運用母基金整合金融資源支持集約化建設智慧城市

● 文|中國股權投資基金協會 宋斌

運用母基金整合金融資源支持集約化建設智慧城市

● 文|中國股權投資基金協會 宋斌

智慧的人類總在探求未來的智慧，現代的人類正在摸索城市的智慧。當現代人類大腦神經，向機器內存系統延伸的某個時刻，聰慧的人類開始謀求利用人工智能改造環境，由此今天產生耳熟能詳的“智慧城市”概念。距離產生這個概念的時間并不長，某些認為計算機技術無所不能的科研機構及工商企業，從2008年開始，陸續提出“智慧地球”、“智慧城市”、“智慧+”等日益廣泛的理念與愿景，受到全世界許多科學家、企業家甚至政治家的青睞與追捧。尤其是推動智慧城市發展的熱潮，在最近短短數年時間里，席卷大部分發達國家乃至一部分發展中國家，其中著名案例包括美國的數字紐約、新加坡的智慧國計劃、韓國的U-City計劃等。在這個行進行列中，中國并未掉隊，并在努力后來居上。據統計，我國政府有關部門指定的智慧城市試點單位已接近300個，覆蓋100%的副省級城市、89%的地級市及以上城市、47%的縣級及以上城市，地域東西南北，規模蔚為大觀，幾乎可稱舉國無城不智、遍地無市非慧。

今日的智慧城市發展理念及行動計劃，之所以在世界各國乃及我國大熱，原因在于全球名列榜首的超大及大型城市，紛紛由于數百年或數十年的積極然又混亂擴張，生活環境或早或晚誤入物物反制困境。過去十多年，中國作為經濟成功的最大發展中國家，環境污染總水平漸居世界前列，致使堂堂北京城，茫茫霧霾鎖，頗令國人可憐世人可嘆。因此建設智慧城市的過程，切實與中國城鎮化發展，密切相關，齊頭并進。不僅有希望重點解決資源短缺、環境污染、交通擁堵、安全隱患等日益嚴重的問題，進而爭取為解決效率低下、幸福感下降等問題提供必要物質基礎條件。

智慧城市體現的是城市規劃、建設、管理和服務的智慧化，率先上陣正是以大數據、云計算、物聯網、空間地理信息集成等為代表的新一代信息技術。在智慧城市的建設過程中，從全面產業格局而言，可以看到其代表的新理念新模式，與能源、環保等戰略新興產業發展多有協同，從微觀社會生活而言，對于醫療、交通、物流、金融、通信、教育領域，以至具體社交、媒體、體驗等生活內容，都具有直接明顯拉動、帶動、推動作用。因此說明智慧城市不僅涉及某個單一領域問題，而是一個發展經濟改善民生的系統化動力所在。

但今日智慧城市概念還是偏于寬泛，甚至有些碎片化，彼此矛盾，相互混雜，解讀各異。智慧城市向上對接智慧地球、智慧國土、智慧資源、智慧國家，向下互聯智慧政府、智慧社會、智慧生活、智慧人生。各方普遍反映，智慧城市聽得到、看不見，想得到、找不到。冷靜觀察思考，進而可以認識到，智慧城市是更多概念的集成，也是更多產業的集成。智慧城市之所以智慧，不僅僅是認知、知識、智能，而是在思想上需要跳出智能解決一切的唯技術論誤區，在實踐中需要協同人財物，以人為主體，財為媒介，物為承載。

智慧城市建設的基礎是產業，且不論今天是一個最有錢又最缺錢的時代，即使擁有巨額巨量資金，亦并沒有可作為投資標的“智慧城市”單個實體擺在面前。智慧城市本身就是許多產業的集成，因此“智慧城市”的投融資主體或目標，不是所謂城市的物化之城幻化之市，而是在于構成城市生命力、城市功能化、城市支撐與運營的各種產業和企業，以及相應全方位多層次實際需求。

