招財(cái)寶：理財(cái)接盤俠

馮一萌

“招財(cái)寶的名字來自招財(cái)貓，Slogan就是財(cái)富招之即來。”陳志明說，這種憨態(tài)可掬的萌貓有著凹凸有致的眼睛、胖胖的身體和翹起的長長尾巴，舉左手寓意著招福，舉右手意味著招財(cái)，“這個(gè)名字一提出就被大家一致通過，很快就注冊了商標(biāo)。”

陳志明是招財(cái)寶總經(jīng)理，這家公司從去年開始籌備，被阿里賦予了“余額寶兄弟”的身份，相關(guān)項(xiàng)目組閉關(guān)半年做了深入了用戶調(diào)研，今年4月公司正式成立，同時(shí)平臺進(jìn)入試運(yùn)營階段。

8月25日，招財(cái)寶正式對外發(fā)布，試運(yùn)營4月后交易規(guī)模已達(dá)110多億元，購買理財(cái)產(chǎn)品的用戶人次超過50萬，但這家公司的志向不僅于此，它們稱，未來2到3年要達(dá)到1萬億元的交易規(guī)模。

可變現(xiàn)的平臺

“我們不是P2P，沒有資金池。”招財(cái)寶CEO袁雷鳴說，招財(cái)寶是一個(gè)平臺，本身不發(fā)布任何理財(cái)產(chǎn)品或借款項(xiàng)目，不設(shè)資金池，也不為交易雙方提供擔(dān)保。它實(shí)際上是一種“期限團(tuán)購”，將不同期限的理財(cái)資金放在一起投資固定期限的理財(cái)產(chǎn)品，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采用的是期限錯(cuò)配的方式，存在一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)，像去年6月的“錢荒”就是因此導(dǎo)致。

傳統(tǒng)的融資做法是，先把碎片化的資金收集起來，變成一個(gè)資金池，然后去滿足一些融資需求，這樣成本就會變高。而在招財(cái)寶平臺上發(fā)布融資需求的小微企業(yè)的平均融資成本為7%左右，低于行業(yè)平均水平18%。

“招財(cái)寶不是一個(gè)產(chǎn)品，而是一個(gè)解決投融資需求的開放平臺”，袁雷鳴說，眼下，用戶可從該平臺上購買三類產(chǎn)品：基金產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品（主要為萬能險(xiǎn)）和借款類產(chǎn)品，期限通常在3個(gè)月到3年不等， 根據(jù)招財(cái)寶已上線產(chǎn)品歷史數(shù)據(jù)加權(quán)統(tǒng)計(jì)，在2014年4月至8月份期間，期限為3個(gè)月的產(chǎn)品年化收益為5.0%，6個(gè)月的為5.5%，1年期的為6.5%，2年期的是6.8%。與此前的余額寶相比，招財(cái)寶更像是余額寶的升級產(chǎn)品，主要都是保本型理財(cái)產(chǎn)品，購買門檻在100元至1000元之間，這點(diǎn)依舊保持著屌絲理財(cái)?shù)谋旧?/p>

招財(cái)寶的賬戶并不與支付寶綁定，用戶購買和贖回招財(cái)寶產(chǎn)品的賬戶資金并不來源于支付寶，而是來源于余額寶，用戶在預(yù)約購買后，購買部分資金從余額寶中扣除，在預(yù)約的這段時(shí)間內(nèi)，資金享受余額寶收益，購買成功后，資金劃入理財(cái)產(chǎn)品，享受理財(cái)產(chǎn)品收益。

招財(cái)寶的最大賣點(diǎn)是用戶在招財(cái)寶上買了定期產(chǎn)品后，中間需要用錢時(shí)，可申請“變現(xiàn)”。“變現(xiàn)”功能的實(shí)質(zhì)，被招財(cái)寶稱為“定期變活期”，是將相應(yīng)資金出借給變現(xiàn)申請人，從而滿足變現(xiàn)申請人獲得現(xiàn)金的需求。變現(xiàn)時(shí)原產(chǎn)品收益率完全保持不變，用戶僅需向平臺支付0.1%到0.2%的手續(xù)費(fèi)。

