“加速度”，中國對外投資新常態

文｜蘭辛珍

“加速度”，中國對外投資新常態

文｜蘭辛珍

新常態意味著，中國改革開放以來依賴吸引外資發展經濟的做法發生了重大轉變，中國成了國際市場上資本投資的主要力量之一，那些需要國際資本促進經濟增長的國家和地區又多了一個可供選擇的投資伙伴。

摩托羅拉會不會重新崛起？這是聯想集團在2014年以29.1億美元收購美國摩托羅拉公司移動手機業務后，許多消費者都在期待的事情。聯想集團的注資，使得摩托羅拉這個沒能跟得上互聯網步伐而逐漸沒落的昔日國際手機名牌，再次吸引了消費者眼球。

在最困難的時候有資金注入，摩托羅拉是幸運的。幸運的企業還有很多，以色列的乳品企業Tnuva，加拿大的能源企業Nexen，美國的肉類企業Simthfield等等，用中國資本拯救陷入困境的企業，為所在國注入資本活力，成為過去一年里這個世界最頻繁發生的事情之一。

商務部發布的數據顯示，2014年，中國境內投資者共對全球156個國家和地區的6128家境外企業進行了直接投資。中國非金融類對外直接投資首次突破千億美元，達到1029億美元，同比增長14.1%。2014年中國實際使用外資約1196億美元，同比增長1.7%。如果加上中國企業在境外的利潤再投資和通過第三地的投資，中國對外投資規模首次超過吸引外資規模，成為資本凈輸出國。

“這是開放型經濟發展到較高水平的普遍規律，是中國從經貿大國邁向經貿強國的重要標志?！敝袊虅詹啃侣劙l言人孫繼文說。

“盡管中國對外投資歷史不長，但趨勢清楚地表明中國的重要性在上升，可能僅次于美國?！泵绹度A爾街日報》如是評述。

從引資大國到資本凈輸出國

改革開放初期，中國百業待興，通過大規模引進海外投資來發展經濟。長期以來，中國一直是國際產業轉移的接受國，對國際資本市場的參與較少。隨著中國經濟發展，在引資的同時，中國政府開始鼓勵企業“走出去”，進行對外投資。2008年國際金融危機爆發后，借助雄厚的外匯儲備，中國資本成了國際社會眼中的“香餑餑”。2001年底中國加入WTO時，對外投資僅有20多億美元，但截至2014年，中國境外投資在短短12年間增長了近40倍，成為資本輸出大國，2013年和2014年中國對外直接投資流量已連續兩年居世界第三。資本輸出加速，成為中國對外投資新常態。

這一新常態意味著，中國改革開放以來依賴吸引外資發展經濟的做法發生了重大轉變，中國成了國際市場上資本投資的主要力量之一，那些需要國際資本促進經濟增長的國家和地區又多了一個可供選擇的投資伙伴。

中信建投證券投資分析師王勇表示，中國對外投資加速，有其客觀的需求：一方面是中國改革開放以來，急劇增加的外匯儲備需要一個合適的方式或渠道來消化，對外投資是最好的方式和渠道；另一方面，在中國內需市場短期內難以出現爆發式增長的情況下，加大對外投資可以為企業開拓出新的發展方向。

中國與全球化智庫發布的《中國企業國際化報告（2014）》藍皮書認為，目前中國企業對外投資有著極好機遇。歐美發達國家經濟復蘇步伐加快，全球投資企穩回升，為中國企業國際化提供了有利的外部環境。中國經濟持續穩定增長，經濟結構調整與轉型升級取得新進展，為中國企業國際化提供強勁的內部支撐。加上2014年國家發改委、商務部等部委根據國務院《政府核準的投資項目目錄（2013年本）》，對投資審批權限進行了削減，進一步消除了中國企業國際化的審批障礙。這一切都使得中國企業對外投資正處于一個良好的內外環境中。

“中國企業國際化正開啟一個全新紀元?！敝袊c全球化智庫主任王輝耀說。

2014年5月5日，中國總理李克強考察中方承建的埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴輕軌項目

對外投資呈現四大特征

仔細分析中國對外投資情況，發現中國資本在對外投資過程中出現了不同尋常的轉變，呈現出四大特征：

首先，中國正在改變對外投資主要集中在不發達地區的現狀，把投資目光更多地轉向了相對發達國家。

商務部的數據顯示，2014年中國對發達國家投資增長較快，其中對美國投資增長了23.9%，對歐盟投資增長了1.7倍。就目前來看，北美、西歐等成熟市場依然是中資海外并購的目標聚集地。中國投資者對歐美市場的信心不斷加強，歐元區正逐漸擺脫衰退，開始正增長，在此時收購歐洲公司，可以用較為低廉的價格獲得歐洲的先進技術、管理經驗以及市場覆蓋。

其次，對外投資的行業領域有所改變。中國企業走出去最初為獲得稀缺資源和能源，如澳大利亞、秘魯的鐵礦，肯尼亞的銅礦等，而現在中國企業在海外不僅投資資源、能源行業，還將資金投向制造業、農業、文化產業等行業，甚至是需要金額巨大的基礎設施領域。商務部的數據顯示，2014年中國對外投資中，對服務業投資增長27.1%，占比提高到64.6%。在中資海外并購涉及到的行業中，TMT（高科技、電信等行業）、能源礦產和不動產行業居前三位。中國企業當前更多的專注于TMT行業，并積極在歐美等成熟市場尋找優質并購目標，將海外的技術、知識產權、品牌引入中國。

第三，非國有資本對外投資超過國有資本。中國對外投資中，最初是由國企主導的，但近年來，中國民營企業在對外直接投資上表現積極，民營企業在對外直接投資流量的占比不斷增加，在中外并購史上留下靚麗身影，如吉利收購沃爾沃汽車、復星收購葡萄牙最大保險集團CaixaSeguros、萬達并購全球第二大院線集團美國AMC影院公司等等。商務部統計顯示，2014年中國對外投資總額中，非國有企業投資占到了56%。

