經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”下民間資本管理體制改革新思考

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”；民間資本；經(jīng)濟(jì)體制改革；資本市場(chǎng)；社會(huì)信用體系；互聯(lián)網(wǎng)金融；虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)

摘要：經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”是對(duì)我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和特點(diǎn)的新概括，在此大背景下，經(jīng)濟(jì)體制改革將進(jìn)一步深化，而如何在深化過(guò)程中積極發(fā)揮民間資本則成為“新常態(tài)”背景下政府和業(yè)界共同關(guān)注的課題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”下，針對(duì)民間資本運(yùn)作所呈現(xiàn)出的新特點(diǎn)，必須在綜合踐行一整套管理體制改革構(gòu)想的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)體制協(xié)同，從而構(gòu)建出系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的開(kāi)放性資金市場(chǎng)，以促進(jìn)民間資本的規(guī)范運(yùn)作和管理，實(shí)現(xiàn)資金資源的高效配置，提升和發(fā)揮民間資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。

中圖分類號(hào)：F830.59

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1009-4474（2015）04-0115-05

Allocation of Private Capital Resources to Support the Positive Energy

LU Minfeng1， LU Shun2， WANG Zugang3

（1.Office of the Board， Head Office of Jiangsu Bank， Nanjing 210005， China； 2.School of Economics Management， Nanjing University of Science and Technology， Nanjing 210094， China； 3.Jiangsu Branch， Golden Credit Rating International Co.， Ltd ， Nanjing 210005， China）

Key words： New Normal； private capital； reform of economic system； capital market； social credit system； internet finance； virtual economy； real economy

Abstract： “New Normal” is the summary of Chinas current economic characteristics. In the background of “new normal”， economic reform will be further deepened. Private capital is a huge social capital resource. How to actively and effectively use and manage the huge financial resources is the common issue of government and community against the background of “new normal”. Under the circumstances， we must focus on the new features of private capital and build a complete， scientific， standard， and effective open market based on a set of comprehensive management system so as to promote the standardized operation and management of private capital and to achieve efficient allocation of financial resources， enhancing the service capabilities of private capital for the real economy.

一、引言

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”是我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和特點(diǎn)的新概括，指經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)后經(jīng)歷的較為緩慢、痛苦的恢復(fù)過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策都呈現(xiàn)出新的特征。“新常態(tài)”（New Normal）是“反常的現(xiàn)實(shí)正逐步變?yōu)槌B(tài)”〔1〕。結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，“新常態(tài)”是增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期”疊加，各種矛盾和問(wèn)題相互交織〔2〕。從表面上看，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率逐步過(guò)渡并穩(wěn)定在新的均衡點(diǎn)上；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素的變化帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，潛在增長(zhǎng)率下降，經(jīng)濟(jì)增速換擋回落，從過(guò)去的10%左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為7%～8%的中高速增長(zhǎng)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”最基本的特征〔3〕。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，應(yīng)按市場(chǎng)導(dǎo)向深化經(jīng)濟(jì)體制改革，同時(shí)有針對(duì)性地進(jìn)行若干政策調(diào)整，讓民間資本在未來(lái)投資中發(fā)揮主導(dǎo)作用〔4〕。

伴隨近30年的我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)和個(gè)體工商戶的民間資本大量積聚并已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支柱。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)共有超過(guò)4000萬(wàn)家中小企業(yè)和個(gè)體工商戶，占企業(yè)總數(shù)的90%以上，貢獻(xiàn)60%的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值，創(chuàng)造70%的國(guó)際貿(mào)易額，提供80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入“新常態(tài)”，昭示著民間資本所依賴的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和環(huán)境產(chǎn)生導(dǎo)向性、決定性的改變。經(jīng)濟(jì)體制改革將進(jìn)一步深化，如何積極有效運(yùn)用和發(fā)揮好民間資本這一巨量資金資源，以盤(pán)活存量用好增量，帶動(dòng)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成為政府和業(yè)界共同關(guān)注的一大課題。

