社保基金籌資模式選擇與投資運營管理

李翠

摘要：隨著國民經濟的快速發展，我國的社會保障制度也加快了發展改革的步伐。在社保基金的深入改革過程中，暴露出了一系列的不足和問題，例如，保值增值方式單一、人口老齡化嚴重等等。對于社保基金來說，如何合理選擇籌資模式，以及怎樣有效地強化投資運營管理，已經成為了需要解決的重要問題。合理的選擇籌資模式，拓寬籌資渠道，降低市場風險，強化投資運營管理是有效的方法。

關鍵詞：社保基金；籌資模式；投資運營管理

中圖分類號：C913 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）12-0035-02

所謂社會基金，實際上就是資本的再分配，是一種維護社會公平的有力的工具。在社會穩定和經濟發展的過程中，能夠起到減震閥和安全網的作用。在我國的社會發展中，社保基金起著重要的作用，是將社會財富進行再分配的有效措施，能夠在一定程度上維護社會健康、穩定的發展。人口老齡化現象的日益加重，社保基金在發展的過程中，也遇到了諸多困難。例如，籌資渠道單一、投資風險較大、運營管理不善等。因此，急需針對這些問題進行有效地解決，從而拓寬融資渠道，有效地降低投資風險，最大限度的提升效益，充分發揮出社保基金的巨大作用。

一、社保基金的涵義

（一）社保基金的構成成分

1.按照用途分類。根據社保基金用途的不同，可以將其分為社會優撫基金、救濟基金、福利基金和保險基金。社會優撫基金實際上就是軍人的生活保障基金。救濟基金就是救災基金和貧困救濟基金等。社會福利基金主要包括職工福利、教育基金、兒童婦女福利和老年人福利等。社會保險基金主要分為生育保險、工傷保險、失業保險、醫療保險和養老保險等。在社會的發展中，發揮著巨大的作用。

2.按照籌資模式分類。主要可以分為兩種，分別是個人賬戶基金和社會統籌基金。所謂個人賬戶基金，就是在職工一生中的個人收入的風險分擔和縱向調劑。社會統籌基金就是按照成員不同的收入水平進行統籌，從而進行風險分擔和橫向調劑。

3.按照所有權分類。主要分為機構基金、個人基金和公共基金。個人基金包括住房公積金和養老保險等。公共基金屬于公共所有，主要由國際捐贈、社會捐贈和財政撥款等。

4.按照來源分類。主要包括個人或民間組織資源提供、政府強制籌措和政府提供等。優撫基金、救濟基金和福利基金都是政府所提供的。

（二）社保基金的作用

1.穩定作用。在社會安全和穩定方面，社保基金有著重要的作用。社保基金的根本目的是為正常運轉社會保障體系提供有效地保證。在社會發展中，任何時代都會存在著弱勢群體，這就需要充分發揮社保基金的作用，為弱勢群體提供基本的生活保障。在現代社會中，存在著眾多的不穩定因素，需要發揮社保基金的巨大作用，降低風險，維護社會穩定。

2.調節作用。利用社保基金，能夠對勞動者的利益關系進行有效地調節，從而對市場經濟的效率和公平進行調節，維護社會公平。隨著市場經濟的發展，勞動者之間在收入方面存在著巨大的差異，通過社保基金的調節，能夠盡量縮小這種收入差距，盡量維護社會公平。

3.保障作用。運用社保基金，能夠解決弱勢群體的基本生活問題，為其提供物質保障。這樣就能夠促進社會的安全、穩定發展。

4.建設作用。市場經濟發展需要相對安全、穩定的外部環境，通過社保基金，能夠有效地消除一些不穩定的因素，從而為經濟發展提供一個相對寬松的外部環境，這樣就能夠加快經濟的發展，推動社會發展的步伐，實現各種制度的不斷完善。

二、社保基金籌資模式的選擇

（一）籌集原則

在消費基金中，社保基金是重要的構成部分，其結構和規模在一定程度上影響著收入分配結構。為了合理的控制籌集規模，順利完成基金籌集，需要遵循收支平衡原則、穩定原則、效率原則和公平原則。

