多重利空施壓 尿素慎言抄底

□楊盧義

多重利空施壓 尿素慎言抄底

□楊盧義

當前“中秋”、“十一”雙節臨近，從往年尿素市場慣性操作思路考慮，廠家為了安排長假期間的發運計劃，應該會在9月最后一周啟動一輪降價促銷，加上淡儲概念一般會在9月下旬被市場強化，由此便可吸引下游廠商適量采購備肥。但今年情況似乎有些特別，雖然化肥淡儲政策在9月19日如期公布，氮肥協會也在鄭州營銷會議上明確淡儲不減量，進一步強調了剛需。但在收集分析國內尿素當前形勢后，能把淡儲看為四季度利好因素的人已寥寥無幾，而且對9月下旬可能出現的工廠促銷政策暫無興趣可言。僅從四季度市場供求、生產成本以及外貿出口等諸多方面分析，已很難預測出尿素的價格底線，經銷商也就無從談起”抄底”了。

尿素后市供求無利好

市場決定價格，尿素在脫離以往政策干預后，市場化進程得到加速釋放。由于尿素行業本身產能過剩的現狀，多數企業常年處于促銷狀態，顯得疲憊不堪。而競價銷售又帶來了更多的市場投機者，經銷商對尿素價格的博弈已是慣性思維，并形成了“買方市場”。近年尿素行業供求問題可謂“老傷未愈、又添新傷”，國內老舊裝置淘汰速度過于緩慢，新裝置增加勢頭正猛，僅2015年，預計內蒙、新疆新投產的尿素裝置超500萬噸，在建裝置更是層出不窮。從國家統計局數據來看：2015年1-7月我國尿素實物總產量約為4944.3萬噸，與去年同期累計相比增加了7.18%。需求方面年內表現欠佳，農業用肥結構變化越發明顯，復合肥采購與農業市場采購在比例上正在調整，這樣的轉變從尿素近兩年旺銷期上也能看出來，傳統的銷售淡旺季已被打破。僅以冬季淡儲為例，2015/ 2016年度化肥商業淡儲招標已經公布，市場對此幾乎沒有反饋，甚至有人已經在討論淡儲的必要性問題。總體分析，尿素后市需求來自四方面：農業淡儲、復合肥、出口、工業膠板。但就目前形勢來看，農業淡儲不被看好；工業膠板企業年內開工率大幅降低；至于出口方面2015年1-7月尿素出口774.8萬噸，與去年同期528.3萬噸相比，雖然增加了250萬噸，但下半年國際市場新投產能量將進一步打壓中國出口，預計我國2015全年出口量會低于去年；唯一的復合肥原料采購雖被寄以厚望，但其對尿素的需求總量畢竟有限。所以就尿素市場后市供求角度來看，競價銷售難以避免，也就不要怪下游經銷商只談聯儲不談“抄底”了。

尿素無成本支撐可言

由于近年來尿素行業產能過剩嚴重，業內人士在每次討論尿素跌價底線時逐漸習慣把市場供求排在尿素成本的前面，也經常有人說過：尿素跌價不能看成本，需求才是關鍵。當前，國內各地尿素價格普遍接近10年內的歷史低位。拋開新疆、內蒙新企業1350元/噸左右的出廠價不說，山西、河北、山東、河南這些傳統的尿素主產區實際出廠價也已跌到了 1400-1420元/噸，此時更是多以連續聯銷的方式被動銷售。于是，也就有一部分下游廠商有了伺機“抄底”的打算，這主要是由于工農業剛需迫近、集港增多等等因素影響，在參照往年尿素的跌價底線后，認為機會已經到了。事實上，目前若將成本與供求結合考慮，“抄底”的決定有可能直接被“打臉”。筆者已經很久沒有分析過尿素成本面，原因無外乎市場“重供求輕成本”的態度。如今回頭再看尿素成本，原料煤價格之低確實有些出乎意料。由于煤炭行情長期低迷，針對尿素的無煙塊煤的到廠價已跌至800元/噸左右，這幾乎是3年前無煙塊煤到廠價的一半。而且這樣的煤價覆蓋著華北、華東以及華中局部區域。這就意味著，上述尿素主產區企業的生產成本被大幅削減。800元/噸的無煙塊煤對應尿素的生產成本粗略估算僅在1100元/噸左右。當然，再加上人員、裝置損耗等成本，一般尿素企業完全成本也能也能控制在1300元/噸左右。由此來看，能否“抄底”還需斟酌。

總之，尿素市場化進程加速并非壞事，除了加速行業洗牌外，更是引導上下游產業調整自身的機會。而行業應該盡快看到這些轉變帶來的市場調整。具體到當前尿素行情上，就是要謹慎對待業內漸起的低價抄底態度。

尿素周評