國內企業海外并購融資方式研究

摘要:本文重點分析我國企業在融資管理方面存在的問題，并就完善海外并購融資方式提出有效對策。

為了讓我們的企業在國際競爭中戰勝強大的對手，國家為了鼓勵一部分擁有雄厚資金的本土企業到海外開展跨國并購，出臺了一系列的措施。擁有強大的資金支持是成功實現并購的必須條件，然而，當前情況卻不容樂觀，我國的融資市場仍不發達，面臨著融資來源少，融資方式有限等諸多問題。因此，做好企業海外融資并購方式研究具有很強的現實性和實用性。

一、國內企業海外并購融資方式存在問題

(一)我國資本市場發展不成熟

按常理說，一個成熟穩定的資本市場可以為企業的各種活動提供多種多樣的渠道。如果沒有來自于市場的幫助，企業只能依靠自身的積累以及向國家有關部門提出借貸等途徑來籌措資金，但是這種情況下企業是被動的，得不到任何外界的支持。這就是與一些資本主義國家相比我國在市場體制方面的劣勢和不足；同時我們也沒有完善的債券市場，這表現在以下幾個方面：第一，國家對于企業債的發行有嚴格的限制條例和規定，大多數是針對于一些已經上市的公司來發行的，因此只有部分企業可以獲得資本融資，這就阻礙了海外并購規模的擴大，使得相當一部分企業沒有了跨國發展的機會，進而失去了競爭力。并且所籌集的資金大多用在了解決國民生計問題上，而用于融資上的資金不是很多。第二，審批程序太復雜約束了債券的發行，融資過程公司不但要支付部分股權還要提供申請，國家的審批以及撥款等事項手續過于繁瑣，即使最終獲得了融資的資金，但可能已經錯過了黃金并購時間，這也是資本市場發展不成熟的表現之一。

(二)國內企業海外并購融資的各種制度相對不完善

當下，我國針對海外并購融資制度存在的各種漏洞發布了多項法律條文：《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》這兩項法律中都有對于海外并購的規定，但是在融資方面卻沒有做出清晰地解釋。除此之外，雖然已經有了相應的法律條文，但是卻沒有足夠的威嚴性和權威性，大多數都是一些條例規定，沒有單獨進行立法成冊，并且對于應用的對象有著嚴格的限制，以國有企業為居多，而民營企業卻沒有足夠的保障，這就在某些層次上對于民營企業的發展造成了阻礙。

(三)企業海外并購融資方式單調

從表面上看，我國的海外并購融資工具很多，好像可以選擇的融資方式也不少，而實際上我國企業并購融資方式單一，而融資工具可以利用的也是少之又少。企業并購融資可以分為內部融資和外部融資兩種方式。內部融資主要是依靠自己企業原有資金進行并購，它具有并購成本低且風險較小的優點，同時也存在規模小的不足，國內的企業進行海外并購融資大多采用這種內部融資的方式。另一種方式就是外部融資，它包括債券融資、銀行貸款等。與我們國內不同的是大多數國外企業在并購融資中通常用外部融資發行債券的方式進行，這就與國內形成了鮮明的對比，也正是因為這個原因我國的海外融資并購發展的較為緩慢。

二、促進國內企業海外并購融資方式發展的對策

(一)不遺余力的發展資本市場

一個穩定的資本市場是企業海外并購賴以生存和發展的基石。我國的資本市場正處于初級的階段，與發達國家相比還有巨大的差距，因此我們還有很大的發展空間；不間斷的促進證券市場的發展，也可以為實現我國的大量海外并購提供一條有效的途徑。因此，發展資本市場在當今情況下顯得尤為重要和迫切。

(二)努力增加投資銀行的業務

國外的經驗給了我們借鑒，企業的財務和風險顧問就是投資銀行，投資銀行在并購的過程中會起到關鍵的作用。由于我國20世紀經濟的落后，海外并購發展的較為緩慢等各種原因，投資銀行依然存著著各種各樣的問題，像規模太小，業務范圍太窄，投資數量過少。所以當下努力增加投資銀行對于企業并購過程中的幫助和服務顯得尤為重要。

(三)加強相關法制建設

實行如此強大的海外并購，沒有法律法規的支持是不夠的。任何事物都離不開法律的保障。當前還受著金融危機和歐洲債務危機的影響，國家理應加大對于海外并購融資政策的支持與鼓勵。要不斷發展完善《企業債券條例》、《公司法》以及《證券法》等有關法律文件，促進證券市場的快速發展。對于有利于國家經濟發展、增加國民收入的公司進行的并購，國家應當放寬債券發行的條例，不斷的為企業的融資拓寬新的渠道。

(四)積極創新，完備相應的金融工具

完善的金融工具會讓企業在并購方式上有更多的選擇，從而可以用最低的成本獲得最大的效益。與海外的投資基金進行合作不失為一條好的出路。我們的企業應當主動地和國外的一些基金進行聯系與合作，以求獲得他們的幫助。畢竟，國外的機構在這方面具有豐富的經驗，他們具有強大的承受風險與打擊的能力。如此這樣可以增大交易的成功性。與國外的情況不同的是，我們國家存在著許多的垃圾證券，這些證券在我國的融資中基本上是空白的記錄。我們要認真分析這些證券在融資的過程中可以發揮的作用，從而更好地利用他們呢，還要更多的借鑒外國的成功經驗，提高自己的創新問題的能力，有效使用金融工具，結合豐富的融資方式，使我們的企業海外并購業務不斷地向前發展。