代際視角下礦產資源開發補償的組合性均衡評價模型

黃健柏+王葉+鐘美瑞等

摘要：針對礦產資源的耗竭性與不可再生性及在開發過程中的外部性，本文構建了一種可以評價其生產價值、產權價值、生態價值及代際補償價值的組合性均衡評價模型。即用期權價值修正礦產資源開發補償的基準值，修正內容包括礦產資源開發的不確定性及博弈主體的策略性價值，并用利他心理效用函數修正礦產開發中博弈主體的效用，體現礦產資源開發的代際補償價值。以此為基礎，構建基于貝葉斯規則及動態博弈均衡的礦產資源協議定價博弈模型，分析基準值及效用函數的修正如何影響博弈主體的策略選擇及定價均衡。模型結果表明將期權價值和利他效用納入組合性均衡評價模型后，增加了公司違規開采和所有者低價出售礦產資源的成本，資源代際配置傾向合理，從而實現礦產資源的可持續利用和社會福利的帕累托改進。

關鍵詞：礦產資源；開發補償；代際公平；組合性均衡評價

中圖分類號：F224.32文獻標識碼：A文章編號：10035192（2014）05007105doi：10.11847/fj.33.5.71

Abstract：Aiming at the exhaustion and the nonrenewability of mineral resources as well as the externality problems in the process of exploitation， the paper builds a combinational equilibrium evaluation model which can evaluate production value， property value， ecological value and intergenerational compensation value. That is， using option value to modify the reference value of compensation of mineral resources exploitation， the modifications including the uncertainty of mineral resources exploitation and the strategic value of the games players and using altruistic utility function to modify the utility of the games players in the exploitation of mineral resources， to reflect intergenerational compensation value of mineral resources. Based on these， the paper builds the agreement pricing game model of mineral resources based on the Bayes rules and dynamic game equilibrium and analyses how the modification of the reference value and utility function affect the strategic selection of the games players and the pricing equilibrium. The results show that getting option value and altruistic utility involved in combinational equilibrium evaluation model increases the cost of the companys illegal mining and the owners selling of mineral resources at a low price. Whats more， the intergenerational allocation of mineral resources tends to be reasonable. Thus the sustainable use of mineral resources and the Pareto improvement of social welfare can be achieved.

Key words：mineral resources； exploitation compensation； intergenerational equity； combinational equilibrium evaluation

1引言

礦產資源具有耗竭性和不可再生性，在開發的過程中還伴有負的外部性，該性質表明礦產資源的開發補償既要體現其經濟價值，還要體現環境價值和代際公平價值。礦產資源價值的多重性使得在礦產開發補償中任何評價其價值的模型必須解決兩個問題，即“價值評價模型的一致性基礎問題”和“可持續發展理念與價值評價思維的有效結合問題”。解決上述兩個問題，需要把期權博弈均衡與公平性均衡相結合，應用于礦產資源開發的價值補償評價中，在期權博弈均衡和公平性均衡的組合性均衡分析框架中，計量礦產資源開發的生產價值、產權價值、代際補償價值及生態價值。

在礦產資源的價值補償和評價中，以下學者做出了重要貢獻：李國平、張云、張復明、沈振宇、朱學義認識到礦產開發補償不僅僅包括經濟價值的補償，還包括生態環境補償和耗竭性補償[1～3] ，在評估方法上，不同于傳統的凈現值評估法，Paddock，Siegel，Smit，Ankum，阮利民，曹國華等[4～6] 考慮到礦產資源開發的不確定性，把實物期權應用到價值測算中。雖然逐步引入了體現不確定因素的實物期權模型，但尚未將礦產開發主體的心理效用納入到價值評估中。從現實來看，一方面，我國礦產品的補償費按照銷售收入的0.5%～4%比例征收，而多數國家的權利金費率都在 2%～8%之間。我國礦產資源的開發，仍然存在由于補償問題導致的礦區地質環境的恢復治理率和復墾率低、當地居民的生存環境未得到改善等威脅可持續發展的問題；另一方面，在中國由于礦業權市場并沒有建立，還不能形成較為有效的礦產資源補償價格機制，現有的評價體系使社會難以準確判斷礦產資源收購的交易價格是否準確反映了礦產資源的產權價值，于是在價格意義不清晰條件下的補償政策及措施都不可能實現帕累托式的均衡。這兩方面不僅說明了礦產資源的開發價值沒有在已有的評價體系中得到正確充分的反映，也說明了構建一種有效結合可持續發展理念與價值評價思維的評價模型是提高礦產資源評價質量的迫切需要。

