賺了指數(shù)沒賺錢 股基僅一成跑贏大盤

羅雪峰

還有8個(gè)交易日，2014年就要畫上句號(hào)。這一年，受益于軍工、地產(chǎn)、金融等板塊的次第上漲，上證綜指以2014年1月2日開盤點(diǎn)位2112.13點(diǎn)計(jì)算，截至12月17日，已經(jīng)上漲了44%。

誰(shuí)在牛市的風(fēng)口起舞弄潮？誰(shuí)又錯(cuò)失了行情甚至出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損？《投資者報(bào)》對(duì)年初時(shí)就已經(jīng)成立的365只主動(dòng)操作股票型基金（簡(jiǎn)稱“股基”，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2014年1月1日至12月17日）今年以來(lái)各自的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率依據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率在44%以上（含44%）的股基52只，占比僅14%。

萬(wàn)家精選五換基金經(jīng)理仍虧損

金融地產(chǎn)的單邊上漲行情，使得2014年的股市被稱之為“瘋牛”?？上攵?，能跑贏大盤指數(shù)的主動(dòng)操作股基是多么的不容易。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)44%的股基不足一成半。排名前二十的股基分別為工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、海富通國(guó)策導(dǎo)向、寶盈策略增長(zhǎng)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)、中郵核心主題、華泰柏瑞量化指數(shù)、華商主題精選、長(zhǎng)信量化先鋒、興全輕資產(chǎn)、財(cái)通可持續(xù)發(fā)展主題、寶盈資源優(yōu)選、交銀阿爾法、長(zhǎng)盛量化紅利策略、泰信中小盤精選、匯添富逆向投資、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先、融通動(dòng)力先鋒、大摩量化配置，今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率依次為92%、87%、77%、73.81%、73%、69%、66.%、65%、63%、60%、59.9%、58%、57%、55%、55%、54.9%、54%、53%、52.5%、52.5%。全部?jī)糁翟鲩L(zhǎng)率均超過(guò)了50%，殊為不易。

今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率在10%～44%區(qū)間的股基有280只，占比達(dá)76.71%;今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率低于10%但業(yè)績(jī)回報(bào)率為正數(shù)的股基24只，業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的僅7只，占比僅8%。從業(yè)績(jī)分布情況來(lái)看，盡管2014年股市行情像頭“瘋牛”，但公募基金“專家炒股”的優(yōu)勢(shì)還是有所體現(xiàn)，九成的主動(dòng)操作股基為投資者贏得了超過(guò)10%的收益，明顯強(qiáng)于將錢放在余額寶獲得的收益。

值得一提的是萬(wàn)家精選盡管已換了5位基金經(jīng)理，但是業(yè)績(jī)?nèi)圆灰娖鹕?，截?2月17日，萬(wàn)家精選今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率僅為-2.73%，在365只同類股基中排名靠后。對(duì)于業(yè)績(jī)不佳的原因，萬(wàn)家基金公司對(duì)《投資者報(bào)》記者回復(fù)稱，萬(wàn)家精選基金在構(gòu)建投資組合時(shí)，采取自下而上的方式，立足于選擇有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，風(fēng)格上偏向具備業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)股。但今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格變化明顯，呈現(xiàn)資金推動(dòng)特征，自下而上選好公司的投資方式在今年遇到了一定困難，因此對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

但從中長(zhǎng)期來(lái)看，萬(wàn)家基金認(rèn)為有基本面支撐的投資標(biāo)的更有可能長(zhǎng)期勝出，基金管理人對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)抱有信心。未來(lái)，萬(wàn)家投研團(tuán)隊(duì)將一如既往地深入調(diào)研、勤勉盡職，以期在未來(lái)能夠?yàn)槌钟腥双@得好的回報(bào)。

