上市公司市值管理芻議

中國海洋石油總公司 尹海洋

市值管理是上市公司基于公司市值信號，綜合運用多種科學、合規的價值經營方式和手段，以達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的一種戰略管理行為。市值管理是在現今社會資本市場發展的大環境下逐漸延伸發展的，是帶有中國特色社會主義市場經濟特征的上市公司價值管理的核心，不僅在我國資本市場的發展中占據著十分重要的作用，還對上市公司實現價值最大化的戰略目標起到一種促進作用。隨著我國市場經濟的不斷提升，將企業推行上市已經成為企業在未來能夠獲得更好發展的基礎，這就在一定程度上使我國上市公司不斷地增多。而上市公司不斷地增多就會使上市公司為了實現價值最大化改變原來的管理體系，建立一個更加完善合理的價值管理體系，而這個新的價值管理體系的核心就是上市公司的市值管理?？梢?，市值管理水平的高低對于上市公司來說具有十分重要的作用。

一、上市公司市值管理的必要性

在上市公司中實施市值管理是十分必要，其主要原因可以總結為以下幾點：

首先，推行上市公司市值管理有助于實現企業價值最大化。總所周知，市值管理與企業價值最大化之間有著十分密切的聯系，提高上市公司的市值管理水平，能夠在一定程度上實現企業價值的最大化。因為企業在上市后，其經營管理目標就會逐步轉向市場價值最大化，而企業市場價值最大化就會在一定程度上促使企業市值得到一定的提升，進而促使企業實現價值最大化。其次，推行上市公司市值管理能夠促使上市公司提高整體管理水平，實現戰略目標。企業在上市后，其融資渠道就會不斷地增多，但是隨著上市公司的不斷增多，企業要想在總多上市公司中獲得更多的支持以及更好的發展就必須提高自身的競爭力水平。而提高企業競爭力水平的最重要的一個方法就是提升上市公司的市值，只有這樣企業才能夠在眾多上市公司中謀求更好的發展，這樣企業所制定的戰略規劃目標才能夠得以實現。

(一)市值體現出上市公司內在實力的強弱

對于現在的上市公司來說，市值是衡量其內在實力強弱的重要指標。有關數據顯示，上市公司的業績越高，收益越高，其市值就越大。市值在評價上市公司實力的強弱過程中，起著越來越重要的作用。

(二)市值成為決定上市公司收購與反收購能力強弱的重要標準

隨著市場化程度的提高，股票支付功能進一步增強，市值規模越大的公司客觀上并購其他公司、進行產業整合的能力就越強，被別的公司并購的門檻越高，同時，反向收購的能力就越強，企業內在的發展就越穩固；反之，上市公司的市值越低，其反并購的能力就越弱，企業就難以抵抗住外界的惡意并購行為，難以在社會上得到穩固的發展，企業就越容易被并購。

(三)市值成為決定上市公司融資成本高低的重要依據

上市公司市值越高，其融資渠道就越多。上市公司的市值越高，就代表上市公司發展就非常穩健，就越容易實現價值最大化，因而也就越容易獲得較高的信用評級，上市企業的信用評級增多就能夠為企業拓寬融資渠道，企業也就能夠在發展過程中獲得更多的資金支持，就能夠加快發展的步伐，實現企業更快更好地發展。

(四)市值體現出上市公司內部管理水平的高低

上市公司的市值越高，表明上市公司的業績越高，也就在一方面展示出上市公司的內部控制管理水平越高。這是因為只有較高的內部控制管理水平，上市公司中的資金才能夠得到有效的利用，上市公司內部的各項管理體系才能夠更加的完善，上市公司才能夠獲得更好的業績，從而增加上市公司的市值。因此，上市公司內部的市值的高低表明上市公司內部的管理水平的高低。

二、如何提高上市公司市值管理水平

由上述內容可知，市值管理對于上市公司來說是十分重要。市值管理是對上市公司內在價值和市場價值的綜合管理，市值管理旨在對上市公司的內在價值進行相應的創造，為上市公司實現價值的最大化提供有力的保障。那么應當如何提高上市公司的市值管理水平呢？

(一)提高上市公司內部財務決策水平

要想提高上市公司市值管理水平，首先要做的就是充分發揮資本市場的運作方法，不斷地提高上市公司內部財務決策水平。上市公司的股價持續走高時，上市公司可以進行適時的并購；當上市公司的股價進入低迷期時，上市公司可以通過回購等方法，有效的避免惡意收購。上市公司只有從投資者出發，進行適當的資本運作，將股本溢價轉化為投資者的資產，不斷地提高公司的市值，使股價所涵蓋的財務信息不斷地增多。除此之外，上市公司還應當通過對投資項目的選擇，融資、流動資產管理等方式進行相應的協調，不斷地提高上市公司內部的財務決策水平，從而提高上市公司的市值管理水平，確保上市公司在未來社會中實現可持續發展。

(二)完善上市公司內部管理制度

完善上市公司內部管理制度，也是提高上市公司市值管理的一個重要的方法。上市公司的內部管理制度的完善程度影響著上市公司內部整體的管理水平和決策能力，以及上市公司對社會資本的吸收能力。上市公司應當在公司內部建立一系列的規章制度，以及相應的獎懲管理考核體系，通過規范上市公司內部的管理行為，來完善上市公司的內部管理制度。完善的上市公司內部管理制度，不能夠促使上市公司內在價值得以提升，還能夠促使上市公司市值的最大化，促進上市公司在未來社會中更進一步的發展。同時對于上市公司內部控制管理中的股權問題也要進行相應的協調，針對市場管理的失衡，內部控制中的缺陷以及股權分散化等問題，采取針對性的措施進行改善，從而促使上市公司內部控制管理制度的不斷完善。

(三)加強上市公司信息管理

2014年10月17日，證監會正式發布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》(以下簡稱意見)，自發布30日后正式實施。在《意見》中，明確了強制退市的標準，首次增加了信披違法的因素，11月16日《意見》正式實施，信披違規成重災區，據統計《意見》實施后25家公司被翻舊賬存退市風險。在進行信息披露時，應確保真實性、準確性、完整性、及時性、公平性，不經心選擇性披露，同時明確強制性信息披露制度，上市公司信息有許多，只有對“投資者決策”與“股票價格”已經或可能產生重大影響的信息才被為強制性披露范圍，加強對信息披露的管理，以防范出現退市風險。

三、結束語

對市值進行有效的管理，已經成現在上市公司強化內部控制，提高內部控制管理水平的重要舉措。實行市值管理同時也是上市公司適應未來市場的必然趨勢，在現階段股份整體流通的市場環境中，上市公司只有樹立市值管理意識，努力的提高上市公司市值管理水平，制定合理的戰略規劃目標，實現價值的最大化，提高上市公司的市場價值

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