由于經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的提法較為新穎，國(guó)內(nèi)對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的研究成果極少。而其中多數(shù)專家學(xué)者都試圖從理論層面來(lái)分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”，而關(guān)于“新常態(tài)”下民間資本呈現(xiàn)的新特點(diǎn)以及對(duì)民間資本管理體制改革的研究涉及較少。因此，必須從經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景出發(fā)，對(duì)民間資本運(yùn)作所呈現(xiàn)出的新特點(diǎn)進(jìn)行深入分析，并從法律體制、信用體系、利率體制、金融載體體制、實(shí)體投資體制、監(jiān)管體制等六大方面進(jìn)行管理體制構(gòu)想，實(shí)現(xiàn)體制協(xié)同，以期構(gòu)建系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的開(kāi)放性資金市場(chǎng)，從而促進(jìn)民間資本的規(guī)范運(yùn)作和管理，實(shí)現(xiàn)資金資源的高效配置，提升民間資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)不少專家、學(xué)者基于不同視角對(duì)我國(guó)民間資本運(yùn)作管理進(jìn)行了比較深入的研究，并從理論、實(shí)證角度對(duì)民間資本的發(fā)展策略進(jìn)行了有益探討，也得出了一些有價(jià)值的研究結(jié)論和成果。龍敏、黃學(xué)昌從法律層面進(jìn)行分析，認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)階段，民間資本的合法存在與健康發(fā)展，相對(duì)于法制與政策的完善，更有賴于立法者與政策制定者在對(duì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)行深刻認(rèn)識(shí)與分析后對(duì)民間借貸行為價(jià)值觀念的轉(zhuǎn)變〔5〕。韓偉從金融載體體制方面進(jìn)行分析，認(rèn)為民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，是擴(kuò)大民間投資市場(chǎng)準(zhǔn)入范圍、激發(fā)民間資本活力、完善金融市場(chǎng)組織體系、提升資源配置效率、使金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵舉措〔6〕。楊慧則認(rèn)為應(yīng)暢通民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的渠道，既要注重金融風(fēng)險(xiǎn)，保持審慎的態(tài)度，也要考慮民間資本自身的特點(diǎn)及地區(qū)差異，制定符合客觀實(shí)際的合理準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，制定差異化的準(zhǔn)入規(guī)則〔7〕。張雪春等則從實(shí)體投資體制方面進(jìn)行研究，認(rèn)為要解決民間資本問(wèn)題，地方政府應(yīng)創(chuàng)造良好環(huán)境，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)應(yīng)向民營(yíng)資金開(kāi)放部分原來(lái)壟斷的行業(yè)，真正落實(shí)新舊36條，完善民營(yíng)資本實(shí)體投資體制和渠道〔8〕。蔣曉妍等從監(jiān)管角度進(jìn)行分析，提出我國(guó)應(yīng)在明確監(jiān)管主體、監(jiān)管方式和監(jiān)管權(quán)限的基礎(chǔ)上，實(shí)行政府監(jiān)管和行業(yè)自律雙重監(jiān)管模式，確立以擔(dān)保制度為核心的法律責(zé)任追償機(jī)制〔9〕。湯紅霞認(rèn)為對(duì)民間資本的監(jiān)管宜采取疏堵并舉的嵌入式監(jiān)管，建立健全民間融資借貸服務(wù)平臺(tái)和信用擔(dān)保機(jī)制，疏通民間投資融資渠道，及時(shí)公開(kāi)有關(guān)信息是民間資本信用監(jiān)管的有效改進(jìn)措施〔10〕。這些研究主要側(cè)重對(duì)民間資本某一方面的管理體制改革的研究，缺乏一定的系統(tǒng)性和全局性。民間資本運(yùn)作管理作為一項(xiàng)巨大的系統(tǒng)工程，只有在其進(jìn)行管理體制改革的過(guò)程中兼顧多個(gè)方面，才能形成體制協(xié)同，發(fā)揮管理功效。

三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)”下民間資本運(yùn)作新特點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，民間資本所依賴的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和環(huán)境發(fā)生了新的變化，其在運(yùn)作過(guò)程中已逐漸顯現(xiàn)出新的運(yùn)作特點(diǎn)。

