我國宏觀經濟時間序列的結構突變與宏觀經濟運行態勢分析

閆超 劉金全

摘要：文章基于雙變量結構突變模型，利用Andrews檢驗統計量和Bai子樣本過程以及Hansen異方差固定回歸元自舉法對我國主要宏觀經濟變量之間關系的穩定性進行了檢驗。研究發現，自20世紀90年代以來，在金融危機、體制改革等外部沖擊和內部沖擊的雙重作用和影響下，我國主要宏觀經濟指標，例如消費、投資和政府支出等與國內生產總值之間的關系均發生了不同程度的結構突變，這意味著我國經濟周期波動態勢也出現了轉變。

關鍵詞：結構突變；宏觀經濟運行；雙變量結構突變模型

一、 引言

識別和診斷出我國主要宏觀經濟變量之間關系的穩定性以及可能發生的結構突變對我國經濟造成的影響，增強我國經濟抵御外部沖擊的能力，對保持我國經濟的穩定快速發展具有重要意義。

我們發現，我國學者多是針對某單個經濟變量的時序路徑的結構轉變點進行檢驗，雖然得到了一系列重要結論，但對這些變量之間關系的穩定性以及可能發生的結構性轉變沒有進行深入研究。因此，本文將基于雙變量結構突變模型，利用Andrews統計量和Bai子樣本過程以及Hansen異方差固定回歸元自舉法對我國主要宏觀經濟變量之間關系的穩定性以及可能存在的結構突變點進行檢驗，并根據這些結構突變點發生的位置和階段來判斷和預測我國宏觀經濟運行趨勢。

二、 宏觀經濟時間序列的結構突變檢驗

首先，雙變量回歸模型可表示為如下形式：

yt=？茁0+？茁1xt-1+？著t，t=1，…，T（1）

其中，yt為t時刻的被解釋變量，xt為t時刻的解釋變量，？著t為隨機擾動，滿足？著t∈N（0，？滓2）。（1）式可以用列向量表示為：

yt=x′t-1？茁+？著t（2）

其中，xt-1=（1，zt-1）′，？茁=（？茁0，？茁1）′，zt為一個備選的解釋變量。由于回歸方程的截距項？茁0和斜率系數？茁1都對解釋變量yt的條件期望（即E（yt|xt-1））有影響，所以假設在？茁0和？茁1中都有可能存在結構突變點是合理的。所以，假定（1）式在k時刻存在一個結構突變，那么雙變量結構突變模型可以表示為：

yt=x′t-1？茁0+？著t，t=1，…，k（3）

yt=x′t-1（？茁0+？啄）+？著t，t=k+1，…，T（4）

其中，？茁0=（？茁00，？茁01），？啄=（？啄0，？啄1）′，（3）式和（4）式用矩陣表示為：

yt=X？茁0+X0k？啄+？著（5）

其中，yt=（y1，…，yT）′，X=（x0，…，xT-1）′，X0k=（0，…，0，xk，…，xT-1）′，？著=（？著1，…，？著T）′。

為了全面描述我國宏觀經濟運行特點以及檢驗我國主要宏觀經濟變量之間關系的穩定性，我們選取國內生產總值（Yt）作為被解釋變量，用居民消費（Ct）、固定資產投資（It）、政府支出（Gt）和凈出口（EXt）這四個宏觀經濟指標作為解釋變量，應用雙變量結構突變模型對模型中可能存在的結構突變點進行檢驗和分析。數據樣本為1992年第1季度至2014年第1季度，數據來源為《中國經濟景氣月報》和《中國統計月報》。

在根據方程（5）構造我國宏觀經濟變量的結構突變模型以前，我們首先對這五個變量的平穩性進行檢驗，原因在于，利用Andrew（1993）給出的supF統計量檢驗結構突變需要解釋變量和被解釋變量都要滿足平穩性的要求。單位根檢驗結果表明，我國國內生產總值、消費、投資、政府支出和凈出口這五個變量均為非平穩時間序列。針對Andrew supF統計量在變量非平穩的情況下無法識別模型參數的條件分布和解釋變量邊際分布的缺陷，Hansen（2000）提出了異方差固定回歸元自舉法，有效地解決了Andrew supF統計量的有限分布不能適用于解釋變量存在均值突變、方差突變或單位根的情況。因此，本文將采用Hansen（2000）的算法結合Andrew（1993）給出的supF統計量對模型的結構穩定性進行檢驗。

