我國商業銀行水金融研究

鄭沖

（中國工商銀行總行，北京 100140）

作為環境金融的重要組成部分，水金融是指與水資源保護和利用有關的各種金融制度安排和金融交易活動。[1-3]對我國商業銀行而言，實施水金融戰略，不僅是支持實體經濟發展、促進生態文明建設的責任，也是拓展新興市場、實現穩健發展的必然選擇。

一、我國水資源形勢與管理政策

（一）范圍

水資源產業涉及水污染防治、水生態保護、水資源利用三方面，具體包括河湖治理、污水（泥）處理、調水、供水、節水、再生水、海水淡化等領域以及相關裝備、材料、運營服務等關聯產業。

（二）水資源概況與面臨的形勢

1.人均水資源量少、區域不均衡。我國人均水資源占有量2100立方米，僅為世界平均水平的28%，逼近聯合國確定的1750立方米用水緊張線，正常年份缺水500多億立方米。[1]水資源空間分布不平衡，總體呈“南多北少”。按照國際標準，有6個?。▍^、市）屬于極度缺水，人均水資源低于500立方米；16個省（區、市）屬于重度缺水，人均水資源低于1000立方米。

2.用水效率低下，局部水資源過度開發。目前，我國用水方式比較粗放，農業用水量占總用水量的65%，但灌溉系統廣泛存在浪費現象，農田灌溉水有效利用系數為0.52，遠低于0.7～0.8的世界先進水平；工業用水量占總用水量的24%，工業循環用水比率平均只有40%，而發達國家為75%～85%；萬元工業增加值用水量是世界先進水平的2～3倍。我國對海河、黃河、遼河流域水資源開發利用率分別高達106%、82%、76%，遠超過國際公認的40%的水資源開發生態警戒線；全國地下水超采區面積達23萬平方公里，引發地面沉降、海水入侵等嚴重生態環境問題。

3.水污染突出，水環境質量差。我國工業、農業和生活污染排放負荷大，水污染物排放總量遠超環境容量。全國968個地表水國控監測斷面中，仍有9.2%喪失水體使用功能（劣于Ⅴ類），24.6%的重點湖泊水庫呈富營養狀態；全國4778個地下水水質監測點中，處于較差、極差水平的比例分別為43.9%和15.7%。[2]同時，近年我國水污染事件頻發，年發生1000起以上，其中廣西龍江鎘污染、吉林松花江化工污染、漳河苯胺污染等事件國內外反應強烈。

（三）政策導向

1.嚴格法律法規，加強監督執法。（1）從立法層面出發打擊環境違法行為。新修訂的《環境保護法》于2015年1月1日起執行，增加了按日計罰、查封扣押、行政拘留等條款，加大了處罰力度，環保執法環境更加嚴格。同時，“兩高司法解釋”將污染行為造成嚴重后果最高定義至犯罪行為，也為加強環境監管打下法制基礎。（2）加大環境監管執法力度。環保部門將逐一排查工業企業排污情況，對超標和超總量的企業予以“黃牌”警示，一律限制生產或停產整治；對整治仍不能達到要求且情節嚴重的企業予以“紅牌”處罰，一律停業、關閉。

2.加大財政投入。中央財政逐年加大對屬于中央事權的水環境保護項目支持力度，地方各級政府也對污水處理、污泥處理處置、河道整治、飲用水水源保護、水生態修復、應急清污等項目予以重點支持。2014年，我國在水資源領域中央投資1627億元，較上年增長15.6%；“十三五”期間還將安排172項重點工程[3]，涉及農業節水、引調水、重點水源、大型灌區建設等領域。

3.提高水資源利用和水污染物排放標準。（1）嚴格取水定額標準。國家將對鋼鐵、造紙、啤酒、酒精、味精和醫藥等行業，提高取水定額標準并加大實施檢查力度，不達標企業將限期整改。北京、甘肅等地還按新上項目、現有企業以及淘汰退出三類情況，制定轄內化工、火電、造紙等行業水耗指標。（2）提高污水排放標準。近年來，對化工、造紙、印染等行業，持續提高水污染物排放標準。如印染行業廢水COD（化學需氧量）濃度排放限值，2013年提升至100毫克/升，2015年又進一步提升至80毫克/升，部分敏感地區將執行60毫克/升的特別限值，已嚴于發達國家同類標準。（3）提高污水處理設施運營標準。我國新的運營標準要求原執行二級排放標準的污水處理設施要提高到一級B排放標準，重點湖泊、水庫等敏感區域城鎮污水處理設施要于2017年底前全面達到一級A排放標準；地級及以上城市污泥無害化處理處置率2020年底前達到90%以上。

