對上市公司委托貸款財務行為的研究

王莞婷　陳彥　吳佳康　李琳

[摘 要]近年來，委托貸款業務成為許多上市公司投資理財的新途徑。在資金緊缺的環境下，上市公司尤其是實體產業上市公司這種“不務正業”的行為引起了各方關注。本項目收集近幾年來上市公司委托貸款的信息，依據不同的情況分析了各類上市公司委托貸款的目的與貸款期限金額等的關系，并通過對特別的上市公司作了特例分析得出結論。某些上市公司從事委托貸款業務時，未能充分考慮公司的長遠發展，在追逐高額利潤的過程中存在一定的盲目性。

[關鍵詞]上市公司 委托貸款

[中圖分類號] F832.4 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095-3437（2014）15-0150-03

一、研究背景

（一）委托貸款

1.委托貸款定義

我國《貸款通則》第七條第二款規定：委托貸款，系指由政府部門、企事業單位及個人等委托人提供資金，由貸款人（即受托人）根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回的貸款。貸款人（受托人）只收取手續費，不承擔貸款風險。

上市公司委托貸款中受托人多為業務銀行。

2.業務流程

委托人與借款人達成融資意向，協商確定貸款利率、期限等要素。

委托人與借款人在業務銀行開設結算賬戶，委托人向業務銀行出具《貸款委托書》，并由委托人和借款人共同向銀行提出申請。

銀行受理客戶委托申請，進行調查并經審批后，對符合條件的客戶接受委托。

3.會計處理

2007年在實行新《企業會計準則》之前，企業可以通過設立“委托貸款”一級科目，下設“本金”、“利息”、“減值準備”三個明細科目對委托貸款進行核算。在2007年實行的新《企業會計準則》中取消了“委托貸款”會計科目，新《企業會計準則》將委托貸款歸入“1501：持有至到期投資”科目核算，并在資產負債表的非流動資產項目下的持有至到期投資項目有反映。

在《企業會計制度》第二章第十六條的規定：企業的委托貸款，應視同短期投資進行核算。但是，委托貸款應按期計提利息，計入損益；企業按期計提的利息到付息期不能收回的，應當停止計提利息，并沖回原已計提的利息。期末時，企業的委托貸款應按資產減值的要求，計提相應的減值準備。

在實際的操作過程中對于一年期（包括一年）以下的委托貸款，在企業“短期投資”科目下進行核算。而一年以上的委托貸款，則比較復雜，需要設置“長期債權投資-其他長期債權投資（本金、應計利息）”科目進行核算。

（二）上市公司委托貸款的動因

第一，上市公司委托貸款的主要動機就是獲得高額利潤，提高集團資金使用效率的追求可能會對該動機有一定的影響；第二，上市公司的盈利能力與進行委托貸款的動機正相關，但并不顯著，證明上市公司進行委托貸款業務時能從自身的盈利能力進行比較理性的分析；第三，上市公司委托貸款的資金來源與負債融資沒有直接聯系，在內部資金有限或不足時會追求短期利益，忽視長遠發展，存在一定的盲目性；第四，證券市場對上市公司運用委托貸款進行盈余管理的行為能起到一定的限制作用。

二、上市公司委托貸款情況分析

本文收集了最近年份的有相關委托貸款業務的上市公司的信息，并以2012年為例，針對委托貸款業務的性質對提供委托貸款公司的行業、委托貸款的期限、委托雙方的關系以及利率作相關分析。

（一）委托貸款的行業

1.有相關委托貸款業務上市公司的行業結構

共169家上市公司有披露委托貸款業務相關數據，上市公司行業涉及37個行業，其中以電器機械15家、房地產15家、煤炭業13家和醫療業12家的數量最大，占比分別為8.88%，8.88%，7.69%，7.1%。

該情況較為符合這些公司的特點，因為這幾個行業前期需要大量的資金投入，財務周期相對較長，資金回籠相對較慢，需要通過更多種類的貸款來提供資金保證，其中就有委托貸款。

2.委托貸款額

平均委托貸款數額最大的行業為電力、蒸汽和熱水的生產與供應業649908萬元，有色金屬冶煉及壓延加工業502500萬元，醫藥制造業73385萬元，商業經濟與代理業65000萬元，日用電子器具制造行業50000萬元。所有行業平均的貸款額度為54475.13609萬元。平均委托貸款數額大的公司多為前期需要大量的資金投入，財務周期相對較長，資金回籠相對較慢的行業，在一般的市場融資相對困難，轉而投向委托貸款領域。

