劍走偏鋒的皇氏乳業

文/馮啟

劍走偏鋒的皇氏乳業

文/馮啟

皇氏乳業近年來一直備受媒體的關注，成為乳品行業中引人注目的一個企業。給行業的感覺是這個企業似乎有很多故事，股權始終充滿著波動，新業務開展也總會引起社會的關注，可以說賺足了眼球，比其他創業板的企業顯得風光不少。

進軍影視業

2012年年初，皇氏乳業便與新華社廣西分社簽署協議，投資設立了廣西新皇傳媒有限公司。皇氏乳業享有廣西新華頻媒、新華影廊全部的經營管理權和廣告招商權，并立志將在3—5年內將新華頻媒項目建成廣西最大的公眾頻媒系統，其后不久，皇氏乳業成立控股子公司廣西新皇傳媒有限公司全面負責新華社廣西分社授權的廣西新華頻媒、新華影廊的獨家經營和廣告招商業務。

2014年4月21日，皇氏乳業發布重組預案，公司擬以發行股份和支付現金相結合的方式收購御嘉影視集團有限公司100%股權，并募集配套資金。并購的御嘉影視是一家集影視策劃、拍攝、制作發行于一身的大型專業影視公司。6月，皇氏乳業還與盛世驕陽、北廣高清兩家文化傳媒領域公司簽訂股權投資協議，將在該兩家公司達到符合約定條件后，對其實施收購，直至取得該等公司的控制權。

皇氏乳業本是偏安廣西一隅的地方乳企，上市后曾計劃憑借高端水牛產品進軍北京、上海等大型城市，進而實施其全國市場的擴張戰略，但因推廣新產品和開發新市場花費不菲，始終沒有打開局面，在耗資數億元后，全國擴張戰略折戟沉沙。

國海證券分析師崔勵也指出，目前進口奶對國產奶的沖擊越來越大，而皇氏乳業周圍幾個省市四川、貴州、廣東都是屬于一線乳企伊利、蒙牛的重鎮地區，皇氏乳業面臨“螳螂捕蟬，黃雀在后”的局面。

皇氏乳業跨界收購時向外界統一的解釋口徑是：公司將進一步成為擁有乳制品生產銷售、文化傳媒并行的雙主業上市公司，即雙輪驅動業績發展。而就在不久前，這個雙輪驅動還是指：巴氏奶和水牛奶雙輪驅動業績成長。其變化之快，也許只有他們本身能說得清。

對于皇氏乳業此舉，業內都大呼看不懂。很多乳企融到資后，都選擇建設牧場、飼料加工等行業，拓展乳業產業鏈，也有做童裝等衍生品的，但進軍影視行業，橫向發展，僅此一家了。

近兩年，影視行業資產是最受市場追捧的“香餑餑”。數據顯示，去年下半年以來，A股市場掀起了一輪影視類公司

資本運作的熱潮。從去年7月至今，A股市場已先后發生66起影視公司并購案，涉資超過500億元。但是之前毫無影視行業經驗的乳業公司在涉足影視行業后，究竟能有什么樣的表現，依然禍福難料。

光線傳媒董事長王長田曾直言，影視行業并購一半以上是有問題的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收購公司為迎合上市公司，往往拋出一些不太符合商業常規的做法，這將使并購風險大增。

同時我們也看到，隨著國家對文化產業的重視，文化傳媒行業未來市場空間大。數據顯示，2013年文化產業增加值1.6萬億，且預計未來將維持18%—20%的年增速。

皇氏乳業沿著文化產業的主線開展并購，擬收購或股權投資御嘉影視、盛世驕陽、北廣高清以拓展影視制作、版權運營、數字網絡發布平臺等業務。從皇氏乳業一系列的投資不難看出，其公司管理層對文化產業前景的十足信心。

針對皇氏乳業一系列的跨界文化投資，許多機構積極關注，褒貶不一，也有不少看好公司文化產業未來的發展，給予了較高的評級。源證券研報指出，“御嘉影視盈利能力高于皇氏，且未來4年承諾業績增長，收購將提升公司整體盈利水平。”

御嘉影視是一家集影視策劃、拍攝、制作發行于一身的大型專業影視公司，一直專注于電視劇、舞臺劇的制作及發行。其制作發行的《我愛男閨蜜》《致命計劃》《幸福三十六計》等劇集在中央電視臺以及多家地方衛視頻道上映時獲得了良好的收視率。此次并購交易成功獲批，意味著御嘉影視在12月份納入上市公司合并報表范圍，為皇氏乳業帶來顯著的投資收益。

