淺析日本的“安倍經濟學”

閆薈澤

摘 要：2012年安倍晉三再度執政后加速實施了一系列經濟刺激政策，這些政策被人們稱為“安倍經濟學”，其核心內容包括“大膽的金融政策”、“靈活的財政政策”和激活民間投資的增長戰略。本文主要探討安倍經濟學的產生背景，內容和實施效果，并以此出發來分析安倍經濟學的影響以及對我國的啟示。

關鍵詞：安倍經濟學；日本經濟；改革；財政政策

一、“安倍經濟學”的概述

（一）“安倍經濟學”的背景

20世紀90年代初期，日本泡沫經濟破滅后，日本經濟在長期蕭條的狀態下徘徊。為改善物價持續下跌及經濟增長緩慢低迷的通縮狀態，日本政府曾多次動用財政政策和金融政策，但均收效甚微。2011年的日本“3·11”大地震更是使日本國內的經濟環境雪上加霜，甚至造成了日本國民“日本經濟看不到未來”這一普遍悲觀看法。

安倍政權就誕生于這樣的經濟環境下，安倍政權以“安倍經濟學”為其核心競爭力，并將刺激日本經濟使其復蘇，使日本恢復其原先的國際地位作為其首要目標，這點亮了日本經濟慘淡的前途，使得安倍政權獲得了廣泛的支持與擁護。

（二）“安倍經濟學”的內容

“安倍經濟學”其實就是日本首相安倍晉三在執政后實施的一系列刺激經濟的政策，其核心內容有以下三點：

第一，極度寬松的貨幣政策。具體措施如下：首先，貨幣政策操作目標從之前的無擔保隔夜拆借利率轉變為基礎貨幣。其次，央行將選擇期限較長的國債來進行購買。最后，日本當局每年購買300億日元的房地產信托證券和1萬億日元的交易所基金。

第二，靈活的財政政策。有兩方面含義：一是短期內要擴大財政支出，以填補供需缺口；二是中期要實現財政健全化。

第三，結構性改革。2013年4月，安倍內閣出臺了支持女性就業、醫療的第一輪經濟增長戰略。

二、“安倍經濟學”的實施效果

客觀說來，“安倍經濟學”在日本的實施使日本經濟顯示出較好的復蘇勢頭。日本2013年第一季度國內生產總值較前一季度增長了1%，年化增長率也高達4.1%，為2012年一季度以來最快，遠遠高于美國和歐元區的經濟增長速度。

（一）“安倍經濟學”的實施現狀

首先，日本國內經濟諸多領域顯現復蘇跡象。

2013年一季度以來，日本經濟逐步復蘇。一是工業生產強勁復蘇。工業產值在1月份微跌0.6%后，出現了連續4個月的上漲。二是公共投資增勢良好。根據日本內閣府提供的相關數據顯示，2013年5月公共工程合同金額和4月公共工程合同訂單雙雙同比增長。三是企業投資信心穩步提升。日本Sentix投資信心指數一路上升，從1月到9月分別為0.5、5.5、3.9、6.3、7.3、8.4、12.3、14.5、14.1，這可在某種程度上促進日本企業投資的增長。四是民間消費有所增長。

其次，通貨緊縮狀況已經出現緩解跡象。

截至2013年5月，日本CPI顯示出了很好的勢頭，其中CPI和核心CPI環比分別連續增長3個月和4個月。但從同比來看，日本CPI和核心CPI均已連續12個月是負增長或零增長。總之，日本經濟仍處于溫和的通貨緊縮階段。

最后，日元貶值對出口的提振作用日益突出。

由于歐債危機、全球經濟增長放緩、中日邦交關系惡化等因素影響，日本出口持續低迷，雪上加霜的是日本當地核能發電萎縮，火力發電成本上升。自從日本當局實施安倍經濟學以來，日元開始對主要幣種進行全線貶值，截至7月24日，日元對美元、歐元和英鎊較2012年末分別貶值15.02%、15.12%和8.74%。日元貶值使日本產品的出口競爭力得到了明顯的提升，截止2013年3月起日本出口已經實現連續4個月同比增長。