招財(cái)寶產(chǎn)品經(jīng)理施宏斌舉例說，如果有用戶在年初買花一萬元買了一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，假設(shè)年化收益率為6.5%，截至8月25日差不多9個(gè)月，累計(jì)收益差不多在480元左右，需要用錢，點(diǎn)擊“變現(xiàn)”。點(diǎn)了以后頁面會告訴用戶最高可變現(xiàn)金額是10472元。用戶如果都提取，點(diǎn)“確定”后系統(tǒng)會提醒變現(xiàn)成功，將變現(xiàn)金額自動轉(zhuǎn)入到余額寶，扣除手續(xù)費(fèi)以后實(shí)際到賬金額是10451元。這個(gè)變現(xiàn)整個(gè)過程只需10秒鐘，錢就能到用戶賬上了，而傳統(tǒng)的存單質(zhì)押模式獲得融資需要一到兩周的時(shí)間。

耗時(shí)僅10秒的背后是阿里小微金融強(qiáng)大的云計(jì)算系統(tǒng)。其根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估模型進(jìn)行快速測算，在0.1秒內(nèi)向眾安在線輸出風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果，后者授信系統(tǒng)據(jù)此實(shí)時(shí)提供擔(dān)保措施，并由預(yù)約系統(tǒng)自動匹配成交。施宏斌說，用戶發(fā)起一項(xiàng)變現(xiàn)，背后是幾十個(gè)系統(tǒng)、上千臺服務(wù)器在同時(shí)服務(wù)。

袁雷鳴稱，在招財(cái)寶平臺上，投資者可以購買到銀行、基金、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)布的各類定期理財(cái)產(chǎn)品，以及中小企業(yè)或個(gè)人融資者發(fā)布的借款產(chǎn)品。招財(cái)寶作為一個(gè)銷售理財(cái)產(chǎn)品的平臺，已經(jīng)和國內(nèi)40多家金融機(jī)構(gòu)合作，并且有100多家金融機(jī)構(gòu)正在接洽中。換句話說，招財(cái)寶為國內(nèi)眾多金融機(jī)構(gòu)提供了銷售理財(cái)產(chǎn)品的平臺，招財(cái)寶背靠余額寶的1億用戶，以及支付寶的3億活躍用戶，匯總碎片化、長尾用戶的購買需求，來讓“散戶”能購買收益相對比較高的理財(cái)產(chǎn)品。

資金的馬拉松

自今年1月以來，貨幣基金收益率呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢。余額寶6月底公布的資產(chǎn)凈值公告顯示，其規(guī)模達(dá)到5740億元，已經(jīng)晉身為世界第四大貨幣市場基金。但與一季度相比，資產(chǎn)總量的增長正逐漸放緩。

對貨幣基金而言，流動性重于收益率，但是對用戶而言，卻并非如此，余額寶收益率的下滑，已經(jīng)一定程度影響到了余額寶對用戶的吸引力。但年輕人尚未有更好的投資渠道。

余額寶用戶調(diào)研結(jié)果顯示，在30歲左右的年輕人中，從未有過一年期以上定期理財(cái)經(jīng)歷的用戶占比超50%，而沒有將大部分現(xiàn)金進(jìn)行定期理財(cái)?shù)挠脩粽急雀浅^90%。但這些用戶卻又往往將大部分現(xiàn)金放在了余額寶賬戶當(dāng)中，原因就是定期理財(cái)資金使用不靈活，而余額寶是靈活可用的。

和余額寶一樣擁有流動性收益又高的招財(cái)寶正好滿足了這部分人群的理財(cái)需求。招財(cái)寶在定位上與余額寶互補(bǔ)，并無縫對接，彌補(bǔ)余額寶的流動性短板以及正在失去的收益優(yōu)勢。余額寶為做到支取“T+0”提升客戶體驗(yàn)感，阿里曾為此墊付大筆資金，后為緩解流動性壓力，對轉(zhuǎn)出資金設(shè)置了次數(shù)和額度限制。而招財(cái)寶通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的模式，做到去中心化，把所有流動性的風(fēng)險(xiǎn)，分散到所有客戶的身上。

