基于實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)模式的金融教學(xué)設(shè)計(jì)思考

□劉曉磊

一、引言

金融教學(xué)中一般用理論、模型、案例分析等方式講述基本內(nèi)容，這些方式常常使學(xué)生感到枯燥。實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)通過(guò)在單元教學(xué)中引入仿真實(shí)驗(yàn)，即按照一定的交易規(guī)則，并支付一定的報(bào)酬，創(chuàng)造與實(shí)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題相似的一種實(shí)驗(yàn)環(huán)境，通過(guò)不斷改變實(shí)驗(yàn)參數(shù)，分析數(shù)據(jù)結(jié)果，為投資決策提供依據(jù)。金融教學(xué)設(shè)計(jì)引入實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本模式，既能夠培養(yǎng)學(xué)生獨(dú)立探索和實(shí)踐操作能力，又使得課程生動(dòng)形象。

二、可行性分析

(一)一般依據(jù)。金融教學(xué)的根本是培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)習(xí)方法和經(jīng)濟(jì)思維，將學(xué)生引入知識(shí)的探尋中來(lái)，使其成為主動(dòng)的探尋者而非被動(dòng)的接受者。金融課堂實(shí)驗(yàn)與理論研究實(shí)驗(yàn)有極大的差異。一是金融課堂實(shí)驗(yàn)作為一種教學(xué)手段，其目的不是驗(yàn)證金融理論。二是通常需要在固定的空間和有限的時(shí)間內(nèi)得出結(jié)論;三是將學(xué)生參加實(shí)驗(yàn)的感受和理論講解相結(jié)合，鼓勵(lì)學(xué)生總結(jié)實(shí)驗(yàn)所代表的經(jīng)濟(jì)規(guī)律并探究成因。查爾斯·霍爾特教授認(rèn)為，金融課堂實(shí)驗(yàn)是一種專(zhuān)門(mén)用來(lái)幫助學(xué)生理解金融原理的簡(jiǎn)短互動(dòng)游戲。

(二)一般要點(diǎn)。實(shí)驗(yàn)開(kāi)展前，教師圍繞學(xué)習(xí)目標(biāo)設(shè)計(jì)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容，需要考慮時(shí)間的長(zhǎng)短、操作的難易、可能出現(xiàn)的問(wèn)題等。實(shí)驗(yàn)過(guò)程中，教師講解實(shí)驗(yàn)規(guī)則，掌控實(shí)驗(yàn)進(jìn)程，為實(shí)驗(yàn)結(jié)果的獲取做好鋪墊。實(shí)驗(yàn)結(jié)束后，教師引導(dǎo)學(xué)生梳理實(shí)驗(yàn)過(guò)程，歸納實(shí)驗(yàn)結(jié)果，并針對(duì)實(shí)驗(yàn)結(jié)果，適時(shí)分析和講解。

三、案例教學(xué)設(shè)計(jì)

(一)實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)。

1．交易制度的設(shè)計(jì)。本次貨幣互換交易實(shí)驗(yàn)中采用拍賣(mài)價(jià)格制度，即買(mǎi)方和賣(mài)方慣序報(bào)價(jià)，最終按均衡價(jià)格交易的制度。

2．被試人員選擇。在互換交易中涉及投資銀行、A、B 三方，每個(gè)實(shí)驗(yàn)組分成三方代表。在實(shí)驗(yàn)中必須支付報(bào)酬給被試人員，從而提高學(xué)生參與積極性。受到教學(xué)條件限制，向被試人員支付現(xiàn)金報(bào)酬并不現(xiàn)實(shí)，因此采取以實(shí)際收益為基礎(chǔ)向?qū)W生支付平時(shí)成績(jī)的方式。

3．交易資產(chǎn)設(shè)計(jì)。為了方便計(jì)算，雙方的融資需求為A 英鎊60 萬(wàn)、B 美元100 萬(wàn)，并假設(shè)匯率始終為1 美元兌0．6 英鎊。

