如何看待三季度以來的市場減速？

徐長明

2014 年三季度的新車市場增速有了明顯的變化， 一季度、二季度增速基本都在14% 左右，三季度一下掉到9%，下滑了將近5 個百分點。從月度增速的角度來看，下滑趨勢更加明顯。怎么看待下滑原因？這直接影響到我們對2015 年形勢的判斷。

市場增速下降源于兩大因素疊加：宏觀經濟減速和恐慌性購買消退。

第一因素是宏觀經濟不斷地減速。根據我們對以往的汽車市場發展規律的分析，不同的車型在經濟發展的不同周期，市場表現不一樣。一般來說，宏觀經濟下行期間，豪華車減速比普通品牌快，進口車減速比國產車快，B級以上乘用車減速比A級及以下的快。今年三季度以來的經濟和新車市場走勢符合此規律。從今年豪華車、進口車與普通車等的市場需求變化曲線來看，是跟經濟下行期間的特征高度匹配的。

首先對比進口車和國產車。當經濟從低往高走，也就是說GDP 增速從7% 漲到到8% 再到9%，往上漲的時候，一般進口車提速的幅度比國產車大。當經濟從高往低走的時候，進口車下滑的幅度也比國產車大，這是被很多個經濟周期所證明的一個規律?？梢钥吹?，進口車需求增長的幅度從2014年的一季度、二季度以來一直在擴大，2014年四季度達到55%的峰值，之后就開始迅速下滑。2015年一季度下滑到37.2%，二季度下滑到25%，三季度下滑到21%，10月下滑到16%。而同期的國產車需求增長和下滑的幅度都相對較小，從2014年一季度到三季度只降了4個百分點。月度的表現也是一樣，2013年10月到2014年的3月是進口車的增長高峰，之后增速就在往下走。

豪華車和普通品牌銷量增速對比也有類似趨勢， 當經濟從低往高走的時候，豪華車增長的幅度比普通品牌快，當經濟從高往低走的時候，豪華車下降的幅度也比普通品牌快。數據顯示，豪華車需求增速從2014年一季度的35.4% 下滑到二季度的20%，再到三季度的19%；而普通品牌從一季度的12.2% 下滑到三季度的8%。

從級別角度來講，也是一樣。當經濟從低往高走的時候，帕薩特、凱美瑞、邁騰等以商用為主的B 級車比家用小車增長快；當經濟從高往低走，它們下降的幅度相應也大。以家庭消費為主的A級及以下車型，在經濟周期波動里面相對穩定。

為什么進口車比普通品牌升降幅度大？而B、C 級的車比A 級波動大，豪華車比普通車波動大？

因為消費構成不一樣，B級是以企業、黨政機關公商務用車和私人公商務用車為主，所以經濟波動使這個群體首先受益。而員工的工資跟GDP 的波動幅度關聯度相對比較低，GDP 從8% 降到10%，老板們不太會給員工漲工資，從10% 漲到8%，也不會輕易給員工降工資，所以底層員工的購買力相對穩定，而他們主要買A級車。但是管理層就不一樣，當經濟形勢往上走，企業效益比較好，會立馬體現到他們的分紅上。

從地域經濟的角度觀察，今年經濟增速下降幅度大的地方，新車市場銷量增速下降幅度也大。把全國300多個地級市分成6級城市，1級就是北上廣深這種全國性中心城市；2級是區域性經濟中心，像武漢、天津、沈陽、大連、西安、成都、重慶等；3級就是發達的省會城市；4級是少部分欠發達省會城市和極少部分的地級市；5、6級就是地級市。

在2013年以前，級別越低的城市，乘用車消費需求增長速度越快，級別越高的城市消費需求增長速度越慢，這跟我們不同地方經濟的發展階段相對應。2013年以前差不多有七八年的時間都是如此走勢。

但是今年上半年，這個走勢就發生了變化，5、6級城市的增長率下來了，到七八月份急劇下降，6級城市七八月份合起來的新車市場增長率只有百分之一點幾，在往年都有百分之二十，5級城市只有6.4%，這些城市是沒有限購的，它的變化就是經濟發展本身帶來的。所以，5、6級城市的新車銷量增速下降，說明今年三季度以來市場下滑的第一個原因是經濟增長速度不斷下降。

第二個原因是限購帶來的恐慌性購買在三季度基本上消退了。2014年上半年1級城市新車需求增長速度非常快，2級城市增速是25.4%，而在以往的正常年份這個速度一般是10%左右的。但是到了七八月份就不一樣了。三季度，1級城市的新車銷量同比增長下降了，2級城市下降到12.8%，這是由于恐慌消費心理的消退帶來的。

上半年為什么有25.4%的增長？因為那些城市的消費者都擔心限購的到來，擔心像北京這樣二百分之一搖號概率的到來，所以就出現了提前購買。特別是2014年3月份，杭州市出臺限購措施以后，甚至很多原本發展程度跟限購不著邊的城市，都認為限購很近了，那些跟杭州發展水平差不多甚至更好的城市的恐慌購買現象更是非常嚴重。今年上半年，深圳的新車銷量增長了58%，成都增長了52%，重慶50%。例如，南京市過去的新車需求增長增速是非常低的，往年大體在10%左右，而今年上半年瘋狂增長，有些城市甚至達到了63%，這都是恐慌性購買。但是，這些瘋狂購買的情緒在下半年已經逐步消退了。

所以今年三季度以來的市場滑坡是兩個因素疊加的結果：首先是經濟增長速度的下降，第二個就是恐慌性購買的消退。endprint