企業并購中成本收益的研究

天津耀德環保科技有限公司 王齊川

俗話說“商場如戰場”，誰能夠最終取得戰爭的勝利，在一定程度上取決于領導者的決策。因此，企業并購作為當今市場經濟中企業生存與發展的一個重要的戰略，被很多有實力的企業所選擇。當然企業并購為的就是獲得足夠的經濟效益，因此成本—收益之間的分析在企業并購中不可避免，只有收益大于成本時我們才可以說企業并購是成功的。

一、企業并購中的成本分析

企業并購并不是一件簡單的事情，它需要全面、細致的進行成本的估算，只有這樣企業并購的管理人員才能夠真正的做到心中有數，從而做出最為正確的決策，促進企業經濟效益的最大化。企業并購中成本一般包括：

(一)搜集信息的成本

信息的搜集是企業進行并購的第一步，只有搜集到有關企業的全面、準確、及時、有效的信息，才能夠給決策者提供良好的信息支持，以及成本估算，有助于決策者做出正確的決策，從而促進企業的健康發展。另外，我們知道并購企業就像是大魚吃小魚小魚吃蝦米一般，因此并購企業搜集信息，一般是搜集目標企業的信息，從目標企業的市場、業務、內部管理等等方面都要進行信息的搜集。當然，如果目標企業與并購企業是同一行業的，那么搜集的信息可能會少點，如果不是同一行業，并購企業對于目標企業的信息的搜集就要復雜得多，信息的要求就更應該全面、細致等，只有這樣才能夠為決策者提供足夠的信息，促進決策者進行謹慎決策。

例如，2013年北京王府井并購春天百貨。這個并購案例是一個行內并購，雖然搜集的信息不如跨行并購的復雜、細致，但是據說該王府井對于春天百貨公司信息的搜集也持續了將近一年的時間，可見，搜集信息在企業并購中是一件非常重要的事情，也是一件頗耗資金的事情，我們在企業并購成本分析的時候，首先便要考慮信息搜集的成本。

(二)談判的成本

都說商場如戰場，企業進行收購，一切只是為了獲得最大的經濟收益，原本也沒有善意方式還是敵意的方式進行收購之分，但是商場畢竟不是戰場。敵意方式的收購一般不需要談判資金，并購企業只需要通過各種手段將目標企業的股份進行收購，當獲得控股權的時候，目標企業也就不得不接受并購方的條件。但是我們在進行善意收購的時候，并購企業還是應該拿出一部分的資金作為談判的需要。因此，進行企業并購的時候，我們還是應該將談判成本估算進去，從而以備不時之需，促進企業并購的成功。

(三)資產交易的成本

直接購買式的并購，一般是并購企業直接用資金購買目標企業的整體產權，這樣比較簡單，錢貨兩訖，各不相干。在直接購買式并購中交易資產一般是由目標企業的基價以及浮動價格雙方綜合分析、考慮之后進行決定。直接購買式的并購交易的資產一般比較高。因為并購企業如果直接以資產進行清帳的話，那么相信任何一個企業都將會承擔重大的企業運轉壓力，但是如果向銀行貸款的話，那么并購企業必須向銀行付利息，這樣綜合來說這種并購方式的資產交易成本較高。

吸收股份制并購是我國企業目前來說比較常見的一種方式。目標企業通過核算，然后以凈資產作為股金投入并購方。這樣有助于并購方在進行企業整合的時候減少很多的壓力，也可以為并購方贏得較大的經濟收益，同時對于目標企業來說，更有助于其吸收良好的經營模式，以及雄厚的資金支持，促進企業的健康發展，可以說這是一種雙贏的方式。并購雙方進行善意的并購，有助于資產交易成本的降低。當然還有很多的方式進行并購，在這里不一一贅述。

