青島海爾股份有限公司財務(wù)報表分析

石巖

摘 要：家電行業(yè)是經(jīng)濟全球化的典例，同時也是我國國內(nèi)最具競爭優(yōu)勢的行業(yè)之一。本文以青島海爾股份有限公司為例，通過對公司償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等財務(wù)能力的分析，對該公司的財務(wù)狀況提出綜合評價，并依據(jù)上述四個財務(wù)能力，揭示財務(wù)報表中體現(xiàn)的問題，提出相應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：償債能力；盈利能力；營運能力；發(fā)展能力

一、數(shù)據(jù)來源和研究方法

青島海爾股份有限公司（以下簡稱“海爾公司”）作為世界白色家電第一品牌，其前身是青島電冰箱總廠，之后于1989年改組，設(shè)立股份有限公司。1993年，公司在上海證交所上市交易。自2002年以來，海爾品牌價值連續(xù)8年蟬聯(lián)中國最有價值品牌榜首。

本文以青島海爾股份有限公司為分析對象，收集該公司 2009年至 2013年的財務(wù)年報資料，真實客觀的分析了海爾公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力等各項財務(wù)指標，對該公司的財務(wù)情況做出綜合評價，并對引起當前財務(wù)狀況和經(jīng)營情況的原因作以詳細的分析，以期揭示問題，提出相應(yīng)的改進建議。

二、財務(wù)報表指標分析

1.償債能力分析。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力，包含短期償債能力和長期償債能力兩個方面。主要分析指標見表1。

（1）短期償債能力分析。流動比率和速動比率是分析企業(yè)短期償債能力的重要指標。流動比率不僅意味短期債權(quán)人債權(quán)的安全程度，而且同時又體現(xiàn)了企業(yè)資本營運的能力，一般認為流動比率的最佳比值為2：1。把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而得出的速動比率，體現(xiàn)的短期償債能力更加令人信服。一般認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。

依據(jù)表1顯示，從2009年到2012年，兩個指標都有明顯的下降，但比值仍在安全范圍內(nèi)，2013年開始有明顯的回升，說明企業(yè)償還流動負債的資金充足，企業(yè)的短期償債能力比較強，即企業(yè)面臨的流動風險很小。

（2）長期償債能力分析。資產(chǎn)負債率和權(quán)益比率同屬于杠桿比率，它是反映企業(yè)的負債與所有者權(quán)益二者的對比關(guān)系，是用來評價企業(yè)長期償債能力和持續(xù)舉借債務(wù)的能力的指標。資產(chǎn)負債率為負債總額和資產(chǎn)總額的比值，而權(quán)益比率為股東權(quán)益總額和資產(chǎn)總額的比值。

表1數(shù)據(jù)顯示，2009年到2012年，資產(chǎn)負債率處于上升狀態(tài)，權(quán)益比率處于下降狀態(tài)，且變化趨勢明顯，說明企業(yè)的長期償債能力下降，但并為超過100%警戒線，2013年各自指標朝相反方向發(fā)展，局勢轉(zhuǎn)好，所以此波動對海爾公司的影響不大。

2.營運能力分析。企業(yè)營運能力包括，可從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個方面進行分析，主要分析指標見表2。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。表2顯示，從2009年到2013年，海爾公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是下降狀態(tài)，說明該企業(yè)近幾年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度變慢。資金使用效率減緩，平均收賬期較長，從而有些影響到企業(yè)的短期償債能力，同時也存在應(yīng)收賬款風險。

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值。從表2來看，海爾公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)出下降的趨勢，說明企業(yè)的銷售資產(chǎn)利用效率和銷售能力相較于以往發(fā)展的趨勢來說是下降的。

3.盈利能力分析。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。本文選擇銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率來考察海爾公司的盈利能力。

（1）銷售凈利率。銷售凈利率，是凈利潤占銷售收入的百分比。2009至2013年，海爾公司該指標分別為3.22%、4.17%、4.66%、4.95%和5.46%，五年來均是穩(wěn)步上升的狀態(tài)，結(jié)合本文在前面的存貨和成本的分析，我們可以明確的看到海爾公司的銷售能力的提高直接帶來了很好的收益，經(jīng)營管理和盈利水平均有所提高，企業(yè)的經(jīng)營者能創(chuàng)造出足夠多的營業(yè)收入或能成功地控制成本，在成本管理方面也取得顯著的效果。