在智慧城市建設中，需要根據城市功能不同的核心支持系統，包括網絡、基礎設施、環境等，對應人所需要及提供服務的不同產業，延伸到醫療、教育、政府運行及管理、通信、交通等公共安全、水及能源供應等環保，以及與城市密切相關的一切工商業活動的智能響應，實現城市精細化管理，資源集約化利用。聯系到當前科技進步熱點，今天的智慧城市建設，無論如何離不開“互聯網+”。IBM當初設想技術高度支持管理，技術壟斷換取利潤，將所謂的智能產品式的智慧，交換成為城市智慧需求者的購買。但時代飛速變化，豈能刻舟求劍，對待所謂的智能產品，特別是互聯網，人們已經不愿意或不需要為之付費或額外付費。獲取利潤的來源已經轉變為其所“+”，而非互聯網本身。同樣智慧城市的發展，價值不僅僅在于“城市+智慧”，更多體現在“智慧+產業”上。就產業落地而言，可以舉例，以金融云、交通云、物流云、健康云等云計算為核心的平臺層，以儀器儀表、監控設備、傳感設備為主的感知層、以智慧政務、智慧建筑、智慧交通、智慧公安、智慧檢驗、智慧監測、智慧醫療、智慧教育等領域的應用層，在不同行業應用領域，實現業務、技術、平臺、價值的融合。感知層獲取海量數據，平臺層提供云計算和數據處理，形成跨產品、跨系統、跨行業、跨門類的平臺架構。相關企業提出整體解決方案，進而獲取相應產品及持續服務收益，如此有望形成產業落地、企業盈利、社會獲益的良性閉路循環。

智慧城市建設發展不是孤立的，金融支持是必備條件，需要采取智慧的投資方法和策略，投資于智慧城市及產業相關的企業、產品和服務。智慧城市現階段發展，所需投資具有海量多樣性特征。首先需要政策性銀行在支持城市基礎設施建設上有所作為，其次商業銀行在間接融資上可有作為，進而投資機構在股權投資上大有作為，創業機構在創新領域更有作為，而在統籌物質、信息和智力資源與鼓勵融資、吸引投資、產融結合之間協同更大范圍內，各級政府加強完善引導最有作為，智慧城市的智慧運營與運作，擴大投融資支持發展的主體責任在各級政府，應綜合運用搭臺能力、編劇能力、導演能力、信息傳導能力和組織管理能力，匯總提煉智慧城市投融資綜合需求，組織吸引市場化各類資金和金融服務，與政府財政資金合理配套使用，形成產業鏈式的金融持續投入。

在投融資活動過程中，由于具體產業不同，每個企業不同，所以所需資金屬性也有不同。如更為需要與社會服務相配套的，則更多實行PPP模式融資。如果更為需要與基礎設施建設相結合，則更多采用EPC或BOT等類似“建設-經營-轉讓”交鑰匙或總承包模式。如果更為需要與高科技產業相匹配，則更多引導風險投資。如果需要對智慧城市成規模產業管理或支撐所配合，則更需要設立區域性引導基金。同時還要利用銀行貸款、金融租賃、保險資金等支持投資活動的復合資源與方法。在組織投融資活動中，應該注意區分以企業主體為先和以項目主體為先的兩種融資模式。以企業為主體融資，則側重于以自有核心股本為基礎，借助PE/VC機構補充股本，利用銀行及銀團貸款保障流動，通過資本市場債務融資擴大建設，以及后續進行股權融資及再融資，實現資本發展良性循環，企業持續發展與盈利。而以項目為主體融資，更多是通過項目建設解決城市運營的功能性問題，項目收益能夠覆蓋運營費用和融資成本即可，因此所需資金屬性大有不同。

按照金融產業與服務的分類，智慧城市發展所吸引資金，不僅僅新建基礎設施，還需用于城市改造。不僅僅投入城市建設，還需持續支持城市運營。這些時間窗口和運用方向各有不同的金融需求，需要由不同屬性、方向的投資機構和基金所覆蓋。在今日暴露出缺乏頂層設計和統籌規劃、體制機制創新滯后等問題，一些地方的智慧城市建設思路不清、盲目建設苗頭的情況下，更加需要探討如何運用先進的理念、有效的投融資方法，引導支持智慧城市的發展。