（二）“安倍經濟學”的積極影響

在“安倍經濟學”的刺激下，2013年以來日本經濟的各個方面均顯示出強勁的復蘇態勢，前兩季度GDP增長率分別為4.1%和3.8%，遠遠高于同期美國和歐元區的經濟增速。當前日本經濟主要有以下三大特點：

首先，經濟增長的基礎逐漸穩固。一是工業生產強勁復蘇；二是公共投資增勢良好，公共工程合同金額連續數月增長；三是企業投資信心穩步提升；四是私人消費逐漸穩定，家庭每月支出也漸趨穩定；五是失業率不斷下行，截止2013年7月，日本失業率已經創2008年以來的新低，僅為3.8%。

其次，通貨緊縮的狀況已經出現緩解跡象。2013年6月和7月，日本CPI已經結束了一年以來持續負增長的尷尬局面，同比增長分別為0.2%和0.7%，可以說日本已經進入結束通縮的過程中了。

最后，日元貶值對出口的影響是積極的。在安倍經濟學的作用下，日元匯率對主要幣種進行了全線的貶值，使日本出口的競爭力大大加強，并起到了明顯的促進作用。

（三）關于“安倍經濟學”的爭議

對于經濟持續低迷的日本來說，安倍的經濟政策既是一個無奈之舉，也是一個大膽而有意義的嘗試。安倍的經濟政策就像是一把雙刃劍，雖有助于日本經濟的復蘇，但也蘊含了巨大的風險，因此引發了很大爭議，具體如下

一是，寬松的貨幣政策是否夠刺激實體經濟的發展。支持者認為，寬松的貨幣政策將刺激日本經濟出現良性循環。反對者則認為，日本出現問題的根源是人口老齡化導致勞動力供給的不足，在這種情況下，即使寬松的貨幣政策消除了通貨緊縮，也難以刺激經濟達成持續的增長，因為它沒有從根源上解決日本的問題。

二是，寬松貨幣政策能否實現通脹目標。支持者認為，通貨緊縮說到底是一種貨幣現象，采取寬松的貨幣政策對擺脫通貨緊縮是十分必要的。不過，反對者指出，從2008年的次貸危機至今，美聯儲資產負債表規模擴張了近4倍，但通貨膨脹水平依然較低，這與傳統理論不符。然而，日本央行仍寄希望于寬松的貨幣政策，這明顯是錯誤的。

三是，寬松的貨幣政策將對國債收益率產生何種影響。通常，通貨膨脹會引發國債收益率的上升，而現今日本政府債務余額已是GDP的2.4倍，政府還本付息的壓力會空前加大。如果由此引發債務危機，日本經濟將再次陷入衰退。

四是，日本國際收支是否會轉向入不敷出。相關專家指出，日元貶值與日本企業出口增加存在一定的時間差，如果今后日元匯率繼續維持低位，日本的出口額會有較大幅度提高，貿易持續逆差的狀況也會得到改善。但也有專家指出，日本對外依存度較高，目前國際大宗商品價格表現低迷，如果國際大宗商品價格出現上漲趨勢，日本經常項目可能由順差轉為逆差，這對日本經濟無疑又是一次打擊。

五是，財政政策還有多少空間。IMF總裁拉加德指出，日本財政刺激政策愈發難以持續，需要制定明確的計劃來降低日本的債務。對此，首相安倍晉三曾多次表態，當局將推行可持續的財政政策，但由于涉及日本政黨利益之爭以及安倍政府的支持率等復雜因素，因此目前還未付諸行動。