4．信息設(shè)計(jì)。假設(shè)A、B 信息不完全對(duì)稱(chēng)，在互換交易中必須引入投資銀行。

(二)實(shí)驗(yàn)展開(kāi)。本次實(shí)驗(yàn)安排在投資銀行理論與實(shí)務(wù)課程的貨幣互換部分。實(shí)驗(yàn)對(duì)象是金融專(zhuān)業(yè)二年級(jí)學(xué)生，已經(jīng)掌握了遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換的發(fā)展歷程。教學(xué)設(shè)計(jì)通過(guò)引入實(shí)驗(yàn)讓學(xué)生在交易過(guò)程體會(huì)價(jià)格形成機(jī)制，形成風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)。貨幣互換一般是本金和利息同時(shí)交換，以此來(lái)避免因匯率變動(dòng)而增加籌資成本。實(shí)驗(yàn)中假設(shè)A、B 公司可以按表1 所示的成本進(jìn)行美元或英鎊的籌資。通過(guò)展示交易條件，引導(dǎo)學(xué)生分析A 公司的信用等級(jí)要比B 公司高。相對(duì)于在美元借貸市場(chǎng)上的利率差來(lái)說(shuō)，B 公司在英鎊借貸市場(chǎng)上比A 公司的利率差要小得多。因而，B 公司在英鎊借貸市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)，而A 公司在美元借貸市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。如果這時(shí)A 公司需要英鎊貸款，而B(niǎo) 公司需要美元貸款，那么進(jìn)行貨幣互換對(duì)雙方都是有利的。由于信息不完全對(duì)稱(chēng)，A、B 公司考慮互換中介即投資銀行的參與。實(shí)驗(yàn)中，A 公司需求英鎊60 萬(wàn);B 公司需求美元100 萬(wàn);期限1年;期初到期末匯率均為1 美元兌0．6 英鎊，并約定A、B、中介的利益分成為3:3:2。議價(jià)過(guò)程中，3 個(gè)實(shí)驗(yàn)組的A、B、投資銀行間貨幣互換出現(xiàn)了以下3 種情況，如圖1、圖2、圖3 所示。

圖1 貨幣互換議價(jià)結(jié)果1

圖2 貨幣互換議價(jià)結(jié)果2

圖3 貨幣互換議價(jià)結(jié)果3

第一組議價(jià)結(jié)果，A 向外部債權(quán)人支付10%的美元利率，從互換中介收取l0%的美元利率，向互換中介支付12%的英鎊利率，比直接融資節(jié)省0．6%。B 向外部債權(quán)人支付13%的英鎊利率，從互換中介收取13%的英鎊利率，向互換中介支付11．4%的美元利率，比直接融資節(jié)省0．6%，互換中介凈獲得0．4%利率。

第二組議價(jià)結(jié)果，A 向外部債權(quán)人支付10%的美元利率，從互換中介收取l0%的美元利率，向互換中介支付12%的英鎊利率，比直接融資節(jié)省0．6%。B 向外部債權(quán)人支付13%的英鎊利率，從互換中介收取12%的英鎊利率，向互換中介支付10．4%的美元利率，比直接融資節(jié)省0．6%，互換中介獲得0．4%利率。

第三組議價(jià)結(jié)果，A 向外部債權(quán)人支付10%的美元利率，從互換中介收取l1%的美元利率，向互換中介支付13%的英鎊利率，比直接融資節(jié)省0．6%。B 向外部債權(quán)人支付13%的英鎊利率，從互換中介收取13%的英鎊利率，向互換中介支付11．4%的美元利率，比直接融資節(jié)省0．6%，互換中介凈獲得0．4%的利率。

表1 A 公司和B 公司的籌資成本

(三)實(shí)驗(yàn)反饋。總結(jié)實(shí)驗(yàn)結(jié)果如表2，各個(gè)主體的總收益為1．6%，來(lái)源于相對(duì)利率優(yōu)勢(shì)。只要設(shè)定A、B、中介的利益分配為3:3:2，總收益在各個(gè)主體問(wèn)的分配，最終分配結(jié)果相同。

表2 A 公司、B 公司和中介的籌資成本及收益

四、結(jié)語(yǔ)

本次實(shí)驗(yàn)全程在教師指導(dǎo)下進(jìn)行，通過(guò)課堂實(shí)驗(yàn)，學(xué)生理解了貨幣互換流程，掌握了交易操作技能;認(rèn)識(shí)了投資銀行類(lèi)中介機(jī)構(gòu)隨著交易規(guī)模和頻率的增加，不再簡(jiǎn)單以經(jīng)紀(jì)人的身份參與，而是作為交易重要參與方。通過(guò)課堂實(shí)驗(yàn)，加深了學(xué)生對(duì)知識(shí)理解和運(yùn)用。學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)金融學(xué)原理時(shí)的那種興奮和享受正是課堂實(shí)驗(yàn)的價(jià)值和魅力所在，課堂實(shí)驗(yàn)為更好的教學(xué)設(shè)計(jì)提供了借鑒和指導(dǎo)。

［1］張麗華． 投資銀行實(shí)務(wù)［M］． 大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2014

［2］道格拉斯． 實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)［M］． 北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社，2013

［3］孫方嬌．在金融學(xué)教學(xué)中應(yīng)用實(shí)驗(yàn)方法的意義與做法［J］．上海金融，2014

［4］李素文．實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)改革［J］．中國(guó)冶金教育，2015