（一）民企誠(chéng)信缺失嚴(yán)重，資本避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)

民間資本受逐利性和盲目性驅(qū)使，往往盲目投資于高收益產(chǎn)業(yè)，而忽視相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能力和政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩和行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整，長(zhǎng)三角、珠三角等地民營(yíng)企業(yè)信息不公開(kāi)、不透明甚至弄虛作假、貸款詐騙等不講信譽(yù)的問(wèn)題日益突出，企業(yè)主“失聯(lián)”、“跑路”現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。2014年上半年，北京、四川、廣東等地網(wǎng)貸平臺(tái)、擔(dān)保融資企業(yè)頻現(xiàn)老板失聯(lián)，不僅引發(fā)行業(yè)混亂，還對(duì)民間融資風(fēng)險(xiǎn)集中暴露產(chǎn)生了疊加放大、推波助瀾的作用。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有超過(guò)100多家網(wǎng)貸平臺(tái)跑路。

有關(guān)資料顯示，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)每年因拖欠款、違約、侵權(quán)、虛假信息等失信現(xiàn)象造成的損失就高達(dá)6000億元以上。整個(gè)民間信用遭受重創(chuàng)，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，給民間信用造成嚴(yán)重影響。在民間失信嚴(yán)重的形勢(shì)下，民間資本的避險(xiǎn)意識(shí)顯著增強(qiáng)，在追求高收益率時(shí)對(duì)傳統(tǒng)民間借貸渠道依賴有所減弱，市場(chǎng)出借資金規(guī)模大幅降低。與此同時(shí)，民間資本投放對(duì)擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，在沒(méi)有抵（質(zhì)）押物而信譽(yù)良好的自然人或企業(yè)提供擔(dān)保時(shí)，民間借貸成功率降低。

（二）民間資本流向脫實(shí)向虛，互聯(lián)網(wǎng)金融盛行

民間資本能否盤(pán)活存量用好增量，發(fā)揮正能量，資金流向極為重要。經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本收益率遠(yuǎn)低于投資金融資產(chǎn)的資本收益率，在逐利性驅(qū)使下，民間資本由產(chǎn)業(yè)投資向金融資本投資轉(zhuǎn)移的跡象逐步顯現(xiàn)。

典型的案例就是長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶鋼貿(mào)融資鏈的空轉(zhuǎn)現(xiàn)象，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)采取鋼材市場(chǎng)擔(dān)保、聯(lián)保或倉(cāng)單質(zhì)押獲取銀行貸款，轉(zhuǎn)手投入其他領(lǐng)域或者干脆進(jìn)行金融投機(jī)。隨著2013年度互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，巨量的民間資本紛紛涌入互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)。自2013年以來(lái)，在短短一年多的時(shí)間內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融更是以年均300%的速度增長(zhǎng)。2014年第二季度，互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)66.81億筆，金額321.14萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)15.45%和29.56%〔11〕。“余額寶”用戶規(guī)模已經(jīng)突破1億人，資本規(guī)模超過(guò)5000億，成為國(guó)內(nèi)最大的貨幣基金。以宜信宜人貸、陸金所、人人貸為代表的一批網(wǎng)貸平臺(tái)紛紛實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

（三）社會(huì)資金面緊張，推高民間資本市場(chǎng)利率

隨著經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”局面的逐步形成，以銀行業(yè)為主的正規(guī)金融面臨重大戰(zhàn)略調(diào)整以應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)規(guī)模的驟升。2014年，各商業(yè)銀行普遍收緊信貸投放規(guī)模。2014年三季度，溫州民間融資指數(shù)“溫州指數(shù)”①綜合利率為2027%，環(huán)比上升011個(gè)百分點(diǎn)，同比上升026個(gè)百分點(diǎn)，而當(dāng)?shù)匦庞萌谫Y方式繼續(xù)保持低比例，表明溫州社會(huì)信用體系遭破壞后，民間資金“惜貸”現(xiàn)象已成為常態(tài)。

