“工薪族”金融投資理財行為差異分析

摘要 “工薪族”已經成為我國商業銀行重要的理財細分市場客戶群體。為分析我國“工薪族”客戶金融投資理財行為和投資理財需求差異，以河南省8個市縣地區為樣本，采用分層隨機抽樣法選取近2 000名“工薪族”理財客戶進行了問卷調查。調查結果表明：絕大多數“工薪族”屬于風險厭惡型投資者，偏好風險較低的金融資產；但是，“工薪族”的負債比例卻較高且集中在房屋和汽車等方面；中高收入地區“工薪族”更偏好理財產品，而低收入地區“工薪族”更偏好銀行儲蓄；低收入地區“工薪族”在投資理財時存在更為明顯的從眾行為。

關鍵詞 工薪族；金融投資理財；行為差異

[中圖分類號]F830.49 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2014）09-0069-05

收稿日期：2014-02-02

網絡出版網址：http://www.cnki.net/kcms/doi/10.13253/j.cnki.ddjjgl.2014.09.014.html網絡出版時間：2014-7-108:34:34

基金項目：國家自然科學基金項目（71210107034）；教育部人文社會科學研究青年基金項目（10YJC790141）；河南省教育廳科學技術研究重點項目資助計劃（13A790398）的階段性成果。

一、引言

“工薪族”是我國城鎮居民的主體。隨著我國經濟持續快速發展，居民工資性收入不斷提高，“工薪族”金融投資理財需求越來越強，已成為我國金融投資理財市場的重要客戶群體。然而，目前針對“工薪族”金融投資理財行為和需求的調查研究成果相對較少。雖然，中國家庭金融調查與研究中心已在2012年發布了《中國家庭金融調查報告》，對我國家庭金融投資理財的整體狀況進行了較為全面的調查研究，但對“工薪族”投資理財的調查分析不夠全面和深入。

由于我國不同地區的收入差距較大，對全國的“工薪族”進行全面的調查分析難以進行也沒有必要。河南省近年來經濟發展迅速，經濟總量穩居全國第5。根據河南省統計局公布的數字，2013年國內生產總值增速達到9%，超過全國增速1.3個百分點，城鎮居民可支配收入增速9.9%，十年間首次超過國內生產總值增速，在全國具有較強的代表意義。同時，河南省不同地區“工薪族”收入差距較大，客戶的金融投資理財偏好、需求以及行為特征等方面的差異化也越來越明顯，比較符合我國“工薪族”的整體特征。因而，本文以河南省“工薪族”階層為調查對象，根據工資水平的高低，選取8個市縣地區對近2 000名“工薪族”發放調查問卷并進行分析研究，以期發現不同收入“工薪族”階層的金融投資理財行為差異。本調查有助于商業銀行全面了解“工薪族”的金融理財需求，細分“工薪族”理財目標客戶市場，推出個性化的金融產品和服務，提升理財業務競爭力。

二、基本情況

1. 樣本選擇

為了能夠反映河南省不同地區不同收入“工薪族”金融投資理財狀況的差異，以2013年《河南統計年鑒》公布的2012年河南省就業人員月平均工資水平為標準，分別選取高于平均工資水平的鄭州市、平頂山市、洛陽市、永城市作為中高收入“工薪族”調查對象，選取低于平均工資水平的鄧州市、蘭考縣、固始縣和新蔡縣作為低收入“工薪族”調查對象。為保證樣本的代表性，在樣本抽取過程中采用分層隨機抽樣法，即將月收入作為分層特征，在各個層次中采用簡單隨機抽樣的方法抽取子樣本，最后將這些子樣本合起來構成總體樣本。本次調查中每個調查地區發放問卷250份，共發放調查問卷2 000份，回收有效問卷1 685份，回收率為84.2%。

2. 調查方法

2013年7月，筆者組織鄭州航院金融學專業本科生深入確定的調查市縣地區開展了為期兩個月的實地調查。本次調查采用自編的調查問卷，共設計問題30個，包含“工薪族”收入與儲蓄、金融資產配置與負債、投資理財偏好、行為偏差等內容。為保證調查數據的真實性，本次調查主要采取在調查樣本中匿名填寫問卷的方式進行，調查對象包括不同層次的各類人群，包括醫生、工程師、公務員、護士、財務人員、文員等不同職業群體。