（2）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標。它是指利潤額與平均股東權(quán)益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。2009至2013年，海爾公司該指標分別為13.26%、16.71%、29.42%、33.29%和32.31%，可見近五年來，該指標一直處于穩(wěn)步上升趨勢，說明公司運用資本的效率在提高企業(yè)自有資本獲取收益的能力是逐漸增強的，企業(yè)的運營效益也在提高，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度也越來越好。

4.發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃埽疚倪x擇總資產(chǎn)增長率和資本積累率進行分析。

（1）總資產(chǎn)增長率。發(fā)展性高的企業(yè)一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長，資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，反映企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展的后勁影響。2009至2013年，海爾公司該指標分別為9.31%、43.06%、28.92%、24.80%和24.90%。其中，2010年增幅較明顯，其余四年保持在穩(wěn)定范圍內(nèi)。這表明企業(yè)在一定的經(jīng)營周期內(nèi)總資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張速度很快，但在提高資產(chǎn)使用效率的同時應(yīng)注意資產(chǎn)增長率與收益增長的協(xié)調(diào)，保證企業(yè)具備后續(xù)發(fā)展能力，從而避免資產(chǎn)的盲目擴張。

（2）資本積累率。資本積累率反映企業(yè)所有者權(quán)益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)的資本積累情況。2009至2013年，海爾公司該指標分別為9.39%、13.65%、-2.31%、11.14%和33.41%。可知，2011年海爾公司的資本積累率出現(xiàn)負增長，這一年該企業(yè)資本積累率很少，企業(yè)的資本保全性降低，應(yīng)對風險的能力下降。從2012年起，該指標穩(wěn)步回升，2013年已經(jīng)超出一般水平，表明企業(yè)資本積累逐漸增多，企業(yè)保全性增強，應(yīng)對風險及可持續(xù)發(fā)展能力增強，企業(yè)的發(fā)展前景非常樂觀。endprint

三、財務(wù)報表分析中體現(xiàn)的問題

1.海爾公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力是非常強的，但是企業(yè)的發(fā)展仍然有很大的空間，必須保證企業(yè)的創(chuàng)新能力，這對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。在企業(yè)的發(fā)展能力方面，發(fā)現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的成新率是在逐步提高的，但是企業(yè)內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新沒有保持同步的提高。

2.根據(jù)前文對企業(yè)的各項財務(wù)指標的分析，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力都是非常有潛力的，在各項綜合指標在整體上都呈現(xiàn)合理變化的趨勢，但個別指標存在一定的問題。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈下降的趨勢的，說明企業(yè)的在資產(chǎn)管理方面應(yīng)該采取必要的措施，企業(yè)的資產(chǎn)管理效率有待提高。

3.海爾公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比值從2009年的2.60到2013年降低到1.79，并沒有像之前一樣逐步提高反而有些降低，資產(chǎn)的利用程度并沒有達到理想的狀態(tài)，即資產(chǎn)的利用率低，這嚴重影響了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的增長。

4.海爾公司的權(quán)益乘數(shù)逐步提高，從2009年的1.59提高到2013年的3.22，但是企業(yè)面臨著較大的負債風險。海爾公司在總體上來講企業(yè)的經(jīng)營管理能力和銷售能力還是不錯的，但企業(yè)資產(chǎn)利用效率和負債管理方面尚且存在一些問題，值得進一步完善。

四、解決問題的對策

1.提升企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新。由于科技的進步，必將造成資產(chǎn)無形損耗的大量增加，極易出現(xiàn)不良資產(chǎn)。只有提升企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，并對現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)進行技術(shù)改造，才能適應(yīng)科學(xué)技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的使用效率。

2.提高資產(chǎn)管理水平，優(yōu)化資產(chǎn)配置。企業(yè)應(yīng)依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要持有一定比例的流動資產(chǎn)，并且注重與固定資產(chǎn)的匹配，加速循環(huán)和利用，提高流動資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益。通過對企業(yè)各種存量資產(chǎn)的盤活、加強融資能力和拓寬融資渠道等方法提高資產(chǎn)運營的效益，依據(jù)物盡其用原則，完善企業(yè)抵御各類風險的能力。

3.明確企業(yè)所處行業(yè)的資產(chǎn)特性及其對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的要求，并對此做出資產(chǎn)管理措施，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率效率適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展。針對流動資產(chǎn)，可以看到它與企業(yè)成長能力的相關(guān)性還是很密切的，企業(yè)應(yīng)該重視對流動資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量的控制和管理，從行業(yè)特點出發(fā)，選擇適合自身的策略，以避免流動資產(chǎn)的相對閑置，提高對流動資產(chǎn)的利用效果，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益。endprint