中國資本項目開放準備好了嗎？

證券資訊頻道執行總編輯兼首席新聞評論員紐文新直言：

不用說“減少管制”，就是在“嚴格管制”的背景下，中央銀行管住了“熱錢”跨境流動嗎？沒有，這是事實。實際上，“熱錢”跨境流動問題對所有弱勢貨幣體而言都是一道“世界性難題”。歐洲又怎樣？歐債危機過程中，歐洲央行和歐洲金融監管當局不是一樣為“熱錢”頭疼，不是一樣要臨時出臺大量限制性措施以減少“熱錢”流動給經濟帶來的傷害？

所以，中國必須做好充分的準備再開放。但現在做好準備了嗎？我認為沒有，中國國內金融結構嚴重扭曲，正在經歷前所未有的混亂就是例證。國內還亂著，還要再請外國人來添亂，這無異于火上澆油。大家必須要明白，說是“個人人民幣跨境業務”，實際就是“資本項目可自由兌換試點”，至少是“中國資本項目外匯管制放開已經涉及個人”。

此次獲批的四項業務是：個人經常項下的跨境人民幣結算業務、個人對外直接投資跨境人民幣業務，即個人可以用人民幣進行包括新設、并購、參股等方式在境外設立非金融企業或取得既有非金融企業的所有權、控制權、經營管理權等權益在內的對外直接投資業務。

表面看，這些被允許的業務“沒問題”，但問題是誰能控制它“不出問題”。比如，表面上看“管道還比較細”，只允許某家銀行從事此項業務，但所有銀行之間都有業務往來，所以這個管道到底多粗央行說的清楚嗎？再有，說是只允許某個地區放開，但資本的流動性能被地域所限制嗎？監管機構怕是阻止不了。再比如，說是只允許直接投資于非金融企業，但資本出境之后，中國央行如何控制其不會挪作他用？

所以，所謂的試點不過是“自欺欺人”，其真正的目的恐怕另有深意。比如，中國銀行的“個人人民幣跨境業務”，人民幣不管是在境內換匯還是到境外換匯，總之都需要換匯，都會增加商業銀行的外匯需求。在境內換匯要經過外匯管理局，但到境外換匯，就避開了國內的外匯監管。而中國銀行在境內購匯不受限制，所以不過是境內購匯，境外使用。這有利于增加商業銀行持有外匯的積極性，有利于國際收支平衡。所以，央行會極力支持，甚至對一些違規行為也會處于一種默許狀態。

從數據中也可以看到問題。比如，5月份，在金融機構外匯占款達到近400億元的情況下，央行外匯占款僅為不到4億元。這說明，大量外匯被商業銀行購買，央行對外匯市場的日常干預減少，而穩定匯率的義務交給了“做市商”。商業銀行的購匯需求加大，必然減少央行的購匯壓力，也會使人民幣匯率相應發生變化。但這件事對中國經濟而言是利大還是弊大？相關管理機構似乎無所顧忌。

所以，我贊成外匯局的審慎態度。不能為了所謂的“改革”而過度放大中國的經濟風險，更不能一面“打老虎”，一面給資本出逃開口子。因為，這必將導致中國財富的大量流失。endprint