3. 樣本特征

從調查樣本的年齡特征來看，被調查者中25歲以下的占11.1%，25~45歲的占77.6%，45歲以上的占11.3%。從調查樣本的學歷特征來看，中高收入地區被調查者中，研究生及以上學歷的人占2%，本科學歷的人占39%，專科學歷的人占26%，高中及以下學歷的人占33%。低收入地區被調查者中，研究生及以上學歷的人占0.5%，本科學歷的人占10%，專科學歷的人占14%，高中及以下學歷的人占75.5%。

在調查中，中高收入地區被調查者月收入在3 000元至5 000元的數量最多，占比為31%，月收入在5 000元以上的被調查者占30%，其中有7%的被調查者月收入在1萬元以上。低收入地區被調查者中月收入在2 000元以下的數量最多，占比為54.6%，占比大大高于中高收入地區被調查者，同時月收入在5 000元以上的被調查者只占5%左右。河南省中高收入地區“工薪族”收入集中在3 000元至5 000元區間，而低收入地區“工薪族”的收入絕大多數在2 000元以下，且前者的收入水平要整體高于后者。

三、金融資產配置與負債情況

1. 金融資產配置

一般而言，投資理財中金融資產配置的主要類別為銀行儲蓄、債券、基金、外匯、保險、理財產品和貴金屬等。調查發現，中高收入地區和低收入地區被調查者均將銀行儲蓄、理財產品、基金、保險作為主要的選擇品種，分別占比為36%、18%、15%、8%和45%、9%、12%、5%。可以看出，低收入地區被調查者更偏好銀行儲蓄，而中高收入地區被調查者更偏好理財產品，兩者均高出對方10%左右，這顯示了不同地區“工薪族”的資產配置差異。

中高收入地區被調查者年儲蓄額在2萬元至6萬元的占比最多，達到了34.3%，低收入地區被調查者的年儲蓄額集中在2萬元以下的占比最多，達到了63.7%。年儲蓄額在10萬以上的中高收入地區被調查者占比為22.4%，大大高于低收入地區被調查者4.5%的占比。這反映了河南省不同地區“工薪族”收入的差距較大，也表明中高收入地區“工薪族”在進行投資理財時可運用的資金較為充裕。

2. 負債情況

在調查樣本中，持有負債的被調查者占58.5%左右。圖1顯示了持有負債的調查者各項借款對比情況。調查顯示，房屋借款均為兩類被調查者占比最高的負債項目，超過1/3的被調查者存在房屋借款。中高收入地區中超過10%的被調查者存在信用卡借款、汽車借款、工商業借款等負債項目，而低收入地區中超過10%的被調查者持有汽車借款、教育借款、工商業借款和醫療借款，負債類型分布差異明顯。

此外，可以明顯地看出，持有房屋借款、信用卡借款和汽車借款的中高收入者占比明顯高于低收入者，但是低收入者持有教育借款、工商業借款和醫療借款的比重相對較高。綜合分析，“工薪族”的負債整體水平較高，且集中在房屋借款和汽車借款方面。同時，由于中高收入地區被調查者持有各項負債項目占比之和高于低收入地區被調查者占比之和，表明中高收入地區被調查者的負債類型更加多樣化（見圖1）。

四、金融投資理財狀況

1. 理財相關知識了解程度

調查顯示，中高收入地區中有10%的被調查者對投資理財相關知識非常了解，有52.2%的被調查者對投資理財相關知識了解較多，有35.6%的被調查者投資理財知識不了解，僅有2.2%的被調查者沒有聽過過任何投資理財相關知識。相比之下，低收入地區中只有7.1%的被調查者對投資理財相關知識非常了解，而高達53.3%的被調查者對投資理財相關知識不了解，同時有6.7%的被調查者沒有聽說過任何投資理財相關的知識。從中可以看出，低收入地區被調查者對投資理財相關知識的了解程度大大低于中高收入地區被調查者，這可能是由于低收入地區金融機構較少，獲取投資理財知識的途徑較少造成的。