傳統的DCF法不能體現資源的稀缺性價值和開發中產生的期權價值[7] ，在礦業權的定價中，以DCF評價法為基準會造成礦業公司在隱藏違規信息時，所有者仍然低價出售礦業權的博弈均衡，降低了礦業開采的準入門檻，縱容了濫采、低開采率的現象。與傳統的評價方法不同，本文以期權價值修正礦產資源開發補償的基準值，并以Levine[8] 的利他主義函數來修正當代人的行為偏好和心理效用，考慮了后代人利益的公平性均衡能夠體現資源的外部性價值。因此，期權博弈均衡和公平性均衡將礦產資源開發補償所面臨的不確定性、策略互動性和主體的心理偏好納入到同一分析框架下來進行，更能體現礦產資源的真實價值，從而保證了具有復雜價值內涵和長遠代際影響的礦產資源價值的評價質量。

黃健柏，等：代際視角下礦產資源開發補償的組合性均衡評價模型

Vol.33， No.5預測2014年第5期

2期權價值和代際效用對礦產資源開發價值和效用函數的修正

即利好情況下自身的投資收益越大，期權價值就越大；利好情況下競爭對手的投資收益越大、自己投資的成本越大、競標時公司間競爭越激烈、代際因素的無風險利率越大，期權價值就越小。結合圖1，說明當礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大。

2.2利他效用對博弈主體效用函數的修正

符合可持續利用的礦產開發補償，應該是所有者、礦業公司、后代人三方利益的均衡。采用期權價值修正，能夠反應出礦產資源開發的經濟價值。但要達到可持續開發，還需滿足各主體心理上對礦業權價格的認同，所以利用公平性均衡修正礦業權基準值有現實意義。用DCF法進行評價時，礦產資源的當前收益被突出，而未將遠期的價值和下一代需要承擔的費用考慮進去。通過修正當代人的偏好和心理效用來弱化個人利益最大化的主體信念，當代主體效用不僅僅包括對礦產資源的擁有和使用量，而且包括后代人礦產資源使用量的增加，即對后代人利他的行為能增進當代人的效用。在礦業權定價的博弈模型中，如果礦產資源所有者和礦產公司秉承可持續發展理念，將資源的稀缺性納入礦產資源整體價值的評估體系中，以實現資源在當代和后代人之間合理分配為目標，具有利他的心理偏好，就能夠獲得正的代際效用。

3基于貝葉斯法則的礦業權定價博弈模型

3.1模型假設

在礦業權競標的過程中，礦產資源所有者和競標的礦業公司為了達到定價博弈的均衡，假設主體以代際利益最大化為決策原則，即不僅包括代內人自身的利益，還包括后代人的利益。基于主體理性的基礎，對主體的策略類型、效用函數和博弈規則進行描述：

（1）在礦產所有者和競標礦業公司的定價博弈中，公司為了低價獲得礦業權，有可能隱藏前期勘探中發現的優質礦藏信息，同時，為了避免遭受處罰，也可能隱藏自身不合規的信息，比如開采設備的不達標，清潔技術不合格等。第一階段礦業公司有隱藏信息和不隱藏信息兩種類型，用N表示隱藏信息的類型，Y表示不隱藏信息的類型。p（N）=t，p（Y）=1-t。在第二階段礦業公司有以高價或低價競標的選擇，Sl和Sh分別表示報低價和報高價，假定12S

通過偏導分析可知：S即采用DCF評估法評估礦產資源的價格越高、ω即前期競爭所引起的期權損耗系數越大、F即期權的價值越大、B即后期礦區修復費用越大，所有者選擇出售礦業權概率越小；U2即礦產資源所有者的效用越大，所有者選擇出售礦業權的概率越大。用代際效用修正了所有者效用后，在礦業買賣決策時，所有者考慮到礦產開發對后代福利的影響，在合理評估了礦產資源價值的基礎上，所有者會增加出售礦業權的概率。

由（14）和（15）式可看出，無論公司出高價或者低價，其隱藏與不隱藏信息的收益差主要取決于θ1、θ2、U1、C的大小。令y=-U1θ-C。yθ<0，yU1<0，yC<0，即所有者選擇出售礦業權的概率越大、礦業公司的效用越大、隱藏信息的成本越大，礦業公司隱藏信息的收益越小。這說明礦業公司的可持續發展觀念越強，對后代的利他效用越大，選擇隱藏信息的收益就越小，因此隱藏信息的動力也就越低。

