壓榨高峰期將至 國內食糖價格恐將承壓回落

期日

近4個月我國食糖進口量持續加大，這將在2014年繼續施壓于國內食糖市場。而全球食糖供求過剩程度的緩解提振了國際糖價，使得國際進口成本與國內現貨價格的價差將逐漸縮小，這或在未來逐漸使得進口量有所下降，從而一定程度上緩解國內食糖的供應壓力，但這在短期內無法實現。3月份將面臨國內壓榨的高峰期，國內食糖價格恐將承壓回落。

基本面影響因素分析

（一）ISO下調全球食糖供應過剩量

ISO下調當前年度全球糖供應過剩量預估至420萬噸，較前一次預估低11%。產量下降是因全球前兩大生產國巴西和印度產量預期減少，且歐盟、墨西哥及烏克蘭產量亦下降。ISO稱，這些國家糖產量的下降將部分被泰國及巴基斯坦糖產量創紀錄高位抵消。

巴西方面，在4月份開始的14/15年度，巴西甘蔗主產區中南部的甘蔗產量預計下滑。該地區的甘蔗產量預計為5.8億噸，糖產量為3250萬噸。巴西甘蔗行業協會的數據顯示，截至1月的上一年度，中南部甘蔗產量為5.96億噸，糖產量總計為3430萬噸。自2月初以來，因巴西異常炎熱及干燥的天氣引發對其作物的擔憂，原糖期貨明顯上漲。

印度方面，因此前過多的降雨導致頭號產區單產下滑，位居巴西之后的全球第二大糖生產國——印度的糖產量料重挫至四年低點。在10月1日開始的年度，糖產量預計減少6.4%至2350萬噸，為2009/2010年度以來低點。

泰國方面，泰國甘蔗和糖業委員會稱，2013/14年度食糖產量增長，將創歷史紀錄，并且泰國食糖出口量也將增加，因亞洲地區食糖需求增加，預計泰國今年的食糖出口量將增長22%。泰國甘蔗和糖業委員會秘書長稱，預計泰國本年度的食糖出口量將達到900萬噸，高于其12月時的預估值850萬噸，食糖出口量也將高于上年的740萬噸，預計今年的甘蔗產量料為1150萬噸，超過該組織去年12月預估的1100萬噸，泰國2012/13年度的糖產量為1002萬噸。

（二）中國食糖產銷形勢

2013/14年制糖期已進入生產旺季（甜菜糖廠已全部停榨）。截至2014年1月底，本制糖期全國已累計產糖652.04萬噸（上制糖期同期產糖670.96萬噸），比上制糖期同期少產糖18.92萬噸，其中，產甘蔗糖577.41萬噸（上制糖期同期產甘蔗糖576.28萬噸）；產甜菜糖74.63萬噸（上制糖期同期產甜菜糖94.68萬噸）。

截至2014年1月底，本制糖期全國累計銷售食糖273.24萬噸（上制糖期同期銷售食糖364.03萬噸），累計銷糖率41.91%（上制糖期同期54.26%），其中，銷售甘蔗糖239.84萬噸（上制糖期同期318.55萬噸），銷糖率41.54%（上制糖期同期55.28%）；銷售甜菜糖33.4萬噸（上制糖期同期45.48萬噸），銷糖率44.75%（上制糖期同期48.04%）。

明顯地，1月份41.91%的產銷進度處于9個年度以來的同期歷史低位水平，僅略高于2011/12年度的40.46%。說明當前年度我國食糖銷售形勢不容樂觀，主要可能來自于2個方面的原因，一是受大量進口糖的擠占影響；二是因糖價近幾個月以來持續下跌環境下賣家不愿意出售（對賣量有所控制）。第一種原因，需要時間來完成供應壓力的消化，這種情況下對糖價的壓制是比較長久的。第二種原因，則需要觀察未來2-3個月賣家銷糖的動向了，這種原因對糖價的壓制屬于短期性質。

（三）進口環比、同比均繼續增長

中國2014年1月份進口糖288，679噸，同比增加19%，去年1月份我國進口糖數量為243，038噸，去年12月份我國進口量為434，672噸。2013年我國進口糖數量高達454萬噸，創歷史新高，是2009年的4倍之多。

我國食糖因內外價差仍較大，導致進口利潤影響下的進口量居高不下，這將在未來繼續對國內食糖市場形成壓力。endprint