人民幣匯率波動對企業財務的影響研究

盧永紅

（宜春學院，江西宜春336000）

人民幣匯率波動對企業財務的影響研究

盧永紅

（宜春學院，江西宜春336000）

人民幣匯率的波動受到許多因素的制約，而且這些因素之間大多數相互牽制相互影響。匯率波動能通過多種途徑對公司財務產生不同的影響。企業管理者應當將人民幣匯率的波動提升到新的認識層面。現首先通過闡述引起人民幣匯率變動的各種因素，然后介紹了匯率變動對企業財務各個方面的影響。最后提出應對人民幣匯率的波動對企業財務影響的具體對策。

人民幣匯率波動；企業財務；管理手段；財務政策

一、人民幣匯率概述

（一）匯率的基本概念

匯率指的是一種貨幣在兩個國家流通時的一種互換關系。一般對其分類有三種，分別是名義匯率、實際匯率和有效匯率，這三種匯率內涵和應用也各不相同。實際匯率指的是兩個國家商品和勞務的相對比價，也就是用本幣表示的外國商品和勞務的價格。

匯率制度決定了匯率的確定、變動規則，以及制定匯率管理政策和機構等。有時候是一國單獨制定，也可能由國際協議正式商定。改革開放之后，我國不斷調整修正匯率制度，希望能找到更加利于我國經濟貿易發展的、合適的匯率制度。

（二）引起匯率變動的因素

人民幣匯率的起伏受到許多因素的制約，而且這些因素之間大多數相互牽制相互作用。其中最主要的是市場供求的影響。這種波動分為短期波動和長期波動，短期波動是常見的日常變動，長期波動則是匯率的一種長期波動態勢，長期波動是由短期波動表現出來的。

1.匯率短期波動的因素

從貨幣供應的角度來說，一旦人民幣的供應急劇上升，勢必會造成人民幣價值量降低，購買力相應下降，匯率發生變化。一旦出現這種情況，我國所擁有的貨幣量遠比我們需要的貨幣量要多，預期以外的貨幣量就可能以各種方式流入其他國家，這種資本的流失就會使得我國的匯率較之前有所下跌。

從心理預期角度來說，人們的主觀思想對于短期的匯率變動也有著不容小覷的作用。外匯市場的參與者們對市場的判斷，交易者們自身對市場走勢的預估從而引發的行為都能夠成為造成匯率波動的要素。當人們對一種貨幣未來的價值呈悲觀態度，理性的人就會選擇出售手中的該種貨幣；反之當人們認為未來時間內該種貨幣的價值增值有很大的空間，就會積極采購該種貨幣，這種情況下該種貨幣的匯率就會上漲。匯率在受到人們帶有投機性的對貨幣價值的預期的心理影響后，短期波動的幅度會更大。

從政府干預的角度來說，為了使得外匯市場保持穩定，保持匯率的變動在可控范圍之內，政府往往會采取一些措施對外匯市場進行干預。比如說進行國內貨幣政策或者財政政策的調整，或者通過與其他國家的聯合，對匯率進行直接干預。政府的干預通過外匯的買賣能夠在很大程度上影響外匯市場的供求比，從而對短期匯率波動產生較大影響。

2.匯率長期波動的因素

一般情況而言，國際收支逆差意味著外匯供給不能滿足其需求，當一個國家進口增加或者產生逆差時，國內對國外貨幣量的需求會相應增加，結果是國內貨幣匯率下跌。當一個國家進口減少或者產生順差，那么國內對本國的貨幣需求量上升，那么本國貨幣在外匯市場上的匯率就會上升。

人民幣匯率和我國制定積極的經濟發展策略是密切相關的。若要鼓勵出口，實施出口導向型戰略，則需要制定較低匯率；反之若要限制出口，實行進口代替型戰略，則需要制定較高匯率。除以上因素之外，工資、物價水平以及國際政治事件等等也會在一定程度上影響匯率變化。