2014年11月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）報(bào)告認(rèn)為，進(jìn)入四季度，企業(yè)資金緊張的矛盾明顯加劇，在調(diào)查的企業(yè)中，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的比重最近兩月一直保持在44%以上〔12〕。受到市場(chǎng)利率中樞上升的影響，民間資本市場(chǎng)借貸利率隨同資金面的緊張度同步正向攀升〔13〕。民營(yíng)企業(yè)融資成本將持續(xù)加重，導(dǎo)致民間借貸違約、不良貸款等問(wèn)題持續(xù)高發(fā)，民間資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口將進(jìn)一步放大。

四、經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下民間資本管理體制協(xié)同改革

在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)一步深化，針對(duì)民間資本運(yùn)作在管理體制方面所存在的問(wèn)題，必須在綜合踐行一整套管理體制改革構(gòu)想的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)體制協(xié)同，從而構(gòu)建出系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的開(kāi)放性資金市場(chǎng)，促進(jìn)民間資本的規(guī)范運(yùn)作和管理，實(shí)現(xiàn)資金資源的高效配置，以提升和發(fā)揮民間資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。

（一）加強(qiáng)全社會(huì)信用體系建設(shè)

中小微民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴困局與全社會(huì)信用體系的完備程度息息相關(guān)，信用體系不完善直接阻礙民間資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在信息不對(duì)稱情況下，不少民營(yíng)企業(yè)主缺乏誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念，財(cái)務(wù)信息造假、隱藏民間債務(wù)，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出。長(zhǎng)三角、珠三角等地“跑路”事件屢見(jiàn)不鮮，給區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)重大傳染性和外溢性。

隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深化和信用經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，信用交易在各種商業(yè)交易中的比重逐漸增加，信用經(jīng)濟(jì)在未來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中將起著舉足輕重的地位。中小企業(yè)是民間資本投資的主要對(duì)象，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)信用體系的健全是當(dāng)務(wù)之急。一方面，應(yīng)健全民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和審計(jì)制度，有效降低噪音信息對(duì)企業(yè)信用狀況的誤判概率；另一方面，應(yīng)積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)加快個(gè)人征信體系和企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系的構(gòu)建，并實(shí)現(xiàn)信用信息的共享，有效降低信息不對(duì)稱條件下民間資本投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）重構(gòu)民間資本法律體制

在我國(guó)現(xiàn)有的法律體系下，民間資本長(zhǎng)期游離于政府金融監(jiān)管體系之外。目前還沒(méi)有專門針對(duì)民間資本市場(chǎng)進(jìn)行全國(guó)性立法，民間金融服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管立法嚴(yán)重滯后〔9〕。盡管近幾年政府對(duì)民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)大力支持，但民間資本運(yùn)作存在法律觀念陳舊、法律制度不完善、法律環(huán)境欠改善等問(wèn)題。民間資本運(yùn)作是一種市場(chǎng)化活動(dòng)，如不能促使其在合法的環(huán)境下規(guī)范運(yùn)作，將直接導(dǎo)致民間經(jīng)濟(jì)糾紛不斷，其所隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)將給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)留下重大隱患。

黨的十八屆四中全會(huì)的議題就是“依法治國(guó)”，會(huì)議提出建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義法制體系，堅(jiān)持立法先行，發(fā)揮立法的引領(lǐng)和推動(dòng)作用。具體到民間資本管理運(yùn)作，重構(gòu)法律體制是十八屆四中全會(huì)會(huì)議精神在民間資本領(lǐng)域的具體踐行。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下重構(gòu)和健全民間資本管理的法律體系，有利于激活和發(fā)揮其服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于中小微企業(yè)的正能量，促進(jìn)民間資本逐步走向規(guī)范化、合法化、陽(yáng)光化。立足中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融“新常態(tài)”，在充分借鑒美國(guó)、德國(guó)、意大利、臺(tái)灣等地在民間資本管理經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，遵循“有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究”的方針，從以下三方面對(duì)民間資本法律體制進(jìn)行重構(gòu)：（1）法律觀念上，我國(guó)對(duì)民間資本嚴(yán)格管控的經(jīng)濟(jì)條件和金融環(huán)境已發(fā)生了根本性變化，應(yīng)摒棄以民間借貸為代表的民間資本刑法規(guī)制的陳舊法律觀念，樹(shù)立市場(chǎng)化條件下平等競(jìng)爭(zhēng)的法律觀念；（2）法律制度上，應(yīng)加大對(duì)民間資本主體客體、法律關(guān)系、民間利率、非法集資等的界定和制度安排，做到“有法可依”；（3）法律環(huán)境下，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融法律法規(guī)的宣傳教育，不斷優(yōu)化投融資環(huán)境，改善民間資本運(yùn)作的法律環(huán)境。