根據方程（5），分別以居民消費Ct、固定資產投資It、政府支出Gt和凈出口EXt這4個變量作解釋變量對國內生產總值Yt做回歸構建雙變量結構突變模型，得到的估計結果如表1所示。

從表1我們可以看出，應用supF統計量對總體樣本進行結構突變檢驗，結果表明以消費、投資、政府支出和凈出口分別作為解釋變量得到的回歸模型都顯著拒絕不存在結構突變點的原假設。而j統計量的檢驗結果也顯示這4個雙變量結構突變模型都至少存在一個結構突變點。雖然四個模型中突變點的發生時間不盡相同，但均說明自20世紀90年代以來，我國主要宏觀經濟指標之間的關系發生了一定程度的結構突變。

具體來說，消費與國內生產總值之間的關系在2005年第3季度發生了結構性轉變，這是由于從2005年7月開始，國際市場原油價格上漲，國內成品油一度處于供求緊張狀態，我國部分地區甚至出現了原油短缺的現象，不僅給我國消費造成了一定程度的負面影響，也導致消費對GDP的貢獻率有所下降。投資作為推動我國經濟發展的主要動力，為促進我國經濟持續快速發展起到了重要作用。進入21世紀以來，我國投資結構發生了重大變化，工業 （特別是制造業）和社會服務業投資快速增長，在投資總額中的比重持續上升，有效地改善了我國固定資產投資在1994年～1999年期間處于長時間的收縮與衰退狀態，促進了我國經濟的復蘇和快速增長。對于財政支出來說，發生結構突變的時間與1998年我國開始實施積極財政政策的時間正好吻合。由于我國經濟自1992年以來連續7年處于下滑態勢，1998年底我國政府推出了一系列發行建設國債，調整稅收政策，增加政府投資的積極財政政策，成為這一時期促進經濟增長的主要因素。貿易對經濟增長的貢獻主要是靠凈出口，1997年下半年，始發于泰國的東南亞金融危機，給全球經濟帶來了巨大沖擊，全球貿易和經濟增長明顯減慢，我國經濟也受到了嚴重影響，出口增長近于停滯，失去了對經濟增長的有效拉動作用。

為了檢驗模型中是否可能存在多個結構突變點，下面根據Bai（1997）子樣本估計方法進一步對以上4個模型進行檢驗，結果如表2所示。

表2的結果顯示，由消費作解釋變量的回歸模型中存在2個結構突變點。突變點發生的時期分別在1995年第2季度和2005年第3季度。對于投資來說，Bai（1997）子樣本估計方法驗證了模型中僅存在1個結構突變點。而對于政府支出和凈出口來說，則存在多個結構突變點。在1998年第1季度、2001年第1季度和2003年第3季度政府支出與經濟增長的關系發生了結構突變。在凈出口對經濟的拉動作用在1995年第2季度、1997年第2季度、2000年第2季度和2003年第2季度發生了結構突變。