從以上博弈均衡的比較靜態學分析可知，組合性均衡評價模型還能具體分析礦業權買賣中影響主體決策的關鍵因素。首先，在DCF評價法下，礦業公司隱藏違規信息的動力很大，但用利他偏好修正了其效用函數后，增加礦業公司的可持續發展觀念會降低其違規開采的可能性；第二，對于所有者而言，加入了期權價值后，降低了其低價出售礦業權的概率，改變了在DCF評價下的策略路徑；第三，組合性均衡評價模型將代際因素引入無風險利率中，考慮了不同礦產資源具有不同的耗竭性的特點，解決了DCF評價法下折現率選擇困難的問題。

4結論

我國礦業權市場價格長期低于實際價值，逐漸陷入產量高、消耗快、獲利薄、環境資源代價巨大的窘境，威脅社會經濟的可持續發展。為了使礦產資源的配置在代際間達到帕累托有效，其價值補償體系不僅僅包括對使用者成本的補償，還必須考慮到礦業市場的不確定性和主體間的策略互動帶來的期權價值、代際間的互動公平對主體心理效用的影響。通過前文的分析，可以得到以下結論：第一，引入利他效用對所有者和礦業公司的效用函數進行修正，將礦產資源的耗竭性納入評價體系，增加了所有者進行礦區修復時的成本，降低了公司在違規開采的情況下所有者選擇賣出礦業權的可能性，一定程度上會改善礦業市場進入門檻低和濫開采的現象。第二，增加礦業公司代際效用會降低其隱藏不合規信息的概率。而且，所有者和礦業公司的利他系數越大，即利他傾向越明顯，所獲得的效用值就越大，進行合理開發和保護的動力就越強。第三，采用期權價值修正礦產資源的價值后，所有者的決策會受競標時礦業公司的數量、相互之間的競爭系數以及對礦產勘察進行前期投入的影響，當前期競爭激烈造成期權損耗系數較大或者期權價值越小時，會降低既定價格水平下礦產資源的價值，提高所有者決策的準確性。考慮了代際因素的折現率越低，即礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大，所有者低價出售的可能性就越低。組合性均衡評價模型可以用來分析礦產開發中影響主體決策的關鍵因素，為礦產資源開發補償體系的改革提供依據。

參考文獻：

[1]李國平，張云.礦產資源的價值補償模式及國際經驗[J].資源科學，2005，27（5）：7076.

[2]張復明.礦產開發負效應與資源生態環境補償機制研究[J].中國工業經濟，2009，（12）：515.

[3]沈振宇，朱學義.礦產資源總價值計量模型[J].有色金屬：礦山部分，2000，（3）：26.

[4]Paddock J L， Siegel D R， Smith J L. Option valuation of claims on real assets： the case of offshore petroleum leases[J]. The Quarterly Journal of Economics， 1988， 103（3）： 479508.

[5]Smit H T J， Ankum L A. A real options and gametheoretic approach to corporate investment strategy under competition[J]. Financial Management， 1993， 22（3）： 241250.

[6]阮利民，曹國華，謝忠.礦產資源限制性開發補償測算的實物期權分析[J].管理世界，2011，（10）：184185.

[7]李松青.礦業權價值評估 DCF 法與實物期權法比較研究[J].礦業研究與開發，2009，（3）：9698.[8]Levine D K. Modeling altruism and spitefulness in experiments[J]. Review of Economic Dynamics， 1998， 1（3）： 593622.

傳統的DCF法不能體現資源的稀缺性價值和開發中產生的期權價值[7] ，在礦業權的定價中，以DCF評價法為基準會造成礦業公司在隱藏違規信息時，所有者仍然低價出售礦業權的博弈均衡，降低了礦業開采的準入門檻，縱容了濫采、低開采率的現象。與傳統的評價方法不同，本文以期權價值修正礦產資源開發補償的基準值，并以Levine[8] 的利他主義函數來修正當代人的行為偏好和心理效用，考慮了后代人利益的公平性均衡能夠體現資源的外部性價值。因此，期權博弈均衡和公平性均衡將礦產資源開發補償所面臨的不確定性、策略互動性和主體的心理偏好納入到同一分析框架下來進行，更能體現礦產資源的真實價值，從而保證了具有復雜價值內涵和長遠代際影響的礦產資源價值的評價質量。

