淺談財務戰略管理在企業經營管理中的作用

廣東粵電楓樹壩發電有限責任公司 殷集成

一、前言

財務戰略管理是實現企業戰略的重要手段之一，是企業經營管理中的重要組成部分。當企業運營出現危機時首先是從財務危機開始的，因此，企業應該加強財務戰略管理，并使財務戰略管理發揮更加重要的作用。

二、財務戰略的概述

(一)財務戰略的內涵與特征

1、財務戰略的本質

財務戰略是企業戰略的一個子系統。企業資本資源的合理配置與有效使用一直是財務戰略關注的焦點，這是財務戰略不同于其他各種戰略的質的規定性。在企業戰略中，財務戰略作為職能戰略具有重要的地位，它既為企業整體戰略服務，又為企業經營戰略服務。

2、財務戰略的特征

(1)從屬性。財務戰略應體現企業整體戰略的要求，為其籌集到適度的資金，并有效投放，為企業整體戰略的實現而服務。

(2)系統性。財務戰略應當始終保持與企業其他戰略之間的動態聯系，并對其他子戰略盡可能起到支持作用。

(3)指導性。財務戰略一旦被制訂下來，就應該保持相對穩定，以此作為企業所有財務活動的行動指南，包括對企業資金運籌進行總體謀劃，規定企業資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務問題。

(4)復雜性。相對于企業整體戰略下其他子戰略而言，財務戰略的制訂與實施復雜程度更高。

(二)財務戰略目標

財務戰略目標是企業戰略目標中的核心目標。這一目標的根本就是通過資本的配置與使用為企業創造價值并實現價值。

價值創造與價值實現的計量可通過資本增值來體現。由于價值計量標準不同，產生的價值計量也不同，資本增值可表現為經濟增加值和市場增加值。

作為財務戰略目標的兩個方面，價值創造過程通常是企業內部管理的范疇，價值實現過程則是通過對外溝通來完成的。當企業內在的真實經濟價值與外在的市場價值有所落差時，在市價被高估時，對內要進行價值重建，以確保企業價值創造能力的提升；在市值被低估時，對外要與股東和投資者做有效的溝通，以避免由于欠缺資訊的透明度及資訊的不對稱造成預期落差，導致投資價值減損，阻礙價值實現的最終目標。

(三)財務戰略分類

根據財務活動內容的不同，財務戰略可分為融資戰略、投資戰略、收益分配戰略等。不同時期不同環境中的企業在籌資活動、投資活動和分配活動方面有不同的側重點，這就構成了不同類型的財務戰略。作為財務人員，我們都清楚財務戰略應該著眼于企業未來長期穩定的發展，但是并不意味著戰略是一成不變的，同樣，財務戰略的選擇必須考慮企業不同發展階段的經營風險和財務特征，并隨著企業環境的變化及時進行調整，以保持其旺盛的生命力。

從資本籌措與使用特征的角度，企業的財務戰略可劃分為擴張型、穩健型和防御型三種類型。

(四)財務戰略選擇

1、基于經濟周期的財務戰略選擇

財務戰略的選擇必須與經濟周期相適應。經濟周期通常要經歷經濟復蘇期、經濟繁榮期和經濟衰退期，企業在不同的經濟周期應選擇不同的財務戰略。

基于財務的視角，企業應該通過制定和選擇富有彈性的財務戰略，來降低經濟的周期性波動對企業發展以及財務活動的影響，抑制財務活動的負效應。

在經濟復蘇階段，企業應采取擴張型財務戰略，具體的經濟活動包括：采用融資租賃，添置廠房設備，建立存貨，開發新產品等。

在經濟繁榮階段，企業應采取擴張型和穩健型兩種財務戰略相結合的方式。在繁榮初期繼續采用融資租賃，添置、改良廠房設備，增加存貨，提高產品價格，增加勞動力等。在繁榮后期則應采取穩健型財務戰略。

在經濟衰退階段，企業應采取防御型與擴張型相承接的財務戰略。在初期，特別在經濟處于低谷時期，繼續采取防御型財務戰略，建立投資標準，保持市場份額，降低管理費用，減少存貨和人員儲備。后期為轉向擴張型財務戰略做準備，迎接下一輪經濟周期的到來。

總之，企業財務管理人員要明大勢，識大局，要結合自身的專業知識對經濟的發展階段及時做出恰當的反應，要緊密關注并深刻領會經濟形勢和國家經濟政策的變化，尤其要對產業政策、投資政策等對企業財務活動可能造成的影響具有敏銳的感知能力。

2、基于企業發展階段的財務戰略選擇

財務戰略選擇必須與企業發展階段相適應。一般情況下，企業要經過四個階段，即初創期、擴張期、穩定期和衰退期，企業應該根據不同的發展階段選擇與之相應的財務戰略。

在初創期，企業需要大量現金，往往要通過大規模舉債經營，從而會產生很大的財務風險，因此，在這個時期一般采用非現金股利政策。

在擴張期，雖然企業的現金需求量仍很大，但增長幅度較低，風險相對較高，因此，在這個時期一般可以考慮采用適當的現金股利政策。在初創期和擴張期企業應采取擴張型財務戰略。