公開資料顯示，萬(wàn)家精選目前兩位基金經(jīng)理接手時(shí)間均不長(zhǎng)。其中，10月8日接手的基金經(jīng)理華光磊曾于2004年8月進(jìn)入光大證券研究所工作，并于2008年獲得新財(cái)富房地產(chǎn)行業(yè)最佳分析師第三名（團(tuán)隊(duì)）;2008年12月加入光大證券資產(chǎn)管理總部; 2009年9月加入天弘基金，分別擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等;2011年5月加入萬(wàn)家基金，先后擔(dān)任研究總監(jiān)助理、研究總監(jiān)等。另一位于11月4日接手的基金經(jīng)理章恒曾于2007年5月進(jìn)入東方基金工作，擔(dān)任研究員職務(wù);2009年9月加入天弘基金，擔(dān)任研究員;2011年5月加入萬(wàn)家基金，先后擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理助理等。從這兩位基金經(jīng)理接手的時(shí)間段來(lái)看，正值2014年牛市最“瘋”時(shí)期，但從業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，表現(xiàn)并不十分出色。

工銀瑞信獨(dú)攬冠亞軍

2014年，憑借銀行、券商、地產(chǎn)以及軍工等板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，偏行業(yè)的主動(dòng)操作股基以及量化基金在這輪牛市中大放異彩。這其中，工銀瑞信基金公司（簡(jiǎn)稱“工銀瑞信”）無(wú)疑最令人矚目。

從今年排名靠前的20只主動(dòng)操作的股基所屬基金公司情況來(lái)看，工銀瑞信旗下基金占有兩席，并獨(dú)攬冠亞軍。其中，工銀瑞信金融地產(chǎn)得益于金融地產(chǎn)股自7月開始取得較好表現(xiàn)?；鸾?jīng)理鄢耀和王君正通過(guò)靈活地在地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、券商進(jìn)行切換，同時(shí)深度挖掘行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，最終取得了較好的絕對(duì)漲幅和相對(duì)漲幅，截至12月17日，以今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率91.99%、領(lǐng)先于第二名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)5個(gè)百分點(diǎn)、領(lǐng)先于第三名工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)14個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)牢牢占據(jù)了冠軍位置?！锻顿Y者報(bào)》記者查閱其三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，在工銀瑞信金融地產(chǎn)基金的持倉(cāng)中，金融業(yè)和房地產(chǎn)板塊占基金資產(chǎn)凈值的比例分別達(dá)到56.98%和13.8%。

“良好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，深厚的公司底蘊(yùn)，是工銀瑞信今年全面爆發(fā)的主要原因。從長(zhǎng)期看，是多只產(chǎn)品，多個(gè)角度，惠及多方人群。”濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航告訴《投資者報(bào)》，工銀瑞信金融地產(chǎn)自2013年8月26日成立以來(lái)，已取得超過(guò)100%的回報(bào)（截至2014年12月16日基金凈值為2.040元）。在取得良好收益的同時(shí)，基金凈值的波動(dòng)也比較平穩(wěn)。其成立以來(lái)至12月16日，除12月8日受暴跌影響單日下跌6.97%外，其余時(shí)間單日凈值最大下跌幅度僅為3.16%。成立以來(lái)共315個(gè)交易日，取得正收益的交易日有168天，下跌超過(guò)1%的交易日僅25天。

除了工銀瑞信，中郵基金公司憑著年初創(chuàng)業(yè)板的良好表現(xiàn)也在排名前20的主動(dòng)操作的股基中占有兩席，可惜中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵核心主題后勁不足，截至12月17日，一個(gè)屈居第五，一個(gè)屈居第七。

值得一提的是，在此次排名前20的股基中占有兩席的還有一家以往名不見經(jīng)傳的寶盈基金公司。旗下寶盈策略增長(zhǎng)、寶盈資源優(yōu)選分別取得了第4和第13名的好成績(jī)。公開資料顯示，寶盈基金公司成立于2001年5月18日，屬于老牌基金公司，但歷經(jīng)十年發(fā)展，公募基金管理規(guī)模仍只有292億元，僅相當(dāng)于華夏基金公司旗下一只大型的基金規(guī)模。業(yè)績(jī)尚可而規(guī)模做不大，估計(jì)與公司管理層漠視宣傳推廣有很大的關(guān)系。