（二）籌資模式分析

1.現收現付制。針對養老金應該明確待遇的標準，以此為依據，預測養老金支付數額，利用稅收等措施來進行費用的征收。從而能夠在年度內使得養老保險基金能夠保持收支平衡。同時，為了防止繳費水平的頻繁調整，從而造成收支波動，應該有一定的儲備基金。實際上，現收現付制是一種平衡模式，堅持以支定收的基本原則，在一定時期內，按照養老金支出來確定費用收取的費率。在本質上，屬于收入代際轉移。這種制度有著以下優點：沒有保值增值壓力和資金貶值所帶來的風險，支出與收入保持同步，管理的成本相對較低，并且管理簡單，收支有著清楚的關系。對于退休職工來說，其社會保障和企業以及自身的繳費是沒有關系的。這就能夠充分體現出互助互濟的作用。但同時也有著一定的缺點和不足：其適應性較差，需要經濟結構和人口結構保持長期的穩定性。如果老齡化嚴重，或者經濟不景氣，基金積累不足，那么將會遇到巨大的困難。同時，穩定性較差，沒有長期規劃，預測養老金量時間不長，還需要對繳費率進行頻繁的調整，穩定性不足。另外，代際轉移難以充分體現出權利義務關系，引發矛盾。儲蓄效應弱，在一定時期會對經濟發展和結構調整造成阻礙。

2.完全基金制。所謂完全基金制，實際上就是堅持遠期縱向平衡原則來進行資金籌集的模式。在工作期間，勞動者需要積累部分收入，然后將其交給能夠投資的集中的基金。在勞動者退休后，基金會按照投資回報和繳費累積支付給勞動者養老金。在實施養老保險的前期階段，社會保障支出會小于收入，多余的部分作為基金儲備，來彌補后期的差額。針對這部分多余基金，需要進行投資從而實現保值增值。勞動者需要建立個人的賬戶，從而記錄基金收益和繳費情況。實際上，完全基金制屬于一種帶有強制性質的儲蓄。前期階段，繳費率相對較高，籌資效果明顯，在之后的一段時期內，基本上能夠保持繳費率的相對穩定。長期平衡，積累基金。完全基金制具有以下幾方面的優點：首先，以收定支。這樣能夠有效的避免人口老齡化對于企業和國家的巨大沖擊，不會引發支付危機，以及因專家負擔造成的社會矛盾。與國家的宏觀調控相協調，利用合適的渠道，來實現社保基金保值增值，調節積累與消費的關系。其次，激勵繳費。勞動者在職時的收入水平和繳費能力直接影響著支付水平，勞動者個人具有積極性，還能促使相關單位積極地繳費。第三，強制儲蓄。這樣能夠形成足夠的資金積累，為社會保障提供充足的資金。第四，效率優先。將基金投入到市場中，能夠促進市場經濟的健康發展。同時，這種制度也存在著一定的不足。積累基金需要較長的時間和較大的規模，通貨膨脹對其有著很大的影響，并且面臨著保值增值壓力。統計預測難以保證長期有效，還會發生資金挪用的情況。對于基金管理有著極為嚴格的要求，社會互濟性方面效果不佳，收入再分配和支付轉移較難實現。

3.部分基金制。部分基金制實際上屬于一種中間模式，介于完全基金制和現收現付制兩者之間。也叫做部分積累制，主要是按照分階段的收支平衡的基本原則，進行繳費率的確定。也就是在一定時期滿足支出的基本要求下，預留部分儲備資金，并且以此來確定繳費率。部分基金制需要保證短期橫向平衡和長期縱向平衡。按照不同的階段來以支定收，并且要略有結余，從而確定繳費率，使得費率具有一定的彈性。結合了個人賬戶和社會統籌。其具有以下優點，兼顧了現收現付制與完全基金制兩種制度的優點，還有效地解決了完全基金制所面對的初期費率較高和現收現付制存在的費率不穩定的缺點，不會受到老齡化過大的影響。同時，能夠積累一定量的基金，采取漸進的積累幅度，投資壓力和貶值風險相對較小。但是部分基金制也存在著明顯的弊端，例如，計算比較復雜，涉及到較多的變量。