相對而言，能夠對城市發展起到引導推動力作用的資金，從政府方面是財政資金應用，從企業方面是股權資本投入，因此應盡可能以企業形態運作，將財政支持的著力點放在實體企業上。在項目運作層面，政府可以按照市場化運作原則，創新商業模式和融資方式，將建設項目主體轉化成為公司形態，將收益權、預付費等具有滾動收入的資產實現證券化。在產融結合全局的高度，政府可以轉變專項資金使用辦法，建立智慧城市專題地方引導母基金，作為杠桿吸引來自不同方向、不同類型的股權投資基金，形成立足于當地與智慧城市發展相關的基金供應群，從而支持智慧城市全方位多層次騰飛和發展。

地方黨政領導不應滿足于僅是城市智慧化的需求方，而應努力成為智慧城市發展供給的參與者、協同者和引導者，更為善于利用母基金引導優勢，面向全國，面向全球，借助投資機構專業能力，筑巢引鳳建設產業園，對接龍頭企業和科研機構，善于發現、扶持、培育高成長性企業，支持培育當地參與智慧城市相關市場競爭的企業，進而形成母雞帶小雞式的智慧城市建設產業鏈產業群。在智慧城市建設方興未艾之時，一個地方率先發起有特色的引導基金，具備明顯先發優勢，具有聚集輻射效應，進而可以通過市場化形式粘合，逐步拉動更大區域化智慧城市建設產業發展。

值得重視的是，引導母基金的管理本身亦應智慧，更需要比其他金融機構多在“智慧+”上下功夫。地方政府轉變職能，轉變財政資金用法，可以與市場有效對接，提高引進資金，特別是有智慧的資本的效率與效果。引導母基金的管理，與一般股權投資及基礎設施投資存在較大差異，有著特殊專業化要求，需要管理者具有政商產融多方面豐富經驗、資源積累和專業技能。在運作過程中，不僅需要有較強募資能力，更需要突出的目標資源整合能力。因此將機制不同、屬性不同、目標不同的政策性資金和市場化資金，混搭設立引導母基金，對設計者和管理者都是一個大的考驗。特別是針對智慧城市建設如此龐雜產業構成的引導基金，更需要在頂層架構、運作機制、選擇標準、管理方法等諸多方面，政府部門與市場專業機構共同創新、合作探索、總結經驗、宣傳推廣，重點在于最大程度依靠市場機制，明確主體、落實責任、專業運作。智慧城市引導母基金的運作，從城市發展高度和全局角度，更加需要強調融智融資并重，借力自力并行。作為引導母基金的專業管理者，不僅要重于融資，更要善于融智，應能夠結合城市或區域實際需求，適應社會形態、城市形態、政府形態、產業形態的變化趨勢，將國內外的技術、市場會同資金，與所投創業基金及企業緊密對接，更大程度發揮杠桿作用，產生更多看得見摸得著的經濟收益和社會效益。

近年來我國智慧城市建設取得積極進展，已經成為產業結構調整、經濟增長方式轉變的重要內容，對加快工業化、信息化、城鎮化、農業現代化融合，提升城市可持續發展能力具有重要意義。由于智慧城市建設關聯地區行業廣泛，工程龐大系統復雜，更加離不開巨額資金投入和融資方式創新，因此地方政府不僅在地方政府債券額度內，統籌安排部分資金用于智慧城市建設，而且還需要重視并充分發揮市場配置資源的基礎性作用，在年度財政預算及政策性資金杠桿引導下，善于利用政府引導母基金等混合金融形態，激發社會資本、技術、機構等社會力量參與智慧城市建設熱情。在中央層面，亦應加強統籌協調，實施更為科學可行的產業政策和財政金融措施，充分調動經濟技術先進城市創新推動和中西部地區受益拉動兩種力量，產業以企業為主體，資本以基金為載體，優化產業技術應用和金融資源配置，全面實現以人為本持續創新、智慧投入產融結合、智慧技術高度集成、智慧產業高端成長、智慧服務高效利民為特征的智慧城市集約發展目標。