二、人民幣匯率變動對企業財務的影響

（一）人民幣匯率對企業成本收益的影響

人民幣匯率的波動對于成本收益的影響體現在多個方面。首先是產品的成本。人民幣貶值意味著人民幣對外匯率的下跌，從而使得外國資本的價格上升，因此，在投資總額保持不變時，以人民幣計價可使外匯資本減少，以外幣計價會使得我國人民幣投資增加。根據相關統計數據，2014年上旬人民幣即期匯率自2月下旬以來持續貶值，到第四月份累計貶值幅度超過3%。這一段時間對于出口企業來說，由于訂單大部分是以美元計價，即使通過降價大量出口，也必須符合企業的供應能力。只有當企業能夠在保持生產成本不增加或者增加很少的情況下擴大自己的生產，企業才真正有競爭力。否則成本的上升將抵消人民幣貶值帶來的出口優勢，還會促進人民幣的進一步貶值，造成惡性循環。并且在這種情況下，出口企業在簽訂訂單的時候可以選擇相對穩定的貨幣作為結算貨幣，可以規避貶值給企業帶來的風險。

其次是財務費用。一旦人民幣升值，同樣的外幣能夠折算的人民幣金額將減少，財務費用成本由此得以降低。但是人民幣的升值對于擁有外幣貨幣性資產的公司將會增加其匯兌損益，導致財務費用增加。

我國的出口商品的最大優勢在于定價低，一旦人民幣匯率發生變化，如人民幣價值升高，則會破壞我國商品的優勢，出口商品價格不再誘人，出口率便會降低，此時進口商品價格不變的話，相對進口商品會變的便宜，刺激了進

口。久而久之，本國市場產品數量變多，商品為了保證占有率競爭將更加困難，為了讓自己的公司保持一定的市場，企業必定會加大自身宣傳，完善銷售以及售后服務，導致營業費用大大增加從而影響企業業績。

（二）人民幣匯率對資產負債層面的影響

匯率的變動對資產負債方面的影響主要有兩個層面，這兩個層面是指企業債權和企業債務兩個方面。首先從企業債務方面講，當人民幣匯率降低，相對應的貨幣匯率上升，也就是說該幣種價值增大，相應企業債務將承擔更重的壓力，賬面上的債務價值上升，獲利降低；反之，人民幣的匯率上升的話會使企業承受外債的壓力得到緩解。由于借用外債時間較長，在此期間內，不同外幣匯率的波動會產生不同情況。而外幣的資產負債結構也是企業可以選擇自行改變的，一旦人民幣匯率下降，則企業應當放手相對應匯率上升的貨幣資產，反之應當盡量入手該種貨幣資產。其次，從企業債權方面而言，匯率下降導致相對應的幣種價值上升，因此企業將承擔更重的債務壓力，債務的賬面價值上升，獲利降低；而對于債權公司，人民幣貶值的話，債權的賬面價值上升，獲利更多；人民幣增值的話情況則相反。

三、政策建議

（一）樹立風險意識，建立防范制度

首先，從管理層面來講企業要應對匯率帶來的風險，要樹立規避風險的意識。努力普及風險防范知識，將規避風險作為企業一個非常重要的議題。此外，建立風險防范制度有助于加強對外匯風險的識別，有助于出臺降低風險應對策略方案，也有助于實施這些策略，及時化解風險。企業還應當專門設立外匯風險管理機構，定期培養招募專業人才，主要負責運用科學分析方法分析外匯市場，研究匯率變動，合理預測外匯風險。管理人員需熟知公司部門交易幣種、匯率等情況，將企業業務發展與國際相融合，深層研究針對外匯的管理技巧，并且結合實際對外匯風險進行歸納總結，以便結合公司具體情況，挑選合適規避策略，更好地提出外匯風險規避意見。