（三）加速推進(jìn)利率體制并軌改革

在中國(guó)目前的金融生態(tài)環(huán)境下，正規(guī)金融的資金價(jià)格受貨幣當(dāng)局一定程度的管制，而民間金融的資金價(jià)格是一種市場(chǎng)化定價(jià)。正規(guī)金融與民間金融并行運(yùn)作的金融二元格局產(chǎn)生了雙軌體系，導(dǎo)致政府管制下銀行利率與民間資本市場(chǎng)利率相差懸殊，破壞了市場(chǎng)在資金要素優(yōu)化配置中基礎(chǔ)性功能的發(fā)揮，扭曲了民間資本運(yùn)作軌道。大量民間資本直接或間接投向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，因產(chǎn)業(yè)空心化和資本虛擬化帶來(lái)的民間金融危機(jī)向正規(guī)金融體系傳導(dǎo)和滲透，加大了區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

為貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)的會(huì)議精神，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資金要素配置中的決定性作用，既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是金融體制改革的重要一環(huán)。只有實(shí)現(xiàn)資金利率的市場(chǎng)化定價(jià)，民間資本市場(chǎng)利率和正規(guī)金融市場(chǎng)利率才能實(shí)現(xiàn)利率并軌，使得全社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配，從而優(yōu)化資金要素的配置效率。順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)，借力其產(chǎn)生的鯰魚(yú)效應(yīng)，加大利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，通過(guò)完善資金價(jià)格形成機(jī)制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資金要素的配置功能，讓全社會(huì)資本的價(jià)格充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系，降低利率雙軌制導(dǎo)致的資金空轉(zhuǎn)和投機(jī)套利的行為沖動(dòng)。

（四）加大民間資本實(shí)體投資體制的構(gòu)建

民間資本在行業(yè)難以找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)而導(dǎo)致實(shí)體投資渠道愈發(fā)不暢通，關(guān)鍵在于實(shí)體投資體制的缺位，具體包括實(shí)體投資模式、投資領(lǐng)域和投資政策等方面。在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)下，實(shí)體投資體制的缺位直接導(dǎo)致民間資本“脫實(shí)向虛”傾向，從而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)虛擬化、空心化問(wèn)題，不利于“新常態(tài)”下經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程的有效推進(jìn)。

借力混合所有制改革，通過(guò)制定科學(xué)的實(shí)體投資體制，拓寬民間資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資渠道。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”環(huán)境下，實(shí)體投資體制的制定需要把握好三個(gè)問(wèn)題：（1）實(shí)現(xiàn)投資模式多元化，即依據(jù)民間資本的運(yùn)作特點(diǎn)，鼓勵(lì)民間資本以BT、BOT、TOT、PPP等模式投資實(shí)體新興產(chǎn)業(yè)、公共產(chǎn)業(yè)，通過(guò)債權(quán)、股權(quán)方式進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作并獲取投資收益；（2）實(shí)現(xiàn)投資領(lǐng)域開(kāi)放化，即除特定敏感性行業(yè)外，通過(guò)混合所有制改革加快推進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)對(duì)民間資本的開(kāi)放程度，擴(kuò)大民間資本的投資范圍；（3）實(shí)現(xiàn)投資政策標(biāo)準(zhǔn)化，即在全國(guó)范圍內(nèi)建立一套標(biāo)準(zhǔn)化、操作性強(qiáng)的投資支持政策，避免因各省市政府標(biāo)準(zhǔn)模糊不清而給民間資本的市場(chǎng)準(zhǔn)入制造無(wú)形障礙。