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2. 投資理財活動開展情況

調查顯示，28.1%的低收入地區被調查者沒有進行任何投資理財活動，而中高收入地區被調查者中僅有12.9%沒有進行任何投資理財活動，這可能是由低收入地區被調查者可支配收入較少，以及投資理財意識相對較弱等因素綜合造成的。另外，投資理財比例在10%至30%的中高收入地區和低收入地區被調查者占比分別為28.1%和29.5%。投資理財比例在30%至50%的中高收入地區和低收入地區被調查者分別為25.7%和22.1%。這表明，有將近１/３的被調查者將收入的10%至30%用于投資理財活動，中高收入地區被調查者投資理財比例要整體高于低收入地區被調查者。

3. 投資理財目的

在對進行投資理財活動的被調查者投資理財目的的調查中，將投資理財的目的分為“合理規劃收支”、“實現資產增值”、“提升生活質量”、“保障子女教育”、“安排退休生活”等5個方面。中高收入地區被調查者中有39.6%的被調查者中選擇“實現資產增值”，占比最高；有22.4%的被調查者選擇“保障子女教育”；有18.9%的被調查者中選擇“提升生活質量”；有15.5%的被調查者中選擇“合理規劃收支”；有3.6%被調查者中選擇“安排退休生活”。但在低收入地區被調查者中有41.9%的被調查者選擇“提升生活質量”，占比最高；有28.2%的被調查者中選擇“實現資產增值”；選擇“合理規劃收支”、“保障子女教育”、“安排退休生活”的被調查者比重分別為10%、10.4%和9.5%，相差不大。

這兩類被調查者投資理財目的的差異是由兩方面的因素造成的，一是被調查地區的“工薪族”收入差異較大。收入相對較高的被調查者通過投資理財達到資產增值的愿望要高于低收入地區被調查者，同時，收入相對較低的低收入地區被調查者由于生活水平相對較低，從而進行投資理財更多的目的在于提升生活質量；二是被調查的中高收入地區養老設施、教育、醫療和衛生等保障條件要比低收入地區相對優越。這使得低收入地區被調查者在投資理財中更多地要為退休、教育等問題考慮。

4. 投資理財偏好

在理財產品期限偏好方面，中高收入地區被調查者中選擇投資期限在1個月及以下的被調查者占5.3%，選擇3個月的被調查者占20.3%，選擇半年的被調查者占23.8%，選擇一年的被調查者占38.6%，選擇投資期限在三年及以上的被調查者占12%；低收入地區被調查者中選擇投資期限在1個月及以下的被調查者占15.3%，選擇3個月的被調查者占25.5%，選擇半年的被調查者占41.5%，選擇一年的被調查者占9.7%，選擇投資期限在三年及以上的被調查者占8%。這說明中高收入地區被調查者較偏好期限在一年左右，而低收入地區被調查者較偏好期限在半年左右，前者比后者更偏好期限較長的理財產品。

在理財產品的偏好選擇方面，兩組樣本的被調查者中有67.4%的被調查者偏好保本固定收益類型產品，有24.6%的被調查者偏好保本浮動收益型產品，有4.2%的被調查者選擇不保本固定收益類型產品，有3.8%的被調查者選擇不保本浮動收益類型。也就是說，超過90%的被調查者偏好保本型理財產品，這說明“工薪族”中絕大多數是風險規避型的投資者。

5. 選擇投資理財產品考慮的主要因素

在調查“工薪族”選擇投資理財產品考慮的主要因素時，有43%的被調查者選擇“風險和不確定因素”，有37%的被調查者選擇“收益性”因素，有13%的被調查者選擇“流動性”因素，有7%的被調查者選擇“波動性”因素。這與被調查者選擇理財產品類型的結果基本符合，正是由于被調查者更多地考慮規避投資理財產品中存在的風險，保本固定收益類產品才最受被調查者的歡迎。