第四，“一帶一路”正成為中國資本對外投資主要推動力。2013年中國領導人提出“一帶一路”戰略構想，中國發起設立亞投行和絲路基金，為“一帶一路”沿線國家的基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作等與互聯互通有關的項目提供投融資支持。習近平主席在2014年APEC工商領導人峰會上表示，未來10年中國對外投資將達到1.25萬億美元。這意味著未來10年中國對外直接投資在2014年基礎上將增長近三倍。對那些有意進一步開拓海外市場的中國企業而言，這無疑是難得的機遇。

中國資本值得信賴

2015年1月31日凌晨，墨西哥政府宣布無限期暫停墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項目。據墨西哥財政和公共信貸部發布的公告稱，在國際原油價格大幅下降的背景下，財政和公共信貸部為改善預算狀況，將對2015年公共財政支出包括石油、電力、交通等方面的開支進行總額為1243億比索的調整，其中將無限期暫停墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項目。

事實上，墨西哥政府毀約高鐵項目，并非因為財政問題，而是美國以意識形態問題為由向墨西哥政府施加了壓力。

西方國家在對外投資中經常會附加政治條件，這已經是眾所周知的。一些發展中國家因為其國內政治因素，常被一些發達國家列入黑名單，這些發達國家限制或禁止本國企業向黑名單國家投資。

正在進行外貿集裝箱裝運的山東青島港外貿集裝箱碼頭

但相比西方國家經常附有條件的資本投資，中國資本在對外投資過程中展現出的是友善的、值得信賴的形象。與這些將投資和政治掛鉤的國家相比，中國對外投資完全是經濟行為，中國資本沒有背負太多的政治性限制條件，對外投資遵循的是互利互惠原則，只要符合國際經濟規則，中國資本就會投資。在中國企業家眼里，投資是平等的，不管是發達國家還是發展中國家，都希望能大量吸引外資，以促進經濟的增長，即使是對外投資大國美國也不例外，每一個國家的人民都應該有使用外資發展經濟的權利，這種權利不應該因為政治取向的不同而被剝奪。

墨西哥高鐵項目只是中國對外投資過程中遭遇的極小的一個挫折，更多的時候，中國資本是在遭受西方異見人士的抹黑。

中國資本對外投資進程中，最開始投資標向更多的是一些國家的資源型行業，于是一些別有用心的國際人士以此攻擊，說中國資本對外投資是一種資本侵略行為，為了掠取別國的資源；有人甚至指責中國對非洲的開發是“新殖民主義”，意在掠奪那里的資源。美國也有評論人士擔心北京在美洲和中東地區的投資會威脅到華盛頓的戰略利益。

事實上，中國資本對外投資是以市場為導向的，投資資源型行業完全是市場行為?，F今中國資本更希望在比如船舶、高鐵、電力設備、電信設備、通信設備等方面取得更多投資項目。這些領域不僅是中國資本關注的領域，更是中國技術領先的領域，以中國的資本和技術向需要的國家投資，這是一種共享人類經濟和技術發展的行為，并非侵略行為。

中國是世界第二大經濟體，而且擁有大量的外匯儲備，中國資本輸出實力雄厚，相信隨著對外投資額的不斷增長，中國資本的友善形象，會深遠地影響全球資本市場布局。

投資風險不容小覷

2015年2月2日，中國國家發改委對墨西哥決定擱置高鐵項目一事做出表態，希望墨方保障中國企業合法權益促進兩國合作。但這一表態能起到多大作用，現在還不清楚。我們所能看到的是，中國企業在“走出去”的過程中，經常會遇到非經濟因素的不可知的風險，比如中遠公司購買的希臘最大港口比雷埃夫斯港67%的股份也出現了變數。2月11日，希臘大選之后新政府宣誓就職當天，叫停了比雷埃夫斯港的私有化計劃。

此外，法國圖盧茲機場將49.9%的股權出售給中國財團，也引起法國國內勢力的反對。這家中國財團由山東高速集團和香港富泰資產管理組成。

這些國家多年來都和中國保持著相對良好的外交關系，可還是對中國資本慎之又慎，中國企業海外投資遭遇的風險可想而知。

中國與全球化智庫主任王輝耀表示，就目前而言，中國對外投資無論是規模還是質量都還處于“走出去”的初級階段，中國對外投資面臨國際化戰略不清晰、風險防范意識不強問題。

中國與全球化智庫的調查發現，大多數中國企業對國際化過程中可能產生的風險雖有意識，但防范措施不力，尤其是政治風險與法律風險，已成為中國企業國際化面臨的主要風險?！吨袊髽I國際化報告（2014）》藍皮書分析了2005年至2014年期間發生的120起“走出去”失敗的案例，其中25%的案例失敗是因為政治原因所致，有8%的投資事件在投資審批等環節因東道國政治派系力量的阻撓導致失?。挥?7%的投資事件是在運營過程中因東道國的政治動蕩、領導人更迭等原因遭遇損失。

顯然，風險規避已經成為中國企業海外投資的一大要務，如何規避風險也是企業絕不可缺少的學習課程。

國家發改委學術委員會秘書長張燕生表示，非經濟因素對中國企業“走出去”的影響不可避免，即使是美國這樣市場經濟高度規范和成熟的國家，都避免不了會存在非經濟的制約因素。在面對投資中出現的非經濟因素時，除企業自身的努力外，政府應該承擔起一定的重擔。

“我覺得中國政府應該從全球視野出發，來幫助企業降低對外投資中的非經濟風險。”張燕生說。