（五）加快民間金融載體體制的構(gòu)建

金融業(yè)應(yīng)當(dāng)作為民間資本發(fā)展的一個(gè)突破口〔14〕，然而民間金融載體體制的不健全成為體制上的一大障礙。國(guó)務(wù)院、銀監(jiān)會(huì)等部門紛紛下文鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，2014年度銀監(jiān)會(huì)審批通過(guò)的5家民營(yíng)銀行②已全部開(kāi)始籌建，取得了突破性的進(jìn)展。但相較于巨量的民間資本，目前還無(wú)法起到很好的鯰魚(yú)效應(yīng)，民營(yíng)銀行的經(jīng)營(yíng)成效還有待考驗(yàn)。在現(xiàn)有金融生態(tài)環(huán)境下，民間金融載體體制不健全主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）民間資本準(zhǔn)入機(jī)制趨嚴(yán)、退出機(jī)制空白，（2）缺乏民間資本進(jìn)入非銀行業(yè)的金融平臺(tái)，（3）對(duì)民間資本的金融文化培育機(jī)制不暢。民間金融載體體制的不健全直接影響民間資本進(jìn)入金融業(yè)渠道的暢通程度。

引導(dǎo)民間資本有序進(jìn)入金融業(yè)，關(guān)鍵需要深化金融改革，建立完善的金融載體體制。只有在完善的金融載體體制下，才能通過(guò)搭建民間金融服務(wù)渠道增強(qiáng)民間資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“輸血造血”功能。具體而言，首先要在監(jiān)管可控的條件下，精簡(jiǎn)民間資本準(zhǔn)入條款和審批流程，彌補(bǔ)民間資本退出機(jī)制空白；然后，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，加大對(duì)非銀行業(yè)金融平臺(tái)（P2P互聯(lián)網(wǎng)金融公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、民營(yíng)資產(chǎn)管理公司、基金公司等）的搭建并提供政策上的扶持；最后，培育民間資本投融資金融文化，助其樹(shù)立金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的合法經(jīng)營(yíng)理念。

（六）完善民間資本監(jiān)管體制

目前，我國(guó)對(duì)于民間資本運(yùn)作的政府監(jiān)管體制缺乏科學(xué)性和有效性，極易出現(xiàn)“一松就亂、一管就死”的怪圈，給民間資本的持續(xù)運(yùn)作帶來(lái)巨大影響。傳統(tǒng)的事前審批和事后懲罰的被動(dòng)監(jiān)管模式?jīng)]有做到“疏”、“堵”有機(jī)結(jié)合，缺乏行之有效的民間資本疏導(dǎo)分流機(jī)制，不利于民間資本內(nèi)生動(dòng)力的釋放。

鑒于民間資本運(yùn)作特點(diǎn)與國(guó)有資本的顯著差異，有必要改變傳統(tǒng)被動(dòng)監(jiān)管方式，引導(dǎo)監(jiān)管市場(chǎng)化，完善民間資本監(jiān)管體制。只有建立“疏”、“堵”結(jié)合的主動(dòng)監(jiān)管體制，才能充分發(fā)揮民間資本的內(nèi)生動(dòng)力，保持民間資本持續(xù)規(guī)范運(yùn)作。在“疏”的方面，監(jiān)管主體應(yīng)不斷優(yōu)化民間資本投資環(huán)境，完善與民間資本投資相配套的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；深化行政審批制度改革，及時(shí)廢除不利于“新常態(tài)”背景下民間資本運(yùn)作的條文；有效落實(shí)國(guó)家對(duì)民營(yíng)企業(yè)的結(jié)構(gòu)性財(cái)稅優(yōu)惠政策，給予應(yīng)有的政策扶持。在“堵”的方面，科學(xué)利用相關(guān)法律法規(guī)的強(qiáng)制性和威懾力，加大對(duì)民間資本非法運(yùn)作、破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的行為如非法集資、金融詐騙、非法洗錢、金融傳銷等的嚴(yán)懲和禁止，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。