黃健柏，等：代際視角下礦產資源開發補償的組合性均衡評價模型

Vol.33， No.5預測2014年第5期

2期權價值和代際效用對礦產資源開發價值和效用函數的修正

即利好情況下自身的投資收益越大，期權價值就越大；利好情況下競爭對手的投資收益越大、自己投資的成本越大、競標時公司間競爭越激烈、代際因素的無風險利率越大，期權價值就越小。結合圖1，說明當礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大。

2.2利他效用對博弈主體效用函數的修正

符合可持續利用的礦產開發補償，應該是所有者、礦業公司、后代人三方利益的均衡。采用期權價值修正，能夠反應出礦產資源開發的經濟價值。但要達到可持續開發，還需滿足各主體心理上對礦業權價格的認同，所以利用公平性均衡修正礦業權基準值有現實意義。用DCF法進行評價時，礦產資源的當前收益被突出，而未將遠期的價值和下一代需要承擔的費用考慮進去。通過修正當代人的偏好和心理效用來弱化個人利益最大化的主體信念，當代主體效用不僅僅包括對礦產資源的擁有和使用量，而且包括后代人礦產資源使用量的增加，即對后代人利他的行為能增進當代人的效用。在礦業權定價的博弈模型中，如果礦產資源所有者和礦產公司秉承可持續發展理念，將資源的稀缺性納入礦產資源整體價值的評估體系中，以實現資源在當代和后代人之間合理分配為目標，具有利他的心理偏好，就能夠獲得正的代際效用。

3基于貝葉斯法則的礦業權定價博弈模型

3.1模型假設

在礦業權競標的過程中，礦產資源所有者和競標的礦業公司為了達到定價博弈的均衡，假設主體以代際利益最大化為決策原則，即不僅包括代內人自身的利益，還包括后代人的利益。基于主體理性的基礎，對主體的策略類型、效用函數和博弈規則進行描述：

（1）在礦產所有者和競標礦業公司的定價博弈中，公司為了低價獲得礦業權，有可能隱藏前期勘探中發現的優質礦藏信息，同時，為了避免遭受處罰，也可能隱藏自身不合規的信息，比如開采設備的不達標，清潔技術不合格等。第一階段礦業公司有隱藏信息和不隱藏信息兩種類型，用N表示隱藏信息的類型，Y表示不隱藏信息的類型。p（N）=t，p（Y）=1-t。在第二階段礦業公司有以高價或低價競標的選擇，Sl和Sh分別表示報低價和報高價，假定12S

通過偏導分析可知：S即采用DCF評估法評估礦產資源的價格越高、ω即前期競爭所引起的期權損耗系數越大、F即期權的價值越大、B即后期礦區修復費用越大，所有者選擇出售礦業權概率越小；U2即礦產資源所有者的效用越大，所有者選擇出售礦業權的概率越大。用代際效用修正了所有者效用后，在礦業買賣決策時，所有者考慮到礦產開發對后代福利的影響，在合理評估了礦產資源價值的基礎上，所有者會增加出售礦業權的概率。

由（14）和（15）式可看出，無論公司出高價或者低價，其隱藏與不隱藏信息的收益差主要取決于θ1、θ2、U1、C的大小。令y=-U1θ-C。yθ<0，yU1<0，yC<0，即所有者選擇出售礦業權的概率越大、礦業公司的效用越大、隱藏信息的成本越大，礦業公司隱藏信息的收益越小。這說明礦業公司的可持續發展觀念越強，對后代的利他效用越大，選擇隱藏信息的收益就越小，因此隱藏信息的動力也就越低。

從以上博弈均衡的比較靜態學分析可知，組合性均衡評價模型還能具體分析礦業權買賣中影響主體決策的關鍵因素。首先，在DCF評價法下，礦業公司隱藏違規信息的動力很大，但用利他偏好修正了其效用函數后，增加礦業公司的可持續發展觀念會降低其違規開采的可能性；第二，對于所有者而言，加入了期權價值后，降低了其低價出售礦業權的概率，改變了在DCF評價下的策略路徑；第三，組合性均衡評價模型將代際因素引入無風險利率中，考慮了不同礦產資源具有不同的耗竭性的特點，解決了DCF評價法下折現率選擇困難的問題。