六是，結構性改革能否實現預期目標。在安倍政府執政之前，日本其他執政者已經對日本經濟未來的發展進行了規劃，但均以失敗告終。“安倍經濟學”則直擊日本社會的老齡化這一問題，具有很強的針對性。但這不是一朝一夕就可以改變的，因此安倍經濟學增長戰略的效果還需要時間檢驗。

三、日本“安倍經濟學”所面臨的問題

雖然安倍經濟學對刺激日本經濟的復蘇已經起到了有目共睹的作用，但與此同時，其負面影響已初現端倪：

（一）日本金融市場的波動性加大

2013年以來，日本股市頻繁出現暴漲、暴跌現象，其波動幅度大大領先于全球其他主要股指。并且在安倍經濟學的各項刺激政策分別出臺后，一向被視為安全資產的日本國債也變得極不穩定，甚至多次觸發熔斷機制。

如下表所示，根據IMF在2013年度對一般政府債務的預測，日本的債務余額占名義GDP之比為245%，這一數值為發達國家之中的最高。

（二）“安倍經濟學”在刺激出口的同時也存在巨大隱患

日本經濟一直都是出口導向型經濟，通過日元貶值來刺激出口的作用雖然有所顯現，但也有隱患：

首先是日元貶值的同時抬升了進口成本。2013年上半年日本貿易逆差為近5萬億日元，創了1979年以來貿易逆差的新高。

其次是日元貶值的優勢隨著時間的推后可能會被削弱。日元貶值已經引起韓國等發生經濟往來的國家的強烈反對，諸如韓國，已經采取了相應的本幣貶值的措施，隨著其他國家應對日元貶值出臺的各項保護本國出口企業的措施，日元貶值所帶來的優勢將會大大減弱甚至消失。

最后是在日元貶值過程中，盈利大增的日本出口企業的資金流向值得關注。在全球經濟危機中，日本深受其害，日本企業也意識到固有的保守理念會拖垮自身，因此這一部分增大的利潤則大多被用于預留資金額度來防范風險，而沒有使其增加科研或者其他方面的投入。綜合來看，寬松貨幣政策對提振經濟是利弊參半的。

（三）“安倍經濟學”對提升中小企業信心的作用微弱

日本央行公布的相關數據顯示，日本大型企業指數在2013年的第一季度為1%，但在同年第二季度已經升至8%，成為繼2008年以來的歷史新高。中型企業指數則由-3%上升至2%，小型企業指數則由-12%升至-8%，雖然各種類型的企業指數均顯示上升趨勢，但是可發現，小型企業指數的升幅遠遠遜色于大型企業指數的升幅，究其原因則是日元貶值使大型企業獲益，但是會導致原材料價格高漲，使小型企業的利潤減少、成本增加。

（四）“安倍經濟學”尚未能惠及到普通民眾

安倍經濟學使得股市大漲、房地產回溫，使得日本相對富裕階層的財富得到了增加，但是對日本普通的工薪階層卻影響甚微，甚至日元貶值導致企業原材料上漲，也會使生產生活必需品的企業生產出的產品價格也上漲，反而加大了普通消費者的生活負擔。

日本是全世界負債最高的國家，據IMF的數據顯示，截止2013年6月末，日本債務已經超過1000萬億日元，2014年的償債成本也將創歷史新高，因此，2020年東京奧運會的舉辦對刺激日本經濟而言是具有一定風險的。

四、日本對“安倍經濟學”的前景展望

自“安倍經濟學”在日本實施以來，一系列經濟利好數據都表明了其對提振日本經濟的有效性，日本自民黨也因此在2013年7月的選舉中又獲得了日本未來三年的實際控制權，這也使得“安倍經濟學”能夠得到持續的發展。

（一）2014年度和2015年度展望

第一，經濟將會持續復蘇。在“安倍經濟學”的“三支利箭”的刺激下，日本經濟的各個領域都出現了利好信號：2013年日本GDP實際增長28%，名義增長26%；CPI（除生鮮食品外）2013年為06%，2014年為13%；經濟逐步復蘇，私人消費也有所增加，出口貿易也有所增長。