（二）委托貸款的期限

1.委托貸款的期限

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通過數據分析我們可以發現平均貸款年限比較高的是衛生保健行業、日用電子器具行業、商業經濟與代理行業。同時平均貸款利率隨著平均貸款年數先增加然后又回落，這給即將進行委托貸款的上市公司提供了一個計算預測貸款利息費用的依據。

同時根據收集到的數據，通過Excel的函數計算得到所有行業的平均委托貸款年限為1.388年。可見上市公司委托貸款期限多為較短期限，分析原因，一方面因為委托貸款的利率成本較高（這一點將在2.4委托貸款利率中作詳細闡述），另一方面提供貸款的公司能夠提供的資金利用時間有限。

2.委托貸款的期限與會計核算

在實際的操作過程中對于一年期（包括一年）以下的委托貸款，在企業“短期投資”科目下進行核算。而一年以上的委托貸款，則比較復雜，需要設置“長期債權投資-其他長期債權投資（本金、應計利息）”科目進行核算。

為便于會計核算，企業多選擇一年以及一年內的委托貸款。

（三）上市公司

1.委托貸款雙方關系

從上市公司委托貸款公告中披露的交易雙方的關聯關系得出，房地產開發和煤炭采選業的關聯交易的委托貸款數量占比最大分別為14.89%，12.77%；此外造紙業、電子元器制造業、旅游業、電力、蒸汽行業、衛生保健行業、日用電子器具行業、商業經濟和代理行業這些在各自行業中發生關聯交易的可能性更大。

（四）委托貸款利率

在委托貸款中，所涉及的委托貸款利率是由委托雙方自行商定，但是最高不能超過人民銀行規定的同期貸款利率和上浮幅度。自2004年起，商業銀行貸款利率浮動區間擴大到了（0.9，1.7），即商業銀行對客戶的貸款利率的下限為基準利率乘以下限系數0.9，上限為基準利率乘以上限系數1.7。

大部分委托貸款的利率在市場貸款利率附近浮動，放這種類型的委托貸款，上市公司是把它看作一種融資方式和一種對相關公司在資金上的支持?？梢哉f并非為了牟利。

而有一部分委托貸款利率很高，有的年化利率甚至高達20%，這類委托貸款是上市公司的一種短期投資方式，作為了一種利益來源。

三、委托貸款相關披露

（一）公告中關于資金來源的披露

委托貸款資金來源在委托貸款公告中披露的不多，少數幾家提及資金來源的為自有資金。

（二）公告中關于資金用途的披露

大部分公司沒有在委托貸款公告中公開委托貸款用途，只有極少數直接寫明用途，有幾家含糊地寫流動資金周轉用途。其他未公開的委托貸款真實用途無法查明。

（三）獨立董事關于委托貸款關聯交易事項的獨立意見

并非所有公司都有公布獨立董事關于公司委托貸款的獨立意見。

四、上市公司委托貸款對上市公司本身的影響（特例：香溢融通）

（一）委托貸款數量

1.公告數量：2009-2013年間共27條公告

這一趨勢與整個市場委托公告數量的趨勢相符，原因可能是在金融危機后，整個市場在慢慢恢復調整，到2011年到達一個峰值；另一原因是該公司從2008年開始有委托貸款業務，2011年12則公告中有七則是相關事項報告，其中四則是有關委托貸款延長貸款期限的，兩則為提前歸還，一則為貸款方逾期尚未歸還借款。有關貸款方逾期尚未歸還借款的那則公告有說明：由于抵押物價值可以覆蓋香溢金聯、香溢擔保債權，告知公眾風險可控。

（二）委托貸款性質

1.委托貸款是否構成關聯交易

該公司所有的委托貸款都不構成關聯交易，即該公司并不是為了扶持自己的子公司或相關公司而提供資金支持，純粹是把委托貸款看作是一種短期投資。

2.委托貸款利率

該公司委托貸款利率明顯高于中國人民銀行公布的一年期金融機構貸款基準利率，最近幾年一年期金融機構貸款基準利率在5%-6%之間，而該公司的委托貸款利率在12%-21.6%，是基準貸款利率的三倍左右?？梢?，該公司把委托貸款作為了一種短期投資，而非有些公司為了扶持自己的相關子企業。

