收購談判落下帷幕加鉀、K+S終說“再見”

□《中國農資》記者 胡泓林 編譯

本月初，加拿大鉀肥公司PotashCorp發表聲明，全球鉀鹽價格下跌以及德國鉀鹽集團(K+S Group)管理層拒絕談判令收購難以繼續，最終決定放棄總價近80億歐元的對K+S收購案。

加鉀公司總裁兼首席執行官Jochen Tilk表示，在目前情況下，繼續尋求合并不再符合公司股東利益最大化的目標。他強調，經過盡職調查后得出的每股41歐元的建議收購報價體現了全面、公平的原則。加鉀公司表示要約已充分考慮到雙方公司和股東的利益，并向K+S雇員、工會和社區擬作出具約束力的承諾。然而，K+S公司認為加鉀的承諾并不可靠，同時宣稱報價沒有反映其基本價值并且對德國鉀肥產量構成威脅。

K+S隨后證實了已經收到加鉀撤銷收購要約的消息。受此消息沖擊，周一開盤K+S股價暴跌23%。今年夏季，K+S管理層曾經兩次拒絕加鉀公司的收購提議，理由均是擬議的收購價格低估了公司的產品與市場價值，并認為對方有裁員傾向，將導致就業崗位流失，后者贏得了勞工和政府領導的支持。德國一些政客也宣布將阻止交易完成。

據知情人士透露，在過去幾周里，加鉀公司管理層商議得出結論，由于鉀肥行業股價下跌大約40%，每股41歐元的報價已不再合理。這一報價相當于K+S過去12個月股價溢價59%。

加鉀德鉀各具優勢

若加鉀和K+S成功合并將是繼嘉能可（Glencore)在2012年2月以約300億美元收購斯特拉塔(Xstrata)之后最大的礦業交易。兩家公司都開采鉀鹽，一旦合并將控制全球市場30%的份額。合并可起資產互補作用，有利發展全球市場及進一步拓展非洲等新興市場。

加鉀公司年產能約1500萬噸，擁有以色列ICL公司14%、約旦APC公司28%以及智利SQM公司32%的股權，對北美洲、亞洲和南美洲的鉀肥生產與銷售有著巨大的影響力。

K+S是世界最大鹽供應商，也是全球第四大鉀肥生產商。統計數據表明，2014年，K+S的銷售收入為38.2億歐元(約合42.8億美元)，是唯一一家在歐洲和北美同時擁有大型工廠的鉀肥生產商。目前該公司在德國有6個礦區，K+S在加拿大的Legancy鉀肥項目將于2016年夏天調試，到2017年底項目產能將達200萬噸。

鉀肥后市不容樂觀

由于全球經濟增長速率放緩，主要消費地區匯率波動且需求疲軟，大宗商品市場和股市行情大跌，鉀肥市場也難逃厄運。自從去年烏拉爾鉀肥公司退出BPC聯盟之后，鉀肥市場原有的壟斷格局被打破，市場逐漸向有利于買方的方向發展，全球鉀肥價格大幅下滑幾乎各區域市場都出現過近十年的低端價格(約300美元/噸到岸)。今年以來全球鉀鹽價格跌多漲少，南美鉀鹽價格從夏季的每噸360美元降至310美元分析師預計今年甚至明年價格都不太可能反彈。

合并交易告吹將置K+S集團于異常艱難之境。9月底，行業研究機構Fertecon對分析師進行的一項調查顯示，鑒于近期鉀鹽走勢變化和中期前景愈加悲觀，大多數業內和金融分析師都不看好K+S的未來。9月底，華爾街日報曾報道，K+S大股東對管理層一再拒絕收購談判感到愈加不滿，預測一旦加鉀交易流產將導致股價大跌。鑒于鉀鹽供求基本面發生變化，最大的股東德意志銀行資產和財富管理公司質疑K+S獨立策略。

歷經數月，加鉀公司與K+S的收購談判終于告一段落。加鉀公司表示，鉀肥市場在未來幾年可能會因經濟環境變化和市場競爭加劇而更具挑戰性加鉀有信心憑借自身雄厚的資產和良好的運營記錄，在未來繼續保持穩定增長。

（來源：http://www.agrimoney.com）