第二，持續寬松的貨幣政策。日本當局的貨幣政策委員們在2013年7月召開的“政策委員及金融曾策決策會議”中，一致表決同意維持當前的貨幣政策不變，即在未來幾年內，日本的貨幣政策將處于持續寬松的狀態。

（二）中長期趨勢判斷

第一，經濟穩定增長，財政不斷改善。日本內閣府預測日本今后10年GDP的平均增長率實際值為2%，名義值為3%；CPI兩年間提至2%，日后也將穩定在2%左右；2014年到2015年間，為努力改善財政收支，日本將實施《中期財政計劃》；2016年之后，日本當局則會加大對社會保障的支出來應對更為嚴峻的人口老齡化情況。

第二，奧運效應顯現，提振景氣復蘇。2020年夏季奧運會在東京的舉辦已經成為“安倍經濟學”中的“第四支利箭”，或將提升日本的持續增長。據東京都政府預估，奧運會期間，酒店業和餐飲業將會大幅受益，交通運輸業、出版業、廣播電視等行業同時也將獲得良好刺激。

五、“安倍經濟學”對我國的啟示

“安倍經濟學”雖在一定程度上刺激日本經濟的回復，但沒有促進日本經濟實質性的產出，從而使得日本經濟想要長期增長的后勁不足，且安倍政府當局的種種措施未觸及到日本經濟的內在矛盾，甚至加劇了日本與其他國家的貿易摩擦。這些政策的實施經驗為我國的相關政策的制定提供了很有價值的借鑒：

（一）不能用寬松貨幣政策解決經濟長期增長問題，應通過改革解決結構性問題

通過貨幣超量投放來刺激經濟增長，本身就是飲鴆止渴，只能在市場缺乏流動性的情況下獲得短暫的效果，而寬松的貨幣政策也不應成為經濟增長的常用手段，僅可作為經濟嚴重衰退時的重要法寶，否則過多的使用則會使社會出現不穩定的狀況。

目前我國應致力于進行國內的結構性改革，一方面調整我國的經濟整體結構，將投資和出口為導向的經濟發展模式改變為依靠內需特別是消費需求拉動的發展模式；另一方面，我國應優化我國的產業結構，推進產業升級、提高農業生產技術和生產效率、強化第三產業尤其是服務業對經濟的貢獻作用。

（二）不能回避人口老齡化問題，應通過加大科技創新和教育投入解決人力資本總量不足的問題

同日本一樣，我國也逐步步入老齡化社會，截止2012年，我國60歲以上的人口已經接近2億人，20年后，這個數值將達至4億，平均下來，每2個20至59歲的人就要贍養以為老人，形勢是十分嚴峻的。

要應對人口老齡化帶來的經濟增長放緩等問題，我國應把重點放在推動經濟潛在產出，具體措施就是：一方面，積極鼓勵科技成果的轉化，改善經濟增長的質量；另一方面，逐步增加對人力資本的投入，重點支持職業教育的開展和提升，以緩解經濟發展中人力資本總量不足以及區域發展不平衡的矛盾。

（三）不能忽視地緣政治對經濟的影響問題，應努力實現區域經濟體之間的互贏共生，并承擔應盡的國際義務

我國作為政治和經濟大國，在對外經濟、金融交往中，不論出臺何種政策都應周密考慮地緣政治對經濟的影響。應從區域經濟共贏的角度制定政策，本著負責任的態度，承擔應盡的國際義務，開拓更廣闊的經濟前景，助力我國經濟持續、穩健發展。我國應更廣泛的深入到區域經貿合作，多與周邊國家協調溝通，加入區域性對話機制，如跨太平洋伙伴關系協定等，協同制定區域發展的規則，為國家核心利益服務。（作者單位：四川大學經濟學院）

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