場價格下跌，倒不如說是他們主動配合或者營造了這種價格的下跌。

在這樣的價格水平下，投資者受一個普遍問題的困擾，即擁有鉀礦資源，卻不能實現投資計劃。上述加拿大薩省項目很具代表性，技術上水采法分離提煉鉀資源在實驗室里已非常成熟，但該技術的工業化成本估算接近500美元/噸，比目前市場價格要高出200美元/噸，這還不包括其他部分的生產成本。而像薩省這樣的資源深埋藏型的新興鉀礦，大多都是“技術可行，工業不可行”。因此，即便是強大如淡水河谷、必和必拓這樣的礦業巨鱷，在其跨界進入鉀鹽領域時，由于當前鉀肥價格不足以覆蓋成本更不足以產生利潤，也都陷入了進退兩難的境地。鉀礦建設并非朝夕尺寸之事，按上述情況發展，可以預見的是，幾年之后新興鉀礦仍難成規模，而Canpotex和BPC則將完成自身新老礦的交替，一旦其完成了這種資源更新換代，他們就可以繼續牢牢掌握國際鉀肥貿易的定價權。因此可以說，當前鉀肥價格低迷，需求方受益在眼前，是短期效應；供給方得益于未來，是長期效應。

Canpotex和BPC的老礦區均已開采了幾十年時間，新礦釋放產能的同時，老礦將逐步關停，如此“一開一關”之間，國際鉀肥的供給總量難有實質增加。鑒于Canpotex和BPC新礦的成本明顯高于老礦，換代完成后他們必定會制定新的價格，以繼續獲取超額利潤，因此未來鉀肥的合理價格可能會在400-600美元/噸的區間內（假定貨幣購買力不變）。只要壟斷格局不變，壟斷價格就仍然存在。