4.推進制度與模式創新。（1）推進水權制度建設。采取橫向資金補助、對口援助、產業轉移等方式，建立跨界水環境補償機制，開展補償試點；推進水資源使用權確權登記、水權交易流轉等工作。（2）開展排污權有償使用和交易試點，2015年底前試點地區全面完成現有排污單位排污權核定，2017年底基本建立排污權有償使用和交易制度。（3）完善水處理市場運行模式。在生活污水處理方面，推行特許經營、政府和社會資本合作（PPP）等模式鼓勵民營資本參與建設、運營，緩解因地方政府財政限制帶來的水務市場發展受阻；在工業污水處理方面，引入第三方治理模式①環境污染第三方治理（簡稱第三方治理）是指排污者通過繳納或按合同約定支付費用，委托環境服務公司進行污染治理的模式。，將工業污水排污主體與治污主體分離，引入監督機制，提升治污專業水平與效率。

二、商業銀行面臨的業務機遇與風險

（一）業務機會

1.具有廣闊的新興信貸市場空間。未來5年，污水處理、管網建設、工業廢水治理等領域基礎設施建設與升級改造投資接近1.1萬億元[4]，將為銀行提供巨大的新興信貸市場。（1）污水處理領域。首先，根據國家新型城鎮化規劃測算，未來5年我國新建污水處理及配套設施項目投資需要近2000億元。其次，我國污水處理排放標準長期偏低，多數污水處理廠亟需提標改造，按照20%的污水處理廠提標改造、2000元/立方米改造成本保守估算，投資規模將超過600億元。[5]再次，與發達國家70%的利用率相比，我國污水再生利用率明顯偏低，污水再生利用設施建設將明顯加快，按照“十三五”期間我國污水再生利用率提高到30%、1500元/立方米的建設成本估算，投資額將達到450億元。最后，目前我國80%的污泥不能得到無害化處理，雨后再次變成污水污染環境，根據國家確定的污泥無害化處理率目標及成本測算，國內污泥治理投資規模將在400億元左右。（2）管網建設領域。目前我國城市排水管網普及率在65%左右，低于國家排水管網普及率80%的要求，且中小城鎮排水管網普及率在40%～50%。同時，管齡老化、管道用材未達標、超負荷運行、漏損等問題突出。按照管網建設、更新改造成本測算，“十三五”期間所需投資將超過2500億元。（3）工業廢水治理領域。按照工業廢水治理投資年均8%的增速（過去10年平均約10%）測算，未來5年該領域投資規模約1100億元。同時，在國家加大監管與處罰壓力下，大量工業企業將通過提標改造以降低排污成本。按目前工業行業2.7億噸/日的處理規模、一半完成升級改造、單位改造成本1500元計算，未來5年投資規模將達到2000億元。（4）節水灌溉領域。根據《全國節水灌溉規劃》的規劃面積目標和單位投資估算，未來5年節水灌溉項目投資在1500億元以上。（5）海水淡化領域。根據《海水利用專項規劃》，我國將在沿海地區電力、化工、石化等行業，推行直接利用海水作為循環冷卻等工業用水，在有條件的城市，加快推進淡化海水作為生活用水補充水源；到2020年我國海水淡化量將達到250～300萬立方米/日，總投資規模將超過400億元。

2.在關聯領域也面臨良好的發展機遇，投融資需求巨大。（1）水處理材料。目前膜工藝在我國市政污水處理領域占比僅2%，具有廣闊發展空間。結合我國污水處理新建與改造規模，按該工藝在增量市場占比30%估算，膜工藝市場規模將達到600億元以上。（2）水質監測設備。近5年，該領域快速發展，市場規模年均增長25%以上。隨著國家不斷提升水環境監管水平與能力、完善水環境監測網絡，相關監測設備需求還將進一步增長。按照達到國家規劃發展目標所需增加的監測設備數量、50萬元/套計算，未來5年水質監測領域市場空間為250億元。（3）節水設備。隨著以水權交易為代表的水資源化政策逐步落地，節水設備面臨良好的發展機遇。按照我國高效灌溉面積發展目標，未來5年，僅國內農業節水設備市場規模就達1500億元左右。（4）環保運營服務。工業廢水治理領域，假設運營負荷率提升至60%（目前為54%）、委托運營比例30%，按運營單價平均3元/噸估算，年運營規模將超過500億元。再生水領域，按現有污水再生利用設施規模（未考慮增量因素），再生水1元/立方米的均價計算，市場規模接近150億元/年；水質監測領域，市場規模為55億元/年。

