美國金融監管改革及其對我國的啟示

摘 ? 要：美國從2007年4月開始經歷了次貸危機的浩劫，次貸危機從金融市場開始擴散到實體經濟，使美國經濟萎縮，并進而迅速蔓延導致世界經濟危機。在危機中，美國政府的金融監管不力使得美國政府的應對受到各個國家以及本國各個方面的批評。2009年6月，美國財政部正式公布了金融監管改革的白皮書。到如今，金融改革的思想已經滲透到金融改革以及金融監管的各行各業。隨著美國金融體系的變革以及反思分業監管所出現的問題之后，統一監管以及所面臨的問題將逐漸成為金融監管的核心，對我國的金融市場有啟示意義。本文重點研究美國金融監管的發展歷程，并且深入探討美國施行的金融監管改革對完善我國金融制度監管的啟示。

關鍵詞：美國金融危機;金融監管;中國金融監管

美國是聯邦制國家，聯邦和各州根據憲法實施分權管理，聯邦政府只擁有在憲法中列舉的有限權力，然而其他的憲法中沒有列明的權利則屬于各州和人民。在金融監管上，聯邦政府與各州分享金融監管的權力，形成了“雙軌分業多頭制”的金融監管體系。在這種模式下，銀行業務受到各州和聯邦銀行的共同監管，證券業務則交由各州和聯邦證券監管，州保險委員會負責監管保險的經營和銷售。

金融危機發生之前，美國的這種“雙重多頭”監管模式就承受著眾多的質疑。一是監管理念自由化思想過于嚴重，過分相信市場的作用，認為市場的作用是萬能的;二是監管機構過于復雜，監管機構過多，容易導致監管重復和監管缺失;三是“多頭”監管易造成監管原則不一致使協調難度增加，從而可能錯失規避風險的有利時機，同時還容易造成監管信息溝通不暢以致于矛盾的產生。四是以機構性監管為重點的金融分業監管體制滯后于金融創新發展的速度，金融創新使得系統性風險有了新的來源。五是缺少一個對整體系統性的市場綜合監管的部門，已難以適應混業經營新的發展形勢。

08年金融危機，正是由管制放松過度造成的。危機過后美國的金融監管界初步達成了共識： 提升美國在全球所占的市場份額以及它的國際地位，，只是美國金融監管眾多目標中的一項。，但是要實現這個目標不能以損失金融監管的其他基礎性價值為代價，而且監管的首要目的是保護公眾投資者、存款人等金融消費者的利益。

2010年7月21日發生了美國歷史上的重大事件，總統奧巴馬親手簽署了二十世紀三十年代大蕭條以來最全面、最嚴厲的一部金融改革法案，并使之正式成為法律。 新法案的主要內容是：第一，如果大型金融機構陷入危機并可能引發市場動蕩，那么聯邦政府有權第一時間接手其管理，并在此過程中無需納稅人出資。聯邦政府有權管理和更換問題金融機構的管理層。第二，制定消費者金融保護局。第三，新法案要求絕大部分的金融衍生品交易通過有形的證券交易所進行。

美國金融監管在開發程度和法律規制等方面都走在世界各國的前面，雖然我國還處于轉型期，金融衍生品市場還不很發達，但也不能全部照搬美國的做法，要根據我國金融監管的缺陷制定適合我國國情的基本政策。

在現階段，我國實行的是“一行三會”的監管模式，它是根據機構性質劃分監管權限的多邊監管體制，即所謂的“分業監管”是其最大的特點。在該監管模式下，以中國人民銀行、銀監會、證監會和保監會為法定主體的監管部門，與其他一些監管部門如財政部、審計部、國家發改委等一起，共同確立了嚴格的分業經營、分業監管的格局。隨著經濟的發展，分業監管也暴露出很多問題。首先，分業監管模式難以適應金融市場發展的需求。分業監管客觀上形成了抵制國際金融危機向國內滲透的行政性防火墻，但也使得證券化和金融衍生產品業務上我們遠遠落后于世界其他發達國家和地區。其次，分業監管體制造成金融創新不足。它客觀得限制了證券業和商業銀行之間的優勢互補。直接造成了具有轉移風險及套現保值功能的金融衍生產品不能在金融市場中立足，這是造成證券機構內部運作受到影響從而出現短期投機性和不穩定性的主要原因。入股不能有效提高我們金融創新能力，我們就只能永遠開展低端業務。再次，金融監管各機構之間的協調性和一致性需要改進。各部門在落實監管的過程中各司其職、自成體系易形成部門利益。不僅造成了監管效率的極大損失，也不利于今后金融市場的國際化發展。

不過美國作為國際先鋒所積累的經驗教訓仍值得我國借鑒。

1.制定統一的金融衍生品交易監管法。監管機構對金融衍生品的過度放松監管而造成監管缺失甚至真空是引爆次貸危機的主要原因，因此美國在本次金融監管改革中將場外金融衍生品全部納入法律監管范疇，這也必然成為全球金融衍生品的監管趨勢。

2.完善對金融衍生品市場的準入監管。這可以從起點上有效降低整個金融市場系統風險爆發的幾率。因此，我國應該對從事金融衍生品業務的交易所、金融機構、中介機構等市場參與主體提出必要的資本金要求以及具備相應從業經驗和從業資格的要求。

3.由于信息披露不充分以及缺乏風險揭示使投資者無法意識到其所需承擔的風險。金融衍生品市場的信息披露制度是為了反欺詐、提高市場透明度、保護投資者利益和公眾利益而建立的，鑒于金融衍生品本身的復雜性、表外性等特點，使得向投資者全面、及時、有效的披露與金融衍生品交易有關的必要信息顯得尤為重要。

參考文獻：

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[3]延晶津.馬克思金融危機理論及其現實意義[A].陜西省《資本論》研究會2009年學術年會論文集[C]，2009

作者簡介：丁朋（1988- ?），女，回族，河北省廊坊市，河北大學經濟學院世界經濟專業在讀碩士研究生