（二）靈活轉變營銷策略

我國出口產品市場為海外，當人民幣匯率發生變化時，為了盡量減少利益損失，企業應當積極采取營銷策略，如調整市場結構重新安排出口。根據人民幣購買力的變化調整市場，例如當人民幣貶值時，可將市場中高收入人群轉移至低收入人群等。另外采取根據預期調整出口的策略也是可行的。若預期本國貨幣面臨貶值，企業可以適當提升產品的價格來維持實際收入。還可以使用的方法有調整促銷戰略。在因為當地貨幣升值而縮小的市場，減少廣告推銷等支出，節省促銷預算。或針對匯率變化提升促銷預算，如人民幣貶值，我國產品便有了價格競爭優勢，單位預算支出可獲得更高報酬，反之報酬率降低企業應重新評價廣告銷售組合。最后企業還可采取調整產品戰略的方法，根據匯率變動選擇性推出新的產品和選擇市場。新的產品必須通過大量的宣傳才能被消費者接受，母國貨幣貶值或者交易國貨幣升值時則是品牌授權的好時機。采取決策時，本國貨幣匯率上升或者說交易國貨幣匯率下降時，企業應當將目光投向高收益和對價格敏感型較低的消費者們。

（三）謹慎選擇結算幣種

當外貿企業與進出口交易國簽署合同的時候，匯率波動對交易造成的影響也是企業不得不注意的。如果在簽訂合同時，人民幣相對外幣匯率有所提升，此時，相應的交易國貨幣外幣價值下降，企業所購產品將該國貨幣折合成人民幣的價格就會有所下降，這使得企業的成本也相應降低；這個時候如果企業想要將資本輸出，或者與交易國簽訂合同，應當盡量避免用人民幣來結算，因為此時人民幣的價值升高，出口的商品定價不變時，相對應的交易國貨幣價格上漲，銷售若平穩的話企業便可謀取更多利益。此外，企業在簽訂合同時可以另設備注項來保證自己的交易利益，如在未來的交易過程中需要選擇合同之外的貨幣結算或者清償時，則應按照原來規定的金額支付，不可采用不同貨幣折算后的金額計算。這就能夠在很大程度上降低交易的風險性，一定程度上維持交易的公平合理。

（四）適量持有外幣

一旦人民幣升值，公司的財務人員在工作和決策的時候就應當遵循以下三個原則。第一個原則便是“盡早結匯”，它是指的是企業在其交易過程中將所收到的其他國家的貨幣越快越好地轉換為人民幣。財務管理人員應當認清人民幣升值的趨勢，認真分析各幣種匯率的波動情況，及時采取策略以減少人民幣匯率的變化對公司財務帶來的不良影響。“適量持有外幣”是針對進出口額度都很大的外匯公司，應當是持有適量外幣來應對不時之需，這可以避免因為外幣不足帶來的成本增加。“靈活管理外幣債權債務”要求企業在處理外幣類債權債務上能運用科學管理手段，取得最優化效果，使得財務費用能有所降低并取得企業利潤極大化。而對于“應收賬款”則應通過完善信用政策，改變以往收取賬款的方式，高效快速地回收企業資金。對于“應付賬款”可以采用改變結算方式，延遲進口材料等，但是必須要保證不影響公司的信譽。

（五）適當增加外幣債務

當預測到人民幣有升值趨勢時，外資一定會選擇時機蜂擁而至，一時找不到好的項目的外資便會將資金存放銀行，到時候方便籌資，資金供給便不成問題，此時，公司可利用財務杠桿適當舉債為公司謀取利益。企業預計未來人民幣會增值的時候，可以通過提高外幣債務比例來有效控制融資成本。外企應在充分考慮自身資金之后通過酌量降低手中的外幣額度，通過以下方式為企業謀取利益，如：增加外幣負債，償還人民幣貸款，借外幣負債等。

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［責任編輯：王功巧］

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1005-913X（2015）12-0118-02

2015-11-08

盧永紅(1971-)，男，江西萬載人，講師，碩士，研究方向：宏觀經濟理論。