國際化進程

一邊宣布要定增跨界進軍文化傳媒行業，一邊也沒有忘記主業，2014年11月4日，皇氏乳業披露與愛爾蘭最大的乳品生產、銷售企業IDB簽訂了合作備忘錄（以下簡稱備忘錄），將就產品、品牌、銷售等方面展開具體合作，皇氏乳業也邁出了國際化的重要一步。這是繼上周雅士利聯姻達能之后，國內又一家乳企與外資合作。

公開資料顯示，IDB為愛爾蘭最大乳制品生產、銷售企業，銷售額超過20億歐元，擁有超過50年的歷史。IDB將愛爾蘭境內60%以上的乳制品出口至全球各地，旗下擁有Kerrygold等乳制品品牌。皇氏乳業表示，此次合作標志著公司乳業國際化規劃布局的全面開啟。

備忘錄中，皇氏乳業做出了多種假設，雙方在產品、品牌、銷售上都可能會有合作。

在產品合作方面，雙方擬共同合作使用愛爾蘭原材料開發產品，新產品將主要面向中國市場，由皇氏乳業主導進行研究開發，IDB提供奶源，雙方將分別在愛爾蘭及中國兩地設廠進行產品的生產。用于中國市場的配送及銷售，共同生產的產品將主要面向中國市場，由皇氏乳業主導進行研究開發。此外，在品牌合作方面，為了更好地開拓中國國內市場，提升雙方在國內乳制品高端市場的競爭力，雙方將結合市場情況，針對新開發的產品使用合適的品牌，包括Kerrygold等品牌。

而在銷售合作方面，皇氏乳業愿意為IDB現有產品提供中國國內的代理銷售，具體條款將另行協商。 雙方未來將共同協商決定所生產產品的銷售渠道。至于合作的具體操作上，雙方將考慮各種形式的合作方式，包括業務合作、銷售協議、委托生產及成立合資公司。

對于此次合作，皇氏乳業表示，作為愛爾蘭最大的乳制品企業，IDB有意于通過開拓中國市場，強化在中國國內的生產能力及銷售渠道，更有效地擴大其在中國的市場份額和品牌影響力。而皇氏乳業亦希望通過加強國際合作，引入優質奶源和先進的生產加工工藝、產品質量安全的管控方式等，以提升技術含量、創新研發能力和管理水平，借此獲得產業結構的優化升級，增強企業核心競爭力，從而提高公司的經營效益。此次簽署合作備忘錄，標志著雙方建立戰略合作伙伴關系，公司國際化規劃布局全面開啟。

不難看出，與皇氏乳業合作，IDB是看中皇氏乳業的渠道，而皇氏乳業應該積極學習其先進技術，并利用好資金，將備忘錄達成的事項盡快落實到正式的合同中。

乳業專家宋亮對記者表示，未來中外資乳企的界限將更加模糊，競爭也將更加激烈，最終成為國際乳業的重要組成部分。

針對市場上的乳產品層出不窮，消費者的選擇越來越多這一現象，如何買到品質放心的牛奶，成為社會一大健康問題。近期，最受廣西人喜愛，最具權威性的時空網發起了“廣西牛奶哪家強”的網絡投票，刮起了一陣“牛奶辣評”狂潮，消費者們綜合了價格，品質，營養，口味，品牌等綜合因素進行了投票，其中，皇氏乳業以63%的得票率脫穎而出，躋身南寧消費者最喜愛的廣西乳業六大品牌之首。

由此可見，皇氏乳業一貫重視奶源建設還是非常睿智的。皇氏乳業自建立以來，將“養好牛、產好奶”作為永恒的追求，企業先后從北京、上海等地引進了世界產奶冠軍——加拿大“龍牛”、美國“黑星”、印度“摩拉”、巴基斯坦“尼里·拉菲”等世界名貴奶牛后羿，并斥巨資建立了來賓、上思、根竹、桂平等19個標準奶牛養殖基地，目前存欄高產奶牛達2.2多頭，保證了充足的優質奶源。

付出就有回報，皇氏乳業能得到消費者的廣泛認同，是值得其珍惜的。希望不管他們在主業之外獲得多少收益，都不要忽略了乳業的基礎建設和質量標準，否則，教訓一定是非常深刻的。