多頭無懼新股抽血 券商多空分歧“白熱化”

上周（9月15日-19日）A股受11家企業通過IPO 審核，在2300點關口展開爭奪。券商對于后市的分歧明顯加大，樂觀者如國泰君安認為“9月16日跌出了一個買點”；悲觀者如申銀萬國則大呼A股“悲歌響起”應火速撤退。

在看多陣營中，中金公司表示，新股預期擾動A股市場有驚無險，建議投資者應在短期謹慎的同時保持樂觀，在回調后適度低吸加倉。中金公司稱，下階段投資方面，主題上建議低吸回調的國企改革及滬港通受益股；風格上需密切關注三季報業績預警中的“雙增股”；節奏上，當把握新股發行的周期性間歇，跟隨后續資金流向變化適度增減倉位。

國泰君安更為直接，認為“9月16日跌出了一個買點”。在主題配置上，國泰君安分析師喬永遠表示，之前的宏觀負面數據束縛了一批具有中長期成長性股票的股價上升，形成了價值洼地，包括大的消費板塊、創業板中大市值的股票等，政策、業績及海外因素正在推動大消費板塊及創業板指數進入爆發期；另外，他建議投資者關注國企混合所有制改革主題的相關標的，因為從國泰君安策略團隊調研的情況來看，公募基金、保險等參與國企混合所有制改革的積極性非常大。

看空者勢力也不弱。申銀萬國首席策略師的最新報告認為，A股市場持續狂熱讓投資者似乎忘記股市的風險，很多投資者已沉浸在“股市上漲與經濟無關”的自我安慰中，申銀萬國稱，近乎崩盤的經濟數據已封殺了指數上行空間，商業銀行存款偏離度管理可能提升無風險利率。被約束的貨幣政策，加之終將推出的注冊制，最終市場將一地雞毛，但是短期瘋狂的趨勢不會因為經濟差而輕易結束，所以，悲歌已在遠方響起，但暫時無法阻止市場短期的瘋狂！申銀萬國還稱，在市場狂熱的時候，戰略配置型機構一定要兌現收益，從左側撤退，然后在融資融券新增標的中找一些2014年內預計增速比較高的優質公司研究布局。相信豬飛過后，雄鷹們終會起飛，而且一定不是在那些周期股之中！

中信證券也一如既往地看空，認為前期大規模增量資金入市主要源于風險偏好上行，未來難以持續，主要基于三個理由：第一，雖然貨幣與經濟數據低于預期，但是貨幣政策會保持定力，以定向寬松為主，尤其近日隨著季末節前臨近，流動性開始小幅收緊，周二央行僅凈投放30億元，不同期限的銀行間利率水平均出現不同程度的小幅上揚，臨近季末央行公開市場相對謹慎的操作可能對投資者情緒造成負面影響；第二，下周證監會新過會的10家企業將集中IPO，短期市場流動性可能比較緊張；第三，過去一周的數據顯示投資者情緒較為高漲，而8月的經濟數據已經證實經濟出現較大幅度下滑，且流動性層面全面放松短期概率不大，如果基本面、政策面沒有超預期內容，風險偏好會繼續下行，投資者的情緒也會從高位回落。因此中信證券強調風險積聚，建議防御為先、收縮戰線。在具體操作上，可以一邊減倉，一邊移倉到低估值的銀行、電力、白酒、建筑等中大盤股票，以及前期滯漲或景氣回升相對確定的醫藥醫療、農業等股票中。

國金證券認為高端白酒已走出底部

國金證券稱，高端白酒已經走出底部，中低檔白酒經過今年的消化庫存并挺過這段時間，明年也將走出底部。建議逐步調整個股之間的配置，可往前期上漲幅度不大的個股上配置，同時如果未來情緒進一步高漲，可考慮減持一部分倉位。高端白酒推薦：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘洲老窖等，中低檔白酒推薦：古井貢、老白干酒等。

銀河證券維持地產板塊“推薦”評級

銀河證券稱，經濟下行壓力大，保增長政策預期將逐步提高，特別是對地產政策的預期將催化板塊。因此，維持“推薦”評級。個股方面，推薦萬科、保利、華夏幸福。銀河證券認為，地方因財政收入增速的下降，保增長的能力有限，仍要靠中央繼續出臺相關刺激政策，其中地產政策是很有可能的選項，包括降低二套房首付比例，支持首套住房降低按揭利率等。

國泰君安看好轉型建筑企業價值

國泰君安稱，基于競爭優勢視角，看待建筑企業轉型；在看好目前階段性背景下，轉型建筑企業的價值提升。看好在2C端變革力度較大的家裝電商化，裝飾企業以其線下管控優勢切入其中，創造不可替代性；推薦金螳螂（增持）、亞廈股份（增持）、洪濤股份（增持）。相關多元邏輯清晰且具備競爭實力的企業：蘇交科（增持，推進在環保節能、智能交通領域的發展）、中工國際（增持，正滲透水處理已有進展）、中國海誠（增持，結構優化環保占比提升）、葛洲壩（增持，央企混合所有制及新經濟戰略）。

國泰君安認為，在內外雙因交織影響下，建筑工程類企業走向變革，實現轉型是順應時代之選。近期，互聯網顛覆傳統領域、政策大力推動綠色環保事業，雙因催化，加速轉型進程。

申銀萬國稱航空航運底部確認

申銀萬國稱，旅游業發展上升至現代服務業的重要組成部分。商務行及旅游行將受益于“走出去”及“引進來”的新趨勢。航空公司在旅游行業內大有可為，而不僅僅是機票。航空股連續多年下跌已經反映了不利因素，新的良好勢頭正在逐漸顯現，旅游業會是其長期恢復元氣的重要催化劑之一。重點推薦南方航空及東方航空，建議關注中國國航。

申銀萬國同時指出，外貿箱量增長態勢維持穩定，建議關注旺季行情中的航運和上港集團。在外貿箱量增速整體保持穩定的背景下，建議關注旺季行情中的航運市場。從航運行業中長期發展邏輯看，行業見底得到逐步確認，下行風險小，建議繼續關注中國遠洋、中海發展、中遠航運和中海集運，提示關注招商輪船。