同時，在對被調查者不進行投資理財的原因調查時，無論中高收入地區還是低收入地區被調查者均將“投資風險大，擔心收不回成本”作為首要的原因，分別占41.5%和34.2%的比例，而“對金融投資不了解，缺乏經驗”和“資金有限”分別占據不進行投資理財原因的第二位和第三位。

6. 投資理財中存在的行為偏差

行為金融學的研究表明投資者在信息環境不確定的情況下，其行為往往存在過度自信、從眾和歸類學習等偏差，即投資者往往過分倚重自己收集的信息、其他投資者的行為以及某類特定信息作出投資決策。

為了調查不同收入水平地區被調查者在投資理財時是否存在這些行為偏差，對被調查者在進行投資理財活動時看重的信息來源進行了調查。從圖2可以看到，中高收入地區和低收入地區的被調查者對自己收集到的信息最為看重，在各個信息來源中占比最高，這表明這兩類被調查者均存在一定程度的過度自信行為。同時，可以看到低收入地區的被調查者比中高收入地區被調查者在投資理財時更看重其他投資者的交易行為，表明低收入地區被調查者在投資理財時存在更為明顯的從眾行為。此外，以被調查者更易選擇的股票投資類型為例，就被調查者是否存在歸類學習行為進行了調查，結果表明有37%的被調查者在交易時更易選擇換手率低的股票，有29%的被調查者更易選擇有過異常收益率的股票，有18%的被調查者更易選擇被媒體關注的股票，有11%的被調查者選擇有過漲停板表現的股票，而僅有5%的被調查者關注宏觀經濟變化等其他信息。這說明這兩類被調查在股票投資交易時較關注換手率和異常收益等特定股票交易的信息，而忽視宏觀信息，存在一定程度的歸類學習行為。

五、結論

通過上述調查分析，得出以下結論：

第一，資產配置與負債方面。“工薪族”資產依次配置在銀行儲蓄、理財產品、基金、保險等品種上。低收入地區“工薪族”更偏好銀行儲蓄，但年儲蓄額較低，而中高收入地區“工薪族”更偏好理財產品。另外，超過一半的“工薪族”持有負債，且負債項目主要集中在房屋、汽車和信用卡等方面。另外，中高收入地區“工薪族”的負債類型更加多樣化。

第二，金融投資理財方面。低收入地區“工薪族”對投資理財相關知識的了解程度大大低于中高收入地區“工薪族”。將近１/３的“工薪族”將收入的10%～30%進行投資理財，中高收入地區“工薪族”進行金融投資理財活動的占比高于低收入地區“工薪族”。此外，中高收入地區“工薪族”和低收入地區“工薪族”的理財目的顯著不同，前者以實現資產增值為目的，后者以提升生活質量為目的。

第三，理財產品偏好方面。中高收入地區“工薪族”偏好期限在一年左右，而低收入地區“工薪族”偏好期限在半年左右，前者比后者更偏好期限較長的理財產品。“工薪族”絕大多數是風險厭惡型投資者，在投資理財時將風險和不確定因素作為首要的影響因素。

第四，投資行為偏差方面。“工薪族”均存在一定程度的過度自信、羊群效應和歸類學習行為。同時，低收入地區“工薪族”在投資理財時存在更為明顯的從眾行為。

上述結論對于我國商業銀行理財業務經營具有以下啟示：

第一，以互聯網金融思維為導向更新經營理念。首先，拋棄銀行業信奉的“二八定律”，不僅關注大客戶的需求，要更加重視小客戶的需求，充分發揮“長尾效應”，實現客戶“全覆蓋”；其次，在經營中要貫徹互聯網金融中的“平等”、“共享”和“普惠”的理念，降低產品的門檻，簡化業務辦理的流程，提高交易效率，為客戶節約交易成本；最后，改變被動服務客戶的思路，重視客戶的主動體驗式服務。客戶在自我服務中得到滿意的服務體驗，才能真正提高服務的滿意度，同時降低銀行的服務成本。