在穩定期，企業對現金需求量有所減少，一些企業可能會出現現金結余，財務風險降低，此時一般會采用現金股利政策。在穩定器，一般采取穩健型財務戰略。

在衰退期，現金需求量持續減少，企業會面臨虧損，風險降低，此時一般會采用高現金股利政策。在衰退期，企業應采取防御型財務戰略。

處于不同生命周期階段的企業所面臨的風險類型和風險水平不同，同時具有不同的財務特征和價值驅動因素，因此需要有所側重，采取不同類型的財務戰略與企業不同階段不同環境特征相適應，以便為企業的價值創造活動提供盡可能合適的支持。

三、財務戰略的地位與作用

(一)投資戰略的地位與作用

投資戰略的地位與作用體現在導向性、保證性、超前性和風險性。

1、導向性

企業戰略包含兩個方面：首先是決定應該從事哪些業務，其次是決定企業如何發展業務。而后者則涉及一個如何進行資源配置的問題，這正是需要通過投資戰略的實施來有效拉動的，因此投資戰略具有導向性。

2、保證性

企業投資戰略在企業戰略中占有十分重要的地位，是企業其他職能戰略的基礎。它在企業戰略的指導下，將企業資源在各個職能部門之間進行合理分配，并對內部各職能部門之間的關系進行協調，促使企業經營活動有條不紊地進行，最終保證企業戰略的實現。

3、超前性

企業戰略一經確定，首先要做的就是通過投資戰略將企業資源合理分配到各個職能部門。所以，相對于其他職能戰略而言，企業投資戰略具有一定的超前性。

4、風險性

由于企業實施投資戰略是在不確定的內部環境下進行的，存在著很大的風險，因此，為了使投資戰略得到有效的實施，必須通過各種投資組合來分散風險。

(二)融資戰略的作用

融資戰略的作用具體包括以下三個方面：

1、融資戰略可有效地支持企業投資戰略目標的實現

企業要實現投資戰略目標，首先離不開資本的投入。而需要取得投資戰略所需要的資本就需要融資。融資規模、融資時機、融資成本、融資風險等直接影響和決定著投資戰略的實施及效果。因此，正確選擇融資戰略對投資戰略目標的實現和企業整體戰略目標的實現都是至關重要的。

2、融資戰略選擇可直接影響企業的獲利能力

融資戰略對企業獲利能力的影響可體現在以下幾個方面：第一，融資戰略通過融資成本的降低可直接減少資本支出增加企業價值，也可間接通過投資決策時折現率等的改變提高企業盈利水平；第二，融資戰略可通過資本結構的優化降低成本、應對風險、完善管理，促進企業盈利能力的提高；第三，融資戰略還可通過融資方式、分配方式等的變化向市場傳遞利好消息，提升企業的價值。

3、融資戰略還會影響企業的償債能力和財務風險

融資戰略通過對融資方式、融資結構等的選擇直接影響著企業的償債能力和財務風險。融資戰略選擇可反映管理者的經營理念及對風險的偏好和態度。如何利用財務杠桿進行負債經營與資本經營，與融資戰略選擇密切相關。企業經營管理者應權衡收益與風險，充分利用融資戰略實現風險應對，為企業創造更多價值。

(三)分配戰略的作用

1、股利分配戰略的目標

股利分配戰略的目標包括：促進企業長遠發展，保障股東權益，穩定股價、保證企業股價在較長時期內基本穩定。企業應根據這一目標，通過制定合理的股利分配政策來確定股利發放與否、發放多少以及發放時間等重大方針政策問題。

2、股利分配戰略的原則

股利分配戰略的制定必須以投資戰略和籌資戰略為依據，必須為企業整體戰略服務。股利分配戰略的原則主要體現在以下方面：

(1)股利分配戰略應優先滿足企業戰略實施所需的資金，并與企業戰略預期的現金流量狀況保持協調一致。

(2)股利分配戰略應能傳達管理部門想要傳達的信息，盡力創造并維持一個企業戰略所需的良好環境。

(3)股利分配戰略必須把股東們的短期利益——支付股利與長期利益——增加內部積累很好地結合起來。

四、結束語

財務戰略在企業戰略中具有重要的地位，財務戰略作為職能戰略，既為企業整體戰略服務，又為企業經營戰略服務。實施財務戰略管理必須以企業戰略為指導，可以提高企業規模效益，可以提高企業技術進步效益，可以提高企業資源配置效率，可以盤活企業資產存量。財務戰略與企業內部其他職能戰略互相配合，保證企業戰略的實現。