基于以上檢驗結果，我們選取其中的部分突變點，利用Bai和Perron（1998，2003）子樣本估計方法對每個子樣本區間進行參數估計，結果如表3所示。

從表3中，我們可以很清楚地看出，在結構突變點分割的各樣本子區間內模型的截距項和斜率發生突變的情況。

對于消費來說，在2005年第4季度到2014年第1季度這個樣本區間內發生了顯著的斜率突變，說明石油等原材料價格的居高不下嚴重影響了平均消費水平，進而導致消費對經濟增長的直接拉動效應降低。在第3個子樣本區間發生了顯著的截距突變，說明這種情況在第3個子樣本區間內并沒有發生明顯的改善，同時回歸系數繼續降低0.4個百分點。對于投資來說，則是截距項發生了較大程度的提升，第2個子區間截距是第2個子區間的7倍左右，這與我國投資在2001年左右加大固定資產投資規模和增速的實際相符，同時我們注意到，進入21世紀，投資對經濟增長的促進作用有所降低，原因與這一階段我國固定投資波動較大有關。對于財政政策來說，1998底實施積極財政政策的實施有效地改善了在金融危機等外部沖擊造成的全球經濟發展減緩對我國經濟的不利影響，這體現在1998年第3季度～2003年第3季度樣本子區間的截距項顯著大于第1個樣本子區間內的截距項，雖然回歸系數有所降低，但相對于居民消費對我國經濟增長的拉動作用，政府支出（包括政府投資和政府需求）對經濟增長的促進作用仍然較強。財政政策在宏觀調控中的主導作用開始減弱，但由4.94回歸系數來看，財政政策對保持我國經濟穩定發展依然具有良好效果。最后，對于凈進口來說，三個子樣本區間內的回歸系數都發生了顯著的結構突變，說明作為拉動經濟發展的“三駕馬車”之一的凈出口來說，東南亞金融危機對我國國際貿易的沖擊和影響非常顯著，進而導致進出口對經濟增長的拉動作用顯著降低，但隨著2001年我國成功加入國際貿易組織和國際貿易環境的改善，進出口呈現強勁增長態勢，凈出口對我國經濟增長的貢獻率超過50%，說明我國的經濟增長仍然是主要依靠進出口來拉動。

三、 結構突變點檢驗結論和經濟政策啟示

本文基于雙變量結構突變模型對消費、投資等主要宏觀經濟變量與我國國內生產總值之間關系的穩定性和可能存在的結構突變點進行了檢驗，結果表明，從20世紀90年代以來，在金融危機、石油沖擊等外部沖擊下以及自身體制改革的雙重作用和影響下，我國消費、投資、政府支出和進出口對我國經濟發展的作用都出現了不同程度的結構突變。

2005年的石油等原材料價格上漲的沖擊對我國消費的影響作用較大，進而導致消費對經濟增長的拉動作用發生了顯著的結構突變。21世紀初我國投資結構的調整使得投資也有效改善了金融危機和世界性經濟衰退對我國經濟增速減緩的不利影響。與此同時，受到政策因素影響較大的財政支出則由于自身的政策調整使得政府支出與國內生產總值之間的關系在1992年～2014年間發生了3次顯著的結構突變，而對于最容易受到外部沖擊影響的進出口來說，1998年～1999年的東南亞金融危機也嚴重阻礙了進出口對我國經濟的拉動作用，多個結構突變的存在也驗證了進出口波動對我國經濟發展具有顯著的影響。

研究發現，在我國，主要依靠投資和凈出口的經濟增長模式并沒有發生根本改變，從長遠來看，特別是在復雜的國內國際環境下，完善投資環境和投資機構，充分發揮財政職能和財政政策作用，逐步從依賴投資和進出口的經濟增長模式轉變到以消費拉動為主，消費、投資和進出口三者協調發展的增長模式，降低外部沖擊對我國經濟的不利影響，對保持我國經濟持續穩定快速發展具有重要意義。進入2014年，我國經濟發展面臨的不確定性和挑戰依然存在，如何更加準確及時的診斷和識別出外部沖擊和來自體系內部沖擊對我國經濟造成的影響，增強我國經濟抵御外部沖擊的能力是值得繼續深入研究的問題。

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基金項目：國家社科基金重大項目“‘十二五期間我國經濟周期波動態勢與宏觀經濟調控模式研究”（項目號：10ZD&006）；國家自然科學基金項目“新形勢下非線性動態隨機一般均衡模型在我國貨幣政策規則評價中的應用”項目號：71203076）；教育部人文社會科學研究項目“‘十二五期間我國經濟周期波動態勢與經濟政策調控模式的動態隨機一般均衡分析”（項目號：11YJC790158）；中國博士后科學基金面上項目“中國城鎮化進程中新生代農民工收入狀況與消費行為研究”（項目號：2013M530961）；吉林大學基本科研業務費項目“新形勢下中國農民消費對經濟增長的作用機制與傳導機制研究”（項目號：2012BS051）。

作者簡介：劉金全，教育部長江學者特聘教授，吉林大學商學院院長、教授、博士生導師，經濟學博士：閆超，吉林大學商學院講師，吉林大學管理學博士，吉林大學經濟學博士后。

收稿日期：2014-08-16。