跨境貿易人民幣結算業務發展現狀分析

【摘要】2009年7月跨境貿易人民幣結算業務試點開始，這成為了人民幣國際化的重要一環。本文對該項業務開展五年多來的進展進行了分析，發現跨境貿易人民幣結算結算業務還存在業務分布集中、我國貿易企業話語權缺失、境外人民幣來源不足和貿易真實性難辨這四個問題，希望能為該業務下一步的推進提供一定借鑒。

【關鍵詞】貿易 人民幣結算 離岸市場 套利

一、選題背景

跨境貿易人民幣結算業務是人民幣國際化進程中的重要一步，借助我國作為世界第一大對外貿易國的優勢，向世界各大貿易伙伴推廣使用人民幣進行結算。

2009年7月，央行聯合其他五個部委發布通知，決定在上海、廣州、深圳、珠海和東莞這五個城市試點推行跨境貿易人民幣結算業務，在次年6月，試點的內地范圍擴大至20個省市區，境外的范圍從港澳和東盟地區擴大為全部國家，隨后內地也全面放開。而在2012年2月，相關部委又下文將跨境出口貿易人民幣結算從實行名單企業試點，放寬至國內具有進出口業務資質的企業均可以從事相關業務，至此，我國跨境貿易人民幣結算業務可以說已經全面放開。

二、文獻綜述

隨著二十世紀六七十年代布雷頓森林體系的逐漸崩潰，在國際貿易中具體選擇何種貨幣進行結算變得十分關鍵，因為隨著所使用貨幣的不同，企業面臨的匯率風險也將有比較大的區別。伴隨著這一問題的出現，相關的研究也應運而生，如格拉斯曼通過經驗分析的方法得出結論，當發達國家和發達國家進行貿易時，一般會選用出口國的貨幣進行結算，這就是著名的“格拉斯曼法則”。但是后來隨著發展中國家在國際貿易中的地位日趨重要，學者們發現，在發達國家與發展中國家進行貿易時，如一些出口國擁有技術的高科技產品，則一般根據出口國的需求，選用出口國的貨幣，而一些差異性較小的產品，如大宗商品，則一般采用國際結算貨幣美元來結算。在這之后，眾多學者對這一問題進行了進一步的研究，有的從交易成本最小化的角度、有的從企業利潤最大化的角度。隨著價格黏性和不完全競爭理論的引入，使得國際貨幣結算選擇理論進入到了一般均衡狀態下的動態分析理論階段，并逐漸成為國際上主流的研究結算貨幣選擇理論的方法。

而跨境貿易人民幣結算業務的開始比較晚，因此我國的相關理論也是在2009年之后才逐漸豐富起來，國家外匯管理局課題組（2009）、杜莉芬（2009）、楊叢（2011）等對跨境貿易人民幣結算存在的問題進行了研究，何帆（2011）、汪洋（2011）、梅新育（2011）等對跨境貿易人民幣結算收付差額的問題進行了研究，李婧（2011）、尹繼志（2012）等則對其發展提出了建議。

三、跨境貿易人民幣結算的發展狀況分析

跨境貿易人民幣結算量在過去5年中可以說是超過了許多人的預期，因為在結算業務試點的初期，實際效果并沒有達到大家的預期，特別是在最開始的一個多月里，除了業務試點的第一天，之后幾乎沒有任何業務，這主要是由于當時辦理出口退稅需要核銷單，而跨境貿易人民幣結算是沒有這一單據提供的，這導致企業如果采用人民幣進行貿易結算，將無法享受出口退稅的優惠政策，因此，很多企業選擇了放棄。但是，隨著后來各項配套政策的出臺，企業在跨境貿易人民幣結算過程中的政策性阻礙越來越少，這一業務的量也隨之出現快速增長的態勢。

跨境貿易人民幣結算業務的起步是在2009年，而其騰飛則毫無爭議的是在2010年，一方面，業務在國內的試點范圍從一開始的5個城市，擴大到20個省市區，幾乎覆蓋了我國進出口貿易額的90%以上，而境外可以進行該項業務的國家和地區也從一開始的港澳、東盟國家，擴展到了全球所有國家和地區。這一通知的下發直接導致了跨境貿易人民幣業務在后續的爆發式增長，月度結算額從年初的十幾億突破到1000億以上，實現了幾十倍的增長2011年下半年即使在境內試點地區擴大為全國所有省市區這一利好的刺激下，月結算額依舊不斷下滑，主要是由于開放業務的剩余省市的對外貿易額占我國總貿易額的比重不到10%，因此實際影響不大。

隨著2012年的到來，跨境貿易人民幣結算額開始出現起色，特別是在2月份，央行等六部委下發了關于全面放開出口貨物貿易人民幣結算的通知后，結算額節節攀升，月度結算額從2000億上漲到了將近4000億。在2013年11月份，結算額突然暴增，一下突破了5000億，并在隨后的7個月中，有6個月均保持在了5000億以上，這預示著我國跨境貿易人民幣結算業務邁上了一個新的臺階。