3.污水處理、供水等企業償債能力得到提升。2016年底前，我國城市污水處理收費標準每噸將調整至不低于0.95元[6]，且不應低于污水處理和污泥處理處置成本；已達到最低收費標準但尚未補償成本并合理盈利的，可進一步提高收費標準。該政策執行到位后，預計實際收取的污水處理費將增加200多億元，有助于該領域企業，尤其是污水處理費征收不到位、經營效益較差的縣鎮級污水處理企業以及新建污泥治理企業改善盈利與現金流，提高償貸能力。而嚴格污水排放標準、加大監管執法力度，也將保證和提升污水處理量，便于企業發揮規模經濟優勢。同樣，水價上漲也將使供水項目和企業直接獲益，有利于降低銀行融資風險。

4.為銀行信貸創新與風險防控創造條件。一是推廣特許經營權制度，全面推行排污許可證以及試點開展水權、排污權交易等體制創新，為銀行創新信貸產品與擔保方式提供了基礎。二是鼓勵推出PPP、環保服務總承包、環境污染第三方治理等模式，有利于銀行拓展信貸市場、培育收入和利潤新的增長點。三是國家將設立融資擔?；鹬С炙廴局卫怼⒐澦O備融資，鼓勵涉重金屬、化工等行業加入環境污染責任保險，將為銀行融資提供更多風險緩釋手段。

（二）主要風險

1.政策性風險加大。（1）建設項目違法違規問題將面臨嚴懲。建設項目環境影響評價領域中越權審批、未批先建等行為將被嚴厲問責；造成生態損害的責任者，將被嚴格落實賠償；構成犯罪的，將依法追究刑事責任。（2）高污染、高排放企業將被關停整頓。2016年年底前，按照水污染防治法律法規要求，全部取締不符合國家產業政策的小型造紙、制革、印染、染料、煉焦、煉硫、煉砷、煉油、電鍍、農藥（簡稱“十小”）等嚴重污染水環境的生產項目。（3）不符合取水限額的項目和企業將停建或淘汰。國家將對取水總量達到或超過控制指標的地區，暫停審批其建設項目新增取水許可；嚴格控制新上高用水工業項目，對鋼鐵、紡織、造紙等重點用水行業新建企業，從嚴掌控取水指標；依據《重點工業行業取水指導指標》，對現有企業達不到取水指標要求的落后產能，進一步加大淘汰力度。

2.高污染企業排污成本上升。2015年6月底前，污水中化學需氧量、氨氮和重金屬污染物排污費征收標準將調整至不低于每污染當量1.4元，相比之前上漲1倍。同時，國家將專項整治造紙、焦化、氮肥、有色、印染、農副食品加工、原料藥制造、制革、農藥、電鍍等十大重點行業。這些行業目前經濟效益普遍較差，虧損企業較多，水污染物排放標準、排污費以及超標處罰費用的提高，將進一步增加其經營成本。

3.高耗水企業經營風險凸顯。（1）嚴格水資源征收費和取水審批管理制度將提高水資源價格，直接增加企業耗水成本。2015年底前各地地表水、地下水水資源費平均征收標準應調整到國家規定標準（平均上調36%左右）。我國火電、鋼鐵、化工等高耗水行業取水量占工業總取水量的60%[7]，水資源費已成為重要支出，且隨著國家加強水資源管控力度，缺水地區水資源費標準還將進一步上調，涉及企業所受負面影響較大。（2）缺水地區部分高耗水項目將無法正常生產運營。如煤化工項目耗水量巨大，20億立方米的煤制天然氣項目耗水量高達2500萬噸/年。而我國擬建設的煤化工項目數量較多，且主要集中在內蒙、山西、陜西、新疆等缺水地區，個別大型煤化工項目規劃取水量甚至占到所在省份新增用水量指標的一半以上，這些項目即使建成，因缺水陷入減產停產境地的可能性極大。

三、應對措施建議

（一）加強能力建設

銀行應加強與水利、環保、建設等主管部門以及外部專業機構在信貸政策制定、盡職調查、評估審批和貸后管理中的溝通合作，不斷提升金融服務、風險防控能力。同時，組建專業團隊，引進和培養具有水資源領域相關專業背景和技術能力的人才隊伍，持續開展風險評估、產品研發等方面培訓，為更好地開展水金融服務夯實基礎。

