股市暴漲與懶人理財

文 齊　岳（財經評論人）

股市暴漲與懶人理財

文 齊岳（財經評論人）

經歷了上半年的沉悶和下半年的小步慢跑，A股終于在2014年將盡時被央行降息的利好徹底引爆。年初至今，股指上漲幅度超過50%，2014年幾乎僅憑年底一月之力成為漲幅前五的年份。交易量也破紀錄：日成交量屢次超過萬億，超過1996年全年A股全年成交量，是2007年6124點行情時的3倍多。如此巨額資金的推動下，中石油、工商銀行這些“巨無霸”股價也紛紛飛上天。在財經媒體密集的報道之下，這些幾乎成為常識。

媒體聚光之外的日常生活空間里， 大家又開始關心股市，關心股票，并且模式也是一如既往。很多人并不甚關心行情為何開始、如何發展、何時結束，而只是希望得到一個簡單明了的指導：告訴我一只會大漲的股票。在這種心情下，擇時、調倉等基本投資要素都靠邊站，甚至大家連什么時候賣出也不關心：大風起兮云飛揚，莫多問兮快加倉。

從結果來看，A股投資文化的不成熟現象更加明顯。本輪行情內散戶仍然占據活躍交易的主力，貢獻了80%的成交量。且不說成熟市場上這一比率應當由機構來承擔，就是和A股歷史時期相比，這一水平都在高位。大家瘋狂地換手，追逐最新漲停的股票，一片甚囂塵上的氣氛。

很顯然，這種脫離基本面行情非常迎合股民想賺“快錢”的心理。身邊一位基金經理對筆者訴苦：“有些大戶投資者也很過分，覺得我是專業的，就應該有能力找出那些一周之內股價肯定翻番的股票，完全不知道我們是干什么活的。”這反映一種普遍的貪婪。這時候講什么巴菲特、價值投資只會得到嘲笑：你說這啥我一概不懂，我只知道昨天入的票今天漲停了！

這其實符合懶人投資的模式。正如很多四五十歲的大叔大媽們懶得每幾個月就去滾動理財一樣，二三十歲的年輕人也懶得去認真了解一下股市投資是怎么回事。他們更愿意打電話找熟人、找現成或者躺在沙發上在刷手機的過程中多看幾眼財經新聞，而不愿意看完一本入門級證券投資書籍，更別提拿真金白銀去發展自己的交易體系，因為這些太費精力。大家說上班累，工作太忙，沒時間搞。但事實是說這些話的朋友電影沒少看、飯局沒少去，然后拿著自己很累、很忙得來的工資投入到股市當中。很多人愿意為了賺一千塊錢而加班熬夜，但他們在陌生股票上投資一萬塊的時候，全部思考的時間加在一起可能不到兩個小時。

大家說了很久A股投資文化的問題，說投機氣氛太重而投資意識薄弱，在筆者看來其實是懶惰作祟。如果愿意拿出裝修房子、做旅游攻略的勁頭來了解一下股票，A股散戶換手率也都會大幅下降。

從心理學的角度看，投資是一項對心智成熟度要求較高的活動，需要針對自身學習過程和情緒特征勤奮修煉。在種種財經數字鋪天蓋地時候，這一點很遺憾并沒有成為常識。另一方面，市場永遠在發展，使得懶惰的代價越來越高。比如本輪行情中，此前市場上少見的杠桿產品大行其道，導致市場波動特別劇烈。這種情況下，投資者犯錯的后果會被杠桿成倍放大。我很懷疑，那些在券商營業部門口排長隊開通融資融券業務的股民有多少進行過精密計算。目前機構測度投資者風險偏好的方式局限于調查資產情況、投資經驗，而基本沒有投資心理學的內容，無法提供更好的風險控制環境。總之，懶人炒股的風險越來越大。如果連這都懶得知道，那只能是“太有錢、太任性”了。

責任編輯徐飛