(四)整合成本

當企業并購發生法律效率之后，在法律上可以說這項并購活動已經結束，但是對于要想長遠發展的并購企業來說仍然是任重道遠的。企業并購之后，并購企業迎來的第一件事便是整合企業。在業務、人員、管理、文化等方面進行的整合，有助于將目標企業真正的融于并購企業，從而發揮出并購后目標企業的優勢，促進并購企業整體的壯大。當然，企業進行整合需要耗費大量的人力、物力、財力以及時間。因此我們在進行企業并購成本預算的時候，應該將企業并購后的整合成本核算在內。

企業并購是一個復雜而巨大的經濟活動，它耗費的時間、人力物力等都十分的巨大，當然并購企業在進行成本預算的時候不僅僅上述這幾項，還應該包括，反并購成本、機會成本、時間成本等，在這里不一一贅述。

二、企業并購的收益分析

企業并購是一場經濟活動，最終目的是為了獲得經濟效益。對于并購企業來說，企業并購有助于壯大企業，提高企業的競爭實力，從而獲得良好的經濟收益；或者有助于企業擴大市場勢力，從而提高企業的競爭實力，促進企業的的良好發展，獲得足夠的經濟效益。然而對于目標企業來說，企業并購，可以減少目標企業的生存壓力，促進企業的進一步發展，或者，優勝劣汰，目標企業只是一個失敗者。勝者為王敗者寇，接下來進行企業并購的收益分析：

(一)有助于獲取規模經濟收益

企業的規模化經營是當今時代市場經濟發展的一種趨勢。企業并購是順應市場經濟的一種戰略決策。企業并購有助于擴大企業的市場，這樣在企業并購的一定時期一般會出現，企業產品的單位成本，一般會隨著企業規模的擴大而降低。這樣有助于并購企業迅速的整合自己，占領市場，促進企業的迅速發展。

企業并購，進行整合之后，在規模上可以擴大生產，減少競爭對手，提高競爭實力，從而有助于企業迅速的占領市場，促進企業規模效益的產生；在專業技術上，企業并購之后，有助于企業獲得先進的技術，或者完善產品生產的流程，降低成本價，提高企業價格優勢，從而提升企業的競爭實力，獲得規模效益。

(二)有助于降低交易成本獲得經濟收益

企業之間的交易成本也就是企業之間運用市場價格機制的成本。企業通過并購，擴大了規模，提高了市場占有率。因此原先的小企業的時候進行的企業間的交易，在并購之后就成為了大企業內部的交易，這樣價格機制造成的交易成本就會降低，這樣在一定程度上提高了企業的經濟收益，從而促進企業的健康發展。

例如，2013年北京王府井并購春天百貨這個案例。以前王府井與春天百貨之間進行一項交易，交易成本是1百萬，由于市場價格機制的緣故，其實王府井獲得這個產品的成本價是80萬，因此可見，春天百貨多付出了20萬。2013年北京王府井并購春天百貨之后，由于是大企業內部的交易，因此，再進行同樣的交易的時候，春天百貨，可能付出90萬，這樣剩余的十萬，就是并購后企業的經濟收益。這樣企業并購有助于獲得降低交易成本的收益。

(三)實現競爭優勢的結合，取得互補效益

任何企業的生存與發展都有其競爭優勢。因此企業并購之后，有助于將兩個企業之間的競爭優勢進行結合，提高并購后企業的競爭實力。另外，并購其他企業，可以獲得該企業的競爭優勢的同時，還可以后的該企業的技術、管理等軟實力，從而促進并購企業進行改革、創新，提高自身的競爭實力，促進該企業的良好發展。

三、結束語

商場適應最原始的叢林法則，優勝劣汰。因此在當今時代，尤其是經濟全球化以來，世界競爭越來越激烈，企業要想在世界競爭中獲取一席之地，要想在激烈的競爭中得以生存與發展，那么去也必須壯大自己。企業并購就是前夜進行壯大自己的手段。當然企業并購的過程中企業仍然要分析、研究透企業并購中成本以收益之間的關系，從而做出最為正確的決定，提高企業的競爭實力。

[1]王清劍.企業并購的產業結構效應與稅收調控研究[D].北京交通大學,2014

[2]黃明,耿中元.企業并購的成本收益分析[J].企業改革與管理,2009

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