事實(shí)上，定期理財(cái)產(chǎn)品也可以獲得流動性，這并不是新鮮事。國內(nèi)眾多P2P平臺也支持投資者“贖回”所持有的未到期產(chǎn)品，如陸金所等，所采取的是“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”模式，這種轉(zhuǎn)讓的需求是巨大的，以陸金所為例，據(jù)陸金所董事長計(jì)葵生介紹，目前陸金所的投資者中，半年后轉(zhuǎn)讓的客戶在10%到15%之間，而在90天之后就立刻轉(zhuǎn)讓的客戶達(dá)到了20%左右。

但袁雷鳴表示，“變現(xiàn)”功能并非“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”。相關(guān)法律規(guī)定，債權(quán)債務(wù)關(guān)系變更需要通知到所有債務(wù)人，而P2P所采取的分散投資方式將會使這一過程變得極為繁瑣。“‘變現(xiàn)功能實(shí)質(zhì)上是用戶將理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押，向平臺上的其他用戶申請借款，這當(dāng)中不涉及‘債權(quán)轉(zhuǎn)讓問題，也不存在轉(zhuǎn)讓不出去的問題，只是轉(zhuǎn)讓的價(jià)格會隨資金面的變化有所波動。”

袁雷鳴打個(gè)比方，招財(cái)寶是通過互聯(lián)網(wǎng)方式，用時(shí)間的錯(cuò)配完成了一場資金的“馬拉松”，在這場接力賽中，每一位“選手”隨時(shí)可以退出，隨時(shí)找到下一個(gè)接棒的人。而通過不斷有用戶的“接盤”，來實(shí)現(xiàn)散戶得到此前“大戶”才能得到的收益率。招財(cái)寶用戶還可以設(shè)置自己期望的收益，如果系統(tǒng)內(nèi)有合適的產(chǎn)品招財(cái)寶會幫助用戶直接達(dá)成交易。這樣可以服務(wù)沒時(shí)間“精耕細(xì)作”的用戶群。

盡管本質(zhì)上是一個(gè)余額寶資金對接各類金融資產(chǎn)的開放式投融資對接平臺，但袁雷鳴卻不認(rèn)為招財(cái)寶是一般意義上的P2P平臺。“P2P平臺產(chǎn)品的收益普遍在10%以上，甚至超過20%。這種模式的背后，是客戶承擔(dān)了較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為是不可持續(xù)的。”袁雷鳴說，盡管身為投融資撮合平臺，但招財(cái)寶選擇不介入風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和事后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——這塊工作將由金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。招財(cái)寶的產(chǎn)品當(dāng)然也會出壞賬，但金融機(jī)構(gòu)會幫助過濾，給投資者的基本是無風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

據(jù)悉，為招財(cái)寶服務(wù)提供風(fēng)險(xiǎn)保障的有全國第一家國字號擔(dān)保公司——中國投融資擔(dān)保有限公司，和國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安保險(xiǎn)。招財(cái)寶上銷售的產(chǎn)品由中國投融資擔(dān)保有限公司為用戶進(jìn)行本息擔(dān)保。截至8月份，招財(cái)寶平臺已到期的所有產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)本金與收益的100%兌付率，借款產(chǎn)品由保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司和商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)提供本息保障。而眾安在線在用戶發(fā)起變現(xiàn)后會進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估并且提供還款保障措施，從而在招財(cái)寶平臺上生成一筆“個(gè)人貸” 借款，然后其他用戶通過招財(cái)寶平臺購買或預(yù)約購買該筆借款。

目前，招財(cái)寶處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，未來供大于求時(shí)，會不會出現(xiàn)變現(xiàn)不成功？袁雷鳴表示，這樣的概率極低。“價(jià)格是調(diào)整供需的最好方式。價(jià)格會不會發(fā)生變化？取決于整個(gè)中國的利率環(huán)境。比如說整個(gè)中國利率環(huán)境急劇攀升時(shí)，有可能變現(xiàn)要遭受較大損失，但我認(rèn)為出現(xiàn)這個(gè)情況的概率非常小。”袁雷鳴對招財(cái)寶的未來充滿信心。