四、現存問題

（一）業務分布集中

從境內的分布來看，我國跨境貿易人民幣結算業務主要還是集中在北京、上海、廣東省這些原本跨境貿易額就較大的省市。廣東省的跨境貿易人民幣結算額連續五年位居全國首位，從試點開始到2014年，其累計結算額占到了全國的30%多。

從境外分布來看，我國跨境貿易人民幣結算業務起初開放的地區為港澳和東盟地區，因此，一開始，香港和新加坡地區的結算量加起來占到了我國總對外結算量的近90%。之后，隨著對境外結算地區限制的放開，結算的集中度有所降低，但是根據中國銀行的數據顯示，2014年上半年，在與中國內地發生人民幣結算業務的地區中，亞洲地區繼續占據大部分，保持在四分之三左右，區域內分布趨向均衡，香港地區占比最高，達53.4%，但較去年同期下降5.3個百分點，新加坡的占比較去年提升1.7個百分點，韓國的占比提升0.8個百分點。

而這一問題的出現并非偶然，這與我國的地緣因素、貿易結構，以及人民幣的國際化程度是密不可分的，我國經濟雖然在過去幾十年中取得了巨大的進步，在世界經濟中的地位舉足輕重，但是在貿易的議價能力以及人民幣的國際化道路上，依舊還是有所欠缺的，可以說是與我國的經濟地位是不相符的。但是由于地緣因素，在亞洲，我國的影響力還是極大的，周邊的國家對于我國也更為信任，從而對于人民幣也更加信任，更愿意持有和使用人民幣，因此跨境貿易人民幣結算更多地集中在亞洲地區。當然，跨境貿易人民幣結算更多地集中在香港，也有不能排除許多其他的原因，如香港的離岸人民幣市場更為發達，全球40%的離岸人民幣存款和90%的人民幣債券都集中在香港，只有有了發達的離岸人民幣市場，當地的貿易商才更愿意接受和使用人民幣進行結算。endprint

（二）貿易企業話語權缺失

經過改革開放三十多年的發展，我國的經濟取得了舉世矚目的進步，2013年我國取代美國成為世界第一大對外貿易國，但是遺憾的是，我國在具體貿易談判中的地位并不盡如人意，這主要是由于我國貿易商品的結構決定的。我國出口的大部分貿易產品都是簡單的加工貿易，技術含量不是很高，只是憑借著我國較為低廉的勞動力成本和這些年積累的一定的加工技術水平，才能成就如此巨大的貿易量，但是在實際貿易談判過程中，我方往往沒法掌握主動權，貿易結算貨幣的選擇、價格等貿易條款上都只能一再退讓。

也正是因為這個原因，才導致在與歐美等發達或者不發達國家的貿易中，人民幣的使用十分有限，對于這些國家來說，使用其本國的貨幣可以避免匯率風險，而即使不選擇本國貨幣，他們也更愿意使用美元、歐元等流通性、國際化程度更高的貨幣進行貿易結算。在于發達國家進行貿易時，我國企業的產品的技術含量較低，而在與其他一些發展中國家進行貿易時，又由于主要的貿易產品為鐵礦石、石油等大宗商品，一般都是用美元進行結算，從而導致我國在上述國家遲遲打不開局面。

（三）境外人民幣來源不足

目前我國的資本項下還有許多沒有開放，因此人民幣還并非是可自由兌換的貨幣，這就嚴重地阻礙了在跨境貿易時，國外貿易商想要用人民幣進行支付時，他從其本國的銀行無法順利地換取人民幣進行支付；另一方面，當其在貿易中獲得了人民幣后，想要進行人民幣的投資時，其發現沒有任何投資的途徑，所獲得的人民幣只能存在銀行賬戶中，沒辦法獲得任何的收益，這將大大阻礙貿易商在貿易時使用人民幣的意愿。

為了增加人民幣在國際上的流通性，人行先后與境外央行或貨幣當局簽署了近30個雙邊本幣互換協議，總額度超過3.1萬億元人民幣，在便利雙邊貿易和投資、維護區域金融穩定方面發揮了積極的作用。但是如果考慮我國每年的出口額，流出的這部分人民幣根本無法承擔提供跨境貿易人民幣結算需求的責任。因此，建立人民幣離岸市場就顯得尤為重要，我國現在最重要的人民幣離岸市場依舊是香港，但是隨著人民幣國際化力度的加大，新加坡人民幣離岸市場以及歐洲的數個人民幣離岸市場也正在逐步成長起來。

（四）交易真實性難以辨別

正如前文所提到的，我國跨境貿易人民幣結算大部分都是集中在香港，而且有許多貿易都是在內地與香港的關聯公司之間進行的，而這些貿易很有可能是以套利為主要目的而進行的。而這種套利貿易的存在主要是因為境內外利差的存在以及人民幣在案和離岸市場匯率差的存在，這些“套匯”和“套利”的模式增加了跨境貿易人民幣結算額，卻違背了該業務實施的初衷。

作者簡介：馬驕葉（1990-），男，漢族，上海人，碩士在讀，就讀于上海交通大學安泰經濟與管理學院，研究方向：國際貿易學。endprint