（二）積極挖掘水金融業務機會

1.培育新興信貸市場。加大對污水污泥處理、管網建設、再生水、高效節水灌溉、海水淡化等領域項目融資的支持力度；積極支持擁有核心節水技術的制造企業，治污技術先進、運營記錄良好的服務企業以及產品符合節水標準且被納入政府采購目錄的節水產品生產企業；對化工、制藥、造紙等高污染領域，優選客戶，支持其開展減排治污技術改造。

2.加強信貸創新。創新項目融資管理模式，積極參與水資源領域PPP項目，提供融資支持；大力拓展項目供應鏈融資業務，圍繞水污染防治、水資源保護重點項目以及相關政府采購項目，對其上下游施工企業、材料供應商、設備制造商以及運營服務提供商，積極拓展訂單融資、保理等融資業務；創新推出股權、知識產權、排污權、水權、特許經營權、項目收益權等質押融資業務。

3.提供綜合金融服務。推出污水治理、節水設備融資租賃業務，幫助污水處理企業或用水企業加快資金周轉、降低資產負債率；幫助地方政府發行、承銷債券，用于轄內水污染治理與保護；針對中小節水設備、監測裝置以及環保材料制造企業，支持發行、承銷中小企業集合債券；在基金管理、代客理財等資產管理業務中，投資水污染防治、水資源保護、節水設備制造等領域，并在投資過程中充分考慮水資源因素對目標公司或項目的影響，體現水資源投資主題。

（三）有效防控風險

1.嚴格投向與準入管理。在信貸準入標準中納入水污染物排放、水耗指標。嚴禁投向取用水總量已達到或超過控制指標地區的新增取水項目、產品不符合行業用水定額標準的項目、地下水超采區新增取用地下水項目以及“十小”企業；審慎介入重點流域干流沿岸的化工、醫藥、化纖、印染、有色等建設項目；逐步壓縮退出城市建成區內現有鋼鐵、有色、造紙、印染、化工等污染較重企業的融資；從嚴控制西北、華北等缺水地區煤化工、火電、鋼鐵等高耗水項目融資。

2.審慎審查評估。應重點關注取用水資源是否經過主管部門論證、審批；項目水污染物排放、水耗是否達標；項目采用的治污或節水技術是否成熟；項目經濟效益以及水資源費、排污費上調情形下償債保證比情況；運營服務企業是否具備相應技術實力和同類項目運營經驗等。

3.做好風險緩釋。在貸款合同中增加限制性條款，約定觸發違約事件時，銀行有權采取中止提款、提前收貸、追加擔保等措施。違約事件包括但不限于治污或節水實際效果未達到預期、因排污或用水超標被主管部門給予處罰、貸款本息未能按時支付、關鍵財務指標劣于約定閾值等。此外，可要求借款人投保環境污染責任險，并將銀行列為受益人，確保意外情況下貸款安全。

［1］陳雷.新時期治水興水的科學指南［J］.求是，2014（15）：47-49.

［2］環境保護部.2014年中國環境狀況公報［EB/OL］.環境保護部官網，2015-06-05.http://jcs.mep.gov.cn/hjzl/zkgb.

［3］國家發展和改革委員會.加快推進重大水利工程建設新聞發布會實錄［EB/OL］.國家發改委官網，2014-10-14.http://xwzx.ndrc. gov.cn/xwfb/201410/t20141014_629371.html.

［4］環境保護部.《水污染防治行動計劃》解讀［EB/OL］.環境保護部官網，2015-04-16.http://zfs.mep.gov.cn/fg/gwyw/201504/t20150416 _299146.htm.

［5］國務院.國家新型城鎮化規劃（2014－2020年）［EB/OL］.中國政府網，2014-03-16.http://www.gov.cn/gongbao/content/2014/content_ 2644805.htm.

［6］國家發展和改革委員會.關于制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知［EB/OL］.國家發改委官網，2015-01-12.http：// jgs.ndrc.gov.cn.

［7］張宏偉，和夏冰，王媛.基于投入產出法的中國行業水資源消耗分析［J］.資源科學，2011，33（7）：1218-1224.

［8］Sonia Labatt，Rodney R.White.Environmental finance:a guide to environmental risk assessment and financial products［M］.New Jersey:John Wiley&Sons，2002.

［9］Franklin Allen，Glenn Yago.Financing the future:market-based innovations for growth［M］.New Jersey:Wharton School Publishing，2010.

［10］UNEP Finance Initiative.Green financial products and services: current trends and future opportunities in North America［R］. Switzerland，August 2007.