三、社保基金投資運營管理策略

（一）社保基金投資特點

1.國家特殊規定。在社會發展中，社保基金有著重要的作用，因此，對于安全性有著極高的要求。國家會利用法律法規規定社保基金相關的投資比例、工具、方向、最低收益率以及管理機構資格等。這樣才能夠保證實現投資最基本的保值目標。

2.追求經濟效益，兼顧社會效益。社保基金需要與國家宏觀調控相協調，因此，在追求經濟效益的同時還需要充分考慮到社會效益。需要拒絕一些損害公眾利益的項目，積極參與一些促進社會發展，維護社會公平的項目，特別是在一些特殊情況下，需要以社會效益為主。

3.多樣化的管理模式。普通的基金在投資的時候經常利用委托方式來進行經營管理，社保基金不同，其采用部分委托或者完全委托的運營管理方式，或者在資本市場上直接購買基金產品，并且可以參與到證券買賣中，因此，具有多樣化的管理模式。

（二）投資工具

1.銀行存款。在現階段的基金投資工具中，銀行存款占據著很大的比例，具有流動性好、收益低和安全性高的特點。隨著國家出臺一系列的降息政策，因此，面臨著通貨膨脹帶來的巨大風險，難以實現保值的基本目標。

2.公司股票。采用這種方式，有利于增值目標的實現，雖然收益高，但是也面臨著巨大的風險。通過一、二級市場賺取差價以及投資分散化的方式，能夠有效地控制風險，獲取收益。

3.政府債券。這種方式流動性很強，基本上不存在支付風險和違約風險，收益率相對較高。因為收益率是固定的，不會根據市場利率而改變，期限較長，所以變現較為困難。通貨膨脹抵御能力不強，獲得的收益很難滿足消費要求。

4.企業債券。主要是由國有企業和各大公司所發行的一種債權憑證，其收益率要高于政府債券，在一定程度上存在違約風險，并且企業的業績直接影響到償付能力。基金選擇這種投資工具的時候，需要慎重考慮該企業的實力以及信譽度等等。

5.海外投資。這是一種新興的投資手段，具有全球化和國際化的特點。風險較低、流動性大、收益較高。國際環境的復雜以及匯率等，存在著一定的風險。

（三）強化投資運營管理的具體措施

1.建設完善的社會養老機制。在社保基金中，數量巨大且能夠自由投資的部分資金屬于養老保險基金。所以對于社保基金的投資運營管理來說，社會養老體系有著重要的影響。現階段的養老機制基本上分為兩種，分別是個人賬戶制和現收現付制。實際上，現收現付制對于社保基金來源有著嚴重的制約，因此，不利于投資。所以，隨著社會發展，應該結合我國的具體國情，逐漸的完善社會養老體系，這樣才能保證社保基金有足夠的資金來源，從而擴大投資規模，獲得更高的收益。

2.完善資本市場。對于社保基金的投資經營入市來說，資本市場是否完善以及完善的程度，將會產生直接的影響。加入證券市場存在問題，那么股票投資就會面臨著巨大的風險。所以，需要充分發揮國家的宏觀調控作用，逐漸完善我國的資本市場，這樣能夠為社保基金投資提供更加安全、良好的外部環境。有利于社保基金的投資經營管理。

3.完善基金的管理機構。現階段，主要有兩種管理方式，分別是民營管理和政府管理。借鑒發達國家的成功經驗，民營管理存在著較高的運營效率。民營管理又可以分為代理投資、購買基金產品、以及入市投資。代理投資是一種比較常見的方式，這就需要提高管理機構的管理能力，不斷完善管理機構，這樣才能提升投資運營的效率。從而實現社保基金投資保值增值的目標，獲得更多的收益。

4.加大支持，放寬限制。由于國家一系列法律法規的影響，導致社保基金在投資的時候往往會受到巨大的制約。這就需要政府出臺相關的政策來鼓勵社保基金進行投資，盡量采取適當的措施，放寬限制，為社保基金投資提供更加寬松的環境。

綜上所述，社保基金對于我國的社會穩定發展有著至關重要的作用，因此，需要結合實際情況，選擇最佳的籌資模式。在進行投資的時候，應該合理的選擇投資工具，并且逐漸完善相關的體制，從而推動社保基金的快速發展，保證社會的穩定健康發展。

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[責任編輯：龐 林]