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第二，加快銀行儲蓄類產品的創新。當前，“余額寶”等為代表的互聯網金融快速發展，造成客戶存款“搬家”和銀行存款成本提高問題，這已給銀行經營造成巨大壓力。銀行應充分利用自身的網絡、客戶和資金交易等優勢，創新儲蓄類產品加以積極應對。例如，銀行可以直接將儲蓄賬戶中嵌入貨幣基金賬戶，實現類“余額寶”功能，促使儲蓄存款回流。同時，豐富銀行自身的網絡服務平臺，發揮銀行綜合化服務優勢，不僅僅滿足客戶對“余額寶”類金融創新中的支付需求，還能滿足融資、資產管理等的增值類需求，發揮銀行擁有的綜合化優勢，提高客戶對銀行產品和服務的“粘性”，穩定銀行客戶群。此外，以資產保值增值為導向，推出重點面對高收入群體的理財產品。優化理財產品期限結構，重點發展半年以上期限的產品，滿足客戶需求的同時，進一步穩定銀行資金的來源。

第三，貫徹“了解你的客戶”的基本原則，加強開展投資者理財知識教育。通過舉辦理財知識培訓、投資講座等方式，全方位了解客戶需求，引導客戶樹立正確的投資理念，避免出現投資行為偏差，促進理財市場健康理性發展。

[參考文獻]

[1] 中國家庭金融調查與研究中心課題組.中國家庭金融調查報告[R]. 中國家庭金融調查與研究中心，2012.

[2] 饒育蕾，盛虎.行為金融學[M].北京：機械工業出版社，2010.

[3] 李鵬.商業銀行人民幣理財產品中存在問題及對策分析[J].金融理論與實踐， 2007（9）：19-21.

[4] 張燕，徐菱涓.江蘇省城鎮居民家庭金融資產結構影響因素的實證分析[J].金融縱橫，2013（1）:77-82.

[5] 李鵬.認知偏差對銀行服務質量評價的影響[J].西南金融，2013（5）：70-73.

[6] 李鵬.縮小銀行個人理財服務質量差距的對策分析 ——基于客戶滿意的視角[J].西南金融，2011（9）：64-66.

[7]李鵬，商業銀行理財經理激勵機制存在的問題及對策分析[J].當代經濟管理，2010（6）：83-85.

A Differential Analysis on the Investment

and Financing Activities of Wage-earners

——Based on 1685 Questionnaires from Henan Province

Li Peng1，2

（1. School of business，Nanjing University， Nanjing 210093， China；

2. Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management， Zhengzhou 450015， China）

Abstract: Wage-earners have become an important target population of private banking business for commercial banks. To analyze their financing and investment behaviors and difference on their financing and investment requirements，the article selected eight different cities and towns as sample areas sending out about two thousand questionnaires to collect data. The result shows that the vast majority of those surveyed are risk averse whose assets are allocated in the financial products which are riskless. The wage-earners with higher earnings prefer to bank financial products. But those with lower earnings prefer bank deposit and herd behaviors are observed in their financial investment activities. The study is helpful for commercial banks to understand the wage-earner's needs of investment and financing， provide more and more customization of products and services and strengthen the competitiveness of private banking business.

Key words: wage-earners；investment and financing；behavioral bias

（責任編輯：張丹郁）

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第二，加快銀行儲蓄類產品的創新。當前，“余額寶”等為代表的互聯網金融快速發展，造成客戶存款“搬家”和銀行存款成本提高問題，這已給銀行經營造成巨大壓力。銀行應充分利用自身的網絡、客戶和資金交易等優勢，創新儲蓄類產品加以積極應對。例如，銀行可以直接將儲蓄賬戶中嵌入貨幣基金賬戶，實現類“余額寶”功能，促使儲蓄存款回流。同時，豐富銀行自身的網絡服務平臺，發揮銀行綜合化服務優勢，不僅僅滿足客戶對“余額寶”類金融創新中的支付需求，還能滿足融資、資產管理等的增值類需求，發揮銀行擁有的綜合化優勢，提高客戶對銀行產品和服務的“粘性”，穩定銀行客戶群。此外，以資產保值增值為導向，推出重點面對高收入群體的理財產品。優化理財產品期限結構，重點發展半年以上期限的產品，滿足客戶需求的同時，進一步穩定銀行資金的來源。

