人們需要一段時間適應3000點

人們總喜歡探究對象，往往忽略探究自身。當一個正在上漲的市場出現在你面前時，如何調整你對獲利的態度恐怕才是你克服困擾的關鍵

如同“中國經濟新常態”這樣的新詞匯，人們需要一段時間來適應一樣，面對剛剛重返3000點的股市，投資者表現出來的猶疑不定也就不難理解了。

上周初市場指數在3000點附近反復，當大盤股出現比較大幅度的回調時相當一部分投資者以為那就是“獲利回吐”了。隨后，股指再次被權重板塊推至3000點上方，人們還是保持著極高的警惕。畢竟，我們遠離3000點的時間太久了，即使在機構已經清一色地表達了對明年“看多”的預期后，人們好像仍然在等待一次“像樣的一跌”。

這種期待在很多“資深”的投資者口中總是振振有詞，他們會組織起N個利空的理由，比如證監會會集中發行新股以達到平抑上漲勢頭;或者券商機構有可能會受到監管層“窗口”指導或者業務檢查;再或者每逢年底會出現所謂“結賬效應”，股票一定要換成錢;最厲害的說法可能還是對于這次行情在性質上所做的認定——一次由流動性推動起來的“牛市”，流動性的撤出將是懸在頭上的那把利劍。

如果我要告訴你，從現在起你完全可以忘記3000點以前的事情，你是不是會覺得我太過大意了。如果我再告訴你，我認為我們的領導人看上去已經認準了要把股市當成治療“大病之中的”中國經濟那劑良藥，你會不會笑話我瘋了？不管怎樣，我準備冒一次險把手中的股票牢牢地握住直到下一次“崩潰”的發生。

即使下定決心拿住股票，人們也會對所持股票抱有完全不同的看法。我的建議很簡單，對風險偏好低一點的投資者，應該選擇具有成本優勢的公司;而那些風險偏好高的人士，完全可以追逐成長性的股票，盡管它們中間你時常會撞上“黑天鵝”事件。

依據是什么？我知道那一定是你的疑問，我也知道“直覺”是你所不能接受的答案。好吧，我試著把事情簡單地總結為兩點。

首先，如果運氣好的話，我們很快會見到上市公司普遍性的業績改善。產能過剩一直困擾著中國的企業，產品的出廠價格一直在走低也讓投資者一直懷疑企業的業績無法回轉。所以，我已經聽到一些評論家出來告訴人們當股市好轉以后又會有企業寧可把手中的錢投入股市而不會用于擴大生產，就像過去幾年中炒房炒理財一樣，企業真實的利潤無法支撐炒作起來的行情。

幸好我不需要馬上證明我的這一判斷，再等上幾個月、甚至半年一年，人們也許就會看到結果。在過去幾年中，中國企業經歷的最有價值的痛苦就是大幅度地削減成本。可貴的是，在互聯網幫助下，很多企業會取得出人意料的成績。表面上看，互聯網帶來的是有關“轉型”的爭吵，實際上這期間企業一直在裁撤人員、減少環節、降低消耗。因此，一旦市場銷售回來以后（它一定會回來的），優秀企業的業績將會讓你格外驚喜。

其次，如果業績改善比我預計的慢，那么漲起來的股票確實面臨著過高市盈率的壓力。這時，我們會感受到來自政府層面用寬松貨幣提供的支撐。對債務和國有資產證券化的要求將是持久性的，所以資本市場必須保持住它火熱的吸引力。人們必須有信心在這個市場里買賣，只有買賣才會使經濟變成活水，從而成為財富創造的源泉。

當貨幣出現松動時政府最怕通貨膨脹，哪怕只是來自“有識之士的對通貨膨脹的擔心”。對此我倒真不擔心，已經漲到天上去的房子的價格很可能成為物價再度大幅上漲的最大阻力。值得關注的是，房子的價格從來不包含在中國的CPI統計體系之中，但過去十幾年它瘋狂的上漲與通貨膨脹如影隨形。現在，我們發現即使貨幣露出寬松的跡象，房價卻已經連續7個月不漲。

事情真的只有這么簡單嗎？這很難說，與其說它簡單或者復雜，不如說是你感覺它時是讓它變得簡單或者復雜。人們總喜歡探究對象，往往忽略探究自身。當一個正在上漲的市場出現在你面前時，如何調整你對獲利的態度恐怕才是你克服困擾的關鍵。■