五、結(jié)束語(yǔ)

黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的核心是正確處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。民間資本運(yùn)作管理作為一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，需要政府和市場(chǎng)充分發(fā)揮好各自的角色作用。政府應(yīng)做好頂層設(shè)計(jì)，制定出疏堵結(jié)合的科學(xué)化監(jiān)管政策，市場(chǎng)應(yīng)以供求為導(dǎo)向形成利率機(jī)制，真正實(shí)現(xiàn)資金利率市場(chǎng)化定價(jià)，只有利率真實(shí)反映資金價(jià)格信號(hào)，民間資本市場(chǎng)創(chuàng)新才能徹底突破僵局。只有通過(guò)一整套管理體制改革形成體制協(xié)同，構(gòu)建出系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的開(kāi)放性市場(chǎng)，才能促進(jìn)民間資本的規(guī)范運(yùn)作和管理，更好地優(yōu)化社會(huì)投融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金資源的高效配置，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。

注釋：①

“溫州指數(shù)”即“溫州民間融資綜合利率”，是全國(guó)首個(gè)民間借貸利率指數(shù)，它是反映溫州及全國(guó)其他地區(qū)民間融資利率及趨勢(shì)的一套指數(shù)體系。

②5家民營(yíng)銀行包括前海微眾銀行、天津金城銀行、溫州民商銀行、浙江網(wǎng)商銀行和上海華瑞銀行。

參考文獻(xiàn)：〔1〕

張慧蓮，汪紅駒.中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”〔J〕.銀行家，2014，（6）：11-13.

〔2〕人民日?qǐng)?bào)評(píng)論員.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)新特征——新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)（中）〔EB/OL〕.（20140806）〔20141009〕.http：//opinion.people.com.cn/n/2014/0806/c100325409538.html.

〔3〕王一鳴.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中期趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型〔J〕.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2013，（11）：3-11.

〔4〕李揚(yáng).未來(lái)投資應(yīng)讓民間資本發(fā)揮主導(dǎo)作用〔N〕.中國(guó)證券報(bào)，20140517（A02）.

〔5〕龍敏，黃學(xué)昌.民間借貸刑法規(guī)制價(jià)值理念的重構(gòu)〔J〕.犯罪研究，2014，（3）：75-83.

〔6〕韓偉.完善金融市場(chǎng)體系，推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革〔J〕.金融經(jīng)濟(jì)，2014，（16）：44-45.

〔7〕楊慧.推進(jìn)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的策略〔N〕.金融時(shí)報(bào)，20140901（10）.

〔8〕張雪春，徐忠，秦朵.民間借貸利率與民間資本的出路：溫州案例〔J〕.金融研究，2013，（3）：6-14.

〔9〕蔣曉妍，左曉慧，阮素梅.民間金融服務(wù)機(jī)構(gòu)監(jiān)管立法研究〔J〕.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2014，（6）：79-82.

〔10〕湯紅霞.對(duì)民間資本運(yùn)行之嵌入式監(jiān)管〔J〕.特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2014，（5）：55-57.

〔11〕中國(guó)人民銀行.2014年第二季度支付體系運(yùn)行總體情況〔EB/OL〕.（20140818）〔20140820〕.http：//www.pbc.gov.cn/publish/zhifujiesuansi/4262/2014/20140818094854 774409369/20140818094854774409369_.html.

〔12〕胡健.10月PMI創(chuàng)5個(gè)月新低 近半受訪企業(yè)“很差錢”〔J〕.每日經(jīng)濟(jì)新聞，20141103（3）.

〔13〕陸岷峰，王婷婷.利率市場(chǎng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響與對(duì)策〔J〕.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2014，（6）：1-9.

〔14〕王元龍.民間資本的發(fā)展及其金融選擇〔J〕.武漢金融，2011，（2）：4-10.

（責(zé)任編輯：葉光雄）