第三，貫徹“了解你的客戶”的基本原則，加強開展投資者理財知識教育。通過舉辦理財知識培訓、投資講座等方式，全方位了解客戶需求，引導客戶樹立正確的投資理念，避免出現投資行為偏差，促進理財市場健康理性發展。

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[6] 李鵬.縮小銀行個人理財服務質量差距的對策分析 ——基于客戶滿意的視角[J].西南金融，2011（9）：64-66.

[7]李鵬，商業銀行理財經理激勵機制存在的問題及對策分析[J].當代經濟管理，2010（6）：83-85.

A Differential Analysis on the Investment

and Financing Activities of Wage-earners

——Based on 1685 Questionnaires from Henan Province

Li Peng1，2

（1. School of business，Nanjing University， Nanjing 210093， China；

2. Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management， Zhengzhou 450015， China）

Abstract: Wage-earners have become an important target population of private banking business for commercial banks. To analyze their financing and investment behaviors and difference on their financing and investment requirements，the article selected eight different cities and towns as sample areas sending out about two thousand questionnaires to collect data. The result shows that the vast majority of those surveyed are risk averse whose assets are allocated in the financial products which are riskless. The wage-earners with higher earnings prefer to bank financial products. But those with lower earnings prefer bank deposit and herd behaviors are observed in their financial investment activities. The study is helpful for commercial banks to understand the wage-earner's needs of investment and financing， provide more and more customization of products and services and strengthen the competitiveness of private banking business.

Key words: wage-earners；investment and financing；behavioral bias

（責任編輯：張丹郁）

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第二，加快銀行儲蓄類產品的創新。當前，“余額寶”等為代表的互聯網金融快速發展，造成客戶存款“搬家”和銀行存款成本提高問題，這已給銀行經營造成巨大壓力。銀行應充分利用自身的網絡、客戶和資金交易等優勢，創新儲蓄類產品加以積極應對。例如，銀行可以直接將儲蓄賬戶中嵌入貨幣基金賬戶，實現類“余額寶”功能，促使儲蓄存款回流。同時，豐富銀行自身的網絡服務平臺，發揮銀行綜合化服務優勢，不僅僅滿足客戶對“余額寶”類金融創新中的支付需求，還能滿足融資、資產管理等的增值類需求，發揮銀行擁有的綜合化優勢，提高客戶對銀行產品和服務的“粘性”，穩定銀行客戶群。此外，以資產保值增值為導向，推出重點面對高收入群體的理財產品。優化理財產品期限結構，重點發展半年以上期限的產品，滿足客戶需求的同時，進一步穩定銀行資金的來源。

第三，貫徹“了解你的客戶”的基本原則，加強開展投資者理財知識教育。通過舉辦理財知識培訓、投資講座等方式，全方位了解客戶需求，引導客戶樹立正確的投資理念，避免出現投資行為偏差，促進理財市場健康理性發展。

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A Differential Analysis on the Investment

and Financing Activities of Wage-earners

——Based on 1685 Questionnaires from Henan Province

Li Peng1，2

（1. School of business，Nanjing University， Nanjing 210093， China；

2. Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management， Zhengzhou 450015， China）

Abstract: Wage-earners have become an important target population of private banking business for commercial banks. To analyze their financing and investment behaviors and difference on their financing and investment requirements，the article selected eight different cities and towns as sample areas sending out about two thousand questionnaires to collect data. The result shows that the vast majority of those surveyed are risk averse whose assets are allocated in the financial products which are riskless. The wage-earners with higher earnings prefer to bank financial products. But those with lower earnings prefer bank deposit and herd behaviors are observed in their financial investment activities. The study is helpful for commercial banks to understand the wage-earner's needs of investment and financing， provide more and more customization of products and services and strengthen the competitiveness of private banking business.

Key words: wage-earners；investment and financing；behavioral bias

（責任編輯：張丹郁）

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