節后短期無憂 調高股票配置

魏鳳春

節前A股“七連陽”，賺錢效應十分顯著。雖然是普漲，但結構上仍偏向了以TMT為代表的新興成長，金融板塊的漲幅居后。從數據看，節前新開戶與新投資者入市的節奏有明顯放慢，融資余額的增長也趨于停滯，說明部分投資者在節前選擇了離場觀望。而在節后，這部分投資者的回歸可能是市場的支撐之一。

滬港通在節前有積極變化，滬股通凈買入出現明顯增長，一度被認為是境外資金抄底，說明境外投資者對A股的偏好上升。同時，期指市場轉為樂觀。這都說明，投資者情緒偏向樂觀，盡管經濟面臨通縮壓力，A股在短期仍無大的負面因素壓制。

當前A股的邏輯，仍是1.19暴跌之后形成的困局，即市場領會管理層意圖之后，將資金從金融藍籌搬家至新興成長。從我們的觀察指標看，創業板指在節前就已經到了過熱狀態，繼續走強的可能性在下降。但是，春節期間搶“紅包”成為風尚，可能再次推動互聯網金融主題，或者推及更廣的“互聯網+X”概念。考慮到移動互聯的迅速普及，我們對創業板的調整也難以篤定。所以，當前最好的策略應該是兩邊下注，一是在新興行業沒有趨勢變差前不撤兵，二是基于主板持續疲弱而布局可能的反彈。由于對新興成長的調整保持警惕，并忌憚管理層態度，我們對金融藍籌行情的期待也并不算高。由此看來，這種分兵兩路的策略有點謹慎的味道在里面。

從操作層面看，節后短期無憂，可以調高股票配置。看好的行業應該是有主題的催發，比如通信、環保及公用事業、國防軍工、建筑建材、旅游以及機械等。主題方面，互聯網金融、核電、無人機、雙攝像頭，都值得關注。另外，全國兩會將于3月3日召開，會議議題可能圍繞改革、創新發展兩大主題，可能會引起股市共鳴。

海外方面，歐洲經濟數據轉強，希臘與歐元區集團達成延長救助計劃4個月的協議，條件是希臘需遞交改革和預算方案，這預示著希臘退歐風險大為下降。希臘退歐風險下降，可能對黃金不利。但在節日期間，黃金價格一度跌破1200美元，與2013年以來的底部價位比較，下行空間或不大。商品方面，原油在春節前后表現搶眼，出現了一段企穩反彈的行情。其中，WTI與Brent價格重回分化，并且再次出現了下跌。雖然全球經濟陷入低增長、低通脹的“新常態”，原油等商品的彈性逐漸減弱，原油等商品仍非市場的配置重點。但是我們認為，油價可能進入了底部區域，盡管快速回升的可能性不大，但是大概率上可能有緩慢回升，即進入U型回升的中長期趨勢。而在此階段，對于油價的任何急跌，都可考慮做多的機會。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>