公開資料顯示，寶盈基金公司旗下這兩只業(yè)績(jī)靠前的基金均由基金經(jīng)理彭敢管理。彭敢證券從業(yè)資歷頗為豐富，曾就職于大鵬證券公司綜合研究所、銀華基金公司投資管理部、萬(wàn)聯(lián)證券公司研發(fā)中心、財(cái)富證券公司從事投資研究工作。2010年9月起任職于寶盈基金公司投資部，現(xiàn)同時(shí)擔(dān)任寶盈資源優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

行業(yè)和量化基金后來(lái)居上

今年7月份以來(lái)，大盤漲勢(shì)較強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生切換，大盤藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)拉升，這讓原本重倉(cāng)中小盤股票的基金經(jīng)理備受傷害，原本上半年業(yè)績(jī)排名較好的一些基金在本輪行情中“踏空”，而一些偏行業(yè)的主動(dòng)操作基金和量化基金卻收獲頗豐。

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年排名靠前的20只股基中，工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)、寶盈資源優(yōu)選、農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先等多只基金均屬于偏行業(yè)的主動(dòng)操作股基。

“上述偏行業(yè)的主動(dòng)操作基金與華泰柏瑞量化指數(shù)、長(zhǎng)信量化先鋒、長(zhǎng)盛量化紅利策略、大摩量化配置等量化策略基金成為今年公募基金界的兩大亮麗風(fēng)景線。”一位業(yè)內(nèi)資深人士告訴《投資者報(bào)》，工銀瑞信旗下的兩只偏行業(yè)的主動(dòng)操作股基更是其中的佼佼者。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月17日，工銀瑞信金融地產(chǎn)今年來(lái)凈值增長(zhǎng)了90%，工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)了85%，也超出第三名6個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，為避免老持有人利潤(rùn)被攤薄，四季度以來(lái)共有28只基金發(fā)出“限購(gòu)令”。其中，12月以來(lái)的10個(gè)交易日里，先后有8只主動(dòng)管理股票型基金發(fā)布限制大額申購(gòu)或暫停申購(gòu)的公告。這些基金大多今年以來(lái)或短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。12月12日，新華行業(yè)股票和嘉實(shí)研究精選股票基金同時(shí)宣布限制大額申購(gòu)，其中大額申購(gòu)限額分別為5萬(wàn)元和200萬(wàn)元。12月8日，海富通基金發(fā)布公告稱，自12月9日起海富通國(guó)策導(dǎo)向股票基金暫停申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)。中銀基金也宣布，自12月8日起暫停中銀主題策略基金10萬(wàn)元以上大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定投業(yè)務(wù)，目的也是“穩(wěn)定基金規(guī)模、追求平穩(wěn)運(yùn)作”。

“這波牛市明顯表現(xiàn)出軍工、地產(chǎn)、金融次第上漲的輪動(dòng)特征，受此影響，主動(dòng)操作的行業(yè)基金也受到了眾多投資人的青睞?！北本┮患一鸸镜那啦咳耸扛嬖V《投資者報(bào)》，僅僅在11月單月，就有機(jī)構(gòu)申購(gòu)了公司旗下大約旗下3億元～5億元的主動(dòng)管理的行業(yè)基金。

“配置均衡、策略明晰的概念類以及細(xì)分板塊類的行業(yè)基金都頗受歡迎。一旦機(jī)構(gòu)認(rèn)為某個(gè)行業(yè)或板塊后市存在明顯機(jī)會(huì)，便往往相應(yīng)的偏行業(yè)的主動(dòng)操作基金便會(huì)被其大額申購(gòu)?！边@位渠道人士如是說(shuō)。