QE引發的智力差異

當印度央行行長將新興市場資金大量流出，印度、土耳其、阿根廷貨幣大規模貶值歸咎于美國正在逐步退出QE（量化寬松）時，他用一種哀怨的語調說，“當美國發生次貸危機的時候，新興市場奮不顧身去刺激經濟，來抗擊金融危機，而當美國經濟開始變好的時候，美國人只想著自己?！?/p>

當美國失業率最近下跌到6.6%的水平，著名的經濟學家約翰.泰勒跳出來了，他是泰勒規則的發明人，泰勒規則是關于經濟在什么時候采取合適的利率水平的規則，對宏觀經濟的調控者有著強大的影響力。泰勒說：“美聯儲不要再買國債了，4.12萬億的資產負債表要克制了?！贝饲埃回瀸ν浻袠O大容忍力名聲的新美聯儲主席耶倫降低了美債購買，理由是，“尊重經濟發出的信號，采取有步驟的可控的縮減行動?！毙屡d市場哀鴻一片，因為投資者覺得，利差（美國和新興市場國家）要反轉了。

前美聯儲主席伯南克那些非常規的作法，那些飽受抨擊的作法，事實證明是有效的。相比之下，中國的央行干了什么？中國沒有發生金融危機，僅是外部需求短期內劇烈萎縮。在前總理的指揮下，在現行長的執行下，中國創造了人類歷史上最大的房地產泡沫，創造了最長時間的通脹，創造了最快的經濟下滑過程——從12%下降到7.6%。中國銀行業正在承受壞賬的上升，及以余額寶為代表的互聯網金融引致的“局部利率自由化浪潮”，這將長期削減銀行體系的“保護性利差收益”。屌絲的存款匯聚成協議存款，銀行占便宜的時代要慢慢過去了?！?br>