4結論

我國礦業權市場價格長期低于實際價值，逐漸陷入產量高、消耗快、獲利薄、環境資源代價巨大的窘境，威脅社會經濟的可持續發展。為了使礦產資源的配置在代際間達到帕累托有效，其價值補償體系不僅僅包括對使用者成本的補償，還必須考慮到礦業市場的不確定性和主體間的策略互動帶來的期權價值、代際間的互動公平對主體心理效用的影響。通過前文的分析，可以得到以下結論：第一，引入利他效用對所有者和礦業公司的效用函數進行修正，將礦產資源的耗竭性納入評價體系，增加了所有者進行礦區修復時的成本，降低了公司在違規開采的情況下所有者選擇賣出礦業權的可能性，一定程度上會改善礦業市場進入門檻低和濫開采的現象。第二，增加礦業公司代際效用會降低其隱藏不合規信息的概率。而且，所有者和礦業公司的利他系數越大，即利他傾向越明顯，所獲得的效用值就越大，進行合理開發和保護的動力就越強。第三，采用期權價值修正礦產資源的價值后，所有者的決策會受競標時礦業公司的數量、相互之間的競爭系數以及對礦產勘察進行前期投入的影響，當前期競爭激烈造成期權損耗系數較大或者期權價值越小時，會降低既定價格水平下礦產資源的價值，提高所有者決策的準確性。考慮了代際因素的折現率越低，即礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大，所有者低價出售的可能性就越低。組合性均衡評價模型可以用來分析礦產開發中影響主體決策的關鍵因素，為礦產資源開發補償體系的改革提供依據。

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[5]Smit H T J， Ankum L A. A real options and gametheoretic approach to corporate investment strategy under competition[J]. Financial Management， 1993， 22（3）： 241250.

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[7]李松青.礦業權價值評估 DCF 法與實物期權法比較研究[J].礦業研究與開發，2009，（3）：9698.[8]Levine D K. Modeling altruism and spitefulness in experiments[J]. Review of Economic Dynamics， 1998， 1（3）： 593622.

傳統的DCF法不能體現資源的稀缺性價值和開發中產生的期權價值[7] ，在礦業權的定價中，以DCF評價法為基準會造成礦業公司在隱藏違規信息時，所有者仍然低價出售礦業權的博弈均衡，降低了礦業開采的準入門檻，縱容了濫采、低開采率的現象。與傳統的評價方法不同，本文以期權價值修正礦產資源開發補償的基準值，并以Levine[8] 的利他主義函數來修正當代人的行為偏好和心理效用，考慮了后代人利益的公平性均衡能夠體現資源的外部性價值。因此，期權博弈均衡和公平性均衡將礦產資源開發補償所面臨的不確定性、策略互動性和主體的心理偏好納入到同一分析框架下來進行，更能體現礦產資源的真實價值，從而保證了具有復雜價值內涵和長遠代際影響的礦產資源價值的評價質量。

黃健柏，等：代際視角下礦產資源開發補償的組合性均衡評價模型

Vol.33， No.5預測2014年第5期

2期權價值和代際效用對礦產資源開發價值和效用函數的修正

即利好情況下自身的投資收益越大，期權價值就越大；利好情況下競爭對手的投資收益越大、自己投資的成本越大、競標時公司間競爭越激烈、代際因素的無風險利率越大，期權價值就越小。結合圖1，說明當礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大。

2.2利他效用對博弈主體效用函數的修正

符合可持續利用的礦產開發補償，應該是所有者、礦業公司、后代人三方利益的均衡。采用期權價值修正，能夠反應出礦產資源開發的經濟價值。但要達到可持續開發，還需滿足各主體心理上對礦業權價格的認同，所以利用公平性均衡修正礦業權基準值有現實意義。用DCF法進行評價時，礦產資源的當前收益被突出，而未將遠期的價值和下一代需要承擔的費用考慮進去。通過修正當代人的偏好和心理效用來弱化個人利益最大化的主體信念，當代主體效用不僅僅包括對礦產資源的擁有和使用量，而且包括后代人礦產資源使用量的增加，即對后代人利他的行為能增進當代人的效用。在礦業權定價的博弈模型中，如果礦產資源所有者和礦產公司秉承可持續發展理念，將資源的稀缺性納入礦產資源整體價值的評估體系中，以實現資源在當代和后代人之間合理分配為目標，具有利他的心理偏好，就能夠獲得正的代際效用。

3基于貝葉斯法則的礦業權定價博弈模型

3.1模型假設

在礦業權競標的過程中，礦產資源所有者和競標的礦業公司為了達到定價博弈的均衡，假設主體以代際利益最大化為決策原則，即不僅包括代內人自身的利益，還包括后代人的利益。基于主體理性的基礎，對主體的策略類型、效用函數和博弈規則進行描述：

