假如變態牛市再現 該咋買基金？

徐磊

“5000點不是夢！”近來大盤藍籌股異軍突起，國泰君安甚至在報告中喊出了這樣令人咋舌的口號。延續七年的熊市如今有所起色，令眾多專家也坐不住了，紛紛喊出“牛市來了”，投資者更是難以掩飾躁動的情緒。股市是否真的向好另當別論，如果真的來了，你一定能賺到錢嗎？該賠的照樣還是會賠得慘不忍睹。既然玩不轉股票，何不嘗試一下更安全，而且同樣能在牛市分一杯羹的基金呢？

為此記者找出了在2007年變態牛市行情下的基金，讓我們從它們身上學習如何在牛市下配置資金。那些年讓投資人賺得盆滿缽滿的那些基金們，如今又該如何找出他們？2007年基金收益排行榜前二十名，收益率最低也達到141.91%，最牛的華夏大盤精選年收益率居然達到212.81%。

股票型基金：牛市最佳配置

在2007年的變態牛市中，大盤指數一度沖上6000點，很多基金收益翻番。其中，表現最突出的是股票型基金，平均收益率達到118.39%。

在收益率排行前二十位的基金中，有10只是股票型基金，其中有：中郵核心優選2007年收益率179.93%，博時主題收益率179.90%，光大保德信紅利收益率164.52%、華安宏利收益率154.79%、富蘭克林國海彈性收益率154.76%，等等。

股票型基金由于股票倉位更高，遇到牛市時有它天然的優勢。按照原來的規定，股票型基金最低倉位是60%，但新《公開募集證券投資基金運作管理辦法》設置的底倉是80%，一下子增加了20個點的倉位限制。對于基金管理人來說，這種設置要求基金經理以“擇股”為主；對于持有人來說，新規定意味著熊市將虧得更慘，牛市將有更多賺錢機會。因此，如果牛市來了，能主動選擇大牛股的優秀股票型基金，肯定會有出色的表現。

好買基金研究中心認為，從長期來看，股市上行仍是大趨勢，投資者仍可繼續配置大盤藍籌基金與醫藥消費等白馬股基金，平衡配置，兩線布局。他們最近重點推薦華商動態阿爾法基金和大摩多因子策略，這兩只基金最近的表現都非常不錯。

混合型基金：進可攻，退可守

股票型基金有高倉位限制，從理論上說遇到牛市是最好的品種，不過如果遇到下跌呢？顯然它只能跟著一起跌，但另一種基金——混合型基金，由于股票倉位彈性更大，如果基金經理操作得當，就可以通過降低倉位減少損失。不過，這種操作對基金經理的要求相當高，不是人人都能把握的。反過來，如果錯看牛市，賣出股票還可能導致錯過牛市，因此它和股票型基金可以說各有利弊。

2007年最牛的華夏大盤精選，其實就是一只混合型基金。它當年的收益率居然達到212.81%，在所有基金中遙遙領先。該基金業績強悍的原因，除了遇到大牛市，還因為前基金經理王亞偉管理能力高超，選到了好股票，在上漲時股票倉位很高，下跌時又通過倉位管理減少了損失，最終奪冠。還有一個數據也很值得注意，2007年偏股混合型基金平均收益率超過了100%。如果遇到牛市，混合型基金顯然也是一個非常不錯的投資品種。

指數型基金：高倉位搶反彈

2007年指數型基金同樣表現突出，平均收益率超過130%，已經明顯領先于股票型基金，成為年度績效表現最好的一個基金類別。同時，指數型基金2007年收益率全部高于110%。

對于那些不會炒股、也不擅長選基金的投資者來說，選擇一只指數基金，分享市場的平均收益，是個非常好的選擇。

有一種典型的觀點是：從歷史上的表現來看，主動基金在牛市行情下的表現是不盡如人意的，不如選擇被動投資的指數基金。因為主動管理的股票型基金或者混合型基金，看到指數大漲往往會因為恐懼降低倉位從而導致收益受損，相反，指數基金則沒有這個后顧之憂，因為它們必須滿倉操作，因此是牛市的最佳配置品種。

好買基金最近推薦華泰柏瑞量化增強和南方中證500ETF。華泰柏瑞量化增強今年以來收益率為21.24%，為指數增強型基金，基金經理田漢卿有多年的海外量化投資經驗，其在海外管理的基金曾位列同類基金榜首。南方中證500ETF今年以來收益率24.71%，推薦理由為中小板塊股票在后續時間里有機會。

分級基金：強力進攻之利器

2007年還沒有分級基金，因此我們沒有可比的數據。不過，可以肯定的是，如果當年就有分級基金，那奪冠的肯定不會是華夏大盤精選，而是分級基金的進取份額。

分級基金為什么在牛市最牛？因為它有杠桿。分級基金一般分為兩個份額，A份額和B份額的資產作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧都由B份額承擔。因此，B份額也就是進取份額，就有了杠桿。目前市場上分級基金的杠桿一般都是2倍到3倍，也就說，市場上漲20%，分級基金的進取份額就有可能上漲60%，多嚇人？

前段時間，“分級基金三個月漲幅超70%”的新聞滿天飛，就是杠桿的魅力。與其他幾類基金不同，分級基金都是通過股票系統，像買賣股票一樣進行交易。因此，除了需要關注分級基金跟蹤的是什么指數，還要看它的交易活躍度。如果買的分級基金沒有什么人交易，即使漲了很多也賣不掉，不是很悲催嗎？從交易活躍度來看，目前最受歡迎的三只分級基金分別是銀華銳進、瑞福進取和銀華鑫利，前兩者跟蹤的都是深證100指數，后者所跟蹤的指數為中證90等權重指數，是由上證50指數和深成指構成，是較為典型的跨市場藍籌指數。另外，前段時間軍工股很火，軍工主題基金富國軍工B就漲瘋了，上市5個月漲了80%。因此，跟對指數很重要。

特別需要提醒的是，分級基金雖然是強力進攻的利器，不過風險也很大哦。endprint