3.委托貸款風險與擔保

該公司的委托貸款多有房地產、股權擔保，以降低該公司委托貸款的風險。不同于那些構成關聯交易的公司，有的是子母公司的關系，互相聯系緊密，該公司的委托貸款的擔保是非常有必要的。

4.委托貸款授權

金額小于5000萬元公告中都有提到“根據2008 年9 月17 日公司六屆董事會臨時會議決議，總經理在單筆5000萬元額度內（含5000 萬元），有權決定對外短期投資、委托貸款，余額不超過公司總資產20%，且不超過公司凈資產35%。上述委托貸款相關標的均未超過董事會授權”。而超出5000萬元委托貸款是由公司臨時董事會同意后實行的。

（三）香溢融通公司情況

24.91%控股股東為國有法人。

主營業務為：擔保、租賃、典當、融資服務、商貿服務、房地產開發。

（四）委托貸款收益（2011年）分析

公司 利率金額（萬元） 收益（萬元）

1 21.60% 55001188

2 18% 60001080

3 18% 5500990

4 21.60% 50001080

5 15.00% 4950742.5

總計 26950 5080.5

五筆貸款的期限都為一年，即2012年收到委托貸款的本金及利息。2012年利潤總額為1.71億元，委托貸款的利潤占到總利潤的29.7%。委托貸款業務是該公司主營業務中非常重要的一塊。

該公司的年報中提到“公司核心競爭業務是包括擔保、租賃、典當、委托貸款業務等類金融業務。對于類金融行業，金融產品的創新研發能力、不斷完善的抗風險能力，是未來行業同質化競爭中取得成功的必要手段，因此，需要公司具備較強的客戶需求分析能力，領先的產品研發、服務能力和一流的風險控制、處置能力。 ”

但由于市場的情況會隨著經濟形勢的改變而改變，尤其該公司的委托貸款多貸給了房地產行業，如果房地產業不景氣，該公司的收益會隨市場減少，該公司的發展會被環境因素限制。

五、銀行在委托貸款項目中的角色

（一）銀行的作用

委托人與借款人在業務銀行開設結算賬戶，委托人向業務銀行出具《貸款委托書》，并由委托人和借款人共同向銀行提出申請。

銀行受理客戶委托申請，進行調查并經審批后，對符合條件的客戶接受委托。

銀行起到中間人的作用。

商業銀行不承擔貸款損失風險，只負責按照委托人所指定的對象或投向、規定的用途和范圍、定妥的條件（金額、期限、利率等）代為發放、監督使用并協助收回貸款。

（二）銀行的利益

根據貸款通則第二十四條：委托貸款，除按中國人民銀行規定計收手續費之外，不得收取其他任何費用。

（三）對某銀行的調查采訪

1.手續費

該行辦理委托貸款業務應按貸款金額和期限向委托人收取手續費。手續費收取標準如下：

①貸款金額1億元人民幣以下：年手續費率不低于1.5‰，月手續費率=年手續費率/12；

②貸款金額1億元人民幣（含）以上：年手續費率不低于1‰，月手續費率=年手續費率/12；

③公司委托貸款的單筆手續費不足1000元的，按1000元收取。個人委托貸款的單筆手續費不足100元的，按100元收取。

④外幣委托貸款業務手續費收取標準比照人民幣委托貸款業務手續費收取標準執行。

2.利率

委托貸款的利率為兩公司商議好的利率，前提是不違反國家的相關的法律規定，銀行對利率不作干預。

3.委托貸款業務量

該行相關委托貸款業務量極少，銀行僅代為發放、監督使用并協助收回貸款。

[ 參 考 文 獻 ]

[1] 董萌筱，于鵬飛.上市公司熱衷委托貸款現象淺析[J].市場周刊，2011（9）.

[2] 王本哲，邵志桑.上市公司委托貸款：蜜糖還是鴆酒[J].財務與會計（理財版），2008（10）.

[3] 李梅，孫彥娜.我國上市公司委托貸款動因的實證研究[J].西北師大學報（社會科學版），2013（1）.

[責任編輯：鐘 嵐]