（1）在礦產所有者和競標礦業公司的定價博弈中，公司為了低價獲得礦業權，有可能隱藏前期勘探中發現的優質礦藏信息，同時，為了避免遭受處罰，也可能隱藏自身不合規的信息，比如開采設備的不達標，清潔技術不合格等。第一階段礦業公司有隱藏信息和不隱藏信息兩種類型，用N表示隱藏信息的類型，Y表示不隱藏信息的類型。p（N）=t，p（Y）=1-t。在第二階段礦業公司有以高價或低價競標的選擇，Sl和Sh分別表示報低價和報高價，假定12S

通過偏導分析可知：S即采用DCF評估法評估礦產資源的價格越高、ω即前期競爭所引起的期權損耗系數越大、F即期權的價值越大、B即后期礦區修復費用越大，所有者選擇出售礦業權概率越小；U2即礦產資源所有者的效用越大，所有者選擇出售礦業權的概率越大。用代際效用修正了所有者效用后，在礦業買賣決策時，所有者考慮到礦產開發對后代福利的影響，在合理評估了礦產資源價值的基礎上，所有者會增加出售礦業權的概率。

由（14）和（15）式可看出，無論公司出高價或者低價，其隱藏與不隱藏信息的收益差主要取決于θ1、θ2、U1、C的大小。令y=-U1θ-C。yθ<0，yU1<0，yC<0，即所有者選擇出售礦業權的概率越大、礦業公司的效用越大、隱藏信息的成本越大，礦業公司隱藏信息的收益越小。這說明礦業公司的可持續發展觀念越強，對后代的利他效用越大，選擇隱藏信息的收益就越小，因此隱藏信息的動力也就越低。

從以上博弈均衡的比較靜態學分析可知，組合性均衡評價模型還能具體分析礦業權買賣中影響主體決策的關鍵因素。首先，在DCF評價法下，礦業公司隱藏違規信息的動力很大，但用利他偏好修正了其效用函數后，增加礦業公司的可持續發展觀念會降低其違規開采的可能性；第二，對于所有者而言，加入了期權價值后，降低了其低價出售礦業權的概率，改變了在DCF評價下的策略路徑；第三，組合性均衡評價模型將代際因素引入無風險利率中，考慮了不同礦產資源具有不同的耗竭性的特點，解決了DCF評價法下折現率選擇困難的問題。

4結論

我國礦業權市場價格長期低于實際價值，逐漸陷入產量高、消耗快、獲利薄、環境資源代價巨大的窘境，威脅社會經濟的可持續發展。為了使礦產資源的配置在代際間達到帕累托有效，其價值補償體系不僅僅包括對使用者成本的補償，還必須考慮到礦業市場的不確定性和主體間的策略互動帶來的期權價值、代際間的互動公平對主體心理效用的影響。通過前文的分析，可以得到以下結論：第一，引入利他效用對所有者和礦業公司的效用函數進行修正，將礦產資源的耗竭性納入評價體系，增加了所有者進行礦區修復時的成本，降低了公司在違規開采的情況下所有者選擇賣出礦業權的可能性，一定程度上會改善礦業市場進入門檻低和濫開采的現象。第二，增加礦業公司代際效用會降低其隱藏不合規信息的概率。而且，所有者和礦業公司的利他系數越大，即利他傾向越明顯，所獲得的效用值就越大，進行合理開發和保護的動力就越強。第三，采用期權價值修正礦產資源的價值后，所有者的決策會受競標時礦業公司的數量、相互之間的競爭系數以及對礦產勘察進行前期投入的影響，當前期競爭激烈造成期權損耗系數較大或者期權價值越小時，會降低既定價格水平下礦產資源的價值，提高所有者決策的準確性。考慮了代際因素的折現率越低，即礦產開發對后代的影響時間越長，資源環境的恢復難度越大時，礦產開發的期權價值也就越大，所有者低價出售的可能性就越低。組合性均衡評價模型可以用來分析礦產開發中影響主體決策的關鍵因素，為礦產資源開發補償體系的改革提供依據。

參考文獻：

[1]李國平，張云.礦產資源的價值補償模式及國際經驗[J].資源科學，2005，27（5）：7076.

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[6]阮利民，曹國華，謝忠.礦產資源限制性開發補償測算的實物期權分析[J].管理世界，2011，（10）：184185.

[7]李松青.礦業權價值評估 DCF 法與實物期權法比較研究[J].礦業研究與開發，2009，（3）：9698.[8]Levine D K. Modeling altruism and spitefulness in experiments[J]. Review of Economic Dynamics， 1998， 1（3）： 593622.