另類信托只能試一試？

李明敬

什么是另類信托呢？舉個例子您就知道了。影視信托、藝術品信托、紅酒信托和鉆石信托等等，這些信托形式被稱為“另類”信托。另類信托是在結構化、基金化、證券化和資產收益權等主流產品之外的創新。

翻開信托發展史可以看到有的信托形式曾紅極一時，現在卻銷聲匿跡，但是給行業帶來了啟示;而有的則寥寥無幾未成規模，卻不斷探索著土壤，有可能成為未來的趨勢。那么哪些另類信托給行業以啟示，而哪些又將是未來的發展趨勢呢？在現在的市場環境下投資另類信托，又該防范哪些風險呢？下面《金融理財》記者就給您盤點一下典型的另類信托，希望能有所啟迪。

影視信托

說到影視信托，那就不得不提2014年百度和中信信托等聯合發布“百發有戲”，一期產品是電影《黃金時代》。這款產品是互聯網消費權益信托，消費者通過團購+預售的方式獲得消費權益，零散的消費權益被集中起來注入該信托項目，并由中信信托進行集中管理，形式上規避了眾籌的法律限制。

從收益上來看，《黃金時代》的票房是決定因素。當票房低于2億元時，收益率是8%，而后每增加1億元票房，收益率提高一個百分點。一旦票房超過6億元，收益率為16%。不過，有數據顯示《黃金時代》上映10天票房僅為4310萬元，遠低于此前百度大數據對其2億到2.3億元票房的預測。電影《黃金時代》如此慘淡的票房，讓大家對國內首單“消費眾籌+電影+信托“模式的互聯網消費信托是否能成為互聯網金融的新范本產生質疑。

其實，兩年前，外貿信托、五礦信托、中海信托都發行過信托業影視，卻都沒能延續這股熱流。究其原因，主要是風險控制問題，拿電影來說，大制作、大明星、大團隊均不是高票房的保證，一旦票房難如預期，必然無法保證相應的收益。但從另一方面來看，即便諸如以上的百度“百發有戲”失利，卻也開啟了互聯網、金融、文化產業三方跨界融合的可行樣本，是信托業當前不斷謀求業務轉型的一次有益嘗試，不但凸顯了互聯網金融對文化產業的投資需求，也為信托業將來與汽車、餐飲等領域的合作提供想象空間。

藝術品信托

曾經有人無視藝術，后來開始推動藝術，再后來藝術被打包到基金池……藝術，在金融領域開始慢慢翻滾。于是，藝術品信托也應運而生了。藝術品信托就是把藝術品資產轉化為金融資產的一種機制和過程，它不僅讓不擁有藝術品的投資者獲得藝術品升值的收益，也能讓藝術品擁有者輕松將藝術品資產轉化成現金流。

2011年，在國家支持和藝術行業大發展情況下，藝術品信托達到頂峰。然而好景不長，2012年起，藝術品信托市場的參與度和整體規模開始下滑。到2013年更是持續低迷。據相關數據顯示，到2013年只有4家信托公司新發行了13款藝術品信托產品，其中只有7款公開了相關發行信息，2014年以來更是只發行了2只。

藝術品市場發行遇冷原因，一方面是藝術品具有長期持有增值屬性，持有期越長，其收益率區間越穩定的特點，而僅以兩三年作為運作周期的藝術品信托在設計上不太合理。另外，藝術品投資需要專業的鑒定和估值，這方面是信托公司的軟肋。此外，藝術品信托的抵押物不足也是原因之一。盡管如此，隨著藝術品鑒定、估值及保險等配套服務的不斷完善，加上藏家、畫廊和拍賣行的進一步整合，藝術品信托市場前景可期。

紅酒信托

紅酒信托是一種較為成熟的信托形式。在2008年中國工商銀行就和中海信托、中糧集團，張裕集團攜手中國銀行和中海信托推出了紅酒信托，但是隨后紅酒信托幾乎銷聲匿跡。原因主要是是紅酒信托的預期年化收益率在5%到8%左右，收益率在信托產品中不具備吸引力。但又要求投資者有較高的紅酒品鑒能力。

紅酒信托對于投資者來說，省去了儲運、管理和銷售等諸多環節。只要該信托不是財富管理類產品，其收益就不太會受到市場價格波動影響。此外，紅酒信托獲取收益的方式比較多元。一種方式是投資者獲得消費標的紅酒的申請，消費額從本金中扣除，剩余部分繼續按照產品合同獲得年華收益率;另一種則是常規收益方式，不消費標的紅酒，合同到期投資者收回本金和收益。

任何投資都是有風險的，紅酒信托的風險在于投資者可能無法全面了解信托公司和合作酒莊的資質。另外要看合同條款中是否有保護投資者的內容，有一些酒類信托會設置實物保本，若合同到期標的物的價格下跌，投資者可按照購買產品時的價格獲得實物返還。

鉆石信托

鉆石具有稀缺性和不可再生性，鉆石飾品更是受到人們的喜愛。那鉆石信托是否能像鉆石一樣璀璨耀眼呢？早在2012年7月山東信托就聯合中國工商銀行私人銀行發行了一款“美鉆之緣1號鉆石投資基金集合資金信托計劃”，開創了國內首批鉆石市場的業務。據了解該產品只針對銀行私人客戶，受托人通過持有的資產變現以及信托收益權的轉讓所得，扣除各項費用后支付委托人的本金及收益，預期年化收益率為9%，其中包含了工商銀行的代銷費，如投資者到期不愿持有鉆石，則實際上只有7.5%的收益率。

盡管國際鉆石市場風云變幻，但是業內人士分析認為到2020年中國鉆石消費將超過美國，中國市場將變得越來越重要。但是鉆石經營是項極其專業而細致的工作，一個小瑕疵，價格就可能千差萬別。即使是帶證書的裸鉆，但單純賣裸鉆的利潤并不高，要想保證鉆石信托9%的年化收益率，就必須得多元化經營，例如成品和加工，因而成本也比較高。此外，雖然鉆石的價格比較透明，但估值和價格走勢較為復雜，標準化程度較低。

生豬信托

信托可不都是高大上，在2012年有一款“生豬信托”就橫空出世了。這是由中糧肉食和中糧信托合作推出的，該產品首期募集資金1500萬，產品最長期限是12個月，可視價格波動而隨時結束，采用浮動收益率制，預計年化收益是6%。其具體運作方式是中糧信托向商業銀行和個人投資者銷售信托計劃，募集資金交給中糧肉食，中糧肉食將資金借給簽約生豬養殖戶，生豬出欄后，將銷售收入扣除養殖成本和經營費用后的利潤由中糧肉食交給中糧信托，最后分配給投資者約定收益。“生豬信托”的風險在于豬肉價格的波動，如果生豬價格下降較大，意味著投資收益的下降甚至虧損。

“另類信托形式并不是信托轉型的主要方向，但是對于信托發展來說是有益的嘗試。”普益財富研究院范杰表示，“從投資者角度來說，投資風險一般有三種，不了解、易受騙、難變現。”很多投資者不了解投資領域，缺乏專業知識，對于某個小類的另類投資，普通投資者無法判斷其大致的走向。如果在不了解的情況下投資，可能要承擔較大的市場風險。”

不管是做什么投資都要把握原則，不熟不做。另外要在眾多的協議中，找到明確風險可控程度、收益實現方式、資金期限和交割方式等條款，這些一定要在自己可接受的范圍內。同時適當參考可信賴的理財師，因為理財師是客戶在另一個領域內的眼睛和腦袋。最后在頭腦中要非常清晰地知道，所有的收益都與所承當的風險是成正比的。endprint