是時候給改革“紅線”松綁了

文/管清友

責編：丁乙乙 E-mail:dingyiyi@ittime.com.cn美編：玲玲校對：蘇煥文

“這些‘紅線’如果遲遲不松綁，則意味著經濟增長仍拘泥于傳統的政府主導模式，改革和轉型的進度將相對滯后?！?/p>

“舊常態”之下，中國的改革是讓市場發揮“基礎性作用”，政府通過設定各種各樣的“紅線”來約束市場，決定資源配置。未來“新常態”之下，中國的改革需要讓市場發揮“決定性作用”，很多政府在“舊常態”下設定的“紅線”，已經無法適應“新常態”的要求，如果不盡快調整或廢除，將會束縛改革的手腳。

一個經濟體的發展，就像一個人的成長。青春期(經濟起飛期)一個勁兒的躥個兒(潛在增速提升)，很多時候營養跟不上(有效需求不足)，尤其是氣溫驟降時(金融危機)，必須吃點補品(財政貨幣擴張)，有時甚至需要打激素(4萬億)。但是，一旦步入成年，個頭不可能再一直長下去，如果還一味地奢望長大個兒，強行打激素，不僅沒法長個兒，還會造成虛胖(滯脹)或者高危體質(產能過剩和債務風險)。

對于中國經濟來說，現在就處于從青春期向成年期過渡的關鍵時期。隨著內部人口紅利和外部全球化紅利的消退，經濟增速不可能一直保持高速增長，向中高速換擋實屬必然。如果過于強調增長速度的“紅線”，再去持續搞刺激政策，不僅無法重回過去的高增長，反而會妨礙結構調整，讓經濟增長的質量越來越差。

原因在于刺激政策仍是一種政府主導的非市場化行為，會扭曲資源配置。一方面，刺激會延緩市場的自然出清和杠桿去化。而企業盈利能力的恢復，必須以市場出清、產能去化、債務消化為前提，否則企業的自由現金流，就會一步步被債務黑洞吞噬，無法形成可持續的盈利。另一方面，刺激政策往往以公共和國有部門為載體，導致金融資源向其傾斜，對私營部門產生“擠出效應”，造成“國”進“民”退，不利于結構轉型?！捌婆f”才能“立新”，政策應該順勢而為，從追求增長速度向提高增長質量轉變，盡快破除7.5%的增長紅線，制定更具彈性的增長目標。

存貸比是“舊常態”下的特殊產物，在“新常態”之下，已經不適應銀行合理放貸、支持實體經濟的需求。

首先，國際收支雙順差出現趨勢性逆轉，存款增長失去重要源頭。過去十年，經常賬戶和資本賬戶雙順差之下，為穩定人民幣匯率，央行被迫將投放外匯占款作為基礎貨幣的主要渠道。外匯占款成為金融機構改善存貸比指標的關鍵因素，存貸比監管對金融機構過度投放信貸有約束作用。

時移世易，伴隨著資本賬戶開放，中國人口紅利出現拐點，儲蓄投資差距收窄以及全球流動性盛宴終結等因素的發酵，雙順差格局正出現趨勢性逆轉，外匯占款對存款增長的貢獻度也在減弱。在此背景之下，存貸比監管將限制銀行的合理信貸投放。

其次，利率市場化加速推進，金融機構的一般性存款轉化為同業存款，存貸比考核制約表內信貸正常增長。近年來，銀行理財、貨幣基金等金融創新快速發展，深刻地改變了居民金融資產配置行為。但存貸比考核分母對應的是一般性存款，并不包括貨幣基金對應的非存款類金融機構同業存款，這導致分母被嚴重低估，無謂地加大了存貸比對信貸投放的限制。

第三，存貸比考核制造了非標等影子銀行業務，放大了金融風險，抬高了全社會融資成本。國有企業和地方政府對利率不敏感，又因為穩增長的要求產生了旺盛的融資需求，不得不通過信托、券商資管等通道業務繞過存貸比監管，融資鏈條被人為延長，不利于監管部門有效地控制資金流向，加劇了潛在的金融風險。

土地問題牽一發而動全身，其中最重要的“一發”就是“18億畝耕地紅線”。18億畝紅線在舊常態之下有其合理性。從上世紀末到本世紀初，中國的耕地面積、糧食總產量和人均糧食產量持續下滑。

新常態之下，18億畝紅線的局限性日益突出。首先，滿足糧食需求的關鍵不在于耕地的數量，而在于糧食的數量。2001至2012年間，盡管耕地面積下降了4.75%，中國人口增長6.09%，但由于糧食單產增長了18.39%，糧食總產量增長了30.25%，依舊保障了糧食安全。

其次，中國目前正處于加速城鎮化的階段，而由于18億畝耕地的紅線要求過高，導致許多可以合理開發的土地無法形成有效供給，間接推高了土地價格，造成了諸如土地